செயல்திறன் மற்றும் அபாயங்களுக்கான பத்திர நிதிகளை மதிப்பீடு செய்தல்

பத்திர நிதியைப் பொறுத்தவரை, நீங்கள் மார்னிங்ஸ்டார் போன்ற ஒரு ஆராய்ச்சி சேவையைப் பார்க்கிறீர்களா அல்லது மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனத்தின் வலைத்தளம் அல்லது ப்ரஸ்பெக்டஸைப் பார்க்கிறீர்களா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல் என்ன தகவல் மிக முக்கியமானது என்பதை அறிவது குழப்பமாக இருக்கும்.

உதாரணமாக, தொழில்துறையின் மிகப்பெரிய பத்திர நிதிகளில் இரண்டை ஒப்பிட்டுப் பார்க்க இந்த காரணிகளைப் பயன்படுத்துவோம்: பிம்கோ மொத்த வருவாய் நிதி (பி.டி.டி.ஆர்.எக்ஸ்) மற்றும் வான்கார்ட் மொத்த பத்திர சந்தை குறியீட்டு நிதி (வி.பி.எம்.எஃப்.எக்ஸ்). முதலாவது செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தின் தீவிரத்தை குறிக்கிறது, பிந்தையது செயலற்ற நிர்வாகத்தின் தீவிரத்தை குறிக்கிறது. பார்க்லேஸ் மூலதன மொத்த பத்திர அட்டவணை இந்த இரண்டு நிதிகளுக்கும் ஒரு முக்கிய அடையாளமாகும்.

ஒரு பத்திர நிதியத்தின் அபாயங்களைப் புரிந்துகொள்வது

ஒரு பத்திர நிதியின் அபாயத்தைப் புரிந்துகொள்வது நிச்சயமாக உங்கள் பகுப்பாய்வில் அதிக முன்னுரிமையாக இருக்க வேண்டும். பத்திரங்களுடன் தொடர்புடைய பல வகையான அபாயங்கள் உள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, PTTRX பட்டியல்களுக்கான வாய்ப்புகள் சில: வட்டி வீதம், கடன், சந்தை, பணப்புழக்கம், அந்நிய முதலீடு (அல்லது நாடு) ஆபத்து, அந்நிய செலாவணி ஆபத்து, அந்நியச் செலாவணி மற்றும் மேலாண்மை ஆபத்து. பத்திரங்கள் இனி பாதுகாப்பான முதலீடு அல்ல என்று நீங்கள் முடிவு செய்வதற்கு முன்பு, பெரும்பாலான உள்நாட்டு முதலீட்டு தர பத்திர நிதிகள் இந்த வகையான அபாயங்களுக்கு எதிராக போதுமான அளவு பன்முகப்படுத்தப்பட்டுள்ளன என்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள், வட்டி வீத ஆபத்து முக்கிய விதிவிலக்காக உள்ளது.

வட்டி வீத அபாயங்கள்

பத்திர நிதி வருமானம் பொது வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களைப் பொறுத்தது; அதாவது, வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் போது, ​​பத்திரங்களின் மதிப்பு குறைகிறது, இது பத்திர நிதி வருமானத்தை பாதிக்கிறது. வட்டி வீத அபாயத்தைப் புரிந்து கொள்ள, நீங்கள் கால அளவைப் புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.

காலம், எளிமையான சொற்களில், வட்டி வீத மாற்றங்களுக்கான பத்திர நிதியின் உணர்திறனின் அளவீடு ஆகும். அதிக காலம், அதிக உணர்திறன் கொண்ட நிதி. எடுத்துக்காட்டாக, 4.0 கால அளவு என்றால் 1% வட்டி வீத உயர்வு நிதியில் 4% வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்துகிறது. இந்த விளக்கத்தை விட காலம் மிகவும் சிக்கலானது, ஆனால் ஒரு நிதியின் வட்டி வீத அபாயங்களை இன்னொருவருடன் ஒப்பிடும் போது, ​​காலம் ஒரு நல்ல தொடக்க புள்ளியை வழங்குகிறது.

