செயலில் உள்ள பங்கு செயலில் நிர்வாகத்தை அளவிடும்

உங்கள் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளரால் எவ்வளவு செயலில் மேலாண்மை செய்யப்படுகிறது? செயலில் பகிர் உங்களுக்கு பதில் அளிக்கலாம்.

நிதி இலக்கியத்தில், சராசரி மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளர் கட்டணத்திற்குப் பிறகு அவர்களின் முக்கிய குறியீட்டைக் குறைப்பதைக் காட்டும் ஏராளமான ஆய்வுகள் உள்ளன. 2006 ஆம் ஆண்டில், யேல் ஸ்கூல் ஆப் மேனேஜ்மென்ட்டின் மார்டிஜ்ன் க்ரீமர்ஸ் மற்றும் ஆன்டி பெட்டாஜிஸ்டோ ஆகியோர் செயலில் உள்ள பங்கை அறிமுகப்படுத்தினர், இது பரஸ்பர நிதி மேலாளர்களால் செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தின் அளவை நிர்ணயிக்கும் ஒரு புதிய முறையாகும்.

செயலில் பங்குக்கு பின்னால் ஆராய்ச்சி

செயலில் பகிர்வு என்பது ஒரு மேலாளரின் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள பங்குகளின் சதவீதத்தின் அளவீடு ஆகும், இது பெஞ்ச்மார்க் குறியீட்டிலிருந்து வேறுபடுகிறது. உயர் செயலில் பங்கு கொண்ட மேலாளர்கள் தங்கள் முக்கிய குறியீடுகளை விட சிறப்பாக செயல்படுவதாக ஆராய்ச்சியாளர்கள் முடிவு செய்கின்றனர் மற்றும் செயலில் உள்ள பங்கு நிதி செயல்திறனை கணிசமாக கணிக்கிறது.

1980 முதல் 2003 வரை 2, 650 நிதிகளை ஆராய்ந்தபோது, ​​க்ரீமர்ஸ் மற்றும் பெட்டாஜிஸ்டோ மிக உயர்ந்த தரவரிசை செயலில் உள்ள நிதிகளைக் கண்டறிந்தனர், 80% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட செயலில் பங்கு கொண்டவர்கள், தங்கள் பெஞ்ச்மார்க் குறியீடுகளை கட்டணத்திற்கு முன் 2-2.71% மற்றும் கட்டணத்திற்குப் பிறகு 1.49-1.59% வீழ்த்தினர்.

செயலில் உள்ளதாகக் கூறும் நிர்வாகிகள், ஆனால் செயலில் உள்ளதாகக் கூறும் மேலாளர்கள், ஆனால் அதன் இலாகாக்கள் பெஞ்ச்மார்க் போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு மிகவும் ஒத்தவை. மறைவை குறியீட்டாளர்களை அடையாளம் காண்பது மிகவும் முக்கியமானது, ஏனெனில் செயலில் உள்ள நிர்வாகக் கட்டணங்கள் குறியீட்டை அதன் அளவுகோலுக்கு ஒத்த ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்திருக்கும் எவருக்கும் சிறப்பாக செயல்படுவதற்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தடையாக இருக்கும்.

யேல் ஆய்வில் நிதிகள் குறைந்த செயலில் பங்கு பெற முனைகின்றன. 60% க்கும் குறைவான செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தின் (AUM) சொத்துக்களின் சதவீதம் 1980 இல் 1.5% இலிருந்து 2003 இல் 40.7% ஆக உயர்ந்துள்ளது என்று ஆய்வு கூறுகிறது. அதற்கேற்ப, 80% க்கும் அதிகமான செயலில் உள்ள பங்கு சொத்துக்களின் சதவீதம் குறைந்தது 1980 ல் 58%, 2003 ல் 28%.

