காப்பீட்டு நிறுவனத்தை எவ்வாறு மதிப்பிடுவது

பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் சிக்கலான தன்மை காரணமாக நிதி நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதைத் தவிர்க்கிறார்கள். இருப்பினும், பல நேரடியான மதிப்பீட்டு நுட்பங்கள் மற்றும் அளவீடுகள் மதிப்பீட்டுப் பணிகளில் ஆழமாக தோண்டுவது முயற்சிக்கு மதிப்புள்ளதா என்பதை விரைவாக தீர்மானிக்க அவர்களுக்கு உதவும். இந்த நேரடியான நுட்பங்கள் மற்றும் அளவீடுகள் காப்பீட்டு நிறுவனங்களுக்கும் பொருந்தும், இருப்பினும் இன்னும் பல குறிப்பிட்ட தொழில் மதிப்பீட்டு நடவடிக்கைகள் உள்ளன.

காப்பீட்டுக்கான சுருக்கமான அறிமுகம்

அதன் முகத்தில், காப்பீட்டு வணிகத்தின் கருத்து மிகவும் நேரடியானது. ஒரு காப்பீட்டு நிறுவனம் வாடிக்கையாளர்கள் இழப்பு அபாயத்தை ஈடுசெய்ய செலுத்தும் பிரீமியங்களை ஒன்றாக இணைக்கிறது. இந்த இழப்பு ஆபத்து பல்வேறு பகுதிகளுக்கு பொருந்தும், இது ஏன் உடல்நலம், வாழ்க்கை, சொத்து மற்றும் விபத்து (பி & சி) மற்றும் சிறப்பு வரி (அபாயங்களை மதிப்பீடு செய்வது மிகவும் கடினம்) அசாதாரண காப்பீடு ஏன் காப்பீட்டாளர்கள் இருக்கிறார்கள் என்பதை விளக்குகிறது. காப்பீட்டாளராக இருப்பதன் கடினமான பகுதி, எதிர்கால காப்பீட்டுக் கோரிக்கைகள் என்ன என்பதை சரியாக மதிப்பிடுவதும், இந்த உரிமைகோரல்களை உள்ளடக்கும் அளவில் பிரீமியங்களை நிர்ணயிப்பதும், பங்குதாரர்களுக்கு போதுமான லாபத்தை அளிப்பதும் ஆகும்.

மேலே உள்ள முக்கிய காப்பீட்டு நடவடிக்கைகளுக்கு அப்பால், காப்பீட்டாளர்கள் முதலீட்டு இலாகாக்களை இயக்கி நிர்வகிக்கின்றனர். இந்த இலாகாக்களுக்கான நிதி இலாபங்களை மறு முதலீடு செய்வதிலிருந்து வருகிறது (சம்பாதித்த பிரீமியங்கள் போன்றவை, பாலிசியின் காலப்பகுதியில் எந்த உரிமைகோரலும் ஏற்படாததால் பிரீமியம் வைக்கப்படுகிறது) மற்றும் அவை உரிமைகோரல்களாக செலுத்தப்படுவதற்கு முன்பு பிரீமியங்களிலிருந்து. இந்த இரண்டாவது வகை மிதவை எனப்படும் ஒரு கருத்து மற்றும் புரிந்து கொள்ள வேண்டியது அவசியம். பெர்க்ஷயர் ஹாத்வேயின் வருடாந்திர பங்குதாரர் கடிதங்களில் மிதவை என்ன என்பதை வாரன் பபெட் அடிக்கடி விளக்குகிறார். 2000 ஆம் ஆண்டில் அவர் எழுதினார்:

"ஆரம்பத்தில், மிதவை என்பது நம்மிடம் வைத்திருக்கும் ஆனால் சொந்தமில்லாதது. காப்பீட்டு நடவடிக்கையில், மிதவை எழுகிறது, ஏனெனில் இழப்புகள் செலுத்தப்படுவதற்கு முன்பு பிரீமியங்கள் பெறப்படுகின்றன, இது ஒரு இடைவெளி சில நேரங்களில் பல ஆண்டுகளாக நீடிக்கும். அந்த நேரத்தில், காப்பீட்டாளர் பணத்தை முதலீடு செய்கிறார். காலப்போக்கில் அதன் மிதவை செலவு நிறுவனம் மற்றபடி நிதியைப் பெறுவதற்கு ஏற்படும் செலவை விடக் குறைவாக இருந்தால் வணிகத்திற்கு மதிப்பு உண்டு. ஆனால் அதன் மிதவை செலவு பணத்திற்கான சந்தை விகிதங்களை விட அதிகமாக இருந்தால் வணிகம் ஒரு எலுமிச்சை ஆகும். "

