முதிர்வுக்கான மகசூல் (YTM) என்றால் என்ன?
முதிர்வுக்கான மகசூல் (YTM) என்பது பத்திரம் முதிர்ச்சியடையும் வரை வைத்திருந்தால் ஒரு பத்திரத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் மொத்த வருமானமாகும். முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் நீண்ட கால பத்திர விளைச்சலாகக் கருதப்படுகிறது, ஆனால் அது ஆண்டு வீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், முதலீட்டாளர் முதிர்ச்சி அடையும் வரை பத்திரத்தை வைத்திருந்தால், ஒரு பத்திரத்தில் முதலீட்டின் உள் வருவாய் விகிதம் (ஐஆர்ஆர்), அனைத்து கொடுப்பனவுகளும் திட்டமிடப்பட்டவை மற்றும் அதே விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்யப்படுகின்றன.
முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் "புத்தக மகசூல்" அல்லது "மீட்பு மகசூல்" என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது.
பத்திர விளைச்சல்: தற்போதைய மகசூல் மற்றும் ஒய்.டி.எம்
முதிர்ச்சிக்கான மகசூலைப் புரிந்துகொள்வது (YTM)
முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் தற்போதைய மகசூலுக்கு ஒத்ததாகும், இது ஒரு பத்திரத்திலிருந்து வருடாந்திர பணப்பரிமாற்றத்தை அந்த பத்திரத்தின் சந்தை விலையால் பிரிக்கிறது, ஒரு பத்திரத்தை வாங்கி ஒரு வருடம் வைத்திருப்பதன் மூலம் ஒருவர் எவ்வளவு பணம் சம்பாதிப்பார் என்பதை தீர்மானிக்க. இருப்பினும், தற்போதைய விளைச்சலைப் போலன்றி, ஒரு பத்திரத்தின் எதிர்கால கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் தற்போதைய மதிப்பை YTM கணக்கிடுகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், இது பணத்தின் நேர மதிப்பில் காரணிகளைக் கொண்டுள்ளது, அதேசமயம் ஒரு எளிய தற்போதைய மகசூல் கணக்கீடு இல்லை. எனவே, இது பெரும்பாலும் ஒரு பிணைப்பிலிருந்து வருவாயைக் கணக்கிடுவதற்கான முழுமையான வழிமுறையாகக் கருதப்படுகிறது.
கூப்பன் செலுத்தாத தள்ளுபடி பத்திரத்தின் YTM கூப்பன் பத்திரங்களுடனான மிகவும் சிக்கலான சிக்கல்களைப் புரிந்துகொள்வதற்கு ஒரு நல்ல தொடக்க இடமாகும். தள்ளுபடி பத்திரத்தின் YTM ஐக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம் பின்வருமாறு:
YTM = n தற்போதைய விலை மதிப்பு $1 எங்கும்: n = முதிர்வுக்கான ஆண்டு எண்ணிக்கை முக மதிப்பு = பத்திரத்தின் முதிர்வு மதிப்பு அல்லது சம மதிப்பு
முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் என்பது பத்திரத்தின் முதிர்வு தேதி வரை நிலையான வட்டி விகிதத்தில் பத்திரத்திலிருந்து ஒவ்வொரு கூப்பன் கட்டணத்தையும் மறு முதலீடு செய்வதன் மூலம் முதலீட்டாளர் சம்பாதிக்கும் வட்டி வீதமாகும், எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பு பத்திரத்தின் சந்தை விலைக்கு சமம். ஒரு முதலீட்டாளருக்கு தற்போதைய பத்திர விலை, அதன் கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் அதன் முதிர்வு மதிப்பு ஆகியவை தெரியும், ஆனால் தள்ளுபடி வீதத்தை நேரடியாக கணக்கிட முடியாது. இருப்பினும், பின்வரும் தற்போதைய மதிப்பு சூத்திரத்துடன் YTM ஐக் கண்டறிய ஒரு சோதனை மற்றும் பிழை முறை உள்ளது:
பத்திர விலை = (1 + YTM) 1 கூப்பன் 1 + (1 + YTM) 2 கூப்பன் 2
அல்லது இந்த சூத்திரம்:
பத்திர விலை = (கூப்பன் × YTM1− (1 + YTM) n1)
பத்திரத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் ஒவ்வொன்றும் அறியப்படுகின்றன, மேலும் பத்திரத்தின் தற்போதைய விலையும் அறியப்படுவதால், கொடுப்பனவு நீரோட்டத்தின் தற்போதைய மதிப்பு சமமாக இருக்கும் வரை சமன்பாட்டில் உள்ள YTM மாறிக்கு ஒரு சோதனை மற்றும் பிழை செயல்முறை பயன்படுத்தப்படலாம். பத்திர விலை.
