கூட்டாட்சி ரிசர்வ் இரட்டை ஆணையை உடைத்தல்

பெடரல் ரிசர்வ் தற்போதைய ஆணை முதன்முதலில் நவம்பர் 1977 இல் பெடரல் ரிசர்வ் சட்டத்தில் நுழைந்தது. 1970 களில் அதிக பணவீக்கம் மற்றும் வேலையின்மை ஆகியவற்றால் பீடிக்கப்பட்டிருந்தது, இது ஸ்டாக்ஃப்லேஷன் எனப்படும் கடுமையான பாதகமான பொருளாதார பொருளாதார நிலை, இது 1913 ஆம் ஆண்டின் அசல் சட்டத்தை சீர்திருத்த காங்கிரஸை தூண்டியது. மத்திய வங்கியின் ஆளுநர் குழு மற்றும் கூட்டாட்சி திறந்த சந்தைக் குழுவின் (FOMC) பாத்திரங்களை தெளிவுபடுத்தும் நோக்கத்துடன், காங்கிரஸின் சீர்திருத்தச் சட்டம் “அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பு, நிலையான விலைகள் மற்றும் மிதமான நீண்ட கால வட்டி வீதங்களின் குறிக்கோள்களை” வெளிப்படையாக அடையாளம் காட்டுகிறது. இது இந்த இலக்குகள் அவை மத்திய வங்கியின் "இரட்டை ஆணை" என்று அறியப்படுகின்றன.

கவனிக்க வேண்டிய முதல் விஷயம் என்னவென்றால், இரட்டை ஆணை என்று அழைக்கப்படுவது உண்மையில் பின்வரும் மூன்று இலக்குகளை அடைவதற்கான மூன்று கட்டளைகளாகத் தோன்றுகிறது: 1) அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பு; 2) நிலையான விலைகள்; மற்றும் 3) மிதமான நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள். மற்ற இரண்டிற்கு திரும்புவதற்கு முன், முதல் ஒன்றை, அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பைப் பார்ப்பதன் மூலம் தொடங்குவோம், இது ஒரு ஆணையாக திறம்பட கருதப்படலாம்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• பெடரல் ரிசர்வ் இரண்டு முக்கிய பொறுப்புகள் அல்லது கட்டளைகளைக் கொண்டுள்ளது: அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பைப் பராமரித்தல் மற்றும் நிலையான விலைகளைப் பராமரித்தல் மற்றும் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களை மிதப்படுத்துதல். அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பு என்பது 100% வேலைவாய்ப்பைக் குறிக்காது, இது சாத்தியமில்லை, மாறாக வேலைவாய்ப்பு நிலை ஏற்றம் அல்லது மந்தநிலை இல்லாதபோது சாதாரண பொருளாதார நிலைமைகள். நிலையான விலைகள் மற்றும் மிதமான நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் அடிப்படையில் ஒரு கட்டளையாகக் கருதப்படலாம், ஏனெனில் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் விலை அழுத்தம் மற்றும் பணவீக்கத்தை நிர்வகிக்க ஒரு கண்ணால் அமைக்கப்பட்டுள்ளன.

அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பு

முதல் ஆணையைப் பற்றி சிந்திக்கும்போது இரண்டு மிக முக்கியமான புள்ளிகள் உள்ளன என்பதை உணர வேண்டியது அவசியம்: 1) அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பு என்பது 100 சதவீத வேலைவாய்ப்பு அல்லது பூஜ்ஜிய சதவிகித வேலையின்மை என்று அர்த்தமல்ல, மேலும் 2) ஒரு ஒற்றை நிலை வேலைவாய்ப்பு கூட இல்லை, செதுக்கப்பட்டுள்ளது கல் மற்றும் அனைத்து நித்தியத்திற்கும் செல்லுபடியாகும், இது "அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பு" என்று அழைக்கப்படுகிறது.

