சுமார் இரண்டு வருட காலப்பகுதியில், அமெரிக்க நிறுவனங்கள் திடீரென்று முழுக்க முழுக்க கடன்பட்டிருக்கப் போகின்றன, குறைந்தபட்சம் அவற்றின் இருப்புநிலைகளின்படி. தற்போது, நிறுவனங்கள் சுமார் 3 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள ஆஃப்-பேலன்ஸ் ஷீட் கடன்களை இயக்க குத்தகை கடமைகளின் வடிவத்தில் கொண்டு செல்கின்றன. ஆனால், அந்த இயக்க குத்தகைகள் விரைவில் 2019 ஆம் ஆண்டில் நடைமுறைக்கு வரவிருக்கும் புதிய கணக்கியல் விதிகளின் கீழ் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் பதிவு செய்யப்பட வேண்டும் என்று ப்ளூம்பெர்க் தெரிவித்துள்ளது.
மறைக்கப்பட்ட கடன்
மொத்தம் 97.8 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள இயக்க குத்தகைகளை பெட்ரோபிராஸ் இதுவரை பயன்படுத்தவில்லை. வரிசையில் அடுத்ததாக 54.0 பில்லியன் டாலர்களுடன் சினோபெக், 34.1 பில்லியன் டாலருடன் வால்க்ரீன்ஸ் பூட்ஸ் (டபிள்யூபிஏ), ஏடி அண்ட் டி (டி) மற்றும் பெட்ரோச்சினா 29.7 பில்லியன் டாலர், மற்றும் சி.வி.எஸ் ஹெல்த் கார்ப் (சி.வி.எஸ்) 27.2 பில்லியன் டாலர். ப்ளூம்பெர்க்கால் பார்க்கப்பட்ட அனைத்து நிறுவனங்களுக்கும், இயக்க குத்தகைகள் அவற்றின் நீண்ட கால (இருப்புநிலை) கடனில் நான்கில் ஒரு பங்கிற்கு சமமானவை.
ரியல் எஸ்டேட், விமானங்கள் அல்லது நீண்ட பயனுள்ள ஆயுட்காலம் கொண்ட பிற உபகரணங்கள் போன்ற சொத்துக்களைப் பயன்படுத்துவதற்கு நிதியளிக்க, பல நிறுவனங்கள் இயக்க குத்தகைகளைப் பயன்படுத்துகின்றன, அவை குத்தகைதாரரிடமிருந்து ஒரு சொத்தின் வாடகை ஒப்பந்தத்தை குறிக்கின்றன. ஒரு வாடகை ஒப்பந்தமாக, ஒரு குத்தகைதாரர் சொத்து மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய வாடகைக் கடன்களை இருப்புநிலைக் குறிப்பில் சேர்க்காமல் ஒரு சொத்தைப் பயன்படுத்த முடியும். ஆயினும்கூட, வாடகைக் கடன்கள் எதிர்காலக் கட்டணம் தேவைப்படும் கடமைகளாகும், எனவே அவை கடனில் இருந்து வேறுபட்டவை அல்ல. (மேலும் பார்க்க, மறைக்கப்பட்ட கடனைக் கண்டறிதல். )
புதிய கணக்கியல் விதிகள்
ஒரு நிறுவனத்தின் நிதிநிலை அறிக்கைகளுக்கு குறிப்புகளைப் படிக்கும் பழக்கம் இல்லாதவர்களுக்கு, இந்த குத்தகைக் கடமைகள் முற்றிலும் கவனிக்கப்படாமல் போகலாம். எவ்வாறாயினும், 2019 ஆம் ஆண்டில் தொடங்கப்படவுள்ள ஐ.எஃப்.ஆர்.எஸ் 16 எனப்படும் புதிய கணக்கியல் விதிகள், மீதமுள்ள கடன் மற்றும் சொத்துக்களுடன் இருப்புநிலைக் கணக்கில் இயக்க குத்தகைகளை வெளிப்படையாகக் கணக்கிட நிறுவனங்களை கட்டாயப்படுத்தும்.
இது நிகழும்போது, பல நிறுவனங்கள் திடீரென்று அதிக அந்நியச் செலாவணியைப் பார்க்கப் போகின்றன. உடல்நலம், தொலைத் தொடர்பு மற்றும் விமான நிறுவனங்கள் போன்ற துறைகளில் உள்ள நிறுவனங்களுக்கு இந்த வேறுபாடு குறிப்பிடத்தக்கதாக இருக்கும்போது, சில்லறைத் துறையில் மிகவும் வியத்தகு விளைவு ஏற்படும், புதிய கணக்கியல் விதிகளின் காரணமாக நிறுவனங்களுக்கான கடன்தொகையின் சராசரி அதிகரிப்பு கிட்டத்தட்ட 100% ஆக இருக்கும்.
இது ஒரு நிறுவனத்தின் கடன் தகுதியை பாதிக்கும் நிதிக் கடமைகளின் உண்மையான அதிகரிப்பு அல்ல என்றாலும், மதிப்பீட்டு முகவர் இயக்க குத்தகைகளைப் பற்றி அறிந்திருப்பதாலும், அவற்றின் பகுப்பாய்வைச் செய்வதில் தேவையான மாற்றங்களைச் செய்வதாலும், இருப்புநிலைக் குறிப்பில் இந்த கூடுதல் கடனின் தோற்றம் அதை உருவாக்கும் சராசரி முதலீட்டாளருக்கு ஒரு நிறுவனத்தின் அபாயத்தை மதிப்பிடுவது மற்றும் மற்றவர்களுடன் ஒப்பிடுவது எளிது. (மேலும் பார்க்க, மேலும் காண்க: வலைப் போர்களைத் துன்புறுத்திய பின்னர் சில்லறை விற்பனையாளர்களுக்கான கடன் ஆபத்து உயரும். )
இந்த புதிய விழிப்புணர்வுடன், சராசரி முதலீட்டாளர்கள் விரைவில் அமெரிக்க சில்லறை விற்பனையாளர்களுக்கு எதிராக கரடுமுரடான சவால்களை வைக்கும் சமீபத்திய ஹெட்ஜ் நிதிகளின் வழியைப் பின்பற்றத் தொடங்கலாம். ஒரு மெட்ரிக் மூலம், ப்ளூம்பெர்க் கருத்துப்படி, வணிக அடமான ஆதரவு பத்திரங்களின் (சி.எம்.பி.எஸ்) சில ஆபத்தான துண்டுகளின் குறுகிய நிலைகள் ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு இருந்ததைவிட 50% உயர்ந்தன.