கையால் சமன்பாட்டைத் தீர்ப்பதற்கு ஒரு பத்திரத்தின் விலைக்கும் அதன் மகசூலுக்கும் இடையிலான உறவைப் புரிந்துகொள்வதுடன், பல்வேறு வகையான பத்திர விலைகளும் தேவை. பத்திரங்களை தள்ளுபடியில், சமமாக அல்லது பிரீமியத்தில் விலை நிர்ணயிக்கலாம். பத்திரத்திற்கு இணையாக விலை நிர்ணயம் செய்யப்படும்போது, பத்திரத்தின் வட்டி விகிதம் அதன் கூப்பன் வீதத்திற்கு சமம். பிரீமியம் பத்திரம் என்று அழைக்கப்படும் ஒரு பத்திரத்திற்கு மேல், ஒரு உணரப்பட்ட வட்டி வீதத்தை விட கூப்பன் வீதம் அதிகமாக உள்ளது மற்றும் தள்ளுபடி பத்திரம் எனப்படும் சமமான விலைக்கு கீழே உள்ள பத்திரம், உணரப்பட்ட வட்டி விகிதத்தை விட கூப்பன் வீதத்தை குறைவாகக் கொண்டுள்ளது. ஒரு முதலீட்டாளர் YTM ஐ சமமான விலையில் ஒரு பத்திரத்தில் கணக்கிடுகிறார் என்றால், அவர் அல்லது அவள் கூப்பன் வீதத்தை விட அதிகமாக இருக்கும் பல்வேறு வருடாந்திர வட்டி விகிதங்களை செருகுவதன் மூலம் சமன்பாட்டைத் தீர்ப்பார்கள்.
முதிர்வுக்கான மகசூல் கணக்கீடுகள் (YTM) அனைத்து கூப்பன் கொடுப்பனவுகளும் பத்திரத்தின் தற்போதைய விளைச்சலின் அதே விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்யப்படுவதாகவும், பத்திரத்தின் தற்போதைய சந்தை விலை, சம மதிப்பு, கூப்பன் வட்டி விகிதம் மற்றும் முதிர்வுக்கான காலத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதாகவும் கருதுகின்றன. YTM என்பது ஒரு பத்திரத்தின் மீதான வருவாயின் ஒரு ஸ்னாப்ஷாட் மட்டுமே, ஏனெனில் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளை எப்போதும் ஒரே வட்டி விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்ய முடியாது. வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது, ஒய்.டி.எம் அதிகரிக்கும்; வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைவதால், YTM குறையும்.
முதிர்ச்சிக்கான விளைச்சலை நிர்ணயிக்கும் சிக்கலான செயல்முறை என்பது ஒரு துல்லியமான YTM மதிப்பைக் கணக்கிடுவது பெரும்பாலும் கடினம் என்பதாகும். அதற்கு பதிலாக, ஒரு பத்திர மகசூல் அட்டவணை, நிதி கால்குலேட்டர் அல்லது இன்வெஸ்டோபீடியாவின் மகசூல் முதிர்வு கால்குலேட்டர் போன்ற பிற மென்பொருளைப் பயன்படுத்தி ஒருவர் YTM ஐ தோராயமாக மதிப்பிட முடியும்.
முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் ஒரு பத்திரத்தின் வருடாந்திர வருவாய் விகிதத்தைக் குறிக்கிறது என்றாலும், கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் வழக்கமாக ஒரு அரைவாசி அடிப்படையில் செய்யப்படுகின்றன, எனவே YTM ஆறு மாத அடிப்படையிலும் கணக்கிடப்படுகிறது.
