பத்திர விலைகள் மற்றும் விளைச்சலைப் புரிந்துகொள்வது

வட்டி விகிதங்கள், எதிர்கால பொருளாதார நடவடிக்கைகளின் கணிப்புகள் மற்றும் எதிர்கால வட்டி விகிதங்கள் உள்ளிட்ட பல விஷயங்களுக்கு பத்திர விலைகள் ஒரு அளவுகோலாக செயல்படுகின்றன, மேலும் மிக முக்கியமாக, அவை நன்கு நிர்வகிக்கப்பட்ட மற்றும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட முதலீட்டு இலாகாவின் சிறந்த அங்கமாகும்.

பத்திர விலைகள் மற்றும் விளைச்சல்களைப் புரிந்துகொள்வது எந்தவொரு முதலீட்டாளருக்கும் பங்குகள் உட்பட எந்த முதலீட்டாளருக்கும் உதவும். பத்திர விலைகள், பத்திர விளைச்சல் மற்றும் பொதுவான பொருளாதார நிலைமைகளால் அவை எவ்வாறு பாதிக்கப்படுகின்றன என்பதற்கான அடிப்படைகளை நாங்கள் உள்ளடக்குவோம்.

பாண்ட் மேற்கோள்கள்

கீழே உள்ள விளக்கப்படம் ப்ளூம்பெர்க்.காமில் இருந்து எடுக்கப்பட்டது. இந்த விளக்கப்படத்தில் காட்டப்பட்டுள்ள தகவல்களை கட்டுரை முழுவதும் குறிப்பிடுவோம். ஒரு வருடம் அல்லது அதற்கும் குறைவாக முதிர்ச்சியடையும் கருவூல பில்கள் பத்திரங்களிலிருந்து வித்தியாசமாக மேற்கோள் காட்டப்படுகின்றன என்பதை நினைவில் கொள்க. டி-பில்கள் முக மதிப்பிலிருந்து தள்ளுபடியில் மேற்கோள் காட்டப்படுகின்றன, தள்ளுபடி 360 நாள் ஆண்டின் அடிப்படையில் ஆண்டு வீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, நீங்கள் டி-பில் வாங்கும்போது 0.07 * 90/360 = 1.75% தள்ளுபடி கிடைக்கும்.

இந்த எண்ணை எவ்வாறு கணக்கிட்டோம் என்று பார்ப்போம். ஒரு பத்திரத்தின் விலை ஒரு"

கைப்பிடி

"மற்றும்" 32

^ND

கள் ". இரண்டு ஆண்டு கருவூலத்தின் கைப்பிடி 99, மற்றும் 32 ஆகும்

^ND

கள் 29. பத்திரத்திற்கு நாம் செலுத்த வேண்டிய டாலர் தொகையை தீர்மானிக்க அந்த மதிப்புகளை ஒரு சதவீதமாக மாற்ற வேண்டும். அவ்வாறு செய்ய, முதலில் 29 ஐ 32 ஆல் வகுக்கிறோம். இது.90625 க்கு சமம். அந்த தொகையை 99 (கைப்பிடி) உடன் சேர்ப்போம், இது 99.90625 க்கு சமம். எனவே, 99-29 என்பது, 000 100, 000 இன் சம மதிப்பில் 99.90625% க்கு சமம், இது, 99, 906.25 க்கு சமம்.

பாண்டின் டாலர் விலையை கணக்கிடுகிறது

ஒரு பத்திரத்தின் டாலர் விலை பத்திரத்தின் முதன்மை இருப்பின் சதவீதத்தை குறிக்கிறது, இல்லையெனில் சம மதிப்பு என அழைக்கப்படுகிறது. அதன் எளிமையான வடிவத்தில், ஒரு பத்திரம் ஒரு கடன், மற்றும் அசல் இருப்பு அல்லது சம மதிப்பு கடன் தொகை ஆகும். எனவே, ஒரு பத்திரம் 99-29 என மேற்கோள் காட்டப்பட்டு, நீங்கள், 000 100, 000 இரண்டு ஆண்டு கருவூலப் பத்திரத்தை வாங்கினால், நீங்கள், 99, 906.25 செலுத்த வேண்டும்.

