வரலாற்று ரீதியாக, தனியார் ஈக்விட்டி நிதிகள் குறைந்தபட்ச ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வைகளைக் கொண்டுள்ளன, ஏனெனில் அவர்களின் முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் அதிக நிகர மதிப்புள்ள நபர்களாக இருந்தனர், அவர்கள் பாதகமான சூழ்நிலைகளில் இழப்புகளைத் தக்க வைத்துக் கொள்ள முடிந்தது, இதனால் குறைந்த பாதுகாப்பு தேவைப்பட்டது. இருப்பினும், சமீபத்தில், தனியார் ஈக்விட்டி நிதிகள் அவர்களின் முதலீட்டு மூலதனத்தை ஓய்வூதிய நிதிகள் மற்றும் ஆஸ்திகளிலிருந்து வருவதைக் கண்டன. 2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடியின் பின்னர், பல டிரில்லியன் டாலர் தொழில் அரசாங்கத்தின் ஆய்வுக்கு உட்பட்டது.
தனியார் சமபங்கு என்றால் என்ன?
தனியார் சமபங்கு என்பது மூலதனம் - குறிப்பாக, ஒரு நிறுவனத்தின் உரிமையைக் குறிக்கும் பங்குகள் அல்லது பொதுவில் பட்டியலிடப்படாத அல்லது வர்த்தகம் செய்யப்படாத பங்குகள். இது தனியார் நிறுவனங்களில் நேரடியாக முதலீடு செய்யும் நிதிகள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களால் ஆனது, அல்லது பொது நிறுவனங்களை தனியாருக்கு எடுத்துச் செல்லும் நோக்கத்துடன் வாங்குவதில் ஈடுபடுகிறது.
தனியார் ஈக்விட்டி கட்டணம்
தனியார் ஈக்விட்டி ஃபண்டுகள் ஹெட்ஜ் ஃபண்டுகளுக்கு ஒத்த கட்டணக் கட்டமைப்பைக் கொண்டுள்ளன, பொதுவாக அவை நிர்வாகக் கட்டணம் மற்றும் செயல்திறன் கட்டணம் ஆகியவற்றைக் கொண்டிருக்கும். தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனங்கள் பொதுவாக நிதியின் உறுதியான மூலதனத்தின் இரண்டு சதவீத வருடாந்திர நிர்வாகக் கட்டணங்களை வசூலிக்கின்றன.
சில நிதிகளின் அளவு தொடர்பாக நிர்வாகக் கட்டணத்தைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, தனியார் பங்குத் துறையின் இலாபகரமான தன்மை வெளிப்படையானது. முதலீட்டாளர்களுக்கு இலாபத்தை ஈட்டுவதில் வெற்றிகரமாக இருக்கிறதா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல், இரண்டு சதவீத மேலாண்மைக் கட்டணத்தை வசூலிக்கும் 2 பில்லியன் டாலர் நிறுவனம் ஒவ்வொரு ஆண்டும் 40 மில்லியன் டாலர் சம்பாதிக்கிறது. குறிப்பாக பெரிய நிதிகளுக்கிடையில், நிர்வாகக் கட்டண வருவாய் செயல்திறன் அடிப்படையிலான வருவாயைத் தாண்டிய சூழ்நிலைகள் எழக்கூடும், சாதாரண முதலீட்டு முடிவுகள் இருந்தபோதிலும், மேலாளர்கள் அதிக வெகுமதி பெறுவார்கள் என்ற கவலையை எழுப்புகிறது.
செயல்திறன் கட்டணம் வழக்கமாக முதலீடுகளிலிருந்து 20% இலாபம் ஈட்டும் பிராந்தியத்தில் உள்ளது, மேலும் இந்த கட்டணம் தனியார் முதலீட்டு நிதிகளின் உலகில் மேற்கொள்ளப்படும் வட்டி என குறிப்பிடப்படுகிறது.
ஒரு தனியார் பங்கு நிதியில் முதலீட்டாளர்களுக்கும் பொது பங்குதாரருக்கும் இடையில் மூலதனம் ஒதுக்கப்படும் முறை விநியோக நீர்வீழ்ச்சியில் விவரிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நீர்வீழ்ச்சி பொது பங்குதாரர் சம்பாதிக்கும் வட்டி சதவிகிதத்தையும், "விருப்பமான வருவாய்" என்று அழைக்கப்படும் குறைந்தபட்ச சதவீத வருவாய் வீதத்தையும் குறிப்பிடுகிறது, இது நிதியில் பொது பங்குதாரர் எந்தவொரு வட்டி இலாபத்தையும் பெறுவதற்கு முன்பு உணரப்பட வேண்டும்.
