முன்னோக்கி ஒரு நிலையான வருமானம் என்றால் என்ன?
ஒரு நிலையான வருமானம் முன்னோக்கி என்பது எதிர்காலத்தில் நிலையான வருமான பத்திரங்களை வாங்க அல்லது விற்க ஒரு விருப்ப ஒப்பந்தமாகும், இன்று ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட விலையில். நிலையான வருமானம் என்பது ஒரு வகை முதலீடாகும், இதில் உண்மையான வருவாய் விகிதங்கள் அல்லது குறிப்பிட்ட வருமானம் முறையான இடைவெளிகளிலும் நியாயமான முறையில் கணிக்கக்கூடிய அளவிலும் பெறப்படுகின்றன. எதிர்காலத்தில் பாதுகாப்பை வாங்கும்போது அல்லது விற்கும்போது முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பத்திர விலையில் பூட்ட நிலையான வருமான பத்திரங்களுக்கான விருப்ப ஒப்பந்தங்களை பயன்படுத்துகின்றனர்.
- ஒரு நிலையான வருமானம் முன்னோக்கி என்பது எதிர்காலத்தில் ஏதேனும் ஒரு தேதியில் ஒரு முன்னமைக்கப்பட்ட விலையில் ஒரு நிலையான வருமான பாதுகாப்பை வாங்குவதற்கான ஒரு ஒப்பந்தமாகும் (முன்னோக்கி தேதி).ஒரு முன்னோக்கி ஒப்பந்தத்தின் மதிப்பு பத்திர விலை என்பது கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் தற்போதைய மதிப்பு குறைவாக இருக்கும் தற்போதைய மதிப்பு காலாவதியாகும் விலையின். இன்றைய மற்றும் சில எதிர்கால தேதிகளுக்கு இடையில் விலை ஏற்ற இறக்கத்துடன் தொடர்புடைய ஆபத்தைத் தணிக்க முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. எதிர்காலங்கள் முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்களுக்கு ஒத்தவை ஆனால் தரப்படுத்தப்பட்டவை. முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்களைத் தனிப்பயனாக்கலாம்.
ஒரு நிலையான வருமானம் முன்னோக்கி எவ்வாறு செயல்படுகிறது
நிலையான வருமான முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்களை வைத்திருப்பதில் உள்ள ஆபத்து என்னவென்றால், அடிப்படை பத்திரங்களுக்கான சந்தை வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கலாம் அல்லது குறைக்கலாம். இந்த மாற்றங்கள் பத்திரத்தின் விளைச்சலையும் அதன் விலையையும் பாதிக்கின்றன. முன்னோக்கி விகிதங்கள் முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தின் மையமாக மாறும், குறிப்பாக நிலையான வருமான பாதுகாப்பிற்கான சந்தை நிலையற்றதாகக் கருதப்பட்டால். முன்னோக்கி வீதம் என்பது எதிர்காலத்தில் நடைபெறும் நிதி பரிவர்த்தனைக்கு பொருந்தக்கூடிய வட்டி வீதமாகும்.
முன்னோக்கி ஒப்பந்தத்தை வாங்குபவர், இன்றைய மற்றும் முன்னோக்கி தேதிக்கு இடையில் விலை முன்னோக்கி விலையை விட உயரும் என்று பந்தயம் கட்டியுள்ளார். விற்பனையாளர் எதிர்மாறாக எதிர்பார்க்கிறார்.
சிறப்பு பரிசீலனைகள்
ஒரு நிலையான வருமானத்தை முன்னோக்கி விலை நிர்ணயம் செய்தல்
ஒரு நிலையான வருமான முன்னோக்கி ஒப்பந்தத்தின் விலையை கணக்கிடுவது கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் தற்போதைய மதிப்பை (பி.வி), ஒப்பந்தத்தின் வாழ்நாளில், பத்திர விலையிலிருந்து கழிப்பதன் மூலம் ஆகும். இந்த முடிவு, விருப்பத்தின் வாழ்நாளில் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தால் அவை ஒருங்கிணைக்கப்படுகின்றன. ஆபத்து இல்லாத விகிதம் ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் முதலீட்டாளர் முற்றிலும் ஆபத்து இல்லாத முதலீட்டிலிருந்து எதிர்பார்க்கும் ஆர்வத்தை குறிக்கிறது.
