'எல்லாம் பேரணியில்' புயல் மேகங்கள் ஏன் தொங்குகின்றன

வட்டி விகிதங்களை வரலாற்று குறைந்த அளவில் வைத்திருப்பதன் மூலம், பெடரல் ரிசர்வ் உட்பட உலகின் முன்னணி மத்திய வங்கிகள், பல்வேறு சொத்து வகுப்புகளுக்கான விலைகள் உயர்ந்து வருவதைக் குறிக்கும் "எல்லாம் பேரணியை" உருவாக்கியுள்ளன, அவற்றில் பங்குகள், பத்திரங்கள், தங்கம், பாதுகாப்பான புகலிட நாணயங்கள் மற்றும் சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள். மத்திய வங்கி மற்றும் பிற மத்திய வங்கிகளின் எதிர்கால வட்டி வீதக் குறைப்புக்கள் அவற்றின் விலையை இன்னும் அதிகமாக்கும் என்று எதிர்பார்த்து முதலீட்டாளர்கள் இந்த சொத்து வகுப்புகள் அனைத்தையும் தீவிரமாக வாங்குபவர்களாக உள்ளனர் என்று தி வால் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல் தெரிவித்துள்ளது.

"2019 ஆம் ஆண்டின் மிகப் பெரிய கருப்பொருள் 'எல்லாம் பேரணியின்' உயிர்த்தெழுதல் ஆகும் - அங்கு பங்கு மற்றும் பத்திர விலைகள் ஒரே நேரத்தில் ஒன்றாக உயர்ந்தன, " என்று முதலீட்டு நிறுவனமான கருவூல பங்குதாரர்களின் நிர்வாக இயக்குநரும் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரியுமான (சிஐஓ) ரிச்சர்ட் சாப்பர்ஸ்டீன் தனது 2019 மிட்இயரில் எழுதுகிறார் விமர்சனம். "இருப்பினும், பல ஆண்டுகளில் முதல்முறையாக கவலைக்கு சில காரணங்கள் உள்ளன, " என்று அவர் எச்சரிக்கிறார், இந்த விவரங்களை அளிக்கிறார்: "வர்த்தகப் போர்கள் அரைக்கப்படுகின்றன… 2017 இன் வரிச் சீர்திருத்தத்தின் ஊக்கமானது மங்கத் தொடங்குகிறது… உலகளாவிய குவியல் எதிர்மறை விளைச்சல் தரும் கடன் கடந்த ஆண்டில் இரு மடங்காக அதிகரித்துள்ளது."

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் சொத்து வகுப்புகள் முழுவதும் "எல்லாம் பேரணியை" தூண்டியுள்ளன. தீர்க்கப்படாத வர்த்தக மோதல்கள் பொருளாதாரம் மற்றும் சந்தைகளுக்கு ஆபத்துக்களை ஏற்படுத்துகின்றன. எதிர்மறையான விளைச்சல் தரும் கடன் ஒரு ஆபத்தான குமிழியாக இருக்கலாம்.

முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்

"இந்த கவலைகளின் தொகை மற்ற அடிப்படை குறிகாட்டிகளை இழுக்கத் தொடங்கியது, " சாப்பர்ஸ்டீன் தொடர்கிறார். உண்மையான மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட கார்ப்பரேட் மூலதன செலவுகள் குறைந்து வருவதாக அவர் குறிப்பிடுகிறார், இது "கட்டணங்களின் எதிர்காலம் மற்றும் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலி பற்றிய நிச்சயமற்ற தன்மையின்" விளைவாகும். இதையொட்டி, மூலதனச் செலவுகள் குறைந்து வருவது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியைக் குறைக்கும் என்று அவர் மேலும் கூறுகிறார்.

ஜே.பி மோர்கன் அசெட் மேனேஜ்மென்ட்டின் உலகளாவிய சந்தை மூலோபாயவாதி கேப்ரியல் சாண்டோஸ் இதே போன்ற கவலைகளைக் கொண்டுள்ளார். ப்ளூம்பெர்க் மேற்கோள் காட்டியபடி, வர்த்தகம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை குறைந்தது இன்னும் 18 மாதங்களாவது ஆபத்தான சொத்துக்களுக்கு மேல் "நீடித்த மேகத்தை" தொங்க வைக்கும் என்று அவர் நம்புகிறார்.