காலத்திற்கு மாற்றாக, எடையுள்ள சராசரி முதிர்ச்சி (WAM), "சராசரி பயனுள்ள முதிர்ச்சி" என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது புரிந்துகொள்ள எளிதான மெட்ரிக் ஆகும். ஆண்டுகளில் வெளிப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவில் பத்திரங்களின் முதிர்ச்சிக்கான சராசரி நேரம் WAM ஆகும். நீண்ட WAM, வட்டி விகிதங்களுக்கு மிகவும் முக்கியமானதாக இருக்கும். இருப்பினும், WAM கால அளவைப் போல பயனுள்ளதாக இல்லை, இது உங்களுக்கு வட்டி உணர்திறனின் துல்லியமான அளவீட்டை வழங்குகிறது, அதே நேரத்தில் WAM உங்களுக்கு ஒரு தோராயத்தை மட்டுமே தருகிறது.

கடன் அபாயங்கள்

பார்க்லேஸ் மூலதன மொத்த பத்திர குறியீட்டில் அமெரிக்க கருவூலங்கள் மற்றும் அடமான ஆதரவு பத்திரங்களின் அளவைப் பொறுத்தவரை, இந்த குறியீட்டிற்கு எதிராக தரப்படுத்தப்பட்ட பெரும்பாலான பத்திர நிதிகள் AAA இன் மிக உயர்ந்த கடன் மதிப்பீட்டைக் கொண்டிருக்கும்.

பெரும்பாலான பத்திர நிதிகள் கடன் அபாயத்தை போதுமான அளவு வேறுபடுத்தினாலும், ஒரு பத்திர நிதியின் சராசரி கடன் மதிப்பீடு அதன் நிலையற்ற தன்மையை பாதிக்கும். குறைந்த கடன்-தர பத்திரங்கள் அதிக மகசூலைக் கொண்டுவருகின்றன, அவை அதிக ஏற்ற இறக்கத்தையும் தருகின்றன.

முதலீட்டு தரமில்லாத பத்திரங்கள், குப்பை பத்திரங்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன, அவை லெஹ்மன் மொத்த பத்திர குறியீட்டின் பகுதியாகவோ அல்லது பெரும்பாலான முதலீட்டு தர பத்திர நிதிகளாகவோ இல்லை. இருப்பினும், பி.டி.டி.ஆர்.எக்ஸ் அதன் போர்ட்ஃபோலியோவில் 10% வரை முதலீட்டு அல்லாத தர பத்திரங்களில் வைத்திருக்க அனுமதிக்கப்படுவதால், இது உங்கள் சராசரி பத்திர நிதியை விட அதிக நிலையற்றதாக இருக்கும்.

கூடுதல் ஏற்ற இறக்கம் குப்பை பிணைப்புகளில் மட்டுமல்ல. முதலீட்டு தரமாக மதிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்கள் சில நேரங்களில் குப்பை பத்திரங்களைப் போல வர்த்தகம் செய்யலாம். ஸ்டாண்டர்ட் அண்ட் புவர்ஸ் (எஸ் அண்ட் பி) மற்றும் மூடிஸ் போன்ற மதிப்பீட்டு ஏஜென்சிகள் தங்கள் ஏஜென்சி மோதல்களால் வழங்குநர்களை தரமிறக்க மெதுவாக இருக்கக்கூடும் என்பதே இதற்குக் காரணம் (மதிப்பீட்டு முகமையின் வருவாய் அவர்கள் மதிப்பீடு செய்யும் வழங்குநரிடமிருந்து வருகிறது).

பல ஆராய்ச்சி சேவைகள் மற்றும் பரஸ்பர நிதிகள் பாணி பெட்டிகளைப் பயன்படுத்துகின்றன, இது ஒரு பத்திர நிதியின் வட்டி வீதத்தையும் கடன் அபாயத்தையும் ஆரம்பத்தில் காண உதவுகிறது. ஒப்பிடப்படும் நிதிகள் - PTTRX மற்றும் VBMFX - இரண்டும் ஒரே பாணி பெட்டியைக் கொண்டுள்ளன, அவை கீழே காட்டப்பட்டுள்ளன.

அந்நிய செலாவணி ஆபத்து

பத்திர நிதியில் ஏற்ற இறக்கம் ஏற்படுவதற்கான மற்றொரு காரணம் வெளிநாட்டு நாணய வெளிப்பாடு. ஒரு நிதி அதன் உள்நாட்டு நாணயத்தில் குறிப்பிடப்படாத பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் போது இது பொருந்தும். பத்திரங்களை விட நாணயங்கள் மிகவும் கொந்தளிப்பானவை என்பதால், ஒரு வெளிநாட்டு நாணயப் பத்திரத்திற்கான நாணய வருவாய் அதன் நிலையான வருமான வருவாயைக் குறைக்கும். எடுத்துக்காட்டாக, PTTRX அதன் இலாகாவில் 30% வெளிநாட்டு நாணய வெளிப்பாட்டை அனுமதிக்கிறது. இது ஏற்படுத்தும் அபாயத்தைக் குறைக்க, அந்த வெளிநாட்டு நாணய வெளிப்பாட்டின் குறைந்தபட்சம் 75% நிதியை பாதுகாக்கிறது. முதலீட்டு அல்லாத தர வெளிப்பாட்டைப் போலவே, பார்க்லேஸ் மூலதன மொத்த பத்திரக் குறியீட்டிற்கு எதிராக வரையப்பட்ட பத்திர நிதிகளுக்கும் வெளிநாட்டு நாணய வெளிப்பாடு விதிவிலக்கு அல்ல.

