நிலையற்ற வளைவு என்பது அதே காலாவதி தேதியுடன் விருப்பங்களுக்கான வேலைநிறுத்த விலைகளின் வரம்பில் கிராப் செய்யப்பட்ட விருப்பங்களுக்கான மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மைகளின் வடிவத்தைக் குறிக்கிறது. இதன் விளைவாக வடிவம் பெரும்பாலும் ஒரு வளைவு அல்லது புன்னகையைக் காட்டுகிறது, அங்கு பணத்திலிருந்து மேலும் விருப்பங்களுக்கான குறிக்கப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் மதிப்புகள் வேலைநிறுத்த விலையில் உள்ள கருவிகளைக் காட்டிலும் அடிப்படைக் கருவியின் விலையை விட அதிகமாக இருக்கும்.
ஏற்ற இறக்கம்
மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை என்பது ஒரு விருப்பத்தின் அடிப்படையிலான ஒரு சொத்தின் மதிப்பிடப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் ஆகும். இது ஒரு விருப்பத்தின் விலையிலிருந்து பெறப்படுகிறது, மேலும் இது பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் முறை போன்ற பல விருப்பத்தேர்வு விலை மாதிரிகளின் உள்ளீடுகளில் ஒன்றாகும். இருப்பினும், மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையை நேரடியாகக் காண முடியாது. மாறாக, இது சூத்திரத்திலிருந்து பின்வாங்க வேண்டிய விருப்பங்களின் விலை மாதிரியின் ஒரு உறுப்பு ஆகும். அதிக மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கங்கள் அதிக விருப்பத்தேர்வு விலையில் விளைகின்றன.
மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை அடிப்படையில் ஒப்பந்தத்தின் எதிர்கால ஏற்ற இறக்கம் குறித்த சந்தையின் நம்பிக்கையை மேலேயும் கீழேயும் காட்டுகிறது. இது திசையின் கணிப்பை வழங்காது. இருப்பினும், அடிப்படை சொத்தின் விலை குறையும் போது மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் மதிப்புகள் அதிகரிக்கும். பியர்ஷ் சந்தைகள் மேல்நோக்கிச் செல்லும் போக்குகளைக் காட்டிலும் அதிக ஆபத்தை ஏற்படுத்தும் என்று நம்பப்படுகிறது.
VIX
வர்த்தகர்கள் பொதுவாக மலிவான நிலையற்ற தன்மையை வாங்கும் போது அதிக நிலையற்ற தன்மையை விற்க விரும்புகிறார்கள். சில விருப்பத்தேர்வு உத்திகள் தூய நிலையற்ற நாடகங்களாகும், மேலும் ஒரு சொத்தின் திசைக்கு மாறாக நிலையற்ற மாற்றங்களில் லாபம் பெற முயல்கின்றன. உண்மையில், நிதி ஒப்பந்தங்கள் கூட உள்ளன, அவை மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையைக் கண்காணிக்கின்றன. நிலையற்ற அட்டவணை (VIX) என்பது சிகாகோ வாரிய விருப்பத்தேர்வுகள் பரிமாற்றத்தின் (CBOE) எதிர்கால ஒப்பந்தமாகும், இது 30 நாள் ஏற்ற இறக்கம் குறித்த எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது. எஸ் & பி 500 குறியீட்டில் உள்ள விருப்பங்களின் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற மதிப்புகளைப் பயன்படுத்தி VIX கணக்கிடப்படுகிறது. இது பெரும்பாலும் பயம் குறியீட்டு என குறிப்பிடப்படுகிறது. VIX சந்தையில் சரிவின் போது உயர்ந்து, சந்தையில் அதிக ஏற்ற இறக்கத்தைக் குறிக்கிறது.
வளைவுகள் வகைகள்
பல்வேறு வகையான நிலையற்ற வளைவுகள் உள்ளன. மிகவும் பொதுவான இரண்டு வகை வளைவுகள் முன்னோக்கி மற்றும் தலைகீழ் வளைவுகள்.
தலைகீழ் வளைவுகளுடன் கூடிய விருப்பங்களுக்கு, அதிக விருப்பத்தேர்வு வேலைநிறுத்தங்களைக் காட்டிலும் குறைந்த விருப்பத்தேர்வு வேலைநிறுத்தங்களில் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாக இருக்கும். எஸ் & பி 500 குறியீட்டில் உள்ள குறியீட்டு விருப்பங்களில் இந்த வகை வளைவு பெரும்பாலும் இருக்கும். இந்த வளைவுக்கு முக்கிய காரணம், சந்தையில் ஒரு பெரிய விலை சரிவுக்கான சந்தை விலைகள், இது ஒரு தொலைநிலை சாத்தியமாக இருந்தாலும் கூட. இது வேறு வழியில்லாமல் விருப்பங்களுக்கு விலை நிர்ணயம் செய்யப்படாமல் போகலாம்.
முன்னோக்கி வளைவு கொண்ட விருப்பங்களுக்கு, வேலைநிறுத்த விலை சங்கிலியுடன் அதிக புள்ளிகளில் ஏற்ற இறக்கம் மதிப்புகள் அதிகரிக்கும். குறைந்த விருப்ப வேலைநிறுத்தங்களில், மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் குறைவாக உள்ளது, அதே நேரத்தில் அதிக வேலைநிறுத்த விலையில் இது அதிகமாக இருக்கும். பொருட்களின் சந்தைகளில் இது பெரும்பாலும் பொதுவானது, அங்கு சில வகையான விநியோகத்தில் குறைவு காரணமாக பெரிய விலை அதிகரிப்பு அதிக வாய்ப்புள்ளது. எடுத்துக்காட்டாக, வானிலை பிரச்சினைகளால் சில பொருட்களின் வழங்கல் வியத்தகு அளவில் பாதிக்கப்படலாம். பாதகமான வானிலை காரணமாக விலைகள் விரைவாக அதிகரிக்கும். சந்தை இந்த சாத்தியத்தை விலை நிர்ணயம் செய்கிறது, இது மறைமுகமான நிலையற்ற நிலைகளில் பிரதிபலிக்கிறது.
