ஒரு பத்திரத்தில் முதலீடு காரணமாக விடாமுயற்சியுடன் செயல்படும்போது ஆராய்ச்சி செய்ய வேண்டிய முக்கிய விஷயங்களில் ஒன்று, பத்திரத்தின் விளைச்சலை அல்லது வருவாயை மதிப்பீடு செய்வது. ஒரு பத்திரத்தின் வருவாய் அல்லது மகசூல் குறித்த இந்த மதிப்பீடு பல வேறுபட்ட முறைகளில் செய்யப்படலாம் மற்றும் ASX (2014) படி, பெருநிறுவன மற்றும் அரசாங்க பத்திரங்களுக்கு இருக்கும் பல்வேறு வகையான பத்திர விளைச்சல்களுக்காக இருக்க வேண்டும். இந்த வெவ்வேறு வகையான பத்திர விளைச்சல்களில் மற்றவற்றுடன், இயங்கும் மகசூல், பெயரளவு மகசூல், முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் (YTM), அழைப்பதற்கான மகசூல் (YTC) மற்றும் மோசமான (YTW) விளைச்சல் ஆகியவை அடங்கும்.
எந்தவொரு முதலீட்டாளரும் தங்கள் இலக்கு வருவாயையும் அவர்கள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள விரும்பும் அபாயத்தையும் (ஆபத்து / வருவாய் சுயவிவரம்) அறிந்து கொள்வது மிகவும் முக்கியம். நிலையான வருமான முதலீடுகளுக்கான தோராயமான இலக்கு விளைச்சலை நிர்ணயிக்கும் போது, பத்திர விளைச்சலின் பல்வேறு வகைகளையும் அளவீடுகளையும் புரிந்துகொள்வது உறுதி. (மேலும், பார்க்க: 2016 ஆம் ஆண்டிற்கான சிறந்த 5 அதிக மகசூல் பத்திர ப.ப.வ.நிதிகள் .)
பாண்ட் விளைச்சலின் வெவ்வேறு வகைகள்
இயங்கும் மகசூல் என்பது ஒவ்வொரு ஆண்டும் பத்திரத்தின் வருவாய் அல்லது விளைச்சலை அளவிடுவதாகும், இது பத்திரத்தின் தற்போதைய சந்தை மதிப்பு அல்லது விலையின் சதவீதமாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது. இது மிகவும் எளிமையான அளவீடாகும், இது முதலீட்டாளர்கள் தற்போதைய சந்தையில் வருவாயை எதிர்பார்க்கலாம் என்று கூறுகிறது. ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை விவரிக்கப் பயன்படுத்தும்போது, இயங்கும் மகசூல் என்பது அந்த போர்ட்ஃபோலியோவில் தற்போது வைத்திருக்கும் அனைத்து முதலீடுகளின் ஒட்டுமொத்த வருவாய் அல்லது விளைச்சலைக் குறிக்கிறது. இது ஒரு ஈவுத்தொகை விளைச்சலுடன் சற்றே ஒத்ததாக இருக்கலாம், ஆனால் தனிப்பட்ட சொத்துக்களை விவரிப்பதற்கு பதிலாக, இது போர்ட்ஃபோலியோவுக்குள் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள முழுக் குழுவையும் விவரிக்கிறது. பொதுவாக, இயங்கும் மகசூல் ஆண்டுதோறும் கண்டுபிடிக்கப்படுகிறது, ஆனால் பல முதலீட்டாளர்கள் இதை விட அடிக்கடி கணக்கிடுகிறார்கள்.
