ஃபாமா மற்றும் பிரஞ்சு மூன்று காரணி மாதிரி

ஃபாமா மற்றும் பிரஞ்சு மூன்று காரணி மாதிரி என்றால் என்ன?

ஃபாமா மற்றும் பிரஞ்சு மூன்று-காரணி மாதிரி (அல்லது சுருக்கமாக ஃபாமா பிரஞ்சு மாதிரி) என்பது 1992 இல் உருவாக்கப்பட்ட ஒரு சொத்து விலை மாதிரியாகும், இது சந்தை ஆபத்து காரணிக்கு அளவு ஆபத்து மற்றும் மதிப்பு ஆபத்து காரணிகளைச் சேர்ப்பதன் மூலம் மூலதன சொத்து விலை மாதிரியை (சிஏபிஎம்) விரிவுபடுத்துகிறது. CAPM. மதிப்பு மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் ஒரு வழக்கமான அடிப்படையில் சந்தைகளை விட சிறப்பாக செயல்படுகின்றன என்ற உண்மையை இந்த மாதிரி கருதுகிறது. இந்த இரண்டு கூடுதல் காரணிகளைச் சேர்ப்பதன் மூலம், இந்த செயல்திறன் மிக்க போக்குக்கு மாதிரி சரிசெய்கிறது, இது மேலாளர் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கான சிறந்த கருவியாக அமையும் என்று கருதப்படுகிறது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஃபாமா பிரஞ்சு 3-காரணி மாதிரி என்பது சந்தை ஆபத்து காரணிகளுக்கு அளவு ஆபத்து மற்றும் மதிப்பு ஆபத்து காரணிகளைச் சேர்ப்பதன் மூலம் மூலதன சொத்து விலை மாதிரியை விரிவுபடுத்துகிறது. இந்த மாதிரியை நோபல் பரிசு பெற்ற யூஜின் பாமா மற்றும் அவரது சகாவான கென்னத் பிரஞ்சு ஆகியோர் உருவாக்கியுள்ளனர் 1990 கள். இந்த மாதிரி அடிப்படையில் வரலாற்று பங்கு விலைகளின் சுற்றுச்சூழல் பின்னடைவின் விளைவாகும்.

ஃபாமா பிரஞ்சு மாடலுக்கான ஃபார்முலா:

RitRft = αit + β1 (RMt ftRft) + β2 SMBt + H3 HMLt + whereit எங்கே: Rit = ஒரு பங்கு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவின் மொத்த வருவாய் i நேரத்தில் tRft = நேரத்தில் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம் tRMt = மொத்த சந்தை போர்ட்ஃபோலியோ வருமானம் tRit −Rft = எதிர்பார்க்கப்படும் அதிகப்படியான வருமானம் RMt ftRft = சந்தை இலாகாவில் அதிக வருமானம் (குறியீட்டு) SMBt = அளவு பிரீமியம் (சிறிய கழித்தல் பெரிய) HMLt = மதிப்பு பிரீமியம் (உயர் கழித்தல் குறைந்த) β1, 2, 3 = காரணி குணகங்கள்

ஃபாமா மற்றும் பிரஞ்சு மூன்று காரணி மாதிரி

ஃபாமா பிரஞ்சு மாதிரி எவ்வாறு செயல்படுகிறது

நோபல் பரிசு பெற்ற யூஜின் பாமா மற்றும் ஆராய்ச்சியாளர் கென்னத் பிரஞ்சு, சிகாகோ பல்கலைக்கழக பூத் ஸ்கூல் ஆஃப் பிசினஸின் முன்னாள் பேராசிரியர்கள், சந்தை வருவாயை சிறப்பாக அளவிட முயன்றனர், மேலும் ஆராய்ச்சி மூலம், மதிப்பு பங்குகள் வளர்ச்சி பங்குகளை விட சிறப்பாக இருப்பதைக் கண்டறிந்தனர். இதேபோல், ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் பெரிய தொப்பி பங்குகளை விட அதிகமாக இருக்கும். ஒரு மதிப்பீட்டு கருவியாக, அதிக எண்ணிக்கையிலான சிறிய தொப்பி அல்லது மதிப்பு பங்குகள் கொண்ட இலாகாக்களின் செயல்திறன் CAPM முடிவை விட குறைவாக இருக்கும், ஏனெனில் மூன்று-காரணி மாதிரி கவனிக்கப்பட்ட சிறிய தொப்பி மற்றும் மதிப்பு பங்கு அவுட்-செயல்திறனுக்காக கீழ்நோக்கி சரிசெய்கிறது.

ஃபாமா மற்றும் பிரஞ்சு மாடல் மூன்று காரணிகளைக் கொண்டுள்ளது: நிறுவனங்களின் அளவு, புத்தகத்திலிருந்து சந்தை மதிப்புகள் மற்றும் சந்தையில் அதிக வருமானம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பயன்படுத்தப்படும் மூன்று காரணிகள் SMB (சிறிய கழித்தல் பெரியது), எச்.எம்.எல் (உயர் கழித்தல் குறைவு) மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோவின் வருவாய் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் வீதத்தைக் குறைக்கும். அதிக வருமானத்தை ஈட்டக்கூடிய சிறிய சந்தை தொப்பிகளைக் கொண்ட பொது வர்த்தக நிறுவனங்களுக்கான SMB கணக்குகள், அதே நேரத்தில் சந்தையுடன் ஒப்பிடுகையில் அதிக வருமானத்தை ஈட்டக்கூடிய உயர் புத்தகத்திலிருந்து சந்தை விகிதங்களைக் கொண்ட மதிப்பு பங்குகளை எச்.எம்.எல் கணக்கிடுகிறது.