வேலையின்மை எப்போதுமே மிகச்சிறந்த அளவில் இருக்கும் என்பதை பொருளாதார வல்லுநர்கள் அங்கீகரிக்கின்றனர், ஏனெனில் மக்கள் எப்போதும் புதிய வேலைகளை விட்டு வெளியேறுகிறார்கள் அல்லது தொடங்குவார்கள், வணிகங்கள் தோல்வியடைகிறார்கள், புதியவர்கள் தொடங்குகிறார்கள், அல்லது குறிப்பிட்ட துறைகள் ஒப்பந்தம் மற்றும் மற்றவர்கள் விரிவடைகிறார்கள். ஒரு புதிய வேலையைக் கண்டுபிடிக்க நேரம் எடுப்பதால், எப்போதுமே ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான வேலையின்மை இருக்கும், இதனால் மத்திய வங்கி அடைய வேண்டிய அளவு பூஜ்ஜிய சதவீத வேலையின்மை அல்ல.

வேலையின்மை நிலை என்பது சாதாரண பொருளாதார நிலைமைகளில் (அதாவது, ஏற்றம் அல்லது மந்தநிலை இல்லாத நிலையில்) நிலவும். இந்த விகிதம் "இயற்கையான வேலையின்மை விகிதம்" என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த இயற்கையான வீதம் தொழிலாளர் சந்தையின் நெகிழ்வுத்தன்மை அல்லது இயக்கம் ஆகியவற்றை பாதிக்கும் கட்டமைப்பு காரணிகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. உதாரணமாக, தொழிலாளர்கள் தங்கள் நாட்டிற்குள் வேறொரு பிராந்தியத்தில் வேலை செய்ய அதிக இயக்கம் இருந்தால், இது இயற்கையான வேலையின்மை விகிதத்தைக் குறைக்க உதவும். தொழிலாளர் இயக்கத்தை கட்டுப்படுத்தும் விதிமுறைகள் இயற்கை விகிதத்தை உயர்த்த முனைகின்றன.

பொருளாதாரம் இயல்பான பொருளாதார காலங்களில் இருக்கிறதா அல்லது இயற்கையான வேலையின்மை விகிதம் என்ன என்பது எப்போதுமே தெளிவாகத் தெரியவில்லை. நிச்சயமற்ற தன்மை இருந்தபோதிலும் மத்திய வங்கி அதன் உறுப்பினர்களிடமிருந்து மதிப்பீடுகளை நம்பியிருக்க வேண்டும், இவை எப்போதும் திருத்தத்திற்கு உட்பட்டவை. நவம்பர் 2019 நிலவரப்படி, நீண்டகால இயற்கை அல்லது சாதாரண வேலையின்மை விகிதத்தின் மதிப்பீடுகள் 3.6 முதல் 4.5 சதவீதம் வரை எங்கும் உள்ளன. (மேலும் பார்க்க, வேலையின்மை விகிதம்: உண்மையானதைப் பெறுங்கள்.)

1.75%

தற்போதைய ஃபெட் ஃபண்ட்ஸ் விகிதம்-நவம்பர் 2019 நிலவரப்படி ஒரே இரவில் வங்கி கடன் விகிதம். FOMC அதன் மிக சமீபத்திய கூட்டத்தில் கால் சதவீத புள்ளிகளால் விகிதங்களை 2.0% இலிருந்து 1.75% ஆக குறைத்தது; ஒரு வருடம் முன்பு, விகிதம் 2.25% ஆக இருந்தது.

நிலையான விலைகள் மற்றும் மிதமான நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள்

மக்களும் வணிகங்களும் எதிர்காலத்திற்கான திட்டங்களை உருவாக்க, காலப்போக்கில் விலைகள் ஒப்பீட்டளவில் நிலையானதாக இருக்கும் என்று அவர்கள் நியாயமான நம்பிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும். இதன் விளைவாக, பணவாட்டம் அல்லது விரைவான பணவீக்கம் வடிவில் விலை உறுதியற்ற தன்மை பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மைக்கு கடுமையான விளைவுகளை ஏற்படுத்தும்.