திரும்ப

பங்கு நிதிகளைப் போலன்றி, பத்திர நிதிகளுக்கான கடந்தகால முழுமையான செயல்திறன் அவர்களின் எதிர்கால வருவாயைக் குறிக்கவில்லை அல்லது வட்டி வீத சூழல் எப்போதும் மாறிக்கொண்டே இருக்கும். வரலாற்று வருவாயைப் பார்ப்பதற்குப் பதிலாக, நீங்கள் ஒரு பத்திர நிதியத்தின் முதிர்ச்சிக்கான (YTM) விளைச்சலை பகுப்பாய்வு செய்வதே நல்லது, இது WAM க்கு மேல் பத்திர நிதியத்தின் திட்டமிடப்பட்ட வருடாந்திர வருவாயின் தோராயத்தை உங்களுக்கு வழங்கும்.

ஒரு பத்திர நிதியின் வருவாயைப் பகுப்பாய்வு செய்யும் போது, ​​நிதி வைத்திருக்கும் வெவ்வேறு நிலையான வருமான முதலீடுகளையும் நீங்கள் பார்க்க வேண்டும். மார்னிங்ஸ்டார் பத்திர நிதிகளை 12 வகைகளாகப் பிரிக்கிறது, ஒவ்வொன்றும் அவற்றின் சொந்த ஆபத்து-வருவாய் அளவுகோல்களைக் கொண்டுள்ளன. இந்த வகைகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடுகளைப் புரிந்து கொள்ள முயற்சிப்பதற்குப் பதிலாக, இந்த ஐந்து நிலையான வருமான வகைகளின் பொருள் பகுதிகளை வைத்திருக்கும் ஒரு பத்திர நிதியைத் தேடுங்கள்:

1. அரசு கார்ப்பரேட் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள்

இந்த பத்திர வகைகள் வெவ்வேறு வட்டி வீதத்தையும் கடன் அபாயங்களையும் கொண்டிருப்பதால், அவை ஒருவருக்கொருவர் பூர்த்திசெய்கின்றன, எனவே அவற்றின் கலவையானது பத்திர நிதியின் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய்க்கு உதவுகிறது.

எடுத்துக்காட்டாக, பார்க்லேஸ் மூலதன மொத்த பத்திரக் குறியீடு பணவீக்கத்தால் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் மற்றும் சொத்து ஆதரவு பத்திரங்களில் பொருள் எடையைக் கொண்டிருக்கவில்லை. எனவே, அவற்றை ஒரு பத்திர நிதியில் சேர்ப்பதன் மூலம் மேம்படுத்தப்பட்ட இடர்-வருவாய் சுயவிவரத்தைக் காணலாம். துரதிர்ஷ்டவசமாக, பெரும்பாலான பத்திர குறியீடுகள் உகந்த இடர்-வருவாய் சுயவிவரத்தில் கவனம் செலுத்துவதை விட தங்கள் சந்தையின் மூலதனத்தை பிரதிபலிக்கின்றன.

உங்கள் நிலையான-வருமான அளவுகோலின் ஒப்பனையைப் புரிந்துகொள்வது பத்திர நிதிகளை மதிப்பீடு செய்வதை எளிதாக்குகிறது, ஏனெனில் பெஞ்ச்மார்க் மற்றும் ஃபண்ட் இதேபோன்ற ஆபத்து-திரும்பும் பண்புகளைக் கொண்டிருக்கும். சில்லறை முதலீட்டாளரைப் பொறுத்தவரை, குறியீட்டு பண்புகள் கண்டுபிடிக்க கடினமாக இருக்கும்; இருப்பினும், அதனுடன் தொடர்புடைய பத்திர பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதி (ப.ப.வ.நிதி) இருந்தால், நீங்கள் ப.ப.வ.நிதி வலைத்தளத்தின் மூலம் பொருந்தக்கூடிய குறியீட்டு தகவல்களைக் கண்டுபிடிக்க முடியும். ஒரு ப.ப.வ.நிதியின் குறிக்கோள் அதன் அளவுகோலுக்கு எதிராக கண்காணிப்பு பிழையை குறைப்பதே என்பதால், அதன் ஒப்பனை அதன் அளவுகோலின் பிரதிநிதியாக இருக்க வேண்டும்.

