பொருளடக்கம்
- விருப்பத்தேர்வு விலை
- உள்ளார்ந்த மதிப்பு
- நேர மதிப்பு
- மாறும்
- அடிக்கோடு
ஒரு ஒழுக்கமான செயல்முறையைப் பயன்படுத்தி பங்குகளை வர்த்தகம் செய்வதன் மூலம் சந்தையை வென்று வெற்றியை நீங்கள் பெற்றிருக்கலாம். பல வர்த்தகர்கள் விரைவில் ஒரு பெரிய நகர்வை ஏற்படுத்த முன்வந்த ஒன்று அல்லது இரண்டு நல்ல பங்குகளை அடையாளம் கண்டு பங்குச் சந்தையில் பணம் சம்பாதிக்கும் நம்பிக்கையையும் பெற்றுள்ளனர். ஆனால் அந்த இயக்கத்தை எவ்வாறு பயன்படுத்திக் கொள்ள வேண்டும் என்று உங்களுக்குத் தெரியாவிட்டால், நீங்கள் தூசியில் விடப்படலாம். இது உங்களைப் போல் தோன்றினால், விருப்பங்களைப் பயன்படுத்துவதைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய நேரம் இது. பங்கு நகர்வுகளைப் பயன்படுத்திக்கொள்ள விருப்பங்களை வர்த்தகம் செய்ய நீங்கள் திட்டமிட்டால் கருத்தில் கொள்ள சில எளிய காரணிகளை இந்த கட்டுரை ஆராயும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் அல்லது பைனோமியல் விலை மாதிரிகள் போன்ற கணித மாதிரிகளைப் பயன்படுத்தி விருப்பங்கள் ஒப்பந்தங்களை விலை நிர்ணயம் செய்யலாம். ஒரு விருப்பத்தின் விலை இரண்டு தனித்துவமான பகுதிகளால் ஆனது: அதன் உள்ளார்ந்த மதிப்பு மற்றும் அதன் நேரம் (வெளிப்புற) மதிப்பு. உள்ளார்ந்த மதிப்பு ஒரு விருப்பத்தின் அடிப்படையில்- பணம் மற்றும் கணக்கிடுவதற்கு ஒப்பீட்டளவில் நேரடியானது. ஒப்பந்தத்தின் காலாவதி வரை அடிப்படை சொத்து எதிர்பார்க்கப்படும் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் நேரத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது மற்றும் கணக்கிட மிகவும் சிக்கலானது.
விருப்பத்தேர்வு விலை
வர்த்தக விருப்பங்களின் உலகில் இறங்குவதற்கு முன், முதலீட்டாளர்கள் ஒரு விருப்பத்தின் மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் காரணிகளைப் பற்றி நன்கு புரிந்து கொள்ள வேண்டும். தற்போதைய பங்கு விலை, உள்ளார்ந்த மதிப்பு, காலாவதியாகும் நேரம் அல்லது நேர மதிப்பு, ஏற்ற இறக்கம், வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் செலுத்தப்பட்ட பண ஈவுத்தொகை ஆகியவை இதில் அடங்கும்.
ஒரு விருப்பத்தின் நியாயமான சந்தை மதிப்பை தீர்மானிக்க இந்த அளவுருக்களைப் பயன்படுத்தும் பல விருப்பங்கள் விலை மாதிரிகள் உள்ளன. இவற்றில், பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி மிகவும் பரவலாக அறியப்படுகிறது. பல வழிகளில், விருப்பங்கள் வேறு எந்த முதலீட்டையும் போலவே இருக்கின்றன them அவற்றை திறம்பட பயன்படுத்த அவற்றின் விலையை என்ன தீர்மானிக்கிறது என்பதை நீங்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். பிற மாதிரிகள் பொதுவாக இரும மாதிரி மற்றும் முக்கோண மாதிரி போன்றவை பயன்படுத்தப்படுகின்றன.