"விரிவாக்கத்தின் வேகம் எதிர்பார்த்ததை விட மிகக் குறைந்து வருகிறது என்பதற்கான சான்றுகளும் உள்ளன. உற்பத்தி மற்றும் சேவைத் துறைகளில் கார்ப்பரேட் வளர்ச்சித் திட்டங்கள் ஜனவரி முதல் குறைந்து வருகின்றன" என்று சேப்பர்ஸ்டீன் குறிப்பிடுகிறார். பல பார்வையாளர்களைப் போலவே, அவர் 2Q 2019 வருவாய் அறிக்கைகள் மற்றும் "மன அழுத்தத்தின் அறிகுறிகளுக்கான" 2020 கார்ப்பரேட் வழிகாட்டுதல்களை உற்று நோக்குவார்.

எதிர்மறை விளைச்சல் தரும் கடனைப் பற்றி, கடந்த ஆண்டு உலகளாவிய எண்ணிக்கை 13 டிரில்லியன் டாலராக இரு மடங்காக அதிகரித்துள்ளது என்று சேப்பர்ஸ்டீன் கூறுகிறார். "எதிர்மறை விளைச்சல் ஒரு மாறுபாடு. அவை மூலதன ஒதுக்கீட்டை சிதைத்து, அதிக ஆபத்து தேடுவதை ஊக்குவிக்கின்றன. நாங்கள் 'குமிழி' லேபிளை இலகுவாகப் பயன்படுத்துவதில்லை, ஆனால் இது ஒன்றைப் போல் தோன்றுகிறது. இது நிலையானது அல்ல."

இதற்கிடையில், தங்கத்தின் விலை ஆறு ஆண்டுகளில் மிக உயர்ந்த மட்டத்திற்கு அருகில் உள்ளது, ஏனென்றால் பத்திரங்களில் குறைந்த மகசூல் தங்கத்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் போட்டி மாற்றாக ஆக்குகிறது என்று ஜர்னல் குறிப்பிடுகிறது. கூடுதலாக, மத்திய வங்கிகள் "டாலரைத் தவிர மற்ற சொத்துக்களில் இருப்புக்களை விரும்புகின்றன" என்று டிடி செக்யூரிட்டிஸின் பொருட்களின் மூலோபாயத்தின் தலைவர் பார்ட் மெலெக் ஜர்னலிடம் தெரிவித்தார். "பாரிய அமெரிக்க பட்ஜெட் பற்றாக்குறைகள் குறித்து அவர்கள் அக்கறை கொள்ளக்கூடும், மேலும் விகிதங்களை குறைப்பதில் மத்திய வங்கி மிகவும் ஆக்கிரோஷமாக இருக்கக்கூடும் என்று நம்புகிறார்கள், " என்று அவர் கூறினார்.

முன்னால் பார்க்கிறது

பொருளாதார விரிவாக்கம் வீழ்ச்சியடைந்தாலும், 2019 வரை தொடர வேண்டும் என்பதே சாப்பர்ஸ்டீனின் அடிப்படை வழக்கு. அவர் மன அழுத்தத்தின் அறிகுறிகளைக் காணும்போது, ​​மந்தநிலையை "நெருங்கிய காலத்திற்கு" அவர் எதிர்பார்க்கவில்லை.

பல வாடிக்கையாளர்களுக்கு, சாப்பர்ஸ்டீனின் நிறுவனம் பண நிலுவைகளையும், முதிர்ச்சியடைந்த பத்திரங்களிலிருந்து கிடைக்கும் வருமானத்தையும் குறுகிய கால அமெரிக்க கருவூல ஏணிகளில் செலுத்துகிறது. ஏனென்றால், "எல்லாம் பேரணியின்" விளைவாக, குறுகிய கால அமெரிக்க கருவூலக் கடன் மற்றும் ஆபத்தான பத்திரங்களுக்கு இடையிலான பரவல்கள் சில கூடுதல் அடிப்படை விளைச்சலை அடைவதை நியாயப்படுத்தும் அளவுக்கு "கட்டாயமாக" தோன்றவில்லை. இதற்கிடையில், கருவூலக் கடன் மிகவும் திரவமானது மற்றும் சிறந்த முதலீட்டு வாய்ப்புகள் ஏற்பட்டால் விரைவாக விற்க முடியும்.