சொத்து-ஆதரவு பத்திரங்கள் (ஏபிஎஸ்) மற்றும் அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்கள் (எம்.பி.எஸ்) ஆகியவை நிலையான வருமானத் துறையில் உள்ள சொத்து வகுப்புகளில் மிக முக்கியமான இரண்டு வகைகளாகும். ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கப்படும் அடமானங்களை சேகரிப்பதில் இருந்து எம்.பி.எஸ் உருவாக்கப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் அடமானம் அல்லாத சொத்துக்களை குவிப்பதில் இருந்து ஏபிஎஸ் உருவாக்கப்படுகிறது. இந்த பத்திரங்கள் பொதுவாக கிரெடிட் கார்டு பெறத்தக்கவைகள், வீட்டு பங்கு கடன்கள், மாணவர் கடன்கள் மற்றும் வாகன கடன்கள் ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன. ஏபிஎஸ் சந்தை 1980 களில் உருவாக்கப்பட்டது மற்றும் அமெரிக்க கடன் சந்தைக்கு பெருகிய முறையில் முக்கியமானது. அவற்றின் வெளிப்படையான ஒற்றுமைகள் இருந்தபோதிலும், இரண்டு வகையான சொத்துக்கள் முக்கிய வேறுபாடுகளைக் கொண்டுள்ளன.
ஏபிஎஸ் மற்றும் எம்பிஎஸ் கட்டமைப்புகள்
இந்த வகையான பத்திரங்களின் அமைப்பு மூன்று கட்சிகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது: விற்பனையாளர், வழங்குபவர் மற்றும் முதலீட்டாளர். விற்பனையாளர்கள் என்பது வழங்குநர்களுக்கு விற்பனைக்கு கடன்களை உருவாக்கி, சேவையாளராக செயல்பட்டு, கடன் வாங்குபவர்களிடமிருந்து அசல் மற்றும் வட்டி செலுத்துதல்களை சேகரிக்கும் நிறுவனங்கள் ஆகும். ஏபிஎஸ் மற்றும் எம்.பி.எஸ் விற்பனையாளர்களுக்கு நன்மை பயக்கும், ஏனெனில் அவை இருப்புநிலைக் குறிப்பிலிருந்து அகற்றப்படலாம், மேலும் விற்பனையாளர்கள் கூடுதல் நிதியைப் பெற அனுமதிக்கிறது.
வழங்குநர்கள் விற்பனையாளர்களிடமிருந்து கடன்களை வாங்குகிறார்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏபிஎஸ் அல்லது எம்.பி.எஸ்ஸை விடுவிப்பதற்காக அவற்றை ஒன்றாக இணைக்கிறார்கள், மேலும் இது ஒரு மூன்றாம் தரப்பு நிறுவனம் அல்லது சிறப்பு நோக்கம் கொண்ட வாகனம் (SPV) ஆக இருக்கலாம். ஏபிஎஸ் மற்றும் எம்.பி.எஸ் முதலீட்டாளர்கள் பொதுவாக நிறுவன முதலீட்டாளர்களாக உள்ளனர், அவை அரசாங்க பத்திரங்களை விட அதிக மகசூலைப் பெறுவதற்கும் பல்வகைப்படுத்தலை வழங்குவதற்கும் ஏபிஎஸ் மற்றும் எம்.பி.எஸ்.
சொத்து ஆதரவு பத்திரங்களின் எடுத்துக்காட்டுகள்
பல வகையான ஏபிஎஸ் உள்ளன, ஒவ்வொன்றும் வெவ்வேறு பண்புகள், பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் மதிப்பீடுகள். மிகவும் பொதுவான ஏபிஎஸ் வகைகள் இங்கே:
வீட்டு பங்கு ஏபிஎஸ்: வீட்டு ஈக்விட்டி கடன்கள் அடமானங்களுடன் மிகவும் ஒத்திருக்கின்றன, இதன் விளைவாக வீட்டு ஈக்விட்டி ஏபிஎஸ் எம்பிஎஸ் போன்றது. வீட்டு ஈக்விட்டி கடன்கள் மற்றும் அடமானங்களுக்கிடையேயான முக்கிய வேறுபாடு என்னவென்றால், வீட்டு ஈக்விட்டி கடனின் கடன் பெறுபவர்களுக்கு பொதுவாக நல்ல கடன் மதிப்பீடுகள் இல்லை, அதனால்தான் அவர்களால் அடமானத்தைப் பெற முடியவில்லை. எனவே, வீட்டு பங்கு கடன் ஆதரவு ஏபிஎஸ் பகுப்பாய்வு செய்யும் போது முதலீட்டாளர்கள் கடன் வாங்குபவர்களின் கடன் மதிப்பீடுகளை மதிப்பாய்வு செய்ய வேண்டும்.
