எங்கள் முதலீட்டு இலாகாக்களைப் பற்றி பேசும்போது, மிகச் சிலரே இந்த வார்த்தையால் குழப்பமடைகிறார்கள். ஒரு முதலீட்டு இலாகா என்பது ஒரு நிதி இலக்கை அடைய வாங்கப்பட்ட வருமானம் ஈட்டும் சொத்துகளின் தொகுப்பாகும். நீங்கள் ஒரு நேர இயந்திரத்தில் 50 ஆண்டுகள் திரும்பிச் சென்றால், நீங்கள் எதைப் பற்றி பேசுகிறீர்கள் என்பது யாருக்கும் சிறிதும் தெரியவில்லை. 1960 களின் பிற்பகுதி வரை முதலீட்டு இலாகா போன்ற அடிப்படை ஒன்று இல்லை என்பது ஆச்சரியமாக இருக்கிறது. முதலீட்டு இலாகாக்களின் யோசனை மிகவும் ஆழமாகிவிட்டது, அவை இல்லாத ஒரு உலகத்தை நாம் கற்பனை செய்து பார்க்க முடியாது, ஆனால் அது எப்போதும் இப்படி இல்லை.
, நவீன போர்ட்ஃபோலியோவின் பரிணாம வளர்ச்சியை அதன் தாழ்மையான ஆரம்பத்திலிருந்து ஒரு குறிப்பிடத்தக்க, மற்றும் பெரும்பாலும் புறக்கணிக்கப்பட்ட, முனைவர் ஆய்வறிக்கை, அதன் தற்போதைய ஆதிக்கத்திற்கான அனைத்து வழிகளிலும் ஆராய்வோம், அங்கு நீங்கள் கூறும்போது நீங்கள் என்ன சொல்கிறீர்கள் என்பது கிட்டத்தட்ட அனைவருக்கும் தெரியும் என்று தோன்றுகிறது, " உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோ."
போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டின் ஆரம்பம்
1930 களில், போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டின் வருகைக்கு முன்னர், மக்களுக்கு இன்னும் "இலாகாக்கள்" இருந்தன. இருப்பினும், போர்ட்ஃபோலியோவைப் பற்றிய அவர்களின் கருத்து மிகவும் வித்தியாசமானது, ஒன்றைக் கட்டுவதற்கான முதன்மை முறை. 1938 ஆம் ஆண்டில், ஜான் பர் வில்லியம்ஸ் "முதலீட்டு மதிப்பின் கோட்பாடு" என்ற புத்தகத்தை எழுதினார், அது அந்தக் காலத்தின் சிந்தனையைப் பற்றிக் கொண்டது: ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி. பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்களின் குறிக்கோள் ஒரு நல்ல பங்கைக் கண்டுபிடித்து சிறந்த விலையில் வாங்குவதாகும்.
ஒரு முதலீட்டாளரின் நோக்கங்கள் எதுவாக இருந்தாலும், முதலீடு என்பது அவர்களின் சிறந்த விலையில் இருப்பதாக நீங்கள் நினைத்த பங்குகளில் சவால் போடுவதைக் கொண்டிருந்தது. இந்த காலகட்டத்தில், தகவல் இன்னும் மெதுவாக வந்து கொண்டிருந்தது மற்றும் டிக்கர் டேப்பில் உள்ள விலைகள் முழு கதையையும் சொல்லவில்லை. சந்தையின் தளர்வான வழிகள், பெரும் மந்தநிலைக்குப் பின்னர் கணக்கு விதிமுறைகள் மூலம் இறுக்கப்படுத்தப்பட்டிருந்தாலும், பாதையில் தங்கள் முகங்களைக் காண்பிக்கும் அளவுக்கு செல்வந்தர்கள் அல்லது பெருமிதம் கொண்டவர்களுக்கு சூதாட்டத்தின் ஒரு வடிவமாக முதலீடு செய்வதற்கான கருத்தை அதிகரித்தது.
இந்த வனாந்தரத்தில், பெஞ்சமின் கிரஹாம் போன்ற தொழில்முறை மேலாளர்கள் முதலில் துல்லியமான தகவல்களைப் பெறுவதன் மூலமும், பின்னர் அதை சரியாக பகுப்பாய்வு செய்வதன் மூலமும் முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதன் மூலம் பெரும் முன்னேற்றம் கண்டனர். முடிவுகளை எடுக்கும்போது ஒரு நிறுவனத்தின் அடிப்படைகளை முதன்முதலில் வெற்றிகரமான பண மேலாளர்கள் பார்த்தார்கள், ஆனால் மலிவான விலையில் நல்ல நிறுவனங்களைக் கண்டுபிடிப்பதற்கான அடிப்படை உந்துதலிலிருந்தே அவர்களின் உந்துதல் இருந்தது. கொஞ்சம் அறியப்பட்ட, 25 வயதான பட்டதாரி மாணவர் நிதி உலகை மாற்றும் வரை யாரும் ஆபத்தில் கவனம் செலுத்தவில்லை.
