தார்மீக கடமைப் பத்திரத்தை வரையறுத்தல்
ஒரு தார்மீக கடமை பத்திரம் என்பது நகராட்சி அல்லது இதே போன்ற அரசாங்க அமைப்பால் வழங்கப்படும் ஒரு வகை வருவாய் பத்திரமாகும். ஒரு தார்மீக கடமை பத்திரம் முதலீட்டாளர்களுக்கு நகராட்சி பத்திரத்தில் உள்ளார்ந்த வரி விலக்கு சலுகைகளை வழங்குவதோடு மட்டுமல்லாமல், இயல்புநிலைக்கு எதிரான உறுதிப்பாட்டின் கூடுதல் தார்மீக உறுதிமொழியையும் வழங்குகிறது. அரசாங்கத்தால் செய்ய முடியாத எந்தவொரு கடன் சேவை செலவுகளையும் பூர்த்தி செய்ய நிறுவப்பட்ட ரிசர்வ் நிதியால் வழங்கல் அமைப்பின் உறுதிப்பாட்டை ஆதரிக்கிறது.
BREAKING DOWN ஒழுக்கக் கடமைப் பத்திரம்
ஒரு நகராட்சி அதிகாரம் நிதி திட்டங்களுக்கு மூலதனத்தை திரட்ட பத்திரங்களின் வடிவத்தில் கடனை வழங்கலாம். நகராட்சி பத்திரங்களின் இரண்டு வகைகள் பொதுவான கடமை பத்திரங்கள் மற்றும் வருவாய் பத்திரங்கள். ஒரு பொது கடமை (GO) பத்திரத்தின் வட்டி செலுத்துதல் மற்றும் அசல் திருப்பிச் செலுத்துதல் ஆகியவை மாநில அல்லது உள்ளூர் அரசாங்கத்தின் நிதிப் பொக்கிஷங்களிலிருந்து நிதியளிக்கப்படுகின்றன. இந்த பத்திரங்கள் நகராட்சி அரசாங்கத்தின் முழு நம்பிக்கை மற்றும் கடன் ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன, அவை GO பத்திரத்தின் மீதான கட்டணக் கடமைகளை நிறைவேற்றுவதற்காக வரிகளை அதிகரிக்கும் அதிகாரத்தைக் கொண்டிருக்கலாம். மறுபுறம், வருவாய் பத்திரத்தின் மீதான கட்டணக் கடமைகள் பத்திரம் வழங்கப்பட்ட திட்டத்தின் திட்டமிடப்பட்ட வருவாய் நீரோட்டத்தால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன. வருவாய் பத்திரத்தின் ஒரு வடிவம் தார்மீக கடமை பத்திரமாகும்.
ஒரு தார்மீக கடமை பத்திரம் என்பது ஒரு பத்திரமல்ல, இது ஒரு பிணைப்பு அல்லாத உடன்படிக்கையால் பாதுகாக்கப்படுகிறது, இது கடனைச் சேர்ப்பதற்குத் தேவையான நிதிகளில் ஏதேனும் பற்றாக்குறையை ஈடுசெய்ய பொருத்தமான நிதியை வழங்கும் அரசாங்கத்தை அனுமதிக்கிறது. அரசாங்கத்தால் வழங்கப்படும் இந்த கூடுதல் பாதுகாப்பு தார்மீக ரீதியில் மட்டுமே - சட்டப்பூர்வமாக அல்ல - பிணைப்பு. எவ்வாறாயினும், உறுதிமொழி பொதுவாக சட்டப்பூர்வமாக உறுதியளிக்கப்பட்ட வாக்குறுதியாக நம்பத்தகுந்ததாகக் கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் உறுதிமொழியை மதிக்கத் தவறினால் வழங்கப்படும் அரசாங்கம் எதிர்மறையான கடன் மதிப்பீட்டு விளைவுகளை எதிர்கொள்ளும். எனவே, நகராட்சி அமைப்பு இயல்புநிலையைத் தவிர்ப்பதற்காக அதன் வட்டி கடமைகளைச் சிறப்பாகச் செய்ய பெரும் ஊக்கத்தைக் கொண்டுள்ளது.
உதாரணமாக, ஒரு பெரிய நகரத்தில் விமான நிலையத்தை நிர்மாணிப்பதற்காக வழங்கப்பட்ட பத்திரம். விமான நிலையத்தால் கிடைக்கும் வருவாய் பத்திரத்திற்கு சேவை செய்வதற்கும் பத்திரம் முதிர்ச்சியடையும் போது அசலைத் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கும் கூறப்பட்ட வருமானத்தின் மூலமாகும். இருப்பினும், விமான நிலைய சேவைகளிலிருந்து கிடைக்கும் வருவாய் நகராட்சியின் வட்டி கொடுப்பனவுகளை நிறைவேற்ற தேவையான அளவு குறைவாக இருந்தால், இந்த பற்றாக்குறையை ஈடுசெய்ய வழங்குபவர் அதன் குடியிருப்பாளர்கள் மீதான வரிகளை அதிகரிக்க முடியாது. ஒரு தார்மீக கடமைப் பத்திரத்துடன், வழங்குபவர் அதன் வட்டி மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு முதன்மைக் கொடுப்பனவுகளைச் செய்வதற்கு பிற நிதி வழிகளைத் தேட கடமைப்பட்டிருக்கிறார்.
வழங்குபவரின் முழு நம்பிக்கை மற்றும் கடன் ஆகியவற்றால் தார்மீக கடமை பத்திரங்கள் பாதுகாக்கப்படவில்லை என்பதால், வழங்குநர் அதன் கொடுப்பனவுகளைத் தவறினால், பத்திரதாரர்கள் தங்கள் முதலீடுகள் அனைத்தையும் இழக்கும் அபாயத்தை எதிர்கொள்கின்றனர். அதிக ஆபத்து காரணமாக, இந்த பத்திரங்கள் பொதுவாக கூடுதல் ஆபத்துக்கு ஈடுசெய்ய பொதுவான கடமை பத்திரங்களை விட அதிக மகசூலைக் கொண்டுள்ளன. சம்பாதித்த அதிக மகசூலுக்கு மேலதிகமாக, முதலீட்டாளர் கடனை வழங்கும் மாநிலத்திலோ அல்லது நகராட்சியிலோ வாழ்ந்தால், தார்மீக கடமை பத்திரங்களிலிருந்து வட்டி வருமானம் கூட்டாட்சி வரி மற்றும் பெரும்பாலான மாநில வரிகளிலிருந்து விலக்கு அளிக்கப்படுகிறது.
