செயலற்ற நிதிகளை வெல்வதற்கான பங்குத் தேர்வாளர்களின் திட்டம் எவ்வாறு பின்வாங்கக்கூடும்

பல செயலில் உள்ள நிதி மேலாளர்கள் பன்முகப்படுத்தலைத் தவிர்ப்பதன் மூலமும், குறைவான பங்குகளின் இலாகாக்களில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலமும் செயலற்ற நிதிகளுடன் போட்டியிட ஆபத்தான ஒரு மூலோபாயத்தைப் பின்பற்றுகிறார்கள் என்று தி வால் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல் தெரிவித்துள்ளது. சந்தைக் குறியீடுகளைக் கண்காணிப்பதன் மூலம் ஒரு பெரிய, மற்றும் வளர்ந்து வரும், பெரும்பான்மையான செயலில் உள்ள நிதிகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்டு வரும் குறைந்த விலை செயலற்ற ப.ப.வ.நிதிகளிலிருந்து தங்களை மேலும் வேறுபடுத்திக் கொள்ள அவர்கள் முயல்கின்றனர்.

அதிக செறிவூட்டப்பட்ட இலாகாக்களை நோக்கி நகர்வது முதலீட்டு வருவாயை அதிகரிக்கும் முயற்சியாகும். எவ்வாறாயினும், இந்த மூலோபாயம் பின்வாங்கியதாகத் தெரிகிறது, ஏனெனில் மிகவும் செறிவூட்டப்பட்ட சுறுசுறுப்பாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகள் எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டை மட்டுமல்லாமல், அவர்களின் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட சகாக்களையும் பின்தொடர்கின்றன.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• சிறிய இலாகாக்களுடன் செயலில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகள் எண்ணிக்கையில் வளர்ந்து வருகின்றன. செறிவு என்பது செயல்திறனை மேம்படுத்துவதற்கான ஒரு உத்தி ஆகும். ஆயினும், இது ஆபத்தை அதிகரித்து மோசமான வருமானத்தை ஈட்டுகிறது.

முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்

தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் அமெரிக்க பங்கு நிதிகள் அவற்றின் இலாகாக்களில் 35 க்கும் குறைவான இருப்புக்களைக் கொண்டுள்ளன, இது 2009 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்ததைவிட இரு மடங்காகும், மேலும் நிர்வாகத்தின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (AUM) கிட்டத்தட்ட மூன்று மடங்கு பெரியவை, அக்டோபர் 2019 இல் முடிவடைகிறது ஜர்னல் மேற்கோள் காட்டிய மார்னிங்ஸ்டார் டைரக்டின் பகுப்பாய்வு ஒன்றுக்கு 1 161 பில்லியன். இந்த செறிவூட்டப்பட்ட நிதிகள் இப்போது தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் அமெரிக்க பங்கு நிதிகளில் 9% க்கும் அதிகமானவை, இது 2009 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் 7.6% ஆக இருந்தது. இந்த சதவீதம் இரட்டிப்பாகவில்லை, ஏனெனில் தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளின் மொத்த பிரபஞ்சம் வளர்ந்துள்ளது.

செறிவூட்டப்பட்ட இலாகாக்களின் பின்னால் உள்ள கோட்பாடு என்னவென்றால், இவை அவற்றின் மேலாளர்களால் அடையாளம் காணப்பட்ட மிகச் சிறந்த முதலீட்டு யோசனைகளைக் குறிக்கின்றன. புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர்களான ஜார்ஜ் சொரெஸ், ஜான் பால்சன் மற்றும் வாரன் பபெட் ஆகியோர் இந்த அணுகுமுறையை ஆதரித்தவர்களில் அடங்குவர்.

பஃபெட் தனது 1993 தலைவரின் கடிதத்தில் இதைக் கூறினார்: “நீங்கள் அறிந்த ஏதாவது முதலீட்டாளராக இருந்தால், வணிகப் பொருளாதாரத்தைப் புரிந்து கொள்ளவும், முக்கியமான நீண்டகால போட்டி நன்மைகள், வழக்கமான பல்வகைப்படுத்தல் ஆகியவற்றைக் கொண்ட ஐந்து முதல் பத்து புத்திசாலித்தனமான விலை நிறுவனங்களைக் கண்டறியவும் முடியும். உங்களுக்கு எந்த அர்த்தமும் இல்லை. உங்கள் முடிவுகளை புண்படுத்துவதும் ஆபத்தை அதிகரிப்பதும் வெறுமனே பொருத்தமானது. அந்த வகையான முதலீட்டாளர் தனது சிறந்த தேர்வுகளில் அந்த பணத்தை சேர்ப்பதை விட, தனது 20 வது விருப்பமான ஒரு வணிகத்தில் பணத்தை ஏன் தேர்வு செய்கிறார் என்பதை என்னால் புரிந்து கொள்ள முடியவில்லை - அவர் நன்கு புரிந்துகொள்ளும் வணிகங்கள் மற்றும் மிகக் குறைந்த அபாயத்தை மிகப் பெரிய லாபத்துடன் சேர்த்து சாத்தியமான."

