ரோயிக் மூலம் தரமான முதலீடுகளைக் கண்டறியவும்

முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் வருமானம் அல்லது ROIC, தரமான முதலீடுகளைக் கண்டறிவதற்கான மிகவும் நம்பகமான செயல்திறன் அளவீடுகளில் ஒன்றாகும். ஆனால் அதன் முக்கியத்துவம் இருந்தபோதிலும், மெட்ரிக் P / E அல்லது ROE விகிதங்கள் போன்ற குறிகாட்டிகளின் அதே அளவிலான ஆர்வத்தையும் வெளிப்பாட்டையும் பெறவில்லை. ஒப்புக்கொண்டபடி, முதலீட்டாளர்கள் ROIC ஐ ஒரு நிதி ஆவணத்திலிருந்து நேராக இழுக்க முடியாது, அவை நன்கு அறியப்பட்ட செயல்திறன் விகிதங்களுடன் முடியும்; ROIC ஐக் கணக்கிடுவதற்கு இன்னும் கொஞ்சம் வேலை தேவை. ஆனால் எவ்வளவு லாபம் மற்றும் ஒரு நிறுவனம் உற்பத்தி செய்யும் உண்மையான மதிப்பு ஆகியவற்றைக் கற்றுக்கொள்ள ஆர்வமுள்ளவர்களுக்கு, ROIC ஐக் கணக்கிடுவது முயற்சிக்கு மதிப்புள்ளது.

பயிற்சி: அடிப்படை பகுப்பாய்வு

எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு பிளேயர்கள், குறைக்கடத்தி சிப் நிறுவனங்கள் மற்றும் உணவு ராட்சதர்கள் போன்ற பெரிய அளவிலான மூலதனத்தை முதலீடு செய்யும் தொழில்களில் உள்ள நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதற்கு முக்கியமாக முக்கியமானது - ROIC என்பது நிறுவனங்களின் ஒப்பீட்டு இலாப நிலைகளை ஒப்பிடுவதற்கான ஒரு அளவீடு ஆகும். பல தொழில்துறை துறைகளுக்கு, செயல்திறனை ஒப்பிடுவதற்கு ROIC விருப்பமான அளவுகோலாகும். உண்மையில், முதலீட்டாளர்கள் ஒரே விகிதத்தை நம்ப வேண்டிய கட்டாயத்தில் இருந்தால் (நாங்கள் பரிந்துரைக்கவில்லை), அவர்கள் ROIC ஐத் தேர்ந்தெடுப்பதில் சிறந்தது. (ஒரு நிறுவனத்தின் வெற்றியை தரவரிசைப்படுத்த பல குறிகாட்டிகள் உள்ளன. நிறுவனத்தின் செயல்திறனை அளவிடுவதில் மேலும் அறிக . )

கணக்கீடுகள்

ஒரு நிறுவனம் முதலீடு செய்த மூலதனத்தின் வருவாய் விகிதமாக வரையறுக்கப்பட்ட ROIC, ஒரு வணிகத்திலிருந்து எவ்வளவு பணம் வருகிறது என்பது தொடர்பாக எவ்வளவு பணம் வெளியேறுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. சுருக்கமாக, ROIC என்பது பணத்தின் மீதான பண விளைச்சலின் அளவீடு ஆகும் மற்றும் நிறுவனத்தின் மூலதன வேலைவாய்ப்பின் செயல்திறன். சூத்திரம் இதுபோல் தெரிகிறது:

ROIC = வரிக்குப் பிறகு நிகர இயக்க லாபம் (NOPAT) / முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம்

முதல் பார்வையில், சூத்திரம் எளிமையானதாகத் தெரிகிறது. ஆனால் நிறுவனங்கள் வெளியிட்டுள்ள சிக்கலான நிதிநிலை அறிக்கைகளில், சூத்திரத்திலிருந்து ஒரு துல்லியமான எண்ணை உருவாக்குவது தோன்றுவதை விட தந்திரமானதாக இருக்கும். விஷயங்களை எளிமையாக வைத்திருக்க, சூத்திரத்தின் வகுப்பான முதலீட்டு மூலதனத்துடன் தொடங்கவும். முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தில் வைத்துள்ள அனைத்து பணத்தையும் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும், முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் இருப்புநிலைக் கணக்கின் சொத்துக்கள் மற்றும் பொறுப்புகள் பகுதிகளிலிருந்து பின்வருமாறு பெறப்படுகிறது:

முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் = மொத்த சொத்துக்கள் குறைந்த பணம் - குறுகிய கால முதலீடுகள் - நீண்ட கால முதலீடுகள் - வட்டி அல்லாத தற்போதைய பொறுப்புகள்

இப்போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் வருமான அறிக்கைக்குத் திரும்புகின்றனர், இது வரிக்குப் பிந்தைய இயக்க லாபம் அல்லது நோபாட் ஆகும். சில நேரங்களில் NOPAT நிகர வருமானத்திற்கு சமம். பல நிறுவனங்களுக்கு, குறிப்பாக பெரிய நிறுவனங்களுக்கு, சில நிகர வருமானம் வெளி முதலீடுகளிலிருந்து வருகிறது, இந்நிலையில் நிகர வருமானம் இயக்க நடவடிக்கைகளின் லாபத்தை பிரதிபலிக்காது. அறிக்கையிடப்பட்ட நிகர வருமானம் நடவடிக்கைகளை மிகவும் துல்லியமாக பிரதிநிதித்துவப்படுத்த வேண்டும். அதே நேரத்தில், வெளியிடப்பட்ட நிகர வருமான புள்ளிவிவரத்தில் உண்மையான பண விளைச்சலைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் NOPAT இலிருந்து சேர்க்கப்பட வேண்டிய மற்றும் கழிக்க வேண்டிய பணமில்லாத பொருட்களும் இருக்கலாம். ஒரு நிறுவனத்தின் பண இலாபங்கள் அனைத்தையும் அது முதலீடு செய்யும் மூலதனத்திலிருந்து காண்பிக்கும் நோக்கத்திற்காக, நோபாட் பின்வருமாறு கணக்கிடப்படுகிறது:

நோபாட் = அறிக்கையிடப்பட்ட நிகர வருமானம் - முதலீடு மற்றும் வட்டி வருமானம் - வட்டி செலவினங்களிலிருந்து வரிக் கவசம் (பயனுள்ள வரி விகிதம் x வட்டி செலவு) + நல்லெண்ண கடன்தொகை + திரும்பத் திரும்ப செலவுகள் மற்றும் வட்டி செலவுகள் + முதலீடுகள் மற்றும் வட்டி வருமானத்திற்கு வரி செலுத்துதல் (பயனுள்ள வரி விகிதம் x முதலீட்டு வருமானம்)

ROIC ஐ விளக்குகிறது

இறுதி ROIC எண்ணிக்கை, ஒரு சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்பட்டால், நிறுவனத்தின் மூலதன செலவு அல்லது WACC ஐ விட அதிகமாக இருந்தால், நிறுவனம் முதலீட்டாளர்களுக்கு மதிப்பை உருவாக்குகிறது. WACC ஒரு நிறுவனம் அதன் முதலீட்டாளர்களுக்கு மதிப்பை உருவாக்கும் குறைந்தபட்ச வருவாய் விகிதத்தை (இடர் சரிசெய்யப்பட்டது) குறிக்கிறது. ஒரு நிறுவனம் 20% ROIC ஐ உருவாக்குகிறது மற்றும் 11% மூலதன செலவைக் கொண்டுள்ளது என்று சொல்லலாம். அதாவது நிறுவனம் மூலதனத்தில் முதலீடு செய்யும் ஒவ்வொரு டாலருக்கும் ஒன்பது சென்ட் மதிப்பை உருவாக்கியுள்ளது. இதற்கு நேர்மாறாக, ROIC WACC ஐ விடக் குறைவாக இருந்தால், நிறுவனம் மதிப்பைக் குறைத்து வருகிறது, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தை வேறு இடத்தில் வைக்க வேண்டும்..