எடுத்துக்காட்டு: சோதனை மற்றும் பிழை மூலம் முதிர்ச்சிக்கான விளைச்சலைக் கணக்கிடுகிறது
எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் தற்போது ஒரு பத்திரத்தை வைத்திருக்கிறார், அதன் சம மதிப்பு $ 100 ஆகும். இந்த பத்திரம் தற்போது. 95.92 தள்ளுபடியில் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, 30 மாதங்களில் முதிர்ச்சியடைகிறது, மேலும் அரை ஆண்டு கூப்பனை 5% செலுத்துகிறது. எனவே, பத்திரத்தின் தற்போதைய மகசூல் (5% கூப்பன் x $ 100 சம மதிப்பு) / $ 95.92 சந்தை விலை = 5.21%.
இங்கே YTM ஐக் கணக்கிட, பணப்புழக்கங்களை முதலில் தீர்மானிக்க வேண்டும். ஒவ்வொரு ஆறு மாதங்களுக்கும் (அரை ஆண்டு), பத்திரதாரர் (5% x $ 100) / 2 = $ 2.50 என்ற கூப்பன் கட்டணத்தைப் பெறுவார். மொத்தத்தில், அவர் அல்லது அவள் pay 2.50 என்ற ஐந்து கொடுப்பனவுகளைப் பெறுவார்கள், முதிர்ச்சியடையும் போது பத்திரத்தின் முக மதிப்புக்கு கூடுதலாக $ 100 ஆகும். அடுத்து, இந்தத் தரவை சூத்திரத்தில் இணைக்கிறோம், இது இப்படி இருக்கும்:
$ 95.92 = ($ 2.5 × YTM1− (1 + YTM) 51) + ($ 100 × (1 + YTM) 51)
இப்போது நாம் "YTM" என்ற வட்டி விகிதத்திற்கு தீர்வு காண வேண்டும், அங்குதான் விஷயங்கள் கடினமாகின்றன. ஆயினும்கூட, பத்திர விலைக்கும் மகசூலுக்கும் இடையிலான உறவைக் கருத்தில் கொள்வதற்கு ஒரு கணம் நிறுத்தினால் சீரற்ற எண்களை யூகிக்கத் தொடங்க வேண்டியதில்லை. முன்னர் குறிப்பிட்டபடி, ஒரு பத்திரத்திற்கு சமமான தள்ளுபடியில் விலை நிர்ணயிக்கப்படும் போது, அதன் வட்டி விகிதம் கூப்பன் வீதத்தை விட அதிகமாக இருக்கும். இந்த எடுத்துக்காட்டில், பத்திரத்தின் சம மதிப்பு $ 100 ஆகும், ஆனால் இது சம மதிப்புக்கு $ 95.92 க்கு கீழே விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, அதாவது பத்திரமானது தள்ளுபடியில் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. எனவே, நாங்கள் தேடும் வருடாந்திர வட்டி விகிதம் 5% கூப்பன் வீதத்தை விட அதிகமாக இருக்க வேண்டும்.