காப்பீட்டு நிறுவனத்தை மதிப்பிடுவது கடினம் என்பதையும் பபெட் தொடுகிறார். ஒரு முதலீட்டாளர் நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள் சிறந்த மற்றும் நியாயமான அனுமானங்களைச் செய்கின்றன என்று நம்ப வேண்டும், இது அவர்கள் எடுக்கும் பிரீமியங்களை எதிர்கால உரிமைகோரல்களுடன் சமநிலைப்படுத்துகிறது, அவர்கள் காப்பீட்டுக் கொடுப்பனவுகளாக செலுத்த வேண்டும். பெரிய பிழைகள் ஒரு நிறுவனத்தை அழிக்கக்கூடும், மேலும் ஆயுள் காப்பீட்டின் விஷயத்தில் அபாயங்கள் பல ஆண்டுகள் அல்லது பல தசாப்தங்களாக இயங்கக்கூடும்.

காப்பீட்டு மதிப்பீட்டு நுண்ணறிவு

காப்பீட்டு நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதற்கு இரண்டு முக்கிய அளவீடுகள் பயன்படுத்தப்படலாம், மேலும் இந்த அளவீடுகள் பொதுவாக நிதி நிறுவனங்களுக்கு பொதுவானவை. இவை புத்தகத்திற்கான விலை (பி / பி) மற்றும் ஈக்விட்டி மீதான வருமானம் (ROE). பி / பி என்பது ஒரு முதன்மை மதிப்பீட்டு நடவடிக்கையாகும், இது காப்பீட்டு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை அதன் புத்தக மதிப்புடன் மொத்த நிறுவன மதிப்பு அல்லது ஒரு பங்குத் தொகையுடன் தொடர்புபடுத்துகிறது. புத்தக மதிப்பு, இது வெறுமனே பங்குதாரர்களின் ஈக்விட்டி ஆகும், இது ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்புக்கு ஒரு பினாமி ஆகும், அது இருப்பதை நிறுத்திவிட்டு முற்றிலும் கலைக்கப்பட வேண்டும். உறுதியான புத்தக மதிப்பிற்கான விலை நல்லெண்ணத்தையும் பிற அருவமான சொத்துக்களையும் நீக்குகிறது, முதலீட்டாளருக்கு நிறுவனம் கடையை மூடிவிட்டால் மீதமுள்ள நிகர சொத்துக்கள் குறித்து துல்லியமான அளவைக் கொடுக்கும். காப்பீட்டு நிறுவனங்களுக்கான விரைவான விதிமுறை (மீண்டும், பொதுவாக நிதிப் பங்குகளுக்கு) அவை பி / பி மட்டத்தில் 1 என்ற அளவில் வாங்குவது மதிப்புக்குரியது மற்றும் 2 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட பி / பி மட்டத்தில் விலைமதிப்பற்ற பக்கத்தில் உள்ளன. ஒரு காப்பீட்டு நிறுவனத்தைப் பொறுத்தவரை, புத்தக மதிப்பு என்பது அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பின் உறுதியான நடவடிக்கையாகும், இது பத்திரங்கள், பங்குகள் மற்றும் பிற பத்திரங்களைக் கொண்டுள்ளது, அவை அவற்றின் செயலில் ஒரு சந்தை கொடுக்கப்பட்டால் அவற்றின் மதிப்பை நம்பலாம்.

ROE ஒரு காப்பீட்டு நிறுவனம் பங்குதாரர்களின் பங்கு அல்லது புத்தக மதிப்பின் சதவீதமாக உருவாக்கும் வருமான அளவை அளவிடுகிறது. ஒரு நிறுவனம் அதன் மூலதனச் செலவை ஈடுகட்டுவதாகவும், பங்குதாரர்களுக்கு போதுமான வருமானத்தை ஈட்டுவதாகவும் ஒரு ROE 10% பரிந்துரைக்கிறது. நன்கு இயங்கும் காப்பீட்டு நிறுவனத்திற்கு பதின்ம வயதினரிடையே ஒரு விகிதம் சிறந்தது.

