சமத்தின் செயல்திறனை ஆராய்தல்

ஸ்மார்ட் பீட்டா உத்திகளைப் பொறுத்தவரை, சில பழையவை அல்லது சமமான எடையைப் போன்றவை. சொல் குறிப்பிடுவது போல, சம எடை என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட குறியீட்டில் ஒவ்வொரு கூறுகளுக்கும் ஒரே எடையை ஒதுக்குவதாகும். எடுத்துக்காட்டாக, அதன் 100 இருப்புக்களை சமமாக எடைபோடும் ஒரு அனுமான பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதி (ப.ப.வ.நிதி) நிதி மறு சமநிலைப்படுத்தும் நேரத்தில் ஒவ்வொன்றிற்கும் 1% எடையை ஒதுக்கும்.

இன்று, அமெரிக்காவில் டஜன் கணக்கான சம-எடை ப.ப.வ.நிதிகள் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, பரந்த ஈக்விட்டி குறியீடுகளையும் துறைகள் மற்றும் பிற சொத்துக்களையும் கண்காணிக்கின்றன. நிர்வாகத்தின் கீழ் 95 14.95 பில்லியன் சொத்துக்கள் உள்ளன, குகன்ஹெய்ம் எஸ் அண்ட் பி 500 சம எடை ப.ப.வ.நிதி (ஆர்.எஸ்.பி) இதுபோன்ற மிகப்பெரிய ப.ப.வ.நிதிகளில் ஒன்றாகும். எஸ் அண்ட் பி 500 சம எடை குறியீட்டைப் பின்பற்றும் ஆர்எஸ்பி, ஏப்ரல் மாதத்தில் 15 வயதாகிறது.

"சம எடை முதலீடு என்பது ஒரு ஸ்மார்ட் பீட்டா மூலோபாயமாகும், அது அதன் பெயரைக் குறிக்கிறது - இது சந்தை மூலதனத்தைப் பொருட்படுத்தாமல் மூலோபாயத்தின் ஒவ்வொரு பங்குகளையும் சமமாக எடைபோடுகிறது" என்று எஸ் அண்ட் பி டோவ் ஜோன்ஸ் குறியீடுகள் தெரிவித்தன. "பாரம்பரிய தொப்பி-எடை கொண்ட அணுகுமுறைகளுக்கு மாறாக - ஒவ்வொரு பங்கு அதன் அளவின் அடிப்படையில் (அல்லது சந்தை மூலதனமயமாக்கல்) எடையுள்ளதாக இருப்பதால், அதிகரித்த செறிவு அபாயத்தை விளைவிக்கும் - சமமான எடை முதலீடு அனைத்து பங்குகளுக்கும் பக்கச்சார்பற்ற வெளிப்பாட்டை உருவாக்குகிறது. எந்தவொரு பங்குகளையும் விட முக்கியமானது எதுவுமில்லை கொள்ளலாம்."

ஸ்மார்ட் பீட்டா ப.ப.வ.நிதிகளின் விமர்சகர்கள் இந்த நிதிகளால் வழங்கப்படும் எந்தவொரு செயல்திறனும் வழக்கமாக மதிப்புக் காரணி அல்லது அளவு காரணி காரணமாகக் கூறப்படுகிறது, அவற்றில் பிந்தையது சிறிய பங்குகளின் அதிக முக்கியத்துவம் காரணமாக சம எடை நிதிகளின் தொடர்புடைய விமர்சனமாக இருக்கும். ஒருவேளை அளவு காரணி விமர்சனம் சில தகுதிகளைக் கொண்டிருக்கலாம், ஆனால் அதன் தொப்பி எடையுள்ள போட்டியாளர்களை விட ஆர்எஸ்பி மிகவும் கொந்தளிப்பானது என்று அர்த்தமல்ல. ஆர்எஸ்பி 10.2% இன் நிலையான விலகலைக் கொண்டுள்ளது, இது எஸ் அண்ட் பி 500 இன் தொப்பி-எடையுள்ள பதிப்பைப் போன்றது. (மேலும், பார்க்க: சம எடை ப.ப.வ.நிதிகளின் சில நன்மைகள் உள்ளே .)

ஆர்எஸ்பி வழங்கிய செயல்திறன் (ஏப்ரல் 2003 இல் துவங்கியதில் இருந்து ப.ப.வ.நிதி கிட்டத்தட்ட 391% திரும்பியுள்ளது, இது தொப்பி எடையுள்ள எஸ் & பி 500 க்கு "வெறும்" 303.2% உடன் ஒப்பிடும்போது) பயனுள்ள மறுசீரமைப்பிற்கு மிகவும் காரணமாக இருக்கலாம், இது பல முதலீட்டாளர்களுக்கு கற்பிக்கப்பட்டதைச் செய்ய ஆர்எஸ்பியை அனுமதிக்கிறது செய்ய: குறைந்த விலைக்கு வாங்கவும், அதிக விலைக்கு விற்கவும் "ஒழுக்கமான மறுசீரமைப்பு சம எடை உத்திகளுக்கான செயல்திறனுக்கும் பங்களிக்கக்கூடும், ஏனெனில் சம எடை ஒதுக்கீடுகள் தொடர்ந்து அவற்றின் சம எடை நிலைக்கு மறுசீரமைக்கப்படுகின்றன" என்று எஸ் அண்ட் பி டவ் ஜோன்ஸ் கூறுகிறார். "இந்த டைனமிக் அணுகுமுறை விலை ரன்-அப்களை அனுபவிக்கும் பங்குகளுக்கான உணர்ச்சி ரீதியான இணைப்பை நீக்குகிறது மற்றும் குறைந்த வாங்க / அதிக ஒழுக்கத்தை விற்பனை செய்வதன் மூலம் ஒரு முரண்பாடான பார்வையை வழங்குகிறது."

நிச்சயமாக, சம எடை உத்திகள் முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை நம்புவதை குறைக்க உதவுகின்றன, அதாவது அந்த முதலீட்டாளர்கள் உண்மையிலேயே பன்முகப்படுத்தப்பட்டவர்கள். இதைக் கவனியுங்கள்: 2017 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், 50 பங்குகள் தொப்பி எடையுள்ள எஸ் அண்ட் பி 500 இன் 49% க்கு இணைந்தன, ஆனால் 238 பங்குகள் ஆர்எஸ்பியின் அடிப்படைக் குறியீட்டின் அதே சதவீதத்துடன் இணைந்தன. (கூடுதல் வாசிப்புக்கு, பாருங்கள்: குறைந்த கட்டணத்தில் சம எடை ப.ப.வ.நிதி .)