இந்த தகவலுடன், மேலே உள்ள சூத்திரத்தில் 5% க்கும் அதிகமான பல்வேறு வருடாந்திர வட்டி விகிதங்களை செருகுவதன் மூலம் பல பத்திர விலைகளை நாம் கணக்கிட்டு சோதிக்கலாம். 5% க்கு மேல் வேறுபட்ட வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்தி, ஒருவர் பின்வரும் பத்திர விலைகளுடன் வருவார்:
வட்டி விகிதத்தை ஒன்று மற்றும் இரண்டு சதவீதம் புள்ளிகள் 6% மற்றும் 7% ஆக உயர்த்தினால் பத்திர விலைகள் முறையே $ 98 மற்றும் $ 95 ஆகும். எங்கள் எடுத்துக்காட்டில் பத்திர விலை. 95.92 என்பதால், நாங்கள் தீர்க்கும் வட்டி விகிதம் 6% முதல் 7% வரை என்பதை பட்டியல் குறிக்கிறது. எங்கள் வட்டி விகிதம் உள்ள விகிதங்களின் வரம்பை நிர்ணயித்த பின்னர், நாம் ஒரு உன்னிப்பாகக் கவனித்து, YTM கணக்கீடுகள் உற்பத்தி செய்யும் விலைகளைக் காட்டும் மற்றொரு அட்டவணையை உருவாக்கலாம், தொடர்ச்சியான வட்டி விகிதங்கள் 1.0% க்கு பதிலாக 0.1% அதிகரிப்புகளில் அதிகரிக்கும். சிறிய அதிகரிப்புகளுடன் வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்தி, எங்கள் கணக்கிடப்பட்ட பத்திர விலைகள் பின்வருமாறு:
YTM 6.8% ஆக இருக்கும்போது, எங்கள் பத்திரத்தின் தற்போதைய மதிப்பு. 95.92 க்கு சமமாக இருப்பதை இங்கே காண்கிறோம். அதிர்ஷ்டவசமாக, 6.8% எங்கள் பத்திர விலைக்கு துல்லியமாக ஒத்திருக்கிறது, எனவே மேலும் கணக்கீடுகள் தேவையில்லை. இந்த கட்டத்தில், எங்கள் கணக்கீடுகளில் 6.8% YTM ஐப் பயன்படுத்துவது சரியான பத்திர விலையை வழங்கவில்லை என்பதைக் கண்டறிந்தால், நாங்கள் எங்கள் சோதனைகளைத் தொடர வேண்டும் மற்றும் வட்டி விகிதங்களை 0.01% அதிகரிப்புகளில் அதிகரிக்க வேண்டும்.
சோதனை மற்றும் பிழை மூலம் கணக்கிடுவதை விட, சாத்தியமான YTM களைக் குறைக்க சிறப்பு முதலீட்டாளர்களை ஏன் பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் விரும்புகிறார்கள் என்பது தெளிவாக இருக்க வேண்டும், ஏனெனில் YTM ஐ தீர்மானிக்க தேவையான கணக்கீடுகள் மிகவும் நீண்ட மற்றும் நேரத்தை எடுத்துக்கொள்ளும்.
முதிர்ச்சிக்கான விளைச்சலின் பயன்கள் (YTM)
முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் ஒரு பத்திரத்தை வாங்குவது ஒரு நல்ல முதலீடா என்பதை மதிப்பிடுவதற்கு மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். ஒரு முதலீட்டாளர் தேவையான மகசூலைத் தீர்மானிப்பார் (பத்திரத்தின் மீதான வருமானம் பத்திரத்தை பயனுள்ளதாக்கும்). ஒரு முதலீட்டாளர் அவர் அல்லது அவள் வாங்குவதைக் கருத்தில் கொண்ட ஒரு பத்திரத்தின் YTM ஐ நிர்ணயித்தவுடன், முதலீட்டாளர் YTM ஐ தேவையான மகசூலுடன் ஒப்பிட்டுப் பார்க்க முடியும்.
பத்திரத்தின் காலத்தை முதிர்ச்சியுடன் பொருட்படுத்தாமல் YTM வருடாந்திர வீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுவதால், YTM வெவ்வேறு பத்திரங்களின் மதிப்பை ஒரே ஆண்டு அடிப்படையில் வெளிப்படுத்துவதால் வெவ்வேறு முதிர்வு மற்றும் கூப்பன்களைக் கொண்ட பத்திரங்களை ஒப்பிட்டுப் பயன்படுத்தலாம்.
முதிர்ச்சிக்கான மகசூலின் மாறுபாடுகள் (YTM)
முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் சில பொதுவான மாறுபாடுகளைக் கொண்டுள்ளது, அவை உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களைக் கொண்ட பத்திரங்களைக் கணக்கிடுகின்றன.