பிற விரிவான வருமானமும் (OCI) ஒரு பார்வைக்கு மதிப்புள்ளது. இந்த நடவடிக்கை இலாபங்களில் முதலீட்டு இலாகாவின் தாக்கங்களைக் காட்டுகிறது. OCI ஐ இருப்புநிலைக் குறிப்பில் காணலாம், ஆனால் இந்த நடவடிக்கை இப்போது ஒரு காப்பீட்டு நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கையில் அதன் சொந்த அறிக்கையிலும் உள்ளது. காப்பீட்டு இலாகாவில் பெறமுடியாத முதலீட்டு ஆதாயங்கள் மற்றும் அளவிட முக்கியமான பங்கு அல்லது புத்தக மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் பற்றிய தெளிவான குறிப்பை இது தருகிறது.

பல மதிப்பீட்டு அளவீடுகள் காப்பீட்டுத் துறைக்கு மிகவும் குறிப்பிட்டவை. ஒருங்கிணைந்த விகிதம் ஈட்டிய இழப்புகள் மற்றும் செலவுகளை சம்பாதித்த பிரீமியங்களின் சதவீதமாக அளவிடுகிறது. 100% க்கும் அதிகமான விகிதம் என்றால் காப்பீட்டு நிறுவனம் அதன் காப்பீட்டு நடவடிக்கைகளில் பணத்தை இழக்கிறது. 100% கீழே ஒரு இயக்க லாபத்தை பரிந்துரைக்கிறது.

ஒரு முதலீட்டு வங்கி அறிக்கை, பிரீமியம் வளர்ச்சி திறன், புதிய தயாரிப்புகளை அறிமுகப்படுத்தும் திறன், வணிகத்திற்கான திட்டமிடப்பட்ட ஒருங்கிணைந்த விகிதம் மற்றும் ஒரு காப்பீட்டு நிறுவனம் உருவாக்கும் புதிய வணிகத்தைப் பொறுத்தவரை எதிர்கால இருப்புக்கள் மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய முதலீட்டு வருமானம் ஆகியவற்றை எதிர்பார்க்கிறது (பிரீமியங்களுக்கும் எதிர்கால உரிமைகோரல்களுக்கும் இடையிலான நேர வேறுபாடு காரணமாக). எனவே, கலைப்பு காட்சி மற்றும் புத்தக மதிப்புக்கு முக்கியத்துவம் அளிப்பது மிகவும் மதிப்புமிக்கது. மேலும், ஒரு நிறுவனத்தை அதன் சகாக்களுடன் (ROE நிலைகள் மற்றும் போக்குகள் போன்றவை) ஒப்பிடும் ஒப்பிடக்கூடிய அணுகுமுறைகள் மற்றும் வாங்குதல் பரிவர்த்தனைகள் காப்பீட்டாளரை மதிப்பிடுவதில் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.

ஒரு காப்பீட்டு நிறுவனத்தை மதிப்பிடுவதற்கு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (டி.சி.எஃப்) பயன்படுத்தப்படலாம், ஆனால் இது குறைந்த மதிப்புமிக்கது, ஏனெனில் பணப்புழக்கம் அளவிட மிகவும் கடினம். இது முதலீட்டு இலாகாவின் செல்வாக்கின் காரணமாகவும், இதன் விளைவாக பணப்புழக்க அறிக்கையில் பணப்புழக்கங்கள் ஏற்படுகின்றன, இது காப்பீட்டு நடவடிக்கைகளில் இருந்து உருவாகும் பணத்தை அளவிடுவது கடினம். மேலே குறிப்பிட்டுள்ள மற்றொரு சிக்கல் என்னவென்றால், இந்த பாய்ச்சல்கள் உருவாக்க பல ஆண்டுகள் தேவைப்படுகின்றன.