ஒரு விருப்பத்தின் விலையின் முதன்மை இயக்கிகளுடன் தொடங்குவோம்: தற்போதைய பங்கு விலை, உள்ளார்ந்த மதிப்பு, காலாவதியாகும் நேரம் அல்லது நேர மதிப்பு மற்றும் நிலையற்ற தன்மை. தற்போதைய பங்கு விலை மிகவும் வெளிப்படையானது. பங்குகளின் விலையை மேலே அல்லது கீழ் நோக்கி நகர்த்துவது நேரடியான, சமமாக இல்லாவிட்டாலும், விருப்பத்தின் விலையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. ஒரு பங்கின் விலை உயரும்போது, அழைப்பு விருப்பத்தின் விலை உயரும் மற்றும் புட் விருப்பத்தின் விலை குறையும். பங்கு விலை குறைந்துவிட்டால், அழைப்புகள் மற்றும் புட்டுகளின் விலைக்கு தலைகீழ் பெரும்பாலும் நடக்கும்.
விருப்பத்தேர்வு விலையை புரிந்துகொள்வது
உள்ளார்ந்த மதிப்பு
உள்ளார்ந்த மதிப்பு என்பது எந்தவொரு விருப்பமும் இன்று பயன்படுத்தப்பட்டால் அது பெறும் மதிப்பு. அடிப்படையில், உள்ளார்ந்த மதிப்பு என்பது ஒரு விருப்பத்தின் வேலைநிறுத்த விலை பணத்தில் இருக்கும் தொகை. இது காலப்போக்கில் இழக்கப்படாத ஒரு விருப்பத்தின் விலையின் பகுதியாகும். அழைப்பின் உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் கணக்கிட அல்லது விருப்பத்தை வைக்க பின்வரும் சமன்பாடுகள் பயன்படுத்தப்படலாம்:
அழைப்பு விருப்பம் உள்ளார்ந்த மதிப்பு = யுஎஸ்சி - சிஎஸ்வேர்: யுஎஸ்சி = அடிப்படை பங்குகளின் தற்போதைய விலை சிஎஸ் = அழைப்பு வேலைநிறுத்த விலை
ஒரு விருப்பத்தின் உள்ளார்ந்த மதிப்பு, அந்த விருப்பத்தின் உடனடி உடற்பயிற்சியின் விளைவாக ஏற்படும் பயனுள்ள நிதி நன்மையை பிரதிபலிக்கிறது. அடிப்படையில், இது ஒரு விருப்பத்தின் குறைந்தபட்ச மதிப்பு. விருப்பத்தேர்வுகள் பணத்தில் அல்லது பணத்திற்கு வெளியே வர்த்தகம் செய்ய, உள்ளார்ந்த மதிப்பு இல்லை.
விருப்பத்தை உள்ளிடுக மதிப்பு = PS - USCwhere: PS = வேலைநிறுத்த விலையை வைக்கவும்
எடுத்துக்காட்டாக, ஜெனரல் எலக்ட்ரிக் (ஜி.இ) பங்கு $ 34.80 க்கு விற்கப்படுகிறது என்று சொல்லலாம். GE 30 அழைப்பு விருப்பம் $ 4.80 ($ 34.80 - $ 30 = $ 4.80) இன் உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும், ஏனெனில் விருப்பத்தேர்வு வைத்திருப்பவர் GE பங்குகளை $ 30 க்கு வாங்குவதற்கான தனது விருப்பத்தைப் பயன்படுத்தலாம், பின்னர் திரும்பிச் சென்று அவற்றை தானாக சந்தையில் $ 34.80 க்கு விற்கலாம் - லாபம் $ 4.80.