இரண்டு ஆண்டு கருவூலம் தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, அதாவது அதன் சம மதிப்பை விட குறைவாக வர்த்தகம் செய்கிறது. அது "சமமாக வர்த்தகம்" செய்தால், அதன் விலை 100 ஆக இருக்கும். அது பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்தால், அதன் விலை 100 ஐ விட அதிகமாக இருக்கும்.

தள்ளுபடி மற்றும் பிரீமியம் விலை நிர்ணயம் பற்றி நாங்கள் விவாதிப்பதற்கு முன், நீங்கள் ஒரு பத்திரத்தை வாங்கும்போது, ​​அசல் நிலுவைத் தொகையை விட அதிகமாக வாங்குகிறீர்கள் என்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள்; நீங்கள் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளையும் வாங்குகிறீர்கள். வெவ்வேறு வகையான பத்திரங்கள் வெவ்வேறு அதிர்வெண்களில் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளைச் செய்கின்றன. கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் நிலுவைத் தொகையாக செய்யப்படுகின்றன.

நீங்கள் ஒரு பத்திரத்தை வாங்கும் போது, ​​வர்த்தகம் குடியேறிய தேதியிலிருந்து அடுத்த கூப்பன் செலுத்தும் தேதி வரை செலுத்த வேண்டிய கூப்பன் கட்டணத்தின் சதவீதத்திற்கு உங்களுக்கு உரிமை உண்டு, மேலும் பத்திரத்தின் முந்தைய உரிமையாளருக்கு கடைசி கூப்பனில் இருந்து அந்த கூப்பன் கட்டணத்தின் சதவீதத்திற்கு உரிமை உண்டு. வர்த்தக தீர்வு தேதிக்கு கட்டணம் செலுத்தும் தேதி.

உண்மையான கூப்பன் கட்டணம் செலுத்தப்படும் போது நீங்கள் பதிவு வைத்திருப்பவராக இருப்பீர்கள் மற்றும் முழு கூப்பன் கட்டணத்தையும் பெறுவீர்கள் என்பதால், வர்த்தக தீர்வு நேரத்தில் முந்தைய உரிமையாளருக்கு அந்த கூப்பன் கொடுப்பனவின் சதவீதத்தை நீங்கள் செலுத்த வேண்டும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், உண்மையான வர்த்தக தீர்வுத் தொகை கொள்முதல் விலை மற்றும் திரட்டப்பட்ட வட்டி ஆகியவற்றைக் கொண்டிருக்கும்.

தள்ளுபடி Vs. பிரீமியம் விலை நிர்ணயம்

ஒரு பத்திரத்தின் சம மதிப்பை விட யாராவது எப்போது அதிகம் செலுத்துவார்கள்? பதில் எளிதானது: பத்திரத்தின் கூப்பன் வீதம் தற்போதைய சந்தை வட்டி விகிதங்களை விட அதிகமாக இருக்கும்போது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், முதலீட்டாளர் தற்போதைய சந்தை சூழலில் அவர்கள் சம்பாதிக்கக்கூடியதை விட அதிகமான பிரீமியம் விலை பத்திரத்திலிருந்து வட்டி செலுத்துதல்களைப் பெறுவார். தள்ளுபடியில் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட பத்திரங்களுக்கும் இது பொருந்தும்; அவை தள்ளுபடியில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகின்றன, ஏனெனில் பத்திரத்தின் கூப்பன் வீதம் தற்போதைய சந்தை விகிதங்களுக்கும் குறைவாக உள்ளது.

மகசூல் அனைத்தையும் சொல்கிறது (கிட்டத்தட்ட)

ஒரு மகசூல் ஒரு பத்திரத்தின் டாலர் விலையை அதன் பணப்புழக்கங்களுடன் தொடர்புபடுத்துகிறது. ஒரு பத்திரத