வாகன கடன் ஏபிஎஸ்: ஆட்டோ கடன்கள் என்பது கடன் பெறும் சொத்துகளின் வகைகள், எனவே வாகன கடன் ஏபிஎஸ்ஸின் பணப்புழக்கங்களில் மாதாந்திர வட்டி, அசல் கட்டணம் மற்றும் முன்கூட்டியே செலுத்துதல் ஆகியவை அடங்கும். வீட்டு கடன் ஏபிஎஸ் அல்லது எம்பிஎஸ் உடன் ஒப்பிடும்போது வாகன கடனுக்கான முன்கூட்டியே செலுத்தும் ஆபத்து ஏபிஎஸ் மிகவும் குறைவு. கடன் வாங்கியவருக்கு கடனை செலுத்த கூடுதல் நிதி இருக்கும்போது மட்டுமே முன்கூட்டியே பணம் செலுத்துகிறது. வட்டி விகிதம் வீழ்ச்சியடையும் போது மறுநிதியளிப்பு அரிதானது, ஏனெனில் கார்கள் கடன் நிலுவை விட வேகமாக வீழ்ச்சியடைகின்றன, இதன் விளைவாக காரின் இணை மதிப்பு நிலுவை நிலுவை விட குறைவாக இருக்கும். இந்த கடன்களின் நிலுவைகள் பொதுவாக சிறியவை மற்றும் கடன் வாங்குபவர்களுக்கு குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் மறு நிதியளிப்பிலிருந்து கணிசமான தொகையை சேமிக்க முடியாது, மறுநிதியளிப்பிற்கு சிறிய ஊக்கத்தை அளிக்கிறது.
கிரெடிட் கார்டு பெறத்தக்க ஏபிஎஸ்: கிரெடிட் கார்டு பெறத்தக்கவைகள் ஒரு வகை கடன் பெறாத சொத்து ஏபிஎஸ் ஆகும். அவர்களிடம் திட்டமிடப்பட்ட கட்டணத் தொகைகள் இல்லை, அதே நேரத்தில் புதிய கடன்கள் மற்றும் மாற்றங்களை குளத்தின் கலவையில் சேர்க்கலாம். கிரெடிட் கார்டு பெறத்தக்கவைகளின் பணப்புழக்கங்களில் வட்டி, அசல் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் வருடாந்திர கட்டணம் ஆகியவை அடங்கும். கிரெடிட் கார்டு பெறத்தக்கவைகளுக்கு வழக்கமாக ஒரு பூட்டுதல் காலம் உள்ளது, அங்கு அசல் செலுத்தப்படாது. பூட்டப்பட்ட காலத்திற்குள் அசல் செலுத்தப்பட்டால், கிரெடிட் கார்டு பெறத்தக்கவைகளின் பூல் மாறாமல் இருக்க வைக்கும் முதன்மைக் கட்டணத்துடன் புதிய கடன்கள் ஏபிஎஸ்ஸில் சேர்க்கப்படும். பூட்டுதல் காலத்திற்குப் பிறகு, அசல் கட்டணம் ஏபிஎஸ் முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கப்படுகிறது.
அடமான ஆதரவு பத்திரங்களின் எடுத்துக்காட்டுகள்
பெரும்பாலான அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் ஜின்னி மே (அரசாங்க தேசிய அடமான சங்கம்), ஃபென்னி மே (பெடரல் தேசிய அடமான சங்கம்) அல்லது ஃப்ரெடி மேக் (பெடரல் ஹோம் லோன் அடமானக் கூட்டுத்தாபனம்) ஆகியவற்றால் வழங்கப்படுகின்றன, இவை அனைத்தும் அமெரிக்க அரசாங்கத்தால் வழங்கப்படும் நிறுவனங்களாகும்.
ஜின்னி மேவைச் சேர்ந்த எம்.பி.எஸ் அமெரிக்க அரசாங்கத்தின் முழு நம்பிக்கை மற்றும் கடன் ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுகிறது, இது முதலீட்டாளர்கள் அசல் மற்றும் வட்டிக்கான முழு மற்றும் சரியான நேரத்தில் பணம் பெறுவதை உறுதி செய்கிறது. இதற்கு நேர்மாறாக, ஃபென்னி மே மற்றும் ஃப்ரெடி மேக் எம்.பி.எஸ் ஆகியோர் அமெரிக்க அரசாங்கத்தின் முழு நம்பிக்கை மற்றும் கடன் ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுவதில்லை, ஆனால் தேவைப்பட்டால் அமெரிக்க கருவூலத்திடம் கடன் வாங்க இருவருக்கும் சிறப்பு அதிகாரம் உண்டு.
அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களை பெரும்பாலான முழு சேவை தரகு நிறுவனங்கள் மற்றும் சில தள்ளுபடி தரகர்களிடம் வாங்கலாம். குறைந்தபட்ச முதலீடு பொதுவாக $ 25, 000; இருப்பினும், சில MBS வேறுபாடுகள் (இணை அடமான கடமைகள் அல்லது CMO கள்) $ 5, 000 க்கும் குறைவாக வாங்கப்படலாம். அடமான ஆதரவுடைய பாதுகாப்பில் நேரடியாக முதலீடு செய்ய விரும்பாத முதலீட்டாளர்கள், ஆனால் அடமானச் சந்தையை வெளிப்படுத்த விரும்பினால், எஸ்பிடிஆர் பார்க்லேஸ் அடமான ஆதரவு பாண்ட் ப.ப.வ.நிதி (எம்பிஜி) போன்ற அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகளை (ப.ப.வ.), iShares MBS ETF (MBB), மற்றும் வான்கார்ட் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் குறியீட்டு ப.ப.வ.நிதி (VMBS). ப.ப.வ.நிதிகள் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட பரிவர்த்தனைகளில் உள்ள பங்குகளைப் போலவே வர்த்தகம் செய்கின்றன, மேலும் அவை குறுகியதாக விற்கப்பட்டு விளிம்பில் வாங்கப்படலாம். பங்கு நிகழ்வுகளைப் போலவே, ப.ப.வ.நிதி விலைகளும் ஒவ்வொரு வர்த்தக அமர்விலும் சந்தை நிகழ்வுகள் மற்றும் முதலீட்டாளர் நடவடிக்கைகளுக்கு பதிலளிக்கும்.
மதிப்பை எவ்வாறு தீர்மானிப்பது
பத்திரப் பத்திரங்களின் பரவல் மற்றும் விலையை அளவிடுவது முக்கியம் மற்றும் பல்வேறு வகையான ஏபிஎஸ் மற்றும் எம்பிஎஸ் ஆகியவற்றிற்குப் பயன்படுத்தப்பட வேண்டிய பரவலின் வகையை அறிந்து கொள்ளுங்கள். பத்திரங்களில் அழைப்பு, புட் அல்லது சில முன்கூட்டியே செலுத்தும் விருப்பங்கள் போன்ற உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் இல்லை என்றால், பூஜ்ஜிய-ஏற்ற இறக்கம் பரவல் (இசட்-பரவல்) ஒரு அளவீடாகப் பயன்படுத்தப்படலாம். இசட்-ஸ்ப்ரேட் என்பது நிலையான பரவலாகும், இது ஒவ்வொரு கருவூல இட விகிதத்திலும் சேர்க்கப்படும்போது ஒரு பாதுகாப்பின் விலையை அதன் பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்புக்கு சமமாக ஆக்குகிறது.
எடுத்துக்காட்டாக, கிரெடிட் கார்டு ஏபிஎஸ் மற்றும் வாகன கடன் ஏபிஎஸ் ஆகியவற்றை அளவிட இசட்-ஸ்ப்ரேட்டைப் பயன்படுத்தலாம். கிரெடிட் கார்டு ஏபிஎஸ்ஸுக்கு எந்த விருப்பமும் இல்லை, இது இசட்-பரவலை பொருத்தமான அளவீடாக மாற்றுகிறது. வாகன கடன் ஏபிஎஸ் முன் செலுத்தும் விருப்பங்களைக் கொண்டிருந்தாலும், அவை பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படுவதில்லை, இதனால் இசட்-பரவலை அளவீட்டுக்கு பயன்படுத்த முடியும்.
பாதுகாப்பு உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களைக் கொண்டிருந்தால், விருப்பத்தை சரிசெய்த பரவல் (OAS) பயன்படுத்தப்பட வேண்டும். உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களுக்காக சரிசெய்யப்பட்ட பரவல் OAS ஆகும். OAS ஐப் பெற, பணப்புழக்கங்கள் தற்போதைய வட்டி விகிதங்களைப் பொறுத்தது, ஆனால் தற்போதைய வட்டி விகிதத்திற்கு வழிவகுத்த பாதையில் இல்லாவிட்டால் இருவகை மாதிரியைப் பயன்படுத்தலாம்.