வேறு எடுத்துக்காட்டில், GE 35 அழைப்பு விருப்பம் பூஜ்ஜியத்தின் உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும் ($ 34.80 - $ 35 = - $ 0.20) ஏனெனில் உள்ளார்ந்த மதிப்பு எதிர்மறையாக இருக்க முடியாது. ஒரு புட் விருப்பத்திற்கு உள்ளார்ந்த மதிப்பு அதே வழியில் செயல்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு GE 30 புட் விருப்பம் பூஜ்ஜியத்தின் உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும் ($ 30 - $ 34.80 = - $ 4.80) ஏனெனில் உள்ளார்ந்த மதிப்பு எதிர்மறையாக இருக்க முடியாது. மறுபுறம், ஒரு GE 35 புட் விருப்பத்திற்கு உள்ளார்ந்த மதிப்பு 20 0.20 ($ 35 - $ 34.80 = $ 0.20) இருக்கும்.
நேர மதிப்பு
விருப்பங்களின் நேர மதிப்பு (அல்லது, வெளிப்புற மதிப்பு) என்பது ஒரு விருப்பத்தின் விலை உள்ளார்ந்த மதிப்பை மீறும் அளவு ஆகும். ஒரு விருப்பம் காலாவதியாகும் வரை எவ்வளவு நேரம் இருக்கிறது, அத்துடன் பங்குகளின் ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவற்றுடன் இது நேரடியாக தொடர்புடையது. ஒரு விருப்பத்தின் நேர மதிப்பைக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம்:
நேர மதிப்பு = விருப்ப விலை - உள்ளார்ந்த மதிப்பு
ஒரு விருப்பம் காலாவதியாகும் வரை அதிக நேரம் இருப்பதால், அது பணத்தில் முடிவடையும் வாய்ப்பு அதிகம். ஒரு விருப்பத்தின் நேரக் கூறு அதிவேகமாக சிதைகிறது. ஒரு விருப்பத்தின் நேர மதிப்பின் உண்மையான வழித்தோன்றல் மிகவும் சிக்கலான சமன்பாடு ஆகும். ஒரு பொது விதியாக, ஒரு விருப்பம் அதன் வாழ்க்கையின் முதல் பாதியில் அதன் மதிப்பில் மூன்றில் ஒரு பகுதியையும் அதன் வாழ்க்கையின் இரண்டாம் பாதியில் மூன்றில் இரண்டு பங்கையும் இழக்கும். பத்திர முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஒரு முக்கியமான கருத்தாகும், ஏனெனில் நீங்கள் காலாவதியாகும் போது, விருப்பத்தின் விலையை பாதிக்க அடிப்படை பாதுகாப்பில் அதிக நகர்வு தேவைப்படுகிறது. நேர மதிப்பு பெரும்பாலும் வெளிப்புற மதிப்பு என குறிப்பிடப்படுகிறது.
நேர மதிப்பு அடிப்படையில் விருப்பத்தேர்வு வாங்குபவருக்கு விருப்பம் காலாவதியாகும் தேதி வரை பங்குகளை வாங்க / விற்க உரிமையை வழங்க விருப்பம் விற்பனையாளர் தேவைப்படும் ஆபத்து பிரீமியம் ஆகும். இது விருப்பத்திற்கான காப்பீட்டு பிரீமியம் போன்றது; அதிக ஆபத்து, விருப்பத்தை வாங்க அதிக செலவு.
மேலே இருந்து எடுத்துக்காட்டுக்கு மீண்டும் பார்க்கும்போது, GE $ 34.80 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது மற்றும் ஒரு மாதத்திலிருந்து காலாவதியாகும் GE 30 அழைப்பு விருப்பம் $ 5 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது என்றால், விருப்பத்தின் நேர மதிப்பு $ 0.20 ($ 5.00 - $ 4.80 = $ 0.20). இதற்கிடையில், GE வர்த்தகம். 34.80 உடன், ஒரு GE 30 அழைப்பு விருப்பம் trading 6.85 க்கு ஒன்பது மாதங்கள் காலாவதியாகும் போது 2.05 டாலர் மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது. ($ 6.85 - $ 4.80 = $ 2.05). உள்ளார்ந்த மதிப்பு ஒன்றுதான் என்பதைக் கவனியுங்கள், அதே வேலைநிறுத்த விலை விருப்பத்தின் விலையில் உள்ள வேறுபாடு நேர மதிப்பு.