வட்டி வரி விகிதம்
கட்டணம் தொடர்பான குறிப்பிட்ட சர்ச்சையின் ஒரு பகுதி வட்டி வரி விகிதம் ஆகும். நிதி மேலாளர்களின் மேலாண்மைக் கட்டண வருமானம் வருமான வரி விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படுகிறது, அவற்றில் மிக உயர்ந்தது 37% ஆகும். ஆனால் வட்டி மூலம் கிடைக்கும் வருவாய் நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்களின் 20% வீதத்தில் வரி விதிக்கப்படுகிறது.
நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்களின் வரி விகிதத்தை ஒப்பீட்டளவில் குறைவாக மாற்றும் வரிக் குறியீட்டில் உள்ள விதிமுறை முதலீட்டைத் தூண்டும் நோக்கம் கொண்டது. இது ஒரு ஓட்டை என்று விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர், இது நிதி மேலாளர்கள் தங்கள் வருவாயின் பெரும்பகுதிக்கு நியாயமற்ற முறையில் சிறிய வரி விகிதத்தை செலுத்த அனுமதிக்கிறது.
மே 2017 இல், அமெரிக்க ஜனநாயகவாதிகள் வட்டி வரி அனுகூலத்தை முடிவுக்கு கொண்டுவருவதற்கான மசோதாவை அறிமுகப்படுத்தினர். “2017 ஆம் ஆண்டின் வட்டி நியாயமான சட்டம்” என்று அழைக்கப்படும் இந்த மசோதாவை செனட்டர் டாமி பால்ட்வின் மற்றும் ஹவுஸ் வேஸ் அண்ட் மீன்ஸ் கமிட்டி தரவரிசை உறுப்பினர் சாண்டர் லெவின் அறிமுகப்படுத்தினர். சென்ஸ். பால்ட்வின் மற்றும் லெவின் ஆகியோர் 2015 ஆம் ஆண்டில் அதே மசோதாவை நிறைவேற்றுவதற்கு முன்வந்தனர், ஆனால் இந்த நடவடிக்கை இன்னும் அங்கீகரிக்கப்படவில்லை. இந்த மசோதாவை முதன்முதலில் அறிமுகப்படுத்தியபோது, செனட்டர் பால்ட்வின், “செல்வந்தர்களுக்கு வரி விருப்பங்களுடன் வெறுமனே வெகுமதி அளிப்பதற்கு பதிலாக, கடின உழைப்பை மதிக்கவும், பொருளாதார வளர்ச்சியில் முதலீடு செய்யவும், நடுத்தர வர்க்கத்திற்கு முன்னேறுவதற்கு நியாயமான காட்சியைக் கொடுக்கவும் வாஷிங்டன் அதிகம் செய்ய வேண்டும்.”
சம்பந்தப்பட்ட எண்கள் அற்பமானவை அல்ல. நியூயார்க் டைம்ஸில் வெளியிடப்பட்ட ஒரு திறந்த பதிப்பில், சட்ட பேராசிரியர் விக்டர் ஃப்ளீஷர், சாதாரண கட்டணத்தில் வட்டி கொண்டு வரும்போது சுமார் 180 பில்லியன் டாலர் வருமானம் கிடைக்கும் என்று மதிப்பிட்டார்.
தனியார் பங்கு ஒழுங்குமுறை
நவீன தனியார் ஈக்விட்டி தொழில் 1940 களில் தோன்றியதிலிருந்து, அது பெரும்பாலும் கட்டுப்பாடில்லாமல் செயல்பட்டு வருகிறது. இருப்பினும், 2010 ஆம் ஆண்டில் டாட்-ஃபிராங்க் வோல் ஸ்ட்ரீட் சீர்திருத்தம் மற்றும் நுகர்வோர் பாதுகாப்புச் சட்டம் கூட்டாட்சி சட்டத்தில் கையெழுத்திடப்பட்டபோது நிலப்பரப்பு மாறியது. 1940 இன் முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் சட்டம் 1929 சந்தை வீழ்ச்சிக்கு விடையிறுக்கும் அதே வேளையில், 2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடிக்கு பங்களித்த பிரச்சினைகளுக்கு தீர்வு காண டோட்-ஃபிராங்க் வரைவு செய்யப்பட்டார்.