இந்த மாற்றம் அனைத்தும் குறியீட்டு நிதிகளின் வளர்ச்சியால் விளக்கப்படவில்லை. 1980 ஆம் ஆண்டில், 60% க்கும் குறைவான செயலில் உள்ள பங்குடன் குறியீட்டு அல்லாத நிதிகள் மிகக் குறைவாகவே இருந்தன. 2003 ஆம் ஆண்டில், 60% க்கும் குறைவான செயலில் உள்ள நிதி 20% நிதிகளாகவும், 30% சொத்துக்கள் நிர்வாகத்தின் கீழ் உயர்ந்துள்ளன. ஆசிரியர்கள் செயலில் பகிர்வதைக் கண்டறிந்தனர் மற்றும் நிர்வாகத்தின் கீழ் குறைந்த சொத்துக்களைக் கொண்ட நிதிகளில் அதிகப்படியான செயல்திறன் அதிகமாக உள்ளது.

செயலில் மேலாண்மை செயல்பாட்டை அளவிடுதல்

மியூச்சுவல் ஃபண்டால் பயன்படுத்தப்படும் செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தின் அளவின் பாரம்பரிய அளவீட்டு, ஒரு நிதியின் வரலாற்று வருவாயை அதன் பெஞ்ச்மார்க் குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும் முறைகளை சார்ந்துள்ளது. அத்தகைய ஒரு முறை, பிழையின் நிலையற்ற தன்மையைக் கண்காணித்தல், மேலாளரின் வருமானத்திற்கும் குறியீட்டு வருமானத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாட்டின் நிலையான விலகலை அளவிடுகிறது.

உயர் கண்காணிப்பு பிழை ஏற்ற இறக்கம் செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தின் உயர் மட்டத்தைக் குறிக்கிறது. போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள தனிப்பட்ட பங்குகளின் ஒப்பனை வருவாயின் வடிவத்தில் பிரதிபலிக்கும் என்பதே அளவீட்டின் பின்னால் உள்ள தர்க்கம். போர்ட்ஃபோலியோவின் வருமானம் குறியீட்டு வருமானத்திலிருந்து காலப்போக்கில் கணிசமாக விலகினால், போர்ட்ஃபோலியோவின் ஒப்பனை குறியீட்டிலிருந்து கணிசமாக வேறுபட்டிருக்க வேண்டும்.

பிழையின் நிலையற்ற தன்மையைக் கண்காணிப்பது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கும் மற்றும் கணக்கிட எளிதானது என்றாலும், இது போர்ட்ஃபோலியோவில் மேலாளர் என்ன செய்கிறார் என்பதை மட்டுமே ஊகிக்கிறது மற்றும் உண்மையில் அடிப்படை இருப்புக்களைப் பார்ப்பதில்லை.

இதற்கு மாறாக, ஒரு மேலாளரின் போர்ட்ஃபோலியோவின் உண்மையான இருப்புக்களை பகுப்பாய்வு செய்வதன் மூலமும், அந்த இருப்புக்களை அதன் முக்கிய குறியீட்டு குறியீட்டுடன் ஒப்பிடுவதன் மூலமும் செயலில் பங்கு காணப்படுகிறது. இந்த வழியில் செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தை அளவிடுவதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் கவனித்த வருமானத்திலிருந்து முடிவுகளை எடுப்பதை விட, செயல்திறனை இயக்க ஒரு மேலாளர் சரியாக என்ன செய்கிறார் என்பதைப் பற்றிய தெளிவான புரிதலைப் பெற முடியும்.

செயல்பாட்டைக் கணக்கிடுகிறது

மேலாளரின் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள ஒவ்வொரு ஹோல்டிங்கின் எடையின் வேறுபாடுகளின் முழுமையான மதிப்பின் அளவையும், பெஞ்ச்மார்க் குறியீட்டில் உள்ள ஒவ்வொரு ஹோல்டின் எடையையும் எடுத்து இரண்டால் வகுப்பதன் மூலம் செயலில் பங்கு கணக்கிடப்படுகிறது.

