மகசூல் வளைவு ஆபத்து என்ன?
மகசூல் வளைவு ஆபத்து என்பது ஒரு நிலையான வருமான கருவியில் முதலீடு செய்வதோடு தொடர்புடைய சந்தை வட்டி விகிதங்களில் மோசமான மாற்றத்தை சந்திக்கும் அபாயமாகும். சந்தை விளைச்சல் மாறும்போது, இது ஒரு நிலையான வருமான கருவியின் விலையை பாதிக்கும். சந்தை வட்டி விகிதங்கள் அல்லது விளைச்சல் அதிகரிக்கும் போது, ஒரு பத்திரத்தின் விலை குறையும், மற்றும் நேர்மாறாகவும்.
மகசூல் வளைவு அபாயத்தைப் புரிந்துகொள்வது
எதிர்காலத்தில் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சி எங்கு செல்கிறது என்பதற்கான அறிகுறியை இது அளிப்பதால் முதலீட்டாளர்கள் மகசூல் வளைவில் கவனம் செலுத்துகிறார்கள். மகசூல் வளைவு என்பது 3 மாத கருவூல பில்கள் முதல் 30 ஆண்டு கருவூல பத்திரங்கள் வரையிலான பல்வேறு முதிர்வுகளின் வட்டி விகிதங்களுக்கும் பத்திர விளைச்சலுக்கும் இடையிலான உறவின் வரைகலை விளக்கமாகும். வட்டி விகிதங்களை சித்தரிக்கும் y- அச்சு மற்றும் அதிகரிக்கும் நேர காலங்களைக் காட்டும் x- அச்சுடன் வரைபடம் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. குறுகிய கால பிணைப்புகள் பொதுவாக நீண்ட கால பிணைப்புகளை விட குறைந்த மகசூலைக் கொண்டிருப்பதால், வளைவு கீழ் இடமிருந்து வலமாக மேல்நோக்கி சாய்ந்து கொள்கிறது. இது ஒரு சாதாரண அல்லது நேர்மறை மகசூல் வளைவு. வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பத்திர விலைகள் ஒரு தலைகீழ் உறவைக் கொண்டுள்ளன, இதில் வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் போது விலைகள் குறைகின்றன, மற்றும் நேர்மாறாகவும். எனவே, வட்டி விகிதங்கள் மாறும்போது, மகசூல் வளைவு மாற்றப்படும், இது ஒரு அபாயத்தை குறிக்கிறது, இது மகசூல் வளைவு ஆபத்து என அழைக்கப்படுகிறது, இது ஒரு பத்திர முதலீட்டாளருக்கு.
மகசூல் வளைவு ஆபத்து என்பது மகசூல் வளைவின் தட்டையானது அல்லது செங்குத்தாக தொடர்புடையது, இது வெவ்வேறு முதிர்வுகளுடன் ஒப்பிடக்கூடிய பிணைப்புகளில் விளைச்சலை மாற்றுவதன் விளைவாகும். மகசூல் வளைவு மாறும்போது, ஆரம்ப மகசூல் வளைவின் அடிப்படையில் ஆரம்பத்தில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்ட பத்திரத்தின் விலை விலையில் மாறும்.
தட்டையான மகசூல் வளைவு
வட்டி விகிதங்கள் ஒன்றிணைக்கும்போது, மகசூல் வளைவு தட்டையானது. ஒரு தட்டையான மகசூல் வளைவு நீண்ட மற்றும் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களுக்கு இடையில் விளைச்சல் பரவுவதைக் குறிக்கிறது. இது நிகழும்போது, பத்திரத்தின் விலை அதற்கேற்ப மாறும். பத்திரம் மூன்று ஆண்டுகளில் முதிர்ச்சியடைந்த குறுகிய கால பத்திரமாக இருந்தால், மூன்று ஆண்டு மகசூல் குறைகிறது என்றால், இந்த பத்திரத்தின் விலை அதிகரிக்கும்.
ஒரு தட்டையான ஒரு உதாரணத்தைப் பார்ப்போம். 2 ஆண்டு நோட்டு மற்றும் 30 ஆண்டு பத்திரத்தில் கருவூல மகசூல் முறையே 1.1% மற்றும் 3.6% என்று சொல்லலாம். குறிப்பின் விளைச்சல் 0.9% ஆகவும், பத்திரத்தின் மகசூல் 3.2% ஆகவும் குறைந்துவிட்டால், நீண்ட கால சொத்தின் மகசூல் குறுகிய கால கருவூலத்தின் விளைச்சலை விட மிகப் பெரிய வீழ்ச்சியைக் கொண்டுள்ளது. இது விளைச்சலை 250 அடிப்படை புள்ளிகளிலிருந்து 230 அடிப்படை புள்ளிகளாகக் குறைக்கும்.
