விருப்பமான பங்குகள் சந்தை மதிப்பை விட வேறுபட்ட முக மதிப்பை ஏன் கொண்டிருக்கின்றன?

விருப்பமான பங்கு என்பது பங்கு முதலீடாகும், இது பல பண்புகளை பத்திரங்களுடன் பகிர்ந்து கொள்கிறது, அவை முக மதிப்புடன் வழங்கப்படுகின்றன என்பது உட்பட. பத்திரங்களைப் போலவே, விருப்பமான பங்குகளும் நிலையான முக மதிப்பின் சதவீதத்தின் அடிப்படையில் ஈவுத்தொகையை செலுத்துகின்றன. விருப்பமான பங்குகளின் சந்தை மதிப்பு ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளைக் கணக்கிடப் பயன்படாது, மாறாக சந்தையில் பங்குகளின் மதிப்பைக் குறிக்கிறது. நேர்மறையான நிறுவன மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் சந்தை மதிப்பில் விருப்பமான பங்குகள் பாராட்டப்படுவது சாத்தியமாகும், இருப்பினும் இது பொதுவான பங்குகளை விட குறைவான பொதுவான விளைவாகும்.

கடன் முதிர்ச்சியடையும் போது பத்திரத்தை வழங்குபவர் பத்திரதாரருக்கு செலுத்த வேண்டிய தொகையை ஒரு பத்திரத்தின் சம மதிப்பு காட்டுகிறது மற்றும் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டும். விருப்பமான பங்குகள் கடன் பிரச்சினைகள் அல்ல, எனவே அவை முதிர்ச்சியடையும் போது திருப்பிச் செலுத்தப்படும் கடன்களைக் குறிக்கவில்லை. சில நிறுவனங்கள் முதிர்வு தேதியுடன் விருப்பமான பங்குகளை வெளியிடுகின்றன மற்றும் அந்த தேதியில் பங்குகளை திரும்பப் பெறுகின்றன. முக மதிப்பில் பட்டியலிடப்பட்ட தொகையால் பத்திரதாரருக்கு ஈடுசெய்யப்படுகிறது. நடைமுறையில், இது பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில் ஒரு பத்திர முதிர்ச்சியை விட வேறுபட்டதல்ல. இருப்பினும், பின்வாங்கக்கூடிய விருப்பமான பங்கு ஒரு பத்திரத்தைப் போன்ற கடன் பாதுகாப்பு அல்ல.

விருப்பமான பங்குகளின் சந்தை விலைகள் பொதுவான பங்குகளை விட பத்திர விலைகளைப் போலவே செயல்படுகின்றன, குறிப்பாக விருப்பமான பங்கு ஒரு முதிர்வு தேதியைக் கொண்டிருந்தால். வட்டி விகிதங்கள் குறையும் போது வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது விலையில் வீழ்ச்சியடையும் போது விருப்பமான பங்குகள் விலை உயரும். விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளால் கிடைக்கும் மகசூல் வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைவதால் மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும், இது முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை அதிகம் கோருவதற்கும் அதன் சந்தை மதிப்பை ஏலம் விடுவதற்கும் காரணமாகிறது. விருப்பமான பங்குகளின் மகசூல் இதே போன்ற முதலீடுகளுக்கான சந்தை வட்டி விகிதத்துடன் பொருந்தும் வரை இது நிகழும்.

சில முதலீட்டாளர்கள் விருப்பமான பங்குகளின் முக மதிப்பை அதன் அழைக்கக்கூடிய மதிப்புடன் குழப்புகிறார்கள் - ஒரு வழங்குபவர் பங்குகளை வலுக்கட்டாயமாக மீட்டெடுக்கக்கூடிய விலை. உண்மையில், அழைப்பு விலை பொதுவாக முக மதிப்பை விட சற்று அதிகமாக இருக்கும். அழைக்கக்கூடிய விருப்பமான பங்குகள் ஒரு முதிர்வு தேதியைக் கொண்ட பின்வாங்கக்கூடிய விருப்பமான பங்குகளுக்கு சமமானவை அல்ல. சந்தை வட்டி விகிதங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதன் ஈவுத்தொகை மிக அதிகமாக இருந்தால் நிறுவனங்கள் விருப்பமான பங்குகளில் அழைப்பு விருப்பத்தை பயன்படுத்தக்கூடும், மேலும் அவை பெரும்பாலும் புதிய விருப்பமான பங்குகளை குறைந்த ஈவுத்தொகை செலுத்துதலுடன் மீண்டும் வெளியிடுகின்றன. எவ்வாறாயினும், அழைப்புக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்ட தேதி இல்லை; நேரம் அதன் தேவைகளுக்கு மிகவும் பொருத்தமானதாக இருக்கும்போது அதன் அழைப்பு விருப்பத்தை பயன்படுத்த நிறுவனம் முடிவு செய்யலாம்.

இதன் விளைவாக, விருப்பமான பங்குகளின் முக மதிப்பு என்பது முதிர்ச்சியில் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டிய வெளியீட்டு நிறுவனத்தால் உருவாக்கப்படும் தன்னிச்சையாக நியமிக்கப்பட்ட மதிப்பு. ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை நிர்ணயிப்பதில் இது குறிப்பிடத்தக்கதாகும், இருப்பினும் விளைச்சல் அவசியமில்லை. சந்தை மதிப்பு என்பது திறந்த சந்தையில் பாதுகாப்பு வர்த்தகம் செய்யும் உண்மையான விலை மற்றும் வட்டி வீத மாற்றங்களுக்கு மகசூல் செயல்படும்போது ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கும் விலை.

ஆலோசகர் நுண்ணறிவு

ரஸ்ஸல் வெய்ன், சி.எஃப்.பி.

ஒலி சொத்து மேலாண்மை இன்க்., வெஸ்டன், சி.டி.

முக மதிப்பு என்பது வழங்கும் நிறுவனத்தால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட தன்னிச்சையான மதிப்பு. சில எதிர்கால கட்டத்தில், நிறுவனம் பங்குகளை மீட்டெடுக்கும் மதிப்பாக இருக்கலாம், ஆனால் எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை. விருப்பமான பங்குகள் அழைக்கப்படக்கூடியதாக இருந்தால், நிறுவனம் அவற்றை அழைப்பு விலையில் மீண்டும் கொள்முதல் செய்யும், இது முக மதிப்புக்கு சமமாக இருக்கலாம் அல்லது இல்லாமல் இருக்கலாம்.

பங்குகளின் சந்தை மதிப்பு மிகவும் முக்கியமானது. இது பெரும்பாலும் அதன் ஈவுத்தொகை விளைச்சலால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு பங்கு $ 1 வருடாந்திர ஈவுத்தொகையை செலுத்தி அதன் சந்தை விலை $ 25 ஆக இருந்தால், ஆண்டு மகசூல் 4% ஆகும். வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்பு எதிர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்: 25% உயர்வு பங்கு விலை வீழ்ச்சியை $ 20 ஆக மாற்றக்கூடும், இது 5% விளைச்சலை வழங்கும். இதேபோல், விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைந்தால், ஈவுத்தொகை விளைச்சலை நடைமுறையில் உள்ள விகிதத்திற்கு ஏற்ப வைத்திருக்க பங்குகளின் விலை விகிதாசார அளவு உயரும்.