இருப்பினும், தற்போதைய காளை சந்தையின் போது, ​​35 க்கும் குறைவான பங்குகளைக் கொண்ட செறிவூட்டப்பட்ட செயலில் உள்ள நிதிகள் மொத்த மொத்த வருவாயை உருவாக்கியுள்ளன, இது எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டை விட 80 சதவீதம் புள்ளிகள் குறைவாகும். 20 அல்லது அதற்கும் குறைவான பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களில், உறவினர் செயல்திறன் இன்னும் மோசமாக உள்ளது. அதே காலகட்டத்தில் எஸ் அண்ட் பி 500 மொத்த வருவாயை 133 சதவீத புள்ளிகளால் அவர்கள் பின்தொடர்ந்துள்ளனர்.

செறிவூட்டப்பட்ட இலாகாக்களுக்கான சில வக்கீல்கள், பன்முகப்படுத்தப்பட்ட நிதிகளை விட சந்தை விற்பனையில் சிறப்பாக செயல்படுவார்கள் என்று வாதிடுகின்றனர். புளோரிடாவை தளமாகக் கொண்ட போலன் கேப்பிட்டலின் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளரான டான் டேவிடோவிட்ஸ் ஜர்னலிடம் கூறுகையில், "நிதி நெருக்கடியில், நீங்கள் எத்தனை நிறுவனங்களுக்குச் சொந்தமானீர்கள் என்பது முக்கியமல்ல, அவை எவ்வளவு உயர்ந்த தரம் வாய்ந்தவை என்பது மிகவும் முக்கியமானது". அவரது நிறுவனத்தில் AUM கிட்டத்தட்ட billion 33 பில்லியன் உள்ளது, பெரும்பாலும் அதன் வாடிக்கையாளர்களுக்கான செறிவூட்டப்பட்ட இலாகாக்களில்.

இருப்பினும், அதே அறிக்கை சமீபத்திய ஆண்டுகளில் கட்டாயத்தை விட குறைவாகவே உள்ளது என்று குறிப்பிடுகிறது. 2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடியின் போது, ​​அதே போல் 2011 மற்றும் 2015 ஆம் ஆண்டுகளில் சந்தை திரும்பப் பெறும் போது, ​​35 க்கும் குறைவான பங்குகளைக் கொண்ட செறிவூட்டப்பட்ட செயலில் உள்ள நிதிகள் அவற்றின் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட சகாக்களை விடக் குறைந்துவிட்டன, ஆனால் எஸ் அண்ட் பி 500 ஐ விட அதிகமாகும். 2018 விற்பனையின் மத்தியில், அவை இறுதியாகக் குறைந்துவிட்டன அவர்களின் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட சகாக்களை விட குறைவாக, ஆனால் மீண்டும் எஸ் அண்ட் பி 500 ஐ விட மோசமாக செய்தது.

முன்னால் பார்க்கிறது

"நீங்கள் 10 முதல் 15 ஆண்டுகள் வேகமாக முன்னேறினால், வளர்ந்த சந்தைகளில் எஞ்சியிருக்கும் செயலில் உள்ள உத்திகளில் பெரும்பகுதி அதிக செறிவு கொண்ட இலாகாக்களாக இருக்கும் என்பது தவிர்க்க முடியாதது என்று நான் நம்புகிறேன்" என்று யுபிஎஸ் சொத்து நிர்வாகத்தின் பங்குகளின் தலைவரான பாரி கில் ஜர்னலிடம் தெரிவித்தார். செறிவூட்டப்பட்ட நிதியை விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள் “காளைச் சந்தைகள் என்றென்றும் நீடிக்கும் என்று நினைக்காதீர்கள், பங்கு எடுப்பவர்களுக்கு ஒரு நன்மை இருக்கும் காலம் இருக்கும் என்று அவர்கள் நினைக்கிறார்கள்” என்று அலபாமாவைச் சேர்ந்த குக் & பைனம் கேப்பிட்டலில் AUM இல் சுமார் 310 மில்லியன் டாலர்களை மேற்பார்வையிடும் ரிச்சர்ட் குக் கூறுகிறார். மேலாண்மை.