பெயரளவிலான மகசூல் என்பது பத்திரத்தின் வருடாந்திர கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் முக மதிப்பின் சதவீதத்தால் தீர்மானிக்கப்படும் ஒரு பத்திரத்தின் வருவாய் ஆகும். இதன் பொருள் பெயரளவு மகசூல் பத்திரத்தின் கூப்பன் வீதமாகும். பிணைப்பு வகையைப் பொறுத்து இந்த விகிதம் மாறலாம் அல்லது மாறாது:
- நிலையான வீத பத்திரங்கள்: கூப்பன் வீதம் அல்லது பெயரளவு மகசூல் நிர்ணயிக்கப்படும் மற்றும் பத்திரத்தின் வாழ்நாளில் மாறாது. மிதக்கும் வீத பத்திரங்கள்: குறிப்பிடப்பட்ட வட்டி விகிதத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் கட்டளையிடப்பட்டபடி கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் / பெயரளவு மகசூல் பத்திரத்தின் ஆயுள் மீது மாறும். குறியிடப்பட்ட பத்திரங்கள்: கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் / பெயரளவு மகசூல் அதன் அடிப்படைக் குறியீட்டிற்குள் இயக்கத்திற்கு பதிலளிக்கும்.
YTM (முதிர்ச்சிக்கான மகசூல்) ஒவ்வொரு ஆண்டும் ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு சந்தையிலிருந்து எதிர்பார்க்கக்கூடிய சராசரி மகசூல் அல்லது வருவாயை விவரிக்கிறது (1) அதன் சந்தை மதிப்பில் அதை வாங்கினால் (2) அது முதிர்ச்சியடையும் வரை வைத்திருங்கள். இந்த மதிப்பு கூப்பன் கட்டணம், முதிர்ச்சியடைந்த சிக்கலின் மதிப்பு மற்றும் பத்திரத்தின் வாழ்நாளில் ஏற்பட்ட மூலதன ஆதாயங்கள் அல்லது இழப்புகளைப் பயன்படுத்தி தீர்மானிக்கப்படுகிறது. YTM மதிப்பீடுகள், பொதுவாக அனைத்து கூப்பன் கொடுப்பனவுகளும் பத்திரத்திற்குள் மறு முதலீடு செய்யப்படுகின்றன (விநியோகிக்கப்படவில்லை). இந்த எண்ணிக்கை பொதுவாக ஒரு முதலீட்டாளர் தேர்வு செய்ய முயற்சிக்கும் வெவ்வேறு பத்திரங்களை ஒப்பிட்டுப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, மேலும் இது பத்திரங்களுக்கிடையில் ஒப்பிடும்போது முக்கிய நபர்களில் ஒன்றாகும். ஒப்பிடக்கூடிய மற்ற புள்ளிவிவரங்களை விட இது அதிக மாறுபாட்டைக் கொண்டுள்ளது என்பதே இதற்குக் காரணம். எடுத்துக்காட்டாக, இரண்டு வெவ்வேறு பத்திரங்களின் பெயரளவு விளைச்சலை ஒப்பிடுவது பத்திரங்களுக்கு ஒரே செலவு, ஒரே ஆயுட்காலம் மற்றும் ஒரே வருவாய் இருக்கும்போது மட்டுமே உதவியாக இருக்கும். இருப்பினும், இவற்றில் ஏதேனும் வேறுபட்டால், YTM நடவடிக்கை மிகவும் பயனுள்ள ஒப்பீட்டு கருவியாக மாறும்.
YTC (அழைப்பதற்கான மகசூல்) அதன் அழைப்பு தேதியின் போது பத்திரத்தின் விளைச்சலைக் குறிக்கிறது. பத்திரம் முதிர்ச்சி அடையும் வரை வைத்திருந்தால் இந்த மதிப்பு இருக்காது, ஆனால் அழைப்பு தேதியில் உள்ள மதிப்பை மட்டுமே விவரிக்கிறது, இது கொடுக்கப்பட்டால், பத்திரத்தின் வாய்ப்பில் காணலாம். இந்த மதிப்பு பத்திரத்தின் கூப்பன் வீதம், அதன் சந்தை விலை மற்றும் அழைப்பு தேதியின் நீளம் ஆகியவற்றால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. (மேலும் பார்க்க, பார்க்க: பாண்ட் மகசூல் வளைவு முன்கணிப்பு சக்திகளைக் கொண்டுள்ளது .)
