ஒரு பத்திர இலாகாவில் சொத்து ஒதுக்கீடு

உங்கள் சராசரி பத்திர நிதியை ஆபத்து சரிசெய்யப்பட்ட அடிப்படையில் விஞ்சுவது ஆர்வமுள்ள சில்லறை முதலீட்டாளருக்கு குறிப்பாக கடினமான பணி அல்ல. பத்திர நிதிகளில் முதலீடு செய்வது ஒரு குறைபாடுள்ள பயிற்சியாகும் - குறிப்பாக குறைந்த வட்டி விகித சூழலில். பத்திர நிதிகளுக்கான உயர் நிர்வாகக் கட்டணங்கள் அவற்றின் செயலில் உள்ள மேலாண்மை மற்றும் பல்வகைப்படுத்தல் நன்மைகளை ஈடுசெய்கின்றன. நிலையான வருமான நிதி மேலாளர்கள் போர்ட்ஃபோலியோ தேர்வுமுறைக்கு பதிலாக அந்தந்த குறியீட்டைக் கண்காணிக்கும் செயல்திறனுக்காக பாடுபடுகிறார்கள். எடுத்துக்காட்டாக, அமெரிக்க நிலையான வருமான சந்தையின் ஒட்டுமொத்த சந்தை மூலதனம் மிகவும் பிரபலமான நிலையான வருமான குறியீட்டுக்கான அடிப்படையாகும் - லெஹ்மன் யு.எஸ்.

வோல் ஸ்ட்ரீட்டின் விளையாட்டில் சிறந்ததை வெல்வது எப்படி அவ்வளவு எளிதானது? வெற்றிகரமான நிலையான வருமான முதலீட்டின் அடிப்படையாக வெவ்வேறு வகுப்புகளில் எவ்வாறு பல்வகைப்படுத்தப்படுகிறது என்பதையும், நிதி மேலாளர்களுக்கு மேல் ஒரு நன்மையைப் பெற தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர் இந்த முன்மாதிரியை எவ்வாறு பயன்படுத்தலாம் என்பதையும் பார்ப்போம்.

சொத்து வகுப்புகளின் வகைகள்

நிலையான வருமானத்தை ஐந்து சொத்து வகுப்புகளாக பிரிக்கலாம்: அரசு வழங்கிய பத்திரங்கள், கார்ப்பரேட் வழங்கிய பத்திரங்கள், பணவீக்கத்தால் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் (ஐபிஎஸ்), அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் (எம்.பி.எஸ்) மற்றும் சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள் (ஏபிஎஸ்). நிலையான வருமான உலகில் மிகப்பெரிய அளவிலான கண்டுபிடிப்பு தொடர்கிறது. சில்லறை முதலீட்டாளருக்கு, ஐ.பி.எஸ், எம்.பி.எஸ் மற்றும் ஏ.பி.எஸ் அனைத்தும் ஒப்பீட்டளவில் புதிய சேர்த்தல்கள். நிலையான வருமான சலுகைகளின் வரம்பிலும் ஆழத்திலும் அமெரிக்கா உலகத்தை வழிநடத்துகிறது - குறிப்பாக MBS மற்றும் ABS உடன். மற்ற நாடுகள் தங்கள் எம்பிஎஸ் மற்றும் ஏபிஎஸ் சந்தைகளை உருவாக்கி வருகின்றன.

முக்கிய பிரச்சினை என்னவென்றால், இந்த சொத்து வகுப்புகள் ஒவ்வொன்றும் வெவ்வேறு வட்டி விகிதம் மற்றும் கடன் அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன; எனவே, இந்த சொத்து வகுப்புகள் ஒரே தொடர்பைப் பகிர்ந்து கொள்ளாது. இதன் விளைவாக, இந்த வெவ்வேறு சொத்து வகுப்புகளை ஒரு நிலையான வருமான இலாகாவில் இணைப்பது அதன் ஆபத்து / வருவாய் சுயவிவரத்தை அதிகரிக்கும்.

நிலையான வருமான சலுகையை மதிப்பிடும்போது பெரும்பாலும் முதலீட்டாளர்கள் கடன் ஆபத்து அல்லது வட்டி வீத அபாயத்தை மட்டுமே கருதுகின்றனர். உண்மையில், கருத்தில் கொள்ள மற்ற வகையான ஆபத்துகளும் உள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, வட்டி வீத ஏற்ற இறக்கம் MBS விலையை பெரிதும் பாதிக்கிறது. வெவ்வேறு சொத்து வகுப்புகளில் முதலீடு செய்வது இந்த பிற அபாயங்களை ஈடுசெய்ய உதவுகிறது.

ஐபிஎஸ், எம்பிஎஸ் மற்றும் ஏபிஎஸ் போன்ற சொத்து வகுப்புகள் கடன் தரத்தில் சரிவு இல்லாமல் விளைச்சலைத் தரும் - இந்த சிக்கல்களில் பல AAA கடன் மதிப்பீட்டில் வருகின்றன.

