மூலதன சந்தை வரி (சிஎம்எல்) என்றால் என்ன?
மூலதன சந்தை வரி (சிஎம்எல்) ஆபத்து மற்றும் வருவாயை உகந்ததாக இணைக்கும் இலாகாக்களைக் குறிக்கிறது. மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்), ஆபத்து மற்றும் திறமையான இலாகாக்களுக்கான வருவாய்க்கு இடையிலான வர்த்தகத்தை சித்தரிக்கிறது. இது ஒரு தத்துவார்த்த கருத்தாகும், இது ஆபத்து இல்லாத வருவாய் வீதத்தையும் ஆபத்தான சொத்துக்களின் சந்தை இலாகாவையும் உகந்ததாக இணைக்கும் அனைத்து இலாகாக்களையும் குறிக்கிறது. CAPM இன் கீழ், அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் மூலதன சந்தை வரிசையில், சமநிலையில், ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் கடன் வாங்குவதன் மூலம் அல்லது கடன் வழங்குவதன் மூலம் ஒரு நிலையைத் தேர்ந்தெடுப்பார்கள், ஏனெனில் இது ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான ஆபத்துக்கான வருவாயை அதிகரிக்கிறது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- மூலதன சந்தைக் கோடு (சி.எம்.எல்) ஆபத்து மற்றும் வருவாயை உகந்ததாக இணைக்கும் இலாகாக்களைக் குறிக்கிறது. சி.எம்.எல் என்பது CAL இன் சிறப்பு வழக்கு, அங்கு இடர் போர்ட்ஃபோலியோ சந்தை இலாகா. எனவே, சி.எம்.எல் இன் சாய்வு என்பது சந்தை இலாகாவின் கூர்மையான விகிதமாகும். சி.எம்.எல் இன் இடைமறிப்பு புள்ளி மற்றும் திறமையான எல்லை ஆகியவை டேன்ஜென்சி போர்ட்ஃபோலியோ எனப்படும் மிகவும் திறமையான போர்ட்ஃபோலியோவை ஏற்படுத்தும். ஒரு பொதுமைப்படுத்தலின் படி, கூர்மையான விகிதம் சி.எம்.எல்-ஐ விட அதிகமாக இருந்தால் சொத்துக்களை வாங்கி விற்கவும் கூர்மையான விகிதம் CML க்குக் கீழே இருந்தால்.
மூலதன சந்தை வரி
மூலதன சந்தை வரியை (சிஎம்எல்) புரிந்துகொள்வது
மூலதன சந்தை வரிசையில் (சி.எம்.எல்) வரும் இலாகாக்கள், கோட்பாட்டில், ஆபத்து / வருவாய் உறவை மேம்படுத்துகின்றன, இதனால் செயல்திறனை அதிகரிக்கிறது. மூலதன ஒதுக்கீடு வரி (சிஏஎல்) ஒரு முதலீட்டாளருக்கு ஆபத்து இல்லாத சொத்துக்கள் மற்றும் ஆபத்தான போர்ட்ஃபோலியோவை ஒதுக்குகிறது. சி.எம்.எல் என்பது CAL இன் ஒரு சிறப்பு வழக்கு, அங்கு ஆபத்து போர்ட்ஃபோலியோ சந்தை போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும். எனவே, சி.எம்.எல் இன் சாய்வு சந்தை இலாகாவின் கூர்மையான விகிதமாகும். ஒரு பொதுமைப்படுத்தலாக, கூர்மையான விகிதம் CML ஐ விட அதிகமாக இருந்தால் சொத்துக்களை வாங்கி, கூர்மையான விகிதம் CML ஐ விட குறைவாக இருந்தால் விற்கவும்.
சி.எம்.எல் மிகவும் பிரபலமான திறமையான எல்லைகளிலிருந்து வேறுபடுகிறது, அதில் ஆபத்து இல்லாத முதலீடுகள் உள்ளன. சி.எம்.எல் மற்றும் திறமையான எல்லைப்புறத்தின் இடைமறிப்பு புள்ளி மிகவும் திறமையான போர்ட்ஃபோலியோவை ஏற்படுத்தும், இது டான்ஜென்சி போர்ட்ஃபோலியோ என அழைக்கப்படுகிறது.
CAPM, என்பது ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதத்தை உகந்த இலாகாக்களின் திறமையான எல்லையில் உள்ள தொடுநிலை புள்ளியுடன் இணைக்கும் வரியாகும், இது வரையறுக்கப்பட்ட அளவிலான அபாயத்திற்கு அதிக எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தை வழங்குகிறது, அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்திற்கான மிகக் குறைந்த ஆபத்து. எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் மற்றும் மாறுபாடு (ஆபத்து) ஆகியவற்றுக்கு இடையில் சிறந்த வர்த்தக பரிமாற்றங்களைக் கொண்ட இலாகாக்கள் இந்த வரிசையில் உள்ளன. டேன்ஜென்சி புள்ளி என்பது சந்தை போர்ட்ஃபோலியோ எனப்படும் ஆபத்தான சொத்துக்களின் உகந்த போர்ட்ஃபோலியோ ஆகும். சராசரி-மாறுபாடு பகுப்பாய்வின் அனுமானங்களின் கீழ் - முதலீட்டாளர்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு மாறுபாடு அபாயத்திற்காக அவர்கள் எதிர்பார்க்கும் வருமானத்தை அதிகரிக்க முற்படுகிறார்கள், மேலும் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம் உள்ளது - அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் CML இல் இருக்கும் இலாகாக்களைத் தேர்ந்தெடுப்பார்கள்.