ஒப்பந்தத்தின் மதிப்பு பத்திர விலை, கூப்பன்களின் தற்போதைய மதிப்பு குறைவாக, காலாவதியாகும் விலையின் தற்போதைய மதிப்பு குறைவாக உள்ளது (பத்திர விலை - பி.வி கூப்பன்கள் - காலாவதியாகும் பி.வி விலை).
ஒரு நிலையான வருமான முன்னோக்கிலிருந்து லாபம்
ஒரு நிலையான வருமானத்திலிருந்து முன்னேறுவது முதலீட்டாளர் எந்த ஒப்பந்தத்தில் இருக்கிறார் என்பதைப் பொறுத்தது. ஒப்பந்த விலை மற்றும் சந்தை விலை ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வேறுபாடு இலாபத்தை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துவதால் எதிர்காலத்தில் பத்திரத்தின் சந்தை விலை அதிகமாக இருக்கும் என்று வாங்குபவர் ஒப்பந்தத்தில் நுழைகிறார். பத்திர விலை குறையும் என்று விற்பனையாளர் எதிர்பார்க்கிறார்.
பத்திரத்தின் ஆயுட்காலம் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் எண்ணிக்கை ஒப்பந்தத்தின் ஆயுளைத் தாண்டக்கூடும் என்றாலும், ஒப்பந்த காலத்தில் செலுத்த வேண்டிய கொடுப்பனவுகளில் மட்டுமே பரிசீலிக்கப்படுகிறது. இந்த கட்டண வரம்பு என்னவென்றால், சில பத்திரங்கள் ஒப்பந்தத்தின் காலத்தை விட நீண்ட காலத்திற்கு முதிர்ச்சியைக் கொண்டிருக்கும். ஒப்பந்தத்தில் பங்கேற்பாளர்கள் குறுகிய காலத்தில் விலை நகர்வுகளுக்கு ஹெட்ஜிங் செய்கிறார்கள்.
நிலையான வருமான முன்னோக்கி ஒப்பந்தங்கள் பத்திர சந்தையில் வட்டி வீதத்தையோ அல்லது பிற அபாயங்களையோ பாதுகாக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு பிடித்த கருவியாகும். பத்திரங்கள் மற்றும் பிற கடன் கருவிகளுக்கான முன்னோக்கி மற்றும் ஸ்பாட் சந்தைகளுக்கு இடையிலான முரண்பாடுகளிலிருந்து லாபம் பெற மற்ற வர்த்தகர்கள் நிலையான வருமான முன்னோக்கி சந்தையில் ஈர்க்கப்படுகிறார்கள்.
நிலையான வருமானம் முன்னோக்கி எதிராக நிலையான வருமான எதிர்காலம்
பெரும்பாலும் நிலையான வருமான முன்னோக்கி விருப்பங்கள் பரிமாற்றங்களில் விற்கப்படுகின்றன, மேலும் அடிப்படை பத்திரம் தரப்படுத்தப்படுகிறது. தரப்படுத்தப்பட்ட நிலையான வருமான எதிர்கால முதலீடு என்பது ஒப்பந்தத்தின் அடிப்படையிலான பத்திரங்கள் கற்பனையானவை. எனவே, இந்த எதிர்காலங்களை திருப்பிச் செலுத்துவது முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட மாற்று விகிதங்களில் பலவிதமான உண்மையான பத்திரங்களுடன் இருக்கலாம். இந்த பரிமாற்றங்கள் கட்டணமாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட பத்திரங்களின் வகைகளுடன் இந்த விகிதங்களை வெளியிடுகின்றன.