ROIC WACC ஐ மீறும் அளவிற்கு முதலீடுகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான மிக சக்திவாய்ந்த கருவியை வழங்குகிறது. மறுபுறம், பி / இ விகிதம் முதலீட்டாளர்களுக்கு நிறுவனம் மதிப்பை உற்பத்தி செய்கிறதா அல்லது அதன் வருவாயை உற்பத்தி செய்ய நிறுவனம் எவ்வளவு மூலதனத்தை பயன்படுத்துகிறது என்பதைக் கூறவில்லை. ROIC, இதற்கு மாறாக, இந்த மதிப்புமிக்க தகவல்களையும் பலவற்றையும் வழங்குகிறது.

மேலும், நிறுவனங்கள் ஏன் வெவ்வேறு பி / இ விகிதங்களில் வர்த்தகம் செய்கின்றன என்பதை விளக்க ROIC உதவுகிறது. சந்தை இதை நன்றாக நிரூபிக்கிறது. 1999 முதல் 2003 வரை, எஸ் அண்ட் பி 500 சராசரி பி / இ விகிதம் தோராயமாக 25 முதல் 15 வரை சரிந்தது, எனவே எஸ் அண்ட் பி 500 அதன் வரலாற்று பன்மடங்கு தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது - அதாவது எஸ் அண்ட் பி 500 அதிகமாக விற்கப்பட்டது என்று அர்த்தமா? சில சந்தை பார்வையாளர்கள் அவ்வாறு நினைத்தார்கள், ஆனால் ROIC- அடிப்படையிலான பகுப்பாய்வு இல்லையெனில் பரிந்துரைத்தது. பி / இ விகிதம் குறைந்துவிட்டாலும், சந்தையின் ROIC இல் விகிதாசார குறைப்பு இருந்தது. இது நிறைய அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது: 1999 முதல் நிறுவனங்கள் பயனுள்ள திட்டங்களுக்கு மூலதனத்தை ஒதுக்க மிகவும் கடினமான நேரத்தைக் கொண்டிருந்தன.

முதலீட்டாளர்கள் ROIC மட்டத்தில் மட்டுமல்ல, போக்கையும் கவனிக்க வேண்டும். வீழ்ச்சியடைந்த ROIC முதலீட்டு வாய்ப்புகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் அல்லது போட்டியாளர்களைச் சமாளிப்பதில் ஒரு நிறுவனத்தின் சிரமத்தின் ஆரம்ப எச்சரிக்கை அறிகுறியை வழங்க முடியும். இதற்கிடையில், ஒரு நிறுவனம் போட்டியாளர்களை விட முன்னேறி வருவதாக அல்லது அதன் மேலாளர்கள் மூலதன முதலீடுகளை மிகவும் திறம்பட ஒதுக்குகிறார்கள் என்பதை வலுவாக சுட்டிக்காட்டுகிறது. (பணியமர்த்தப்பட்ட மூலதனத்தின் வருவாய் (ROCE) என்பது பெரும்பாலும் கவனிக்கப்படாத நிதி விகிதமாகும், ஆனால் இது பெருநிறுவன செயல்திறன் மற்றும் லாபத்தை துல்லியமாகக் கணக்கிடக்கூடிய ஒன்றாகும். ROCE உடன் லாபத்தைக் கண்டறிவதில் மேலும் அறிக.)

அடிக்கோடு

ROIC என்பது முதலீட்டு தரத்தை அளவிடுவதற்கான மிகவும் நம்பகமான கருவியாகும். இது ஒரு சிறிய வேலையை எடுக்கும், ஆனால், முதலீட்டாளர்கள் ROIC ஐக் கண்டுபிடிக்கத் தொடங்கியவுடன், அவர்கள் ஆண்டுதோறும் நிறுவனத்தின் முடிவுகளைக் கண்காணிக்கத் தொடங்கலாம் மற்றும் அனைவருக்கும் செய்வதற்கு முன்பு தரமான நிறுவனங்களைக் கண்டறிவதற்கு சிறந்த ஆயுதம் வைத்திருக்கலாம். (நிறுவனங்களின் இலாபத்தை பகுப்பாய்வு செய்வது ஒரு அடிப்படை முதலீட்டுத் திறமையாகும், ஆனால் இது போக்குகளை விளையாடுவதற்கும் பணம் செலுத்துகிறது. நிலையற்ற குறியீட்டுடன் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவை எவ்வாறு தீவிரமாக நிர்வகிப்பது என்பது பற்றி மேலும் அறிக : சந்தை உணர்வைப் படித்தல் .)