YTW (மோசமான விளைச்சல்), பெயர் குறிப்பிடுவது போல, பத்திரத்தை வழங்குபவர் இயல்புநிலைக்குச் செல்லாமல் ஒரு பத்திரத்திற்கு சாத்தியமான மிக மோசமான விளைச்சலை விவரிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் சிக்கலுக்கான மோசமான சூழ்நிலைகளை கற்பனை செய்வதன் மூலம் இதை தீர்மானிக்கிறார்கள். இந்த சூழ்நிலைகளில் ஒரு அழைப்பு, முன்கூட்டியே செலுத்துதல் அல்லது மூழ்கும் நிதி போன்ற பத்திரத்தில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள அனைத்து விதிகளும் அடங்கும் - இது பத்திரத்தின் விளைச்சலை எதிர்மறையாக பாதிக்கும். சாத்தியமான மோசமான விளைச்சலை அறிந்து கொள்வதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் வருமானம் எவ்வாறு பாதிக்கப்படும் என்பதையும் சிக்கலைக் கருத்தில் கொள்வது போதுமானதா இல்லையா என்பதையும் பார்க்கலாம். முதலீட்டாளர்களுக்கு முடிந்தவரை தகவல்களை வழங்குவதற்காக சாத்தியமான அனைத்து அழைப்பு தேதிகளுக்கும் YTW கணக்கீடுகள் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன. விளைச்சலைக் குறைப்பதற்காக இயற்றக்கூடிய அனைத்து நிபந்தனைகளும் அல்லது விதிகளும் இயற்றப்படும் என்று அது எப்போதும் கருதுகிறது, உதாரணமாக சந்தை நிலைமைகளின் அடிப்படையில் கூப்பன் வீதத்தைக் குறைப்பதற்கான ஏற்பாடுகளைச் செய்யுங்கள். முதலீட்டாளருக்கு ஆதரவாக எந்தவொரு கணக்கீடும் நடக்காது என்றும் அது கருதுகிறது.
அடிக்கோடு
எந்த பாதுகாப்பு அல்லது முதலீட்டை முதலீடு செய்ய வேண்டும் என்பதை தீர்மானிக்கும்போது கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய ஒரே முக்கியமான காரணி மகசூல் அல்ல என்றாலும், அது ஒரு முக்கியமான ஒன்றாகும். ஒரு பத்திரத்துடன் வரும் விதிமுறைகள் மற்றும் நிபந்தனைகள் விளைச்சலுக்கு வரும்போது பெரும்பாலும் முக்கியமற்றவை அல்ல, எனவே எந்த பத்திரத்தில் முதலீடு செய்ய வேண்டும் என்பதை தீர்மானிப்பதற்கு முன் சரியான விடாமுயற்சியுடன் செயல்படும்போது கவனமாக ஆராயப்பட வேண்டும். பத்திரத்தின் விளைச்சலை பாதிக்கும் மற்றொரு குறிப்பிடத்தக்க பிரச்சினை ஆபத்து vs திரும்ப. எல்லா நிதிப் பத்திரங்களையும் போலவே, அதிக பாதுகாப்பிற்கான வர்த்தகம் குறைந்த வருமானம். எனவே, இலக்கு விளைச்சலை நிர்ணயிக்கும் போது அது எப்போதும் முதலீட்டாளரின் ஆபத்து / வருவாய் சுயவிவரத்தைப் பொறுத்தது. ஒவ்வொன்றிலும், ஒரு சாத்தியமான முதலீட்டாளர் அதிக வருவாய் ஈட்டும் அல்லது முதலீட்டு தர பத்திரங்களை அல்லது இரண்டின் கலவையை வாங்க தேர்வுசெய்தால், ஒவ்வொரு பாதுகாப்பையும் பற்றிய ஆழமான தொழில்முறை பகுப்பாய்வு தேவைப்படுகிறது.