டோபினின் பிரிப்பு தேற்றத்தின் படி, சந்தை போர்ட்ஃபோலியோவைக் கண்டுபிடிப்பது மற்றும் அந்த சந்தை இலாகாவின் சிறந்த கலவையும் ஆபத்து இல்லாத சொத்தும் தனித்தனி சிக்கல்கள். தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்து இல்லாத சொத்தை அல்லது ஆபத்து இல்லாத சொத்து மற்றும் சந்தை இலாகாவின் சில கலவையை வைத்திருப்பார்கள், இது அவர்களின் ஆபத்து-வெறுப்பைப் பொறுத்து இருக்கும். ஒரு முதலீட்டாளர் CML ஐ நகர்த்தும்போது, ஒட்டுமொத்த போர்ட்ஃபோலியோ ஆபத்து மற்றும் வருமானம் அதிகரிக்கிறது. ஆபத்து இல்லாத முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்து இல்லாத சொத்துக்கு நெருக்கமான இலாகாக்களைத் தேர்ந்தெடுப்பார்கள், அதிக வருமானத்திற்கு குறைந்த மாறுபாட்டை விரும்புகிறார்கள். குறைவான ஆபத்து இல்லாத முதலீட்டாளர்கள் சி.எம்.எல் இல் இலாகாக்களை அதிக அளவில் விரும்புவர், அதிக எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம், ஆனால் அதிக மாறுபாடு. ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தில் நிதியைக் கடன் வாங்குவதன் மூலம், அவர்கள் முதலீடு செய்யக்கூடிய நிதிகளில் 100% க்கும் அதிகமானவை ஆபத்தான சந்தை இலாகாவில் முதலீடு செய்யலாம், இதனால் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் மற்றும் சந்தை இலாகா வழங்குவதைத் தாண்டிய ஆபத்து ஆகிய இரண்டையும் அதிகரிக்கும்.
மூலதன சந்தை வரி சமன்பாடு
ஆர்.பி.
மூலதன சந்தை வரி மற்றும் பாதுகாப்பு சந்தை வரி
சி.எம்.எல் சில நேரங்களில் பாதுகாப்பு சந்தை வரிசையில் (எஸ்.எம்.எல்) குழப்பமடைகிறது. எஸ்.எம்.எல் சி.எம்.எல். சி.எம்.எல் ஒரு குறிப்பிட்ட போர்ட்ஃபோலியோவிற்கான வருவாய் விகிதங்களைக் காண்பிக்கும் அதே வேளையில், எஸ்.எம்.எல் சந்தையின் ஆபத்து மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் வருவாயைக் குறிக்கிறது, மேலும் தனிப்பட்ட சொத்துக்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தைக் காட்டுகிறது. சி.எம்.எல் இல் உள்ள ஆபத்தை அளவிடுவது வருமானத்தின் நிலையான விலகல் (மொத்த ஆபத்து) என்றாலும், எஸ்.எம்.எல் இல் உள்ள ஆபத்து நடவடிக்கை முறையான ஆபத்து அல்லது பீட்டா ஆகும். நியாயமான விலையுள்ள பத்திரங்கள் சி.எம்.எல் மற்றும் எஸ்.எம்.எல். சி.எம்.எல் அல்லது எஸ்.எம்.எல் க்கு மேலே சதி செய்யும் பத்திரங்கள் கொடுக்கப்பட்ட அபாயத்திற்கு மிக அதிகமாகவும் குறைந்த விலையிலும் வருமானத்தை உருவாக்குகின்றன. சி.எம்.எல் அல்லது எஸ்.எம்.எல்-க்கு கீழே சதி செய்யும் பத்திரங்கள் கொடுக்கப்பட்ட அபாயத்திற்கு மிகக் குறைவான வருமானத்தை உருவாக்குகின்றன, மேலும் அவை அதிக விலை கொண்டவை.
மூலதன சந்தை வரியின் வரலாறு
சராசரி மாறுபாடு பகுப்பாய்வு ஹாரி மார்கோவிட்ஸ் மற்றும் ஜேம்ஸ் டோபின் ஆகியோரால் முன்னோடியாக இருந்தது. உகந்த இலாகாக்களின் திறமையான எல்லை 1952 இல் மார்கோவிட்ஸால் அடையாளம் காணப்பட்டது, மேலும் ஜேம்ஸ் டோபின் 1958 ஆம் ஆண்டில் நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டிற்கு ஆபத்து இல்லாத விகிதத்தை சேர்த்துக் கொண்டார். வில்லியம் ஷார்ப் பின்னர் 1960 களில் CAPM ஐ உருவாக்கி, 1990 இல் தனது பணிக்காக நோபல் பரிசை வென்றார், மார்கோவிட்ஸ் மற்றும் மெர்டன் மில்லர் ஆகியோருடன்.
