பக்கச்சார்பான எதிர்பார்ப்புக் கோட்பாட்டின் வரையறை
சார்பு எதிர்பார்ப்புக் கோட்பாடு என்பது வட்டி விகிதங்களின் எதிர்கால மதிப்பு சந்தை எதிர்பார்ப்புகளின் கூட்டுக்கு சமம் என்ற கோட்பாடாகும். அந்நிய செலாவணியின் சூழலில், ஆபத்து பிரீமியம் இல்லாத வரை, எதிர்கால தேதியில் வழங்குவதற்கான முன்னோக்கி மாற்று விகிதங்கள் அந்த நாளுக்கான ஸ்பாட் வீதத்திற்கு சமமாக இருக்கும் என்பது கோட்பாடு.
BREAKING DOWN சார்பு எதிர்பார்ப்புக் கோட்பாடு
சார்பு எதிர்பார்ப்புக் கோட்பாட்டின் ஆதரவாளர்கள் முறையான காரணிகளைப் புறக்கணிப்பதன் மூலம் மகசூல் வளைவின் வடிவம் உருவாக்கப்படுவதாகவும், வட்டி வீதங்களின் கட்டமைப்பு என்பது சந்தையின் தற்போதைய எதிர்பார்ப்புகளால் மட்டுமே பெறப்பட்டதாகவும் வாதிடுகின்றனர். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், மகசூல் வளைவு எதிர்கால விகிதங்கள் குறித்த சந்தை எதிர்பார்ப்புகளிலிருந்தும், நீண்ட முதிர்வுடன் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு தேவைப்படும் அதிக பிரீமியத்திலிருந்தும் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.
இரண்டு பொதுவான சார்புடைய எதிர்பார்ப்புக் கோட்பாடுகள் பணப்புழக்க விருப்பக் கோட்பாடு மற்றும் விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு ஆகும். பணப்புழக்கக் கோட்பாடு நீண்ட கால பத்திரங்களில் ஆபத்து பிரீமியத்தைக் கொண்டிருப்பதாகவும், விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு வெவ்வேறு முதிர்வுப் பத்திரங்களுக்கான வழங்கல் மற்றும் தேவை ஒரே மாதிரியாக இல்லை என்றும் எனவே ஒவ்வொரு பாதுகாப்பிற்கும் ஆபத்து பிரீமியத்தில் வேறுபாடு இருப்பதாகவும் தெரிவிக்கிறது.
பணப்புழக்க விருப்பக் கோட்பாடு
எளிமையான காலப்பகுதியில், பணப்புழக்கக் கோட்பாடு முதலீட்டாளர்கள் விரும்புகிறார்கள் மற்றும் திரவ சொத்துக்களுக்கு பிரீமியம் செலுத்துவார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது. வட்டி விகிதங்களின் கால கட்டமைப்பின் பணப்புழக்கக் கோட்பாடு, முன்னோக்கி வீதம் நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கு முதலீட்டாளர்கள் கோரிய அதிக விகிதத்தை பிரதிபலிக்கிறது. தேவைப்படும் அதிக விகிதம் ஆபத்து அல்லது பணப்புழக்க பிரீமியம் ஆகும், இது நீண்ட முதிர்வு விதிமுறைகளின் வீதத்திற்கும் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால விகிதங்களின் சராசரிக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. முன்னோக்கி விகிதங்கள், வட்டி வீத எதிர்பார்ப்புகளையும், அபாய கால பிரீமியத்தையும் பிரதிபலிக்கின்றன, இது பத்திரத்தின் காலத்துடன் அதிகரிக்க வேண்டும். எதிர்கால வட்டி விகிதங்கள் தட்டையாக இருக்கும் அல்லது சிறிது குறைந்துவிடும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், சாதாரண மகசூல் வளைவு ஏன் மேல்நோக்கி சறுக்குகிறது என்பதை இது விளக்குகிறது. அவை ஆபத்து பிரீமியத்தைக் கொண்டிருப்பதால், முன்னோக்கி விகிதங்கள் எதிர்கால வட்டி விகிதங்களின் சந்தை எதிர்பார்ப்புகளின் பக்கச்சார்பற்ற மதிப்பீடாக இருக்காது.
இந்த கோட்பாட்டின் படி, முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய முதலீட்டு எல்லைகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறார்கள், மாறாக நீண்ட கால பத்திரங்களை வைத்திருக்க மாட்டார்கள், அவை அதிக அளவு வட்டி விகித அபாயத்திற்கு வெளிப்படும். நீண்ட கால பத்திரங்களை வாங்க முதலீட்டாளர்களை நம்ப வைக்க, அதிகரித்த ஆபத்தை ஈடுசெய்ய வழங்குநர்கள் பிரீமியத்தை வழங்க வேண்டும். பத்திரங்களின் இயல்பான விளைச்சலில் பணப்புழக்கக் கோட்பாட்டைக் காணலாம், இதில் நீண்ட கால பத்திரங்கள், பொதுவாக குறைந்த பணப்புழக்கத்தைக் கொண்டிருக்கின்றன மற்றும் குறுகிய கால பத்திரங்களை விட அதிக வட்டி வீத அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளன, முதலீட்டாளர்களை பத்திரத்தை வாங்க தூண்டுவதற்கு அதிக மகசூல் உள்ளது.
விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு
பணப்புழக்க முன்னுரிமைக் கோட்பாட்டைப் போலவே, விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடும் மகசூல் வளைவு எதிர்கால வட்டி வீத இயக்கங்களின் எதிர்பார்ப்பையும் ஆபத்து பிரீமியத்தையும் பிரதிபலிக்கிறது என்று கூறுகிறது. இருப்பினும், ஆபத்து பிரீமியம் முதிர்ச்சியுடன் அதிகரிக்கப்பட வேண்டும் என்ற நிலைப்பாட்டை கோட்பாடு நிராகரிக்கிறது.
விருப்பமான வாழ்விடக் கோட்பாடு குறுகிய கால பத்திரங்கள் மற்றும் நீண்ட கால பத்திரங்கள் மீதான வட்டி விகிதங்கள் சரியான மாற்றீடுகள் அல்ல என்றும், முதலீட்டாளர்கள் ஒரு முதிர்ச்சியின் பத்திரங்களுக்கு மற்றொன்றுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதாகவும் கூறுகின்றனர். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பத்திர முதலீட்டாளர்கள் கால கட்டமைப்பு அல்லது மகசூல் வளைவின் அடிப்படையில் சந்தையின் ஒரு குறிப்பிட்ட பகுதியை விரும்புகிறார்கள், அதே வட்டி விகிதத்துடன் குறுகிய கால பத்திரத்தின் மீது நீண்ட கால கடன் கருவியைத் தேர்வு செய்ய மாட்டார்கள். முதலீட்டாளர்கள் தங்களுக்கு விருப்பமான வாழ்விடத்திற்கு வெளியே முதலீடு செய்வதற்கு அதிக மகசூல் பெற்றால் மட்டுமே வேறுபட்ட முதிர்ச்சியின் பத்திரத்தை வாங்க தயாராக இருப்பார்கள், அதாவது விருப்பமான முதிர்வு இடம். உதாரணமாக, வட்டி வீத ஆபத்து மற்றும் நீண்ட கால பத்திரங்களில் பணவீக்க தாக்கம் காரணமாக குறுகிய கால பத்திரங்களை வைத்திருக்க விரும்பும் பத்திரதாரர்கள் முதலீட்டில் விளைச்சல் நன்மை குறிப்பிடத்தக்கதாக இருந்தால் நீண்ட கால பத்திரங்களை வாங்குவார்கள்.
