உள் வருவாய் விகிதம் (ஐஆர்ஆர்) என்பது மூலதன பட்ஜெட் மற்றும் கார்ப்பரேட் நிதிகளின் முக்கிய அங்கமாகும். எந்த தள்ளுபடி வீதமானது எதிர்கால வரிக்குப் பிந்தைய பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பை மூலதன முதலீட்டின் ஆரம்ப செலவுக்கு சமமாக்குகிறது என்பதை தீர்மானிக்க வணிகங்கள் இதைப் பயன்படுத்துகின்றன.
அல்லது, இன்னும் எளிமையாகச் சொல்வதானால்: ஒரு திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) $ 0 ஆக எந்த தள்ளுபடி விகிதம் ஏற்படுத்தும்? ஒரு முதலீட்டிற்கு வேறொரு இடத்தில் பயன்படுத்தக்கூடிய மூலதனம் தேவைப்பட்டால், முதலீட்டை நியாயப்படுத்தும் பொருட்டு ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய திட்டத்திலிருந்து மிகக் குறைந்த வருமானம் ஐஆர்ஆர் ஆகும்.
ஒரு திட்டத்திற்கு பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்ய பயன்படுத்தப்படும் விகிதத்தை விட ஐஆர்ஆர் அதிகமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டால், திட்டம் சேர்க்கிறது வணிகத்திற்கான மதிப்பு. ஐஆர்ஆர் குறைவாக இருந்தால் தள்ளுபடி வீதத்தை விட, இது மதிப்பை அழிக்கிறது . ஒரு திட்டத்தை ஏற்க அல்லது நிராகரிக்கும் முடிவு செயல்முறை ஐஆர்ஆர் விதி என அழைக்கப்படுகிறது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- முதலீட்டின் வருவாயின் எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சி விகிதத்தைக் கணக்கிடுவதன் மூலம் முதலீடுகளை லாபத்திற்காக பகுப்பாய்வு செய்ய உள் வருவாய் விகிதம் அனுமதிக்கிறது மற்றும் இது ஒரு சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. ஒரு முதலீட்டின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு பூஜ்ஜியத்தை விளைவிக்கும் வகையில் உள்நாட்டு வருவாய் விகிதம் கணக்கிடப்படுகிறது, எனவே அனுமதிக்கிறது மாறுபட்ட காலங்களில் தனித்துவமான முதலீடுகளின் செயல்திறனை ஒப்பிடுவது, வருவாயின் குறைபாடுகளின் உள் வீதம் அனைத்து எதிர்கால மறு முதலீடுகளும் ஆரம்ப வீதத்தின் அதே விகிதத்தில் நடைபெறும் என்ற அனுமானத்திலிருந்து பெறப்படுகிறது. ஆரம்ப முதலீட்டிற்கான வெவ்வேறு விகிதங்கள் கணக்கிடப்படும்போது மாற்றியமைக்கப்பட்ட உள் வருவாய் விகிதம் மற்றும் மறு முதலீட்டின் மூலதனச் செலவு ஆகியவை பெரும்பாலும் வேறுபடுகின்றன. முதலீடுகள் பணப்புழக்கங்களைக் கொண்டிருக்கும்போது, ஆண்டின் பல்வேறு நேரங்களில் மேலே மற்றும் கீழ்நோக்கி நகரும், மேற்கண்ட மாதிரிகள் தவறான எண்களைத் தரவும், மற்றும் எக்செல் உள்ள XIRR செயல்பாடு தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட தேதி வரம்புகளுக்கான கணக்கிற்கு உள் வருவாய் விகிதத்தை அனுமதிக்கிறது மற்றும் மிகவும் துல்லியமான முடிவை அளிக்கிறது.
ஐ.ஆர்.ஆரைப் பயன்படுத்துவதன் ஒரு நன்மை, இது ஒரு சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது, இது வருமானத்தை இயல்பாக்குகிறது: ஒரு கற்பனையான டாலர் சமமான (என்.பி.வி வெளிப்படுத்தப்படும் விதம்) ஒப்பிடும்போது 25% வீதம் என்ன என்பதை அனைவரும் புரிந்துகொள்கிறார்கள். துரதிர்ஷ்டவசமாக, மதிப்பீட்டு திட்டங்களுக்கு ஐ.ஆர்.ஆரைப் பயன்படுத்துவதில் பல முக்கியமான குறைபாடுகளும் உள்ளன.
நீங்கள் எப்போதுமே மிக உயர்ந்த NPV உடன் திட்டத்தை எடுக்க வேண்டும், மிக உயர்ந்த ஐஆர்ஆர் அல்ல, ஏனெனில் நிதி செயல்திறன் டாலர்களில் அளவிடப்படுகிறது. இதேபோன்ற அபாயங்களைக் கொண்ட இரண்டு திட்டங்களை எதிர்கொண்டால், 25% ஐஆர்ஆருடன் ப்ராஜெக்ட் ஏ மற்றும் 50% ஐஆர்ஆருடன் ப்ராஜெக்ட் பி, ஆனால் ப்ராஜெக்ட் ஏ அதிக என்.பி.வி.யைக் கொண்டுள்ளது, ஏனெனில் இது நீண்ட காலமாக இருப்பதால், நீங்கள் ப்ராஜெக்ட் ஏ-ஐ தேர்வு செய்வீர்கள்.