$\text{செயலில் பகிர்}=\frac{1}{2}{\Sigma }_{\mathrm{நான்}=1}^{\mathrm{என்}}|W_{\text{நிதி},\mathrm{நான்}}-W_{\text{குறியீட்டு},\mathrm{நான்}}|$ செயலில் பகிர் = 21 i = 1∑N fwfund, i - windex, i

ஒரு எளிய எடுத்துக்காட்டு, ஒரு குறியீட்டு குறியீட்டில் ஒரே ஒரு பங்கு மட்டுமே உள்ளது என்று வைத்துக்கொள்வோம். ஒரு மேலாளர் அவர் அல்லது அவள் பங்குகளை விரும்புகிறார் என்று முடிவு செய்தாலும், அந்த பங்குகளில் பாதி போர்ட்ஃபோலியோவையும், மற்றொரு பங்குகளில் பாதியையும் மட்டுமே முதலீடு செய்ய விரும்பினால், செயலில் பங்கு 50% ஆக இருக்கும்.

$\text{செயலில் பகிர்}=\frac{1}{2}(|100\%-50\%|+|0\%-50\%|)=50\%$ செயலில் பகிர் = 21 (∣100% −50% ∣ + ∣0% −50% ∣) = 50%

இந்த எடுத்துக்காட்டில் செயலில் உள்ள பங்கு எண் அடிப்படையில் மேலாளரின் போர்ட்ஃபோலியோவில் 50% பெஞ்ச்மார்க் குறியீட்டிலிருந்து வேறுபடுகிறது.

எச்சரிக்கைகள்

செயலில் பங்கு ஆய்வில் வெளிப்படுத்தப்பட்ட தகவல்கள் புதிரானவை என்றாலும், கண்டுபிடிப்புகளைப் பயன்படுத்த முயற்சிக்கும்போது முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும். முன்னர் குறிப்பிட்ட உயர் செயலில் பங்கு நிர்வாகிகளின் பெஞ்ச்மார்க்-அடிக்கும் முடிவுகள் குழுவின் சராசரி. அதிக செயலில் உள்ள பங்கு இலாகாக்களைக் கொண்ட அனைத்து மேலாளர்களும் தங்கள் வரையறைகளை வெல்லும் என்று முடிவு செய்ய முதலீட்டாளர்கள் முடிவுகளை விளக்குவது தவறு. குறைந்த செயலில் பங்கு கொண்ட மேலாளர்களின் சராசரி செயல்திறனை விட இந்த மேலாளர்களின் குழுவின் சராசரி செயல்திறன் சிறப்பாக இருப்பதை தரவு மட்டுமே குறிக்கிறது.

நிச்சயமாக, அதிக செயலில் உள்ள பங்கு இலாகாக்களைக் கொண்ட பல மேலாளர்கள் தங்கள் வரையறைகளை குறைத்து மதிப்பிட்டுள்ளனர், மற்றவர்கள் சிறப்பாக செயல்பட்டனர். சந்தை துடிக்கும் செயல்திறனின் குறிகாட்டியாக செயலில் உள்ள பங்கை மட்டுமே நம்பியிருக்கும் முதலீட்டாளர்கள், இன்னும் ஒரு மேலாளரைத் தேர்வுசெய்யலாம்.

செயலில் பகிர்வு தொடர்பான தகவல்கள் கவர்ச்சிகரமானதாக இருக்கக்கூடும், அவை தொடர்ந்து இல்லாவிட்டால் முடிவுகள் அதிகம் பயனளிக்காது. க்ரீமர்ஸ் மற்றும் பெட்டாஜிஸ்டோ ஒரு உயர் குறியீட்டு குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக வருமானத்தை தொடர்ந்து வழங்குவதற்கான உயர் செயலில் பங்கு மேலாளர்களின் திறன்களில் குறிப்பிடத்தக்க நிலைத்தன்மையைக் காணலாம்.

அடிக்கோடு

க்ரீமர்ஸ் மற்றும் பெட்டாஜிஸ்டோ ஆய்வின் முடிவுகளின் அடிப்படையில், சாத்தியமான பரஸ்பர நிதி முதலீடுகளை மதிப்பிடுவதில் பயன்படுத்த முதலீட்டாளரின் கருவிப்பெட்டியில் சேர்க்க மற்றொரு கருவி செயலில் உள்ள பங்கு.