செயல்திறன் செயல்திறன் சந்தை செயல்திறன் அல்லது சந்தை திறமையின்மை காரணமாக இருக்கிறதா என்பது பற்றி நிறைய விவாதங்கள் உள்ளன. சந்தை செயல்திறனுக்கு ஆதரவாக, அதிக மூலதன செலவு மற்றும் அதிக வணிக அபாயத்தின் விளைவாக மதிப்பு மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் எதிர்கொள்ளும் அதிகப்படியான ஆபத்தினால் செயல்திறன் பொதுவாக விளக்கப்படுகிறது. சந்தை திறமையின்மைக்கு ஆதரவாக, சந்தை பங்கேற்பாளர்களால் இந்த நிறுவனங்களின் மதிப்பை தவறாக விலை நிர்ணயம் செய்வதன் மூலம் செயல்திறன் விளக்கப்படுகிறது, இது மதிப்பு சரிசெய்யும்போது நீண்ட காலத்திற்கு அதிக வருவாயை வழங்குகிறது. திறமையான சந்தைகள் கருதுகோள் (ஈ.எம்.எச்) வழங்கிய ஆதாரங்களின் குழுவிற்கு குழுசேரும் முதலீட்டாளர்கள் செயல்திறன் பக்கத்துடன் உடன்படுவதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம்.

ஃபாமா பிரஞ்சு மாதிரி முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன அர்த்தம்

ஃபாமா மற்றும் பிரஞ்சு முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய காலத்தில் ஏற்படக்கூடிய கூடுதல் குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் குறிப்பிட்ட கால செயல்திறனை வெளியேற்ற முடியும் என்பதை எடுத்துரைத்தனர். 15 ஆண்டுகள் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட நீண்ட கால கால எல்லைகளைக் கொண்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு குறுகிய காலத்தில் ஏற்படும் இழப்புகளுக்கு வெகுமதி வழங்கப்படும். ஆயிரக்கணக்கான சீரற்ற பங்கு இலாகாக்களைப் பயன்படுத்தி, ஃபாமா மற்றும் பிரஞ்சு ஆகியவை தங்கள் மாதிரியைச் சோதிக்க ஆய்வுகளை மேற்கொண்டன, மேலும் அளவு மற்றும் மதிப்பு காரணிகள் பீட்டா காரணியுடன் இணைக்கப்படும்போது, ​​பன்முகப்படுத்தப்பட்ட பங்கு இலாகாவில் 95% வருமானத்தை அவர்கள் விளக்க முடியும் என்பதைக் கண்டறிந்தனர்.

ஒட்டுமொத்தமாக சந்தைக்கு எதிராக ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் வருமானத்தில் 95% ஐ விளக்கும் திறனைக் கொண்டு, முதலீட்டாளர்கள் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்க முடியும், அதில் அவர்கள் தங்கள் இலாகாக்களில் எடுத்துக்கொள்ளும் ஆபத்துக்களுக்கு ஏற்ப சராசரியாக எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயைப் பெறுவார்கள். சந்தைக்கு உணர்திறன், அளவிற்கு உணர்திறன் மற்றும் மதிப்பு பங்குகளுக்கு உணர்திறன் ஆகியவை புத்தகத்திலிருந்து சந்தை விகிதத்தால் அளவிடப்படுகின்றன. எந்தவொரு கூடுதல் சராசரி எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானமும் விலை நிர்ணயம் செய்யப்படாத அல்லது முறையற்ற ஆபத்துக்குக் காரணமாக இருக்கலாம்.

ஃபாமா மற்றும் பிரெஞ்சு ஐந்து காரணி மாதிரி

ஆராய்ச்சியாளர்கள் சமீபத்திய ஆண்டுகளில் மூன்று காரணி மாதிரியை விரிவாக்கியுள்ளனர். இவற்றில் "உந்தம், " "தரம்" மற்றும் "குறைந்த நிலையற்ற தன்மை" ஆகியவை அடங்கும். 2014 ஆம் ஆண்டில், ஃபாமா மற்றும் பிரஞ்சு ஐந்து காரணிகளை உள்ளடக்கியதாக தங்கள் மாதிரியைத் தழுவின. அசல் மூன்று காரணிகளுடன், புதிய மாடல் அதிக எதிர்கால வருவாயைப் புகாரளிக்கும் நிறுவனங்கள் பங்குச் சந்தையில் அதிக வருவாயைக் கொண்டுள்ளன என்ற கருத்தை சேர்க்கிறது, இது ஒரு காரணி லாபம் என்று குறிப்பிடப்படுகிறது. முதலீடு என குறிப்பிடப்படும் ஐந்தாவது காரணி, உள் முதலீடு மற்றும் வருமானம் பற்றிய கருத்தை தொடர்புபடுத்துகிறது, இது முக்கிய வளர்ச்சித் திட்டங்களை நோக்கி இலாபத்தை செலுத்தும் நிறுவனங்கள் பங்குச் சந்தையில் இழப்புகளை சந்திக்க நேரிடும் என்று கூறுகிறது.