(பிற முதலீட்டு முன்னோடிகளைப் பற்றி மேலும் அறிய, எங்கள் சிறந்த முதலீட்டாளர்களின் பயிற்சியைப் படியுங்கள்.)
ஆபத்து மற்றும் உங்கள் சேவை
அப்பொழுது செயல்பாட்டு ஆராய்ச்சியில் பட்டதாரி மாணவராக இருந்த ஹாரி மார்கோவிட்ஸ் தனது முனைவர் பட்ட ஆய்விற்கான தலைப்பைத் தேடிக்கொண்டிருந்தார் என்பது கதை. ஒரு காத்திருப்பு அறையில் ஒரு பங்கு தரகருடன் ஒரு வாய்ப்பு சந்திப்பு அவரை சந்தையைப் பற்றி எழுதும் திசையில் தொடங்கியது. மார்கோவிட்ஸ் ஜான் பர் வில்லியம்ஸின் புத்தகத்தைப் படித்தபோது, ஒரு குறிப்பிட்ட முதலீட்டின் ஆபத்து குறித்து எந்தக் கருத்தும் கொடுக்கப்படவில்லை என்ற உண்மையால் அவர் அதிர்ச்சியடைந்தார்.
இது மார்ச் 1952 ஜர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்ஸில் முதன்முதலில் வெளியிடப்பட்ட "போர்ட்ஃபோலியோ தேர்வு" எழுத அவரைத் தூண்டியது. நிதி உலகம் முழுவதும் அலைகளை ஏற்படுத்துவதற்குப் பதிலாக, மீண்டும் கண்டுபிடிக்கப்படுவதற்கு முன்பு ஒரு தசாப்த காலமாக இந்த வேலை தூசி நிறைந்த நூலக அலமாரிகளில் தங்கியிருந்தது.
"போர்ட்ஃபோலியோ தேர்வு" உடனடி எதிர்வினையை ஏற்படுத்தாததற்கு ஒரு காரணம், 14 பக்கங்களில் நான்கு மட்டுமே எந்த உரையையும் விவாதத்தையும் கொண்டிருக்கவில்லை. மீதமுள்ளவை வரைபடங்கள் மற்றும் எண் டூடுல்களால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்பட்டன. கட்டுரை இரண்டு பழைய கோட்பாடுகளை நிரூபித்தது: "எதுவும் துணிந்ததில்லை, எதுவும் பெறவில்லை" மற்றும் "உங்கள் முட்டைகள் அனைத்தையும் ஒரே கூடையில் வைக்க வேண்டாம்."
கட்டுரையின் விளக்கங்கள் ஆபத்து என்பது சிறந்த விலை அல்ல, எந்தவொரு போர்ட்ஃபோலியோவின் முக்கிய அம்சமாக இருக்க வேண்டும் என்ற முடிவுக்கு மக்களை இட்டுச் சென்றது. மேலும், ஒரு முதலீட்டாளரின் இடர் சகிப்புத்தன்மை நிறுவப்பட்டதும், ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்குவது என்பது சூத்திரத்தில் முதலீடுகளை சொருகுவதற்கான ஒரு பயிற்சியாகும்.
"போர்ட்ஃபோலியோ தேர்வு" என்பது பெரும்பாலும் நியூட்டனின் "தத்துவஞான நேச்சுரலிஸ் பிரின்சிபியா கணிதம்" போன்ற ஒளியில் கருதப்படுகிறது - வேறு யாராவது இறுதியில் இதை நினைத்திருப்பார்கள், ஆனால் அவர் அல்லது அவள் அநேகமாக நேர்த்தியாக செய்திருக்க மாட்டார்கள்.
(ஆபத்து குறித்த நடைமுறை விவாதத்திற்கு, உங்கள் ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை என்ன என்பதைப் பார்க்கவும் ? )
நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு எவ்வாறு செயல்படுகிறது
மார்கோவிட்ஸின் பணி முதலீட்டாளரின் வர்த்தகத்தை முறைப்படுத்தியது. முதலீடு செய்யும் டீட்டர்-டோட்டரின் ஒரு முனையில், அதிக வருமானத்துடன் அதிக ஆபத்து உள்ள பங்குகள் போன்ற முதலீட்டு வாகனங்கள் உள்ளன. மறுபுறத்தில், குறுகிய கால டி-பில்கள் போன்ற கடன் சிக்கல்கள் உள்ளன, அவை குறைந்த வருமானத்துடன் குறைந்த ஆபத்து முதலீடுகள். நடுவில் சமநிலைப்படுத்த முயற்சிப்பது அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் குறைந்த அபாயத்துடன் அதிக லாபத்தை விரும்பும். மார்க்கோவிட்ஸ் ஒரு முதலீட்டாளரின் இடர் சகிப்புத்தன்மையையும் கணித ரீதியாக ஒரு சிறந்த போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்க வெகுமதி எதிர்பார்ப்புகளையும் பொருத்துவதற்கான ஒரு வழியை உருவாக்கினார்.
ஒரு பரந்த சந்தைக் குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது, ஒரு பங்கு இலாகாவின் நிலையற்ற தன்மையைக் குறிக்க கிரேக்க எழுத்து பீட்டாவைத் தேர்ந்தெடுத்தார். ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ குறைந்த பீட்டாவைக் கொண்டிருந்தால், அது சந்தையுடன் நகர்கிறது. பெரும்பாலான செயலற்ற முதலீடு மற்றும் படுக்கை-உருளைக்கிழங்கு இலாகாக்கள் குறைந்த பீட்டாக்களைக் கொண்டுள்ளன. ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ அதிக பீட்டாவைக் கொண்டிருந்தால், அது சந்தையை விட அதிக கொந்தளிப்பானது என்று பொருள்.
கொந்தளிப்பான வார்த்தையின் அர்த்தங்கள் இருந்தபோதிலும், இது ஒரு மோசமான விஷயம் அல்ல. சந்தை லாபம் பெறும்போது, அதிக நிலையற்ற போர்ட்ஃபோலியோ கணிசமாக அதிகமாகப் பெறக்கூடும். இதற்கிடையில், சந்தை வீழ்ச்சியடையும் போது, அதே நிலையற்ற போர்ட்ஃபோலியோ மேலும் இழக்கக்கூடும். இந்த பாணி நல்லது அல்லது கெட்டது அல்ல, இது அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இரையாகும்.
முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் தரகர் கொடுத்ததை எடுத்துக்கொள்வதை விட, அவர்களின் ஆபத்து / வெகுமதி சுயவிவரத்திற்கு பொருந்தக்கூடிய ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைக் கோருவதற்கான அதிகாரம் அவர்களுக்கு வழங்கப்பட்டது. காளைகள் அதிக ஆபத்தை தேர்வு செய்யலாம்; கரடிகள் குறைவாக தேர்வு செய்யலாம். இந்த கோரிக்கைகளின் விளைவாக, மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்) சீரான இலாகாக்களை உருவாக்குவதற்கான முக்கியமான கருவியாக மாறியது. அந்த நேரத்தில் உறுதிப்படுத்தும் பிற யோசனைகளுடன், சிஏபிஎம் மற்றும் பீட்டா நவீன போர்ட்ஃபோலியோ தியரியை (எம்.பி.டி) உருவாக்கியது.
(ஒவ்வொன்றையும் பற்றிய ஆழமான கலந்துரையாடலுக்கு, மூலதன சொத்து விலை மாதிரி: ஒரு கண்ணோட்டம் மற்றும் நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு: ஏன் இது இன்னும் இடுப்பு .)
அடிக்கோடு
MPT இன் தாக்கங்கள் தொடர்ச்சியான அலைகளில் வோல் ஸ்ட்ரீட்டை உடைத்தன. தங்கள் "குடல் வர்த்தகங்கள்" மற்றும் "இரண்டு-துப்பாக்கி முதலீட்டு பாணிகளை" நேசித்த மேலாளர்கள், முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆபத்தை குறைப்பதன் மூலம் தங்கள் வெகுமதிகளை நீர்த்துப்போகச் செய்ய விரும்புகிறார்கள்.
ஓய்வூதிய நிதி போன்ற நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து தொடங்கி பொதுமக்கள் இறுதியில் வெற்றி பெற்றனர். இன்று, மிகவும் குங்-ஹோ பண மேலாளர் கூட வர்த்தகம் செய்வதற்கு முன்பு ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் பீட்டா மதிப்பைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். மேலும், வோல் ஸ்ட்ரீட்டிற்குள் குறியீட்டு மற்றும் செயலற்ற முதலீடு நுழைந்த கதவை எம்.பி.டி உருவாக்கியது.
(மேலும் அறிய, குறியீட்டு முதலீட்டு பயிற்சியைப் படியுங்கள்.)