நிலையான விலைகள் மற்றும் மிதமான நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் ஒரு ஆணையை உள்ளடக்கியதாக திறம்பட விளக்கப்படலாம் என்பதை நாங்கள் மேலே குறிப்பிட்டோம். ஏனென்றால் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை மனதில் கொண்டு நீண்டகால பெயரளவு வட்டி விகிதங்கள் அமைக்கப்பட்டுள்ளன. எந்தவொரு பெயரளவிலான வட்டி வீதத்திற்கும், விரைவாக உயரும் விலைகள் கடன் வழங்குநர்கள் பெறும் உண்மையான வட்டி வீதத்தைக் குறைக்கும் மற்றும் கடனாளிகள் செலுத்த வேண்டியிருக்கும். எனவே, விரைவாக உயரும் விலைகளைக் கொண்ட நிலையற்ற நாணய சூழலில், கடன் வழங்குநர்கள் பணவீக்க வீத அபாயத்தைத் தணிக்க அதிக வட்டி விகிதங்களை வசூலிக்க விரும்புவார்கள். (மேலும் பார்க்க, வட்டி விகிதங்களைப் புரிந்துகொள்வது: பெயரளவு, உண்மையானது மற்றும் பயனுள்ளது.)

நிலையான விலைகள் மற்றும் மிதமான நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களின் குறிக்கோள்களை ஒரே ஆணையாக இணைத்துள்ளதால், ஜனவரி 2012 நிலவரப்படி, FOMC தனது இரட்டை ஆணையை அடைவது பணவீக்க விகிதத்தை இரண்டு சதவீதத்தை குறிவைப்பதில் ஒத்துப்போகும் என்று உணர்ந்தது ஆச்சரியமாக இருக்கலாம்.. இது ஒரு ஆணையைப் போலவே தெரிகிறது, அதனால்தான் மத்திய வங்கியின் குறிக்கோள்களை ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியின் (ஈசிபி) விலை ஸ்திரத்தன்மையைப் பேணுவதற்கான ஒற்றை ஆணைக்கு இசைவானதாக விளங்குகிறது.

இந்த பணவீக்க இலக்கு, விலை ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்வதன் மூலம், அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பின் இலக்கை வளர்க்கக்கூடிய ஒரு நிலையான பொருளாதார சூழலை உருவாக்குகிறது என்பது மத்திய வங்கியின் காரணம். விலைகள் நிலையானதாக இருக்கும்போது, ​​நிலையான பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு தேவையான நீண்டகால பொருளாதார முடிவுகளை மக்கள் மற்றும் வணிகங்கள் எடுக்க முடியும். இது மேம்பட்ட வேலை வாய்ப்புகளுக்கு வழிவகுக்கிறது.

நிலையான விலைகள் மற்றும் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் பெடரல் ரிசர்வ் இலக்குகள், அவை ஒருவருக்கொருவர் நேரடியாக செல்வாக்கு செலுத்துகின்றன, அவை அடிப்படையில் ஒரு ஆணையாக அமைகின்றன.

அடிக்கோடு

இது மூன்று, இரட்டை அல்லது ஒற்றை ஆணையாக இருந்தாலும், பெடரல் ரிசர்வ் முதன்மை நோக்கம் ஒரு நிலையான பண சூழலை உருவாக்குவதாகும். இதை அடைவதற்கு, பணவீக்கத்தை குறிவைப்பது (குறைந்த மற்றும் நிலையான விகிதத்தில் இரண்டு சதவிகிதம் வைத்திருப்பதன் மூலம்) அத்தகைய ஸ்திரத்தன்மையை அடைவதற்கான சிறந்த வழியாகும் என்று மத்திய வங்கி கருதுகிறது. எனவே வட்டி விகிதங்களை மாற்றுவது பற்றிய அனைத்து வம்புகளும் உண்மையில் பொருளாதார வளர்ச்சியை வளர்ப்பதற்கும் அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பை மேம்படுத்துவதற்கும் விலைகளை நிலையானதாக வைத்திருப்பதுதான்.