செலவுகள்

மேலே உள்ள பகுப்பாய்வு ஒரு பத்திர நிதியின் முழுமையான வருவாயை உங்களுக்கு உணர்த்தும் அதே வேளையில், செலவுகள் அதன் ஒப்பீட்டு செயல்திறனில், குறிப்பாக குறைந்த வட்டி வீத சூழலில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். செலவு விகித சதவீதத்திற்கு மேல் மதிப்பைச் சேர்ப்பது செயலில் உள்ள பத்திர மேலாளரைக் கடக்க கடினமான தடையாக இருக்கும், ஆனால் செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் பத்திர நிதிகள் அவற்றின் குறைந்த செலவுகள் காரணமாக இங்கே உண்மையில் மதிப்பைச் சேர்க்கலாம். எடுத்துக்காட்டாக, வி.பி.எம்.எஃப்.எக்ஸ் செலவு விகிதம் 0.2% மட்டுமே, இது உங்கள் வருமானத்திலிருந்து ஒரு சிறிய பகுதியை எடுக்கும். மேலும், சில பத்திர நிதிகளுக்கு, வருமானத்திற்கு பேரழிவை ஏற்படுத்தும் முன் மற்றும் பின்-இறுதி சுமைகளைப் பாருங்கள்.

பத்திர நிதிகள் தொடர்ந்து முதிர்ச்சியடைந்து, அழைக்கப்பட்டு வேண்டுமென்றே வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால், பத்திர நிதிகள் பங்கு நிதிகளை விட அதிக வருவாயைக் கொண்டுள்ளன. இருப்பினும், செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் பத்திர நிதிகள் தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளைக் காட்டிலும் குறைந்த வருவாயைக் கொண்டிருக்கின்றன, எனவே, சிறந்த மதிப்பை வழங்கக்கூடும்.

அடிக்கோடு

பத்திர நிதிகளை மதிப்பீடு செய்வது சிக்கலானதாக இருக்க வேண்டியதில்லை. ஆபத்து மற்றும் வருவாயைப் பற்றிய நுண்ணறிவைக் கொடுக்கும் சில காரணிகளில் மட்டுமே நீங்கள் கவனம் செலுத்த வேண்டும், இது நிதியின் எதிர்கால ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் வருவாயைப் பற்றிய உணர்வை உங்களுக்குத் தரும்.

பங்குகள் போலல்லாமல், பத்திரங்கள் கருப்பு மற்றும் வெள்ளை: நீங்கள் முதிர்ச்சியுடன் ஒரு பிணைப்பை வைத்திருக்கிறீர்கள், மேலும் நீங்கள் எதைப் பெறுகிறீர்கள் என்பது உங்களுக்குத் தெரியும் (இயல்புநிலையைத் தவிர). ஒரு நிலையான முதிர்வு தேதி இல்லாததால் பாண்ட் நிதிகள் மிகவும் எளிதானவை அல்ல, ஆனால் YTM மற்றும் WAM ஐப் பார்த்து வருவாயின் தோராயத்தை நீங்கள் இன்னும் பெறலாம்.

இரண்டு நிதிகளுக்கிடையேயான மிகப்பெரிய வேறுபாடு கட்டணங்களுக்கு கீழே வருகிறது. குறைந்த வட்டி விகித சூழலில், இந்த வேறுபாடு இன்னும் அதிகப்படுத்தப்படுகிறது. PTTRX இல் முதலீடு அல்லாத தர பத்திரங்கள் மற்றும் கட்டுப்படுத்தப்படாத நாணயத்தை சேர்ப்பது அதன் நிலையற்ற தன்மையை அதிகரிக்கும், அதே நேரத்தில் VBMFX உடன் ஒப்பிடும்போது அதிக வருவாய் அதன் வர்த்தக செலவுகளையும் அதிகரிக்கும்.

இந்த அளவீடுகளைப் பற்றிய புரிதலுடன் ஆயுதம் ஏந்தி, பத்திர நிதியை மதிப்பீடு செய்வது மிகவும் குறைவான அச்சுறுத்தலாக இருக்க வேண்டும்.