ஒரு மதிப்பீட்டு எடுத்துக்காட்டு

மேற்கண்ட மதிப்பீட்டு விவாதத்தின் தெளிவான படத்தைக் கொடுக்க கீழே ஒரு எடுத்துக்காட்டு. ஆயுள் காப்பீட்டாளர் மெட்லைஃப் (NYSE: MET) என்பது தொழில்துறையில் மிகப்பெரிய ஒன்றாகும். இது மொத்த சொத்துக்களை அடிப்படையாகக் கொண்ட மிகப்பெரிய அமெரிக்க காப்பீட்டாளர் ஆகும், ஆகஸ்ட் 2013 நிலவரப்படி அதன் சந்தை மூலதன நிலை 53 பில்லியன் டாலராக இருந்தது, இது சீனா லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கோ (NYSE: LFC) 71 பில்லியன் டாலர்களாக மட்டுமே இருந்தது. 50 பில்லியன் டாலருக்கும் குறைவான சந்தை தொப்பிகளைக் கொண்ட மற்றொரு பெரிய வீரர் ப்ருடென்ஷியல் பி எல்சி (இங்கிலாந்தின்).

மெட்லைஃப்பின் ROE கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் சராசரியாக 5% மட்டுமே உள்ளது, ஆனால் நிதி நெருக்கடியின் போது அவதிப்பட்டது. இந்த காலகட்டத்தில் இது தொழில்துறை சராசரியான 8% க்கும் குறைவாக இருந்தது, ஆனால் மெட்லைஃப் விகிதம் நடப்பு காலண்டர் ஆண்டில் 10.2% ஐ எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் அடுத்த பல ஆண்டுகளில் இதை 15% ஆக உயர்த்துவதற்கான இலக்குகளை நிறுவனம் கொண்டுள்ளது. சீனா லைப்பின் திட்டமிடப்பட்ட ROE கிட்டத்தட்ட 13%, மற்றும் ப்ருடென்ஷியல் 13.9% ஆகும். மெட்லைஃப் தற்போது பி / பி 0.9 க்கு வர்த்தகம் செய்கிறது, இது தொழில் சராசரியான 1.3 ஐ விடக் குறைவாக உள்ளது. சீனா லைப்பின் பி / பி 1.8, மற்றும் ப்ருடென்ஷியல் 3.1 ஆகும்.

மேலே உள்ளவற்றின் அடிப்படையில், மெட்லைஃப் ஒரு நியாயமான பந்தயம் போல் தெரிகிறது. அதன் ROE இரட்டை இலக்கங்களுக்குத் திரும்புகிறது மற்றும் தொழில் சராசரிக்கு மேல் உள்ளது. அதன் பி / பி 1 க்கும் கீழே உள்ளது, இது பொதுவாக வரலாற்று பி / பி போக்குகளின் அடிப்படையில் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நல்ல நுழைவு புள்ளியாகும். சீனா லைஃப் மற்றும் ப்ருடென்ஷியல் ஆகியவை அதிக ROE களைக் கொண்டுள்ளன, ஆனால் பி / பி யும் மிக அதிகம். ஒவ்வொரு நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கைகளையும் ஆழமாக ஆராய்வது முக்கியமானது. முதலீட்டு இலாகாக்களை விசாரிப்பதில் OCI முக்கியமானது, மேலும் அதிக P / B பலவற்றை செலுத்துவது உத்தரவாதமா என்பதை தீர்மானிக்க வளர்ச்சி போக்குகளை பகுப்பாய்வு செய்வது அவசியம். இந்த நிறுவனங்கள் தொழில்துறையை விட அதிகமாக இருந்தால், அவை பிரீமியம் செலுத்துவது மதிப்புக்குரியது.

கீழே வரி

எந்தவொரு மதிப்பீட்டுப் பயிற்சியையும் போலவே, ஒரு நியாயமான மதிப்பு மதிப்பீட்டைப் பெறுவதில் அறிவியலைப் போலவே கலை உள்ளது. வரலாற்று எண்களைக் கணக்கிடுவதும் அளவிடுவதும் எளிதானது, ஆனால் மதிப்பீடு என்பது எதிர்காலம் என்ன என்பதற்கான நியாயமான மதிப்பீட்டை உருவாக்குவதாகும். காப்பீட்டு இடத்தில், ROE போன்ற அளவீடுகளின் துல்லியமான கணிப்புகள் முக்கியம், மேலும் குறைந்த P / B செலுத்துவது முதலீட்டாளர்களின் ஆதரவில் முரண்பாடுகளை ஏற்படுத்த உதவும்.