ஒரு விருப்பத்தின் நேர மதிப்பும் சந்தை காலாவதியாகும் வரை எதிர்பார்க்கும் நிலையற்ற தன்மையைப் பொறுத்தது. பங்குகள் அதிகம் நகரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படாததால், விருப்பத்தின் நேர மதிப்பு ஒப்பீட்டளவில் குறைவாக இருக்கும். அதிக ஆவியாகும் பங்குகள் அல்லது அதிக பீட்டா உள்ளவர்களுக்கு நேர்மாறானது உண்மை, ஏனெனில் விருப்பம் காலாவதியாகும் முன் பங்குகளின் விலை நிச்சயமற்றது. கீழே உள்ள படம் 1 இல், ஏற்கனவே விவாதிக்கப்பட்ட GE உதாரணத்தைக் காணலாம். இது GE இன் வர்த்தக விலை, பல வேலைநிறுத்த விலைகள் மற்றும் அழைப்பு மற்றும் புட் விருப்பங்களுக்கான உள்ளார்ந்த மற்றும் நேர மதிப்புகளைக் காட்டுகிறது.
இந்த எடுத்துக்காட்டுக்கு ஜெனரல் எலக்ட்ரிக் 0.49 பீட்டாவுடன் குறைந்த நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்ட ஒரு பங்காகக் கருதப்படுகிறது.
அமேசான்.காம் இன்க். (AMZN) என்பது 3.47 பீட்டாவுடன் மிகவும் கொந்தளிப்பான பங்கு ஆகும் (படம் 2 ஐப் பார்க்கவும்). GE 35 அழைப்பு விருப்பத்தை ஒன்பது மாதங்களுடன் காலாவதியாகி AMZN 40 அழைப்பு விருப்பத்துடன் காலாவதியாகும் ஒன்பது மாதங்களுடன் ஒப்பிடுக. GE பணத்திற்கு முன்பாக மேலே செல்ல 20 0.20 மட்டுமே உள்ளது, அதே நேரத்தில் AMZN பணத்திற்கு முன்பாக மேலே செல்ல 30 1.30 உள்ளது. இந்த விருப்பங்களின் நேர மதிப்பு GE க்கு 70 3.70 மற்றும் AMZN க்கு 50 7.50 ஆகும், இது AMZN பங்குகளின் நிலையற்ற தன்மை காரணமாக AMZN விருப்பத்தில் குறிப்பிடத்தக்க பிரீமியத்தைக் குறிக்கிறது.
GE இன் விருப்பத்தேர்வு விற்பனையாளர் கணிசமான பிரீமியத்தைப் பெறுவார் என்று எதிர்பார்க்க மாட்டார், ஏனெனில் வாங்குபவர்கள் பங்குகளின் விலை கணிசமாக நகரும் என்று எதிர்பார்க்கவில்லை. மறுபுறம், AMZN விருப்பத்தின் விற்பனையாளர் AMZN பங்குகளின் நிலையற்ற தன்மை காரணமாக அதிக பிரீமியத்தைப் பெறுவார் என்று எதிர்பார்க்கலாம். அடிப்படையில், ஒரு பங்கு மிகவும் நிலையற்றதாக இருக்கும் என்று சந்தை நம்பும்போது, விருப்பத்தின் நேர மதிப்பு உயர்கிறது. மறுபுறம், ஒரு பங்கு குறைந்த நிலையற்றதாக இருக்கும் என்று சந்தை நம்பும்போது, விருப்பத்தின் நேர மதிப்பு குறைகிறது. ஒரு பங்கின் எதிர்கால ஏற்ற இறக்கத்தின் சந்தையின் எதிர்பார்ப்பு விருப்பங்களின் விலைக்கு முக்கியமாகும்.