டாட்-ஃபிராங்கிற்கு முன்பு, தனியார் பங்கு நிதிகளில் பொது பங்காளிகள் தங்களை 1940 இன் முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் சட்டத்திலிருந்து விலக்கிக் கொண்டனர், இது முதலீட்டு விஷயங்களில் ஆலோசனைகளை வழங்கும் நிபுணர்களைக் கண்காணிப்பதன் மூலம் முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாக்க முயன்றது. தனியார் ஈக்விட்டி நிதிகள் தங்கள் முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கையை கட்டுப்படுத்துவதன் மூலமும் பிற தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதன் மூலமும் சட்டத்திலிருந்து விலக்க முடிந்தது. எவ்வாறாயினும், டாட்-ஃபிராங்கின் தலைப்பு IV "தனியார் ஆலோசகர் விலக்கு" யை அழித்துவிட்டது, இது 15 க்கும் குறைவான வாடிக்கையாளர்களைக் கொண்ட எந்தவொரு முதலீட்டு ஆலோசகருக்கும் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தில் (எஸ்.இ.சி) பதிவு செய்வதைத் தவிர்க்க அனுமதித்தது.
டாட்-ஃபிராங்கிற்கு 150 மில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான சொத்துக்கள் உள்ள அனைத்து தனியார் பங்கு நிறுவனங்களும் "முதலீட்டு ஆலோசகர்கள்" என்ற பிரிவில் எஸ்.இ.சி யில் பதிவு செய்ய வேண்டும். பதிவு செயல்முறை 2012 இல் தொடங்கியது, அதே ஆண்டில் எஸ்.இ.சி தொழில்துறையை மேற்பார்வையிட ஒரு சிறப்பு பிரிவை உருவாக்கியது. புதிய சட்டத்தின் கீழ், தனியார் ஈக்விட்டி நிதிகள் அவற்றின் அளவு, வழங்கப்பட்ட சேவைகள், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பணியாளர்கள் மற்றும் ஆர்வமுள்ள முரண்பாடுகளை உள்ளடக்கிய தகவல்களைப் புகாரளிக்க வேண்டும்.
பரவலான இணக்க மீறல்கள்
எஸ்.இ.சி தனது மதிப்பாய்வைத் தொடங்கியதிலிருந்து, பல தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்குத் தெரியாமல் கட்டணங்களை செலுத்துவதைக் கண்டறிந்துள்ளது, மேலும் எஸ்.இ.சி இந்தத் துறையின் வெளிப்பாட்டை மேம்படுத்த வேண்டியதன் அவசியத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது. 2014 ஆம் ஆண்டில் ஒரு தனியார் ஈக்விட்டி தொழில் மாநாட்டில், எஸ்.இ.சியின் இணக்க ஆய்வுகள் மற்றும் தேர்வுகள் அலுவலகத்தின் முன்னாள் இயக்குனர் ஆண்ட்ரூ போடன், "இதுவரை, தனியார் சமபங்கு நிறுவனங்களை ஆய்வு செய்யும் போது எங்கள் பரிசோதகர்கள் மேற்கொண்ட பொதுவான அவதானிப்பு ஆலோசகருடன் செய்யப்பட வேண்டும். கட்டணம் வசூலித்தல் மற்றும் செலவினங்களை ஒதுக்குதல். தனியார் ஈக்விட்டி நிதிகளுக்கான ஆலோசகர்களால் கட்டணங்கள் மற்றும் செலவுகள் எவ்வாறு கையாளப்படுகின்றன என்பதை நாங்கள் ஆராய்ந்தபோது, சட்டத்தின் மீறல்கள் அல்லது 50% நேரத்திற்கும் மேலான கட்டுப்பாடுகளில் பொருள் பலவீனங்கள் என்று நாங்கள் நம்புகிறோம்."
இதன் விளைவாக, சிறிய மற்றும் பெரிய தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனங்களில் இணக்க ஊழியர்கள் டாட்-பிராங்கிற்கு பிந்தைய ஒழுங்குமுறை சூழலுக்கு ஏற்ப வளர்ந்துள்ளனர்.
அடிக்கோடு
எஸ்.இ.சி வெளிப்படுத்திய பரவலான இணக்க குறைபாடுகள் இருந்தபோதிலும், தனியார் ஈக்விட்டி நிதிகளில் முதலீடு செய்வதற்கான முதலீட்டாளர்களின் பசி இதுவரை வலுவாக உள்ளது. ப்ரீக்கின் தொழில் தரவுகளின்படி, உலகளாவிய தனியார் ஈக்விட்டி நிதிகள் 2017 ஆம் ஆண்டில் 453 பில்லியன் டாலர் சாதனையை திரட்டியுள்ளன. இருப்பினும், பெடரல் ரிசர்வ் தொடர்ந்து வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவதற்கான அதன் நோக்கத்தை அடையாளம் காட்டியுள்ளது, இது தனியார் பங்கு நிதிகள் போன்ற மாற்று முதலீடுகளின் முறையீட்டைக் குறைக்கும். தொழில் ஒரு கடுமையான நிதி திரட்டும் சூழலின் வடிவத்திலும், அதே போல் எஸ்.இ.சி யின் அதிகரித்த மேற்பார்வையிலிருந்தும் சவால்களை எதிர்கொள்ளக்கூடும்.