OAS ஐப் பெறுவதற்கான மற்றொரு வழி மான்டே கார்லோ மாதிரி வழியாகும், இது பாதுகாப்பின் பணப்புழக்கம் வட்டி வீத பாதையைச் சார்ந்து இருக்கும்போது பயன்படுத்தப்பட வேண்டும். எம்.பி.எஸ் மற்றும் ஹோம் ஈக்விட்டி ஏபிஎஸ் ஆகியவை வட்டி வீத பாதையை சார்ந்த பத்திரங்கள், அங்கு மான்டே கார்லோ மாதிரியிலிருந்து OAS மதிப்பீடுகளுக்குப் பயன்படுத்தப்படும். இருப்பினும், இந்த மாதிரி மிகவும் சிக்கலானது மற்றும் அதன் பயன்பாடு முழுவதும் துல்லியத்தை சோதிக்க வேண்டும்.
தொடர்புடைய அபாயங்கள்
ஏபிஎஸ் மற்றும் எம்.பி.எஸ் இரண்டுமே முன்கூட்டியே செலுத்தும் அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன, இருப்பினும் இவை குறிப்பாக எம்.பி.எஸ். முன்கூட்டியே செலுத்தும் ஆபத்து என்பது கடன் வாங்கியவர்கள் தங்களுக்குத் தேவையான மாதாந்திர கொடுப்பனவுகளை விட அதிகமாக செலுத்துகிறார்கள், இதனால் கடனின் வட்டி குறைகிறது. நடப்பு மற்றும் வழங்கப்பட்ட அடமான வீத வேறுபாடு, வீட்டு விற்றுமுதல் மற்றும் அடமான விகிதங்கள் ஆகியவற்றால் முன்கூட்டியே செலுத்தும் அபாயத்தை தீர்மானிக்க முடியும். உதாரணமாக, ஒரு அடமான வீதம் 9% இல் தொடங்கி, 4% ஆகக் குறைந்து, 10% ஆக உயர்ந்து, பின்னர் 5% ஆகக் குறைந்துவிட்டால், வீட்டு உரிமையாளர்கள் முதல் தடவைகள் வீதங்களைக் குறைத்தவுடன் தங்கள் அடமானங்களை மறுநிதியளிப்பார்கள். எனவே, முன்கூட்டியே செலுத்தும் அபாயத்தை சமாளிக்க, ஏபிஎஸ் மற்றும் எம்.பி.எஸ் ஆகியவை முன்கூட்டியே செலுத்தும் அபாயத்தை விநியோகிக்க உதவும் கட்டமைப்புகளைக் கொண்டுள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் விருப்பத்தேர்வுகள் மற்றும் இடர் சகிப்புத்தன்மையின் அடிப்படையில் ஒரு தவணையைத் தேர்வு செய்யலாம்.
ஏபிஎஸ்ஸில் சம்பந்தப்பட்ட ஒரு கூடுதல் வகை கடன் ஆபத்து. கிரெடிட் டிரான்ச்சிங் எனப்படும் கடன் அபாயத்தை சமாளிக்க ஏபிஎஸ் ஒரு மூத்த-துணை கட்டமைப்பைக் கொண்டுள்ளது. மூத்த தவணைகள் இழப்புகளை அனுபவிக்கத் தொடங்குவதற்கு முன், துணை அல்லது ஜூனியர் டிரான்ச்கள் அவற்றின் மதிப்பு வரை அனைத்து இழப்புகளையும் உறிஞ்சிவிடும். அதிக ஆபத்து காரணமாக மூத்த தவணைகளை விட அடிபணிந்த வருவாய்கள் பொதுவாக அதிக மகசூல் பெறுகின்றன.
அடிக்கோடு
சொத்து ஆதரவு மற்றும் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் அவற்றின் கட்டமைப்புகள், பண்புகள் மற்றும் மதிப்பீடுகளின் அடிப்படையில் மிகவும் சிக்கலானதாக இருக்கும். அமெரிக்க ஏபிஎஸ் குறியீட்டு போன்ற குறியீடுகள் மூலம் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த பத்திரங்களை அணுக முடியும். ஏபிஎஸ் அல்லது எம்.பி.எஸ்ஸில் நேரடியாக முதலீடு செய்ய விரும்புவோருக்கு, எந்தவொரு முதலீடும் செய்வதற்கு முன்னர் ஒரு முழுமையான ஆராய்ச்சியை மேற்கொள்வது மற்றும் உங்கள் ஆபத்து சகிப்புத்தன்மையை எடைபோடுவது அவசியம்.