மாறும்
நிலையற்ற தன்மையின் விளைவு பெரும்பாலும் அகநிலை மற்றும் அளவிட கடினம். அதிர்ஷ்டவசமாக, நிலையற்ற தன்மையை மதிப்பிடுவதற்கு பல கால்குலேட்டர்கள் உள்ளன. இதை இன்னும் சுவாரஸ்யமாக்குவதற்கு, பல வகையான ஏற்ற இறக்கம் உள்ளது, இதில் மறைமுகமாகவும் வரலாற்று ரீதியாகவும் மிகவும் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. கடந்த காலங்களில் முதலீட்டாளர்கள் ஏற்ற இறக்கம் பார்க்கும்போது, அது வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் அல்லது புள்ளிவிவர நிலையற்ற தன்மை என அழைக்கப்படுகிறது.
வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் (எச்.வி) அடிப்படை பங்குகளின் எதிர்கால நகர்வுகளின் அளவை தீர்மானிக்க உதவுகிறது. புள்ளிவிவரப்படி, ஒரு பங்கு விலையின் மூன்றில் இரண்டு பங்கு நிகழ்வுகள் ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் பங்குகளின் நகர்வின் பிளஸ் அல்லது கழித்தல் ஒரு நிலையான விலகலுக்குள் நடக்கும். சந்தை எவ்வளவு கொந்தளிப்பானது என்பதைக் காட்ட வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் மீண்டும் பார்க்கிறது. ஒரு குறிப்பிட்ட மூலோபாயத்தைத் தேர்வுசெய்ய எந்த உடற்பயிற்சி விலை மிகவும் பொருத்தமானது என்பதை தீர்மானிக்க இது முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவுகிறது.
தற்போதைய சந்தை விலைகளால் குறிக்கப்படுவது மற்றும் தத்துவார்த்த மாதிரிகளுடன் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இது ஏற்கனவே இருக்கும் விருப்பத்தின் தற்போதைய விலையை நிர்ணயிக்க உதவுகிறது மற்றும் வர்த்தகத்தின் திறனை மதிப்பிடுவதற்கான விருப்பங்களை வீரர்கள் உதவுகிறது. எதிர்கால நிலையற்ற தன்மை என்னவாக இருக்கும் என்று வர்த்தகர்கள் எதிர்பார்க்கும் ஏற்ற இறக்கம் அளவிடும். எனவே, மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் என்பது சந்தையின் தற்போதைய உணர்வின் ஒரு குறிகாட்டியாகும். இந்த உணர்வு விருப்பங்களின் விலையில் பிரதிபலிக்கும், வர்த்தகர்கள் விருப்பத்தின் எதிர்கால ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் தற்போதைய விருப்ப விலைகளின் அடிப்படையில் பங்கு ஆகியவற்றை மதிப்பிட உதவும்.
அடிக்கோடு
ஒரு பங்குகளில் சாத்தியமான நகர்வைப் பிடிக்க விருப்பங்களைப் பயன்படுத்துவதில் ஆர்வமுள்ள ஒரு பங்கு முதலீட்டாளர், விருப்பங்கள் எவ்வாறு விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகின்றன என்பதைப் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். பங்குகளின் அடிப்படை விலையைத் தவிர, ஒரு விருப்பத்தின் விலையின் முக்கிய தீர்மானங்கள் அதன் உள்ளார்ந்த மதிப்பு-ஒரு விருப்பத்தின் வேலைநிறுத்த விலை பணத்தில் உள்ளது-மற்றும் அதன் நேர மதிப்பு. ஒரு பங்கின் விலையின் இயக்கத்தை சாதகமாகப் பயன்படுத்த விரும்பும் எந்தவொரு முதலீட்டாளருக்கும் ஒரு விருப்பத்தின் விலையில் தற்போதைய மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையற்ற தன்மையை அறிவது அவசியம்.