அழைப்பதற்கான மகசூல் (YTC) பத்திரம் அழைக்கப்படும் என்று கருதுகிறது. அதாவது, ஒரு பத்திரமானது முதிர்ச்சியை அடைவதற்கு முன்னர் அதை வழங்குபவரால் மீண்டும் வாங்கப்படுகிறது, இதனால் குறுகிய பணப்புழக்க காலம் உள்ளது. YTC கணக்கிடப்படுகிறது, இது பத்திரமானது சாத்தியமான மற்றும் நிதி ரீதியாக சாத்தியமான விரைவில் அழைக்கப்படும் என்ற அனுமானத்துடன்.
போடுவதற்கான மகசூல் (YTP) YTC ஐ ஒத்திருக்கிறது, தவிர ஒரு புட் பத்திரத்தை வைத்திருப்பவர் பத்திரத்தின் விதிமுறைகளின் அடிப்படையில் ஒரு நிலையான விலையில் பத்திரத்தை மீண்டும் வழங்குபவருக்கு விற்க தேர்வு செய்யலாம். YTP கணக்கிடப்படுகிறது, பத்திரம் வழங்குபவருக்கு அது முடிந்தவரை விரைவாக வழங்கப்படும் மற்றும் நிதி ரீதியாக சாத்தியமாகும் என்ற அனுமானத்தின் அடிப்படையில்.
மகசூல் முதல் மோசமான (YTW) என்பது ஒரு பத்திரத்திற்கு பல விருப்பங்கள் இருக்கும்போது பயன்படுத்தப்படும் ஒரு கணக்கீடு ஆகும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் அழைப்பு மற்றும் விதிமுறைகள் இரண்டையும் கொண்ட ஒரு பத்திரத்தை மதிப்பீடு செய்தால், மிகக் குறைந்த மகசூலைக் கொடுக்கும் விருப்ப விதிமுறைகளின் அடிப்படையில் அவர் YTW ஐக் கணக்கிடுவார்.
முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் வரம்புகள் (YTM)
YTM கணக்கீடுகள் வழக்கமாக ஒரு முதலீட்டாளர் பத்திரத்தில் செலுத்தும் வரிகளுக்கு கணக்கில்லை. இந்த வழக்கில், ஒய்.டி.எம் மொத்த மீட்பு மகசூல் என்று அழைக்கப்படுகிறது. YTM கணக்கீடுகள் செலவினங்களை வாங்குவதற்கும் விற்பனை செய்வதற்கும் கணக்கில்லை.
YTM முன்கூட்டியே அறிய முடியாத எதிர்காலத்தைப் பற்றிய அனுமானங்களையும் செய்கிறது. ஒரு முதலீட்டாளர் அனைத்து கூப்பன்களையும் மறு முதலீடு செய்ய முடியாமல் போகலாம், பத்திரம் முதிர்ச்சியடையாது, மற்றும் பத்திர வழங்குபவர் பத்திரத்தில் இயல்புநிலையாக இருக்கலாம்.
முதிர்வுக்கான மகசூல் (YTM) சுருக்கம்
முதிர்வுக்கான ஒரு பத்திரத்தின் மகசூல் (YTM) என்பது தற்போதைய பத்திர விலைக்கு சமமாக பத்திரத்தின் அனைத்து எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் (முக மதிப்பு மற்றும் கூப்பன் கொடுப்பனவுகள்) தற்போதைய மதிப்புக்கு தேவையான உள் வருவாய் வீதமாகும். அனைத்து கூப்பன் கொடுப்பனவுகளும் YTM க்கு சமமான மகசூலில் மறு முதலீடு செய்யப்படுவதாகவும், பத்திரம் முதிர்ச்சியடையும் என்றும் YTM கருதுகிறது.
நகராட்சி, கருவூலம், கார்ப்பரேட் மற்றும் வெளிநாட்டு ஆகியவை அடங்கும். நகராட்சி, கருவூலம் மற்றும் வெளிநாட்டு பத்திரங்கள் பொதுவாக உள்ளூர், மாநில அல்லது கூட்டாட்சி அரசாங்கங்கள் மூலம் பெறப்படுகின்றன, கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் தரகுகள் மூலம் வாங்கப்படுகின்றன. கார்ப்பரேட் பத்திரங்களில் உங்களுக்கு ஆர்வம் இருந்தால், உங்களுக்கு ஒரு தரகு கணக்கு தேவைப்படும்.