ஐ.ஆர்.ஆர் பகுப்பாய்வின் இரண்டாவது பெரிய சிக்கல் என்னவென்றால், அதே ஐ.ஆர்.ஆரில் எந்தவொரு அதிகரிக்கும் பணப்புழக்கத்தையும் நீங்கள் தொடர்ந்து முதலீடு செய்யலாம் என்று கருதுகிறது, இது சாத்தியமில்லை. மிகவும் பழமைவாத அணுகுமுறை மாற்றியமைக்கப்பட்ட ஐஆர்ஆர் (எம்ஐஆர்ஆர்) ஆகும், இது எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை குறைந்த தள்ளுபடி விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்வதாக கருதுகிறது.
ஐஆர்ஆர் ஃபார்முலா
ஐ.ஆர்.ஆரை எளிதில் பெற முடியாது. கையால் அதைக் கணக்கிடுவதற்கான ஒரே வழி சோதனை மற்றும் பிழை மூலம் தான், ஏனென்றால் நீங்கள் NPV ஐ பூஜ்ஜியத்திற்கு சமமாக்கும் எந்த விகிதத்திலும் வர முயற்சிக்கிறீர்கள். இந்த காரணத்திற்காக, NPV ஐக் கணக்கிடுவோம்:
NPV = t = 0∑n (1 + r) tCFt எங்கே: CFt = நிகர வரிக்குப் பிந்தைய பண வரவு-வெளியேற்றங்கள் ஒரே காலகட்டத்தில் tr = மாற்று வருவாய் ஈட்டக்கூடிய உள் வருவாய் விகிதம் = கால அளவு பணப்புழக்கம் பெறப்பட்டது = தனிப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் எண்ணிக்கை
அல்லது இந்த கணக்கீட்டை தனிப்பட்ட பணப்புழக்கங்களால் உடைக்க முடியும். ஆரம்ப மூலதன செலவினம் மற்றும் மூன்று பணப்புழக்கங்களைக் கொண்ட ஒரு திட்டத்திற்கான சூத்திரம் பின்வருமாறு:
நிகர நிகழ் = (1 + R) 0CF0 + (1 + R) 1CF1 + (1 + R) 2CF2 + (1 + R) 3CF3
NPV = (எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் இன்றைய மதிப்பு) - (முதலீடு செய்யப்பட்ட பணத்தின் இன்றைய மதிப்பு)
உடைந்து, ஒவ்வொரு காலகட்டத்தின் வரிக்குப் பிறகான பணப்புழக்கமும் சில விகிதத்தில் தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது, ஆர் . இந்த தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் தொகை ஆரம்ப முதலீட்டால் ஈடுசெய்யப்படுகிறது, இது தற்போதைய NPV க்கு சமம். ஐ.ஆர்.ஆரைக் கண்டுபிடிக்க, ஆர்.வி என்ன தேவை என்பதை நீங்கள் "தலைகீழ் பொறியாளர்" செய்ய வேண்டும், இதனால் என்.பி.வி பூஜ்ஜியத்திற்கு சமம்.
நிதி கால்குலேட்டர்கள் மற்றும் மைக்ரோசாஃப்ட் எக்செல் போன்ற மென்பொருள்கள் ஐஆர்ஆரைக் கணக்கிடுவதற்கான குறிப்பிட்ட செயல்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளன. கொடுக்கப்பட்ட திட்டத்தின் ஐ.ஆர்.ஆரைத் தீர்மானிக்க, நீங்கள் முதலில் ஆரம்ப செலவினத்தை (மூலதன முதலீட்டின் செலவு) மதிப்பிட வேண்டும், பின்னர் அனைத்து எதிர்கால பணப்புழக்கங்களையும் மதிப்பிட வேண்டும். கிட்டத்தட்ட ஒவ்வொரு சந்தர்ப்பத்திலும், இந்த உள்ளீட்டுத் தரவை அடைவது உண்மையான கணக்கீட்டை விட மிகவும் சிக்கலானது.
எக்செல் இல் ஐஆர்ஆரைக் கணக்கிடுகிறது
எக்செல் இல் ஐஆர்ஆரைக் கணக்கிட இரண்டு வழிகள் உள்ளன:
- மூன்று உள்ளமைக்கப்பட்ட ஐஆர்ஆர் சூத்திரங்களில் ஒன்றைப் பயன்படுத்துதல் கூறு பணப்புழக்கங்களை உருவாக்குதல் மற்றும் ஒவ்வொரு அடியையும் தனித்தனியாக கணக்கிடுதல், பின்னர் அந்த கணக்கீடுகளை ஐஆர்ஆர் சூத்திரத்தின் உள்ளீடுகளாகப் பயன்படுத்துதல் above நாம் மேலே விவரித்தபடி, ஐஆர்ஆர் ஒரு வழித்தோன்றல் என்பதால், இதற்கு எளிதான வழி இல்லை அதை கையால் உடைக்கவும்
இரண்டாவது முறை விரும்பத்தக்கது, ஏனெனில் நிதி மாடலிங் வெளிப்படையானது, விரிவானது மற்றும் தணிக்கை செய்ய எளிதானது. எல்லா கணக்கீடுகளையும் ஒரு சூத்திரத்தில் குவிப்பதில் உள்ள சிக்கல் என்னவென்றால், எந்த எண்கள் எங்கு செல்கின்றன, அல்லது எந்த எண்கள் பயனர் உள்ளீடுகள் அல்லது கடின குறியீடாக உள்ளன என்பதை நீங்கள் எளிதாகக் காண முடியாது.
அறியப்பட்ட மற்றும் சீரான (ஒரு வருடம் தவிர) பணப்புழக்கங்களைக் கொண்ட ஐஆர்ஆர் பகுப்பாய்வின் எளிய எடுத்துக்காட்டு இங்கே.
ப்ராஜெக்ட் எக்ஸின் லாபத்தை ஒரு நிறுவனம் மதிப்பிடுகிறது என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். ப்ராஜெக்ட் எக்ஸுக்கு, 000 250, 000 நிதி தேவைப்படுகிறது, மேலும் முதல் வருடம் வரிக்குப் பிந்தைய பணப்புழக்கத்தில், 000 100, 000 சம்பாதிக்கும் என்றும் அடுத்த நான்கு ஆண்டுகளில் ஒவ்வொன்றிற்கும் $ 50, 000 அதிகரிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
நீங்கள் பின்வருமாறு ஒரு அட்டவணையை உடைக்கலாம் (விரிவாக்க படத்தில் கிளிக் செய்க):
ஆரம்ப முதலீடு எப்போதும் எதிர்மறையானது, ஏனெனில் இது ஒரு வெளிப்பாட்டைக் குறிக்கிறது. நீங்கள் இப்போது எதையாவது செலவழிக்கிறீர்கள், பின்னர் வருவாயை எதிர்பார்க்கிறீர்கள். ஒவ்வொரு அடுத்தடுத்த பணப்புழக்கமும் நேர்மறையானதாகவோ அல்லது எதிர்மறையாகவோ இருக்கலாம் - இது எதிர்காலத்தில் திட்டம் வழங்கும் மதிப்பீடுகளைப் பொறுத்தது.
இந்த வழக்கில், ஐஆர்ஆர் 56.77% ஆகும். எடையுள்ள சராசரி மூலதன செலவு (WACC) 10% என்ற அனுமானத்தின் அடிப்படையில், திட்டம் மதிப்பு சேர்க்கிறது.
ஐ.ஆர்.ஆர் என்பது திட்டத்தின் உண்மையான டாலர் மதிப்பு அல்ல என்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள், அதனால்தான் நாங்கள் என்.பி.வி கணக்கீட்டைத் தனித்தனியாக முறித்தோம். மேலும், ஐ.ஆர்.ஆர் நாம் தொடர்ந்து மறு முதலீடு செய்து 56.77% வருவாயைப் பெற முடியும் என்று கருதுகிறது, இது சாத்தியமில்லை. இந்த காரணத்திற்காக, ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் 2% அதிகரிக்கும் வருமானத்தை நாங்கள் கருதினோம், இது எங்களுக்கு MIRR ஐ 33% தருகிறது.
ஐஆர்ஆர் ஏன் முக்கியமானது
எந்த சாத்தியமான திட்டங்கள் மதிப்பைச் சேர்க்கின்றன மற்றும் மேற்கொள்ள வேண்டியவை என்பதை தீர்மானிக்க மேலாளர்களுக்கு ஐஆர்ஆர் உதவுகிறது. திட்ட மதிப்புகளை ஒரு வீதமாக வெளிப்படுத்துவதன் நன்மை அது வழங்கும் தெளிவான தடையாகும். நிதி செலவு சாத்தியமான வருவாய் விகிதத்தை விட குறைவாக இருக்கும் வரை, திட்டம் மதிப்பு சேர்க்கிறது.
இந்த கருவியின் தீமை என்னவென்றால், ஐஆர்ஆர் அதை இயக்கும் அனுமானங்களைப் போலவே துல்லியமானது மற்றும் அதிக விகிதம் என்பது டாலர் அடிப்படையில் மிக உயர்ந்த மதிப்புத் திட்டத்தை அர்த்தப்படுத்துவதில்லை. பல திட்டங்கள் ஒரே ஐ.ஆர்.ஆரைக் கொண்டிருக்கலாம், ஆனால் பணப்புழக்கங்களின் நேரம் மற்றும் அளவு, பயன்படுத்தப்பட்ட அந்நியச் செலாவணி அளவு அல்லது வருவாய் அனுமானங்களில் உள்ள வேறுபாடுகள் காரணமாக வியத்தகு முறையில் வேறுபட்ட வருமானம் கிடைக்கும். ஐஆர்ஆர் பகுப்பாய்வு ஒரு நிலையான மறு முதலீட்டு வீதத்தையும் கருதுகிறது, இது பழமைவாத மறு முதலீட்டு வீதத்தை விட அதிகமாக இருக்கலாம்.