அரசாங்க பத்திரங்கள், கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள், ஐ.பி.எஸ் கள் மற்றும் எம்.பி.எஸ் கள் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு உடனடியாக கிடைக்கின்றன. ஒரு ஏபிஎஸ் அவ்வளவு திரவமானது அல்ல, மேலும் இது ஒரு நிறுவன சொத்து வகுப்பாகும்.

சொத்து வகுப்புகளின் நடத்தை

பல முதலீட்டாளர்கள் அரசு மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் மற்றும் பொருளாதார சுழற்சிகளின் போது அவற்றின் தொடர்பு ஆகியவற்றை நன்கு அறிந்திருக்கிறார்கள். சில முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த வருமானம் இருப்பதால் அரசாங்க பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதில்லை, அதற்கு பதிலாக பெருநிறுவன பத்திரங்களைத் தேர்வு செய்கிறார்கள். ஆனால் பொருளாதார மற்றும் அரசியல் சூழல்கள் அரசாங்கத்திற்கும் பெருநிறுவன பத்திரங்களுக்கும் இடையிலான தொடர்பை தீர்மானிக்கின்றன. இந்த சூழல்களில் எந்தவொரு அழுத்தமும் அரசாங்க பத்திரங்களுக்கு சாதகமானது. "தரத்திற்கு விமானம்" என்பது நிதி பத்திரிகைகளில் நீங்கள் அடிக்கடி கேட்கும் ஒரு சொற்றொடர். வேறு சில சொத்து வகுப்புகளைப் பார்ப்போம்.

பணவீக்கம் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள்

இறையாண்மை அரசாங்கங்கள் இந்த பத்திரங்களை மிகப் பெரிய அளவில் வழங்குபவை, மேலும் அவை முதிர்ச்சியடையும் போது உண்மையான வருவாய் விகிதத்தை உத்தரவாதம் செய்கின்றன. இதற்கு மாறாக, சாதாரண பத்திரங்கள் மொத்த வருவாயை மட்டுமே உத்தரவாதம் செய்கின்றன. மொத்த வருவாயைக் காட்டிலும் உண்மையான வருவாய் விகிதங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு மையமாக இருக்க வேண்டும். உண்மையான விகிதம் மற்றும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் இந்த சொத்து வகுப்பிற்கான இயக்கிகள். (ஐ.பி.எஸ் பற்றிய கூடுதல் தகவலுக்கு, பணவீக்கம் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் - காணாமல் போன இணைப்பு என்ற கட்டுரையைப் பார்க்கவும்.)

அடைமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களை

அமெரிக்காவில், ஃபென்னி மே மற்றும் ஃப்ரெடி மேக் போன்ற நிறுவனங்கள் வங்கிகளிடமிருந்து குடியிருப்பு அடமானங்களை வாங்கி முதலீட்டு சமூகத்திற்கு மறுவிற்பனை செய்வதற்காக அவற்றை எம்.பி.எஸ். இந்த குளங்களின் அமைப்பு மற்றும் வசதிகள் பொதுவாக முதலீட்டாளருக்கு கடன் அபாயத்தை குறைவாகவோ அல்லது குறைவாகவோ விடாது.

ஆபத்து வட்டி வீத அபாயத்தில் உள்ளது. முதிர்வு என்பது இந்த பத்திரங்களுடன் நகரும் இலக்கு. MBS ஐ வழங்கிய பின் வட்டி விகிதங்களுக்கு என்ன நடக்கிறது என்பதைப் பொறுத்து, பத்திரத்தின் முதிர்ச்சி வியத்தகு முறையில் குறைக்கப்படலாம் அல்லது நீட்டிக்கப்படலாம். ஏனென்றால், வீட்டு உரிமையாளர்களுக்கு அவர்களின் அடமானங்களை மறுநிதியளிப்பதற்கான திறனை அமெரிக்கா அனுமதிக்கிறது: வட்டி விகிதங்களின் சரிவு பல வீட்டு உரிமையாளர்களை தங்கள் அடமானங்களை மறுநிதியளிக்க ஊக்குவிக்கிறது; வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்பு வீட்டு உரிமையாளர்கள் தங்கள் அடமானங்களை நீண்ட காலம் வைத்திருக்க காரணமாகிறது. இது MBS களின் முதலில் மதிப்பிடப்பட்ட முதிர்வு தேதிகளை நீட்டிக்கும். ஒரு MBS ஐ வாங்கும் போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் வழக்கமாக தங்கள் விலையில் ஓரளவு முன்கூட்டியே செலுத்துவதைக் கணக்கிடுகிறார்கள்.

அமெரிக்காவில் அடமானங்களை மறுநிதியளிப்பதற்கான இந்த திறன் MBS களில் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பத்தை உருவாக்குகிறது, இது அவர்களுக்கு சமமான கடன் அபாயத்தின் பிற சொத்து வகுப்புகளை விட அதிக மகசூலை அளிக்கிறது. இருப்பினும், இந்த விருப்பம், எம்.பி.எஸ் விலைகள் வட்டி வீத ஏற்ற இறக்கத்தால் மிகவும் பாதிக்கப்படுகின்றன என்பதாகும் (அனைத்து விருப்பத்தேர்வு விலையிலும் ஏற்ற இறக்கம் ஒரு முக்கிய தீர்மானமாகும்).

சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள்

ஏபிஎஸ்ஸின் கருத்து ஒரு எம்பிஎஸ் போன்றது, ஆனால் ஏபிஎஸ் மற்ற வகை நுகர்வோர் கடன்களைக் கையாளுகிறது, அவற்றில் மிகப்பெரியது கடன் அட்டைகள் மற்றும் வாகன கடன்கள். எவ்வாறாயினும், பொருள் மற்றும் கணிக்கக்கூடிய எதிர்கால பணப்புழக்கங்களைக் கொண்ட எதையும் ஒரு ஏபிஎஸ் உருவாக்க முடியும். எடுத்துக்காட்டாக, 1990 களில், ஏபிஎஸ் உருவாக்க டேவிட் போவியின் பாடல் தொகுப்பிலிருந்து ராயல்டிகள் பயன்படுத்தப்பட்டன.

ஒரு ஏபிஎஸ் மற்றும் ஒரு எம்.பி.எஸ் இடையேயான பெரிய வித்தியாசம் என்னவென்றால், ஏபிஎஸ் குறைந்த அல்லது முன்கூட்டியே செலுத்தும் அபாயத்தைக் கொண்டிருக்கவில்லை. பெரும்பாலான ஏபிஎஸ்ஸின் கட்டமைப்பு ஏஏஏ, மிக உயர்ந்த கடன் மதிப்பீட்டில் உள்ளது. இந்த சொத்து வகுப்பு ஒப்பீட்டளவில் புதியது என்பதால், இது அனைத்து வகையான சந்தை சுழற்சிகளிலும் நன்கு சோதிக்கப்படவில்லை. இது கடுமையான பொருளாதார மந்தநிலையின் போது ஏபிஎஸ் இயல்புநிலை மற்றும் முன்கூட்டியே செலுத்தும் அனுமானங்களை மாற்றுவதற்கான வாய்ப்பை ஏற்படுத்துகிறது.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏபிஎஸ்ஸைப் புரிந்து கொள்வதில் சிரமம் உள்ளது, மேலும் இந்த சொத்து வகுப்பின் பணப்புழக்கம் மற்ற ஐந்தில் மிகக் குறைவு.

முடிவுரை

ஒரு நிலையான வருமான போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்கும்போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் பங்கு முதலீட்டைப் போலவே பல்வகைப்படுத்தலையும் பார்க்க வேண்டும் - சொத்து வகுப்பினுள் பல்வகைப்படுத்தல் முக்கியமானது. பங்கு முதலீட்டாளர்கள் சந்தையின் வெவ்வேறு துறைகளில் (நிதி, ஆற்றல், முதலியன) பன்முகப்படுத்த முனைகிறார்கள். அனைத்து நிலையான வருமான சொத்து வகுப்புகளிலிருந்தும் பொருள் பிரதிநிதித்துவத்துடன் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்குவது நல்ல நிலையான வருமான முதலீட்டின் தூண்களில் ஒன்றாகும்.

இருப்பினும், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளர்கள் பொதுவாக இந்த கட்டைவிரல் விதியைக் கடைப்பிடிப்பதில்லை, ஏனென்றால் அவர்கள் அந்தந்த வரையறைகளிலிருந்து வெகு தொலைவில் இருப்பார்கள் என்று அவர்கள் அஞ்சுகிறார்கள். ஆர்வமுள்ள சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் இந்த பலவீனத்தைத் தவிர்க்கலாம், எனவே தங்கள் சொந்த இலாகாக்களை உருவாக்குவதில் ஒரு நன்மையைப் பெறலாம். அனைத்து நிலையான வருமான சொத்து வகுப்புகளிலிருந்தும் குறைந்தபட்சம் ஐந்து உயர்தர பத்திரங்களை ஒரு ஏணி, வாங்க மற்றும் வைத்திருக்கும் போர்ட்ஃபோலியோவுடன் இணைப்பது ஒரு விஷயம். (பத்திர ஏணிகளைப் பற்றிய கூடுதல் தகவலுக்கு , பாண்ட் ஏணியின் அடிப்படைகள் என்ற கட்டுரையைப் பார்க்கவும்.) கடன் தரத்தை இழக்காமல் மகசூல் எடுப்பதைப் பெறுவது முதலீட்டாளருக்கு குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான பத்திரங்களில் கவனம் செலுத்தும் திறனை அளிக்கிறது.

மீண்டும், ஒரு சிறிய வேலையுடன், ஆர்வமுள்ள சில்லறை முதலீட்டாளர் வோல் ஸ்ட்ரீட்டை அதன் சொந்த விளையாட்டில் வெல்ல முடியும்.