அமெரிக்க பங்குகள் புதிய சாதனையை எட்டியுள்ள நிலையில், மோர்கன் ஸ்டான்லி 60% பங்குகள் மற்றும் 40% பத்திரங்களுடன் ஒரு பாரம்பரிய சீரான போர்ட்ஃபோலியோவில் வருமானம் 100 ஆண்டு குறைவுகளை நெருங்கி கடந்த 20 ஆண்டுகளில் பாதியாக குறையக்கூடும் என்று எச்சரிக்கிறார். "அடுத்த தசாப்தத்தில் வருவாய் பார்வை மிகவும் கவலையளிக்கிறது - முந்தைய தசாப்தங்களுடன் ஒப்பிடும்போது முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த மற்றும் தட்டையான எல்லைகளை எதிர்கொள்கின்றனர்" என்று மோர்கன் ஸ்டான்லி வாடிக்கையாளர்களுக்கு எழுதிய குறிப்பில் பிசினஸ் இன்சைடர் மேற்கோளிட்டுள்ளார்.
"முதலீட்டாளர்கள் சிறிய அதிகரிக்கும் அலகுகளைத் திரும்பப் பெறுவதற்கு அதிக ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்க வேண்டும்" என்று குறிப்பு மேலும் கூறியுள்ளது. மோர்கன் ஸ்டான்லி 60/40 போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு அடுத்த 10 ஆண்டுகளில் 2.8% சராசரி ஆண்டு வருவாயை கணித்துள்ளார். 1980 களின் முற்பகுதியிலிருந்து 2000 களின் முற்பகுதி வரை இரட்டை இலக்க வருடாந்திர வருவாய் 16% ஆக உயர்ந்த பின்னர், 1881 முதல் சராசரியாக 8.0% ஆகவும், கடந்த 20 ஆண்டுகளில் சுமார் 6% ஆகவும் உள்ளது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- மோர்கன் ஸ்டான்லி மிகக் குறைந்த முதலீட்டு வருவாயை எதிர்பார்க்கிறார். அவர்கள் 60% பங்குகள் மற்றும் 40% பத்திரங்களின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைப் பார்த்தார்கள். கடந்த 20 முதல் அடுத்த 10 ஆண்டுகளில், வருமானம் பாதியாகக் குறைய வேண்டும். அடுத்த தசாப்தமும் 100 ஆண்டுகளுக்கு அருகில் வருமானத்தைக் காண வேண்டும் இறக்கங்கள்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்
"குறைந்த வருமான வருவாய், குறைந்த பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் சராசரிக்கும் மேலான மதிப்பீடுகள் மற்றும் அடுத்த தசாப்தத்தில் நீடிக்க முடியாத போக்குக்கு மேலான வளர்ச்சி ஆகிய இரண்டிற்கும் அபராதம் விதிக்கப்படுவதன் மூலம் அமெரிக்க பங்குகள் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் இழுக்கப்படுகிறது" என்று குறிப்பு கூறியுள்ளது. கூடுதலாக, நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர் 10 ஆண்டுகளில், ப்ளூம்பெர்க் மேற்கோள் காட்டிய ஒரு பத்தியில், "அபாய-சொத்து விலைகள் அசாதாரணமான பணக் கொள்கைகளால் நீடித்தன".
அடுத்த 10 ஆண்டுகளில், எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் சராசரியாக ஆண்டுக்கு 4.9% வருமானத்தை ஈட்டும் என்றும், 10 ஆண்டு அமெரிக்க கருவூலக் குறிப்பு சராசரியாக 2.1% மகசூல் தரும் என்றும் மோர்கன் ஸ்டான்லி கருதுகிறார். முதல் புஷ்ஷில், இது 60/40 போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு 3.8% வருடாந்திர வருவாயைக் குறிக்கிறது.
இருப்பினும், 10 ஆண்டு டி-நோட் தற்போது 1.9% க்கும் குறைவாக விளைகிறது. 2.1% மகசூல் பெற, அதன் விலை கிட்டத்தட்ட 10% வீழ்ச்சியடைய வேண்டும், இதனால் போர்ட்ஃபோலியோவின் சராசரி ஆண்டு மொத்த வருவாயை 10 ஆண்டுகளில் ஆண்டுக்கு ஒரு சதவீத புள்ளியாகக் குறைத்து 3.8% முதல் 2.8% வரை குறைக்கிறது.
மோர்கன் ஸ்டான்லி வெல்த் மேனேஜ்மென்ட்டின் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி (சி.ஐ.ஓ) லிசா ஷாலெட் கூறுகையில், "ஜி.ஐ.சி வீக்லி" அவர்களின் உலகளாவிய முதலீட்டுக் குழுவிலிருந்து தற்போதைய பதிப்பில், "2019 ஈக்விட்டி ஆதாயங்கள் மூலதனத்தின் குறைந்த செலவினங்களின் பல விரிவாக்கங்களைப் பற்றியது." மோர்கன் ஸ்டான்லியில் வேறு ஒரு குழு மேலே குறிப்பிட்டுள்ள குறிப்பை வெளியிட்டது.
"மத்திய வங்கி இடைநிறுத்தும்போது குறைந்த விகிதங்களின் வால்விண்ட் இல்லாமல், எதிர்கால ஆதாயங்கள் நேர்மறையான வருவாய் மேம்பாடுகளைப் பொறுத்தது, இது பொருளாதார வளர்ச்சியை நம்பியுள்ளது" என்று ஷாலெட் மேலும் கூறுகிறார். இலாப வளர்ச்சியை "மந்தமானது" என்று அழைக்கும் அவர், தற்போதைய பொருளாதார தரவுகளால் ஈர்க்கப்படவில்லை, மேலும் சந்தைகள் "பல மாதங்களாக திசையில்லாமல்" இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்.
முன்னால் பார்க்கிறது
பல முன்னணி சந்தை பார்வையாளர்கள் ஏற்கனவே முதலீட்டு வருவாயின் சராசரிக்கு முன்னோக்கி செல்லும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள். தற்போதைய தசாப்த கால காளைச் சந்தையில் பதிவுசெய்யப்பட்ட மேலேயுள்ள போக்கு ஆதாயங்களை சமநிலைப்படுத்தி, வரலாற்றுத் தரங்களின் அடிப்படையில் எதிர்காலத்தில் துணை துணை வருமானம் கிடைக்கும் என்று அவர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள்.
இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில், ஜெர்மி கிரந்தம், குக்கன்ஹெய்ம் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸின் ஸ்காட் மைனெர்ட், தி லியுடோல்ட் குழுமத்தின் ஜிம் பால்சென் மற்றும் யேல் பல்கலைக்கழகத்தின் பொருளாதார நிபுணர் ராபர்ட் ஷில்லர் ஆகியோரும் முந்தைய அறிக்கையின்படி, மிகக் குறைந்த வருவாயைக் கணித்துள்ளனர். இதற்கிடையில், எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் அதன் வரலாற்று வரம்பின் முதல் 10% மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது, ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் மந்தநிலையின் அபாயத்தில் விலை நிர்ணயம் செய்யத் தவறியதால், பங்கு விலைகளை 30% குறைக்க முடியும் என்று தி லியுடோல்ட் குழுமத்தின் சமீபத்திய ஆய்வு வாதிடுகிறது.