பணவீக்கம் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் சிறிது காலம் குறைவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுவதால், தட்டையான விளைச்சல் வளைவு பொருளாதார பலவீனத்தைக் குறிக்கலாம். சந்தைகள் சிறிய பொருளாதார வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கின்றன, வங்கிகள் கடன் கொடுக்க விருப்பம் பலவீனமாக உள்ளது.
மகசூல் வளைவு
மகசூல் வளைவு செங்குத்தாக இருந்தால், நீண்ட மற்றும் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களுக்கு இடையிலான பரவல் விரிவடைகிறது என்பதாகும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், நீண்ட கால பத்திரங்களின் விளைச்சல் குறுகிய கால பத்திரங்களின் விளைச்சலை விட வேகமாக உயர்கிறது, அல்லது நீண்ட கால பத்திர விளைச்சல் அதிகரித்து வருவதால் குறுகிய கால பத்திர விளைச்சல் வீழ்ச்சியடைகிறது. எனவே, குறுகிய கால பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது நீண்ட கால பத்திர விலைகள் குறையும்.
ஒரு வளைவு வளைவு பொதுவாக வலுவான பொருளாதார செயல்பாடு மற்றும் உயரும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கிறது, இதனால் அதிக வட்டி விகிதங்கள். மகசூல் வளைவு செங்குத்தானதாக இருக்கும்போது, வங்கிகள் குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் கடன் வாங்கவும் அதிக வட்டி விகிதத்தில் கடன் கொடுக்கவும் முடியும். செங்குத்தான மகசூல் வளைவின் எடுத்துக்காட்டு 2 ஆண்டு குறிப்பில் 1.5% மகசூல் மற்றும் 20 ஆண்டு பத்திரத்தில் 3.5% மகசூல் ஆகியவற்றைக் காணலாம். ஒரு மாதத்திற்குப் பிறகு, கருவூல மகசூல் முறையே 1.55% மற்றும் 3.65% ஆக அதிகரித்தால், பரவல் 200 அடிப்படை புள்ளிகளிலிருந்து 210 அடிப்படை புள்ளிகளாக அதிகரிக்கிறது.
தலைகீழ் மகசூல் வளைவு
அரிதான சந்தர்ப்பங்களில், குறுகிய கால பத்திரங்களின் மகசூல் நீண்ட கால பத்திரங்களின் விளைச்சலை விட அதிகமாகும். இது நிகழும்போது, வளைவு தலைகீழாக மாறுகிறது. ஒரு தலைகீழ் மகசூல் வளைவு முதலீட்டாளர்கள் இப்போது குறைந்த விகிதங்களை பொறுத்துக்கொள்வார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது, பின்னர் விகிதங்கள் இன்னும் குறைந்துவிடும் என்று அவர்கள் நம்புகிறார்கள். எனவே, முதலீட்டாளர்கள் எதிர்காலத்தில் குறைந்த பணவீக்க விகிதங்களையும், வட்டி விகிதங்களையும் எதிர்பார்க்கிறார்கள்.
மகசூல் வளைவு அபாயத்தை வர்த்தகம் செய்தல்
வட்டி வீத தாங்கும் பத்திரங்களை வைத்திருக்கும் எந்தவொரு முதலீட்டாளரும் விளைச்சல் வளைவு அபாயத்திற்கு ஆளாகின்றனர். இந்த அபாயத்தைத் தடுக்க, முதலீட்டாளர்கள் வட்டி விகிதங்கள் மாறினால், அவர்களின் இலாகாக்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட வழியில் செயல்படும் என்ற எதிர்பார்ப்புடன் இலாகாக்களை உருவாக்க முடியும். மகசூல் வளைவின் மாற்றங்கள் பத்திர ஆபத்து பிரீமியங்கள் மற்றும் எதிர்கால வட்டி விகிதங்களின் எதிர்பார்ப்புகளை அடிப்படையாகக் கொண்டிருப்பதால், மகசூல் வளைவில் மாற்றங்களை கணிக்கக்கூடிய ஒரு முதலீட்டாளர் பத்திர விலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களிலிருந்து பயனடைய முடியும்.
கூடுதலாக, குறுகிய கால முதலீட்டாளர்கள் இரு பரிமாற்ற-வர்த்தக தயாரிப்புகளில் ஒன்றை வாங்குவதன் மூலம் மகசூல் வளைவு மாற்றங்களைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளலாம் - ஐபாத் யு.எஸ். கருவூல தட்டையான ஈ.டி.என் (ஃப்ளாட்) மற்றும் ஐபாத் யு.எஸ். கருவூல ஸ்டீப்பனர் ஈ.டி.என் (எஸ்.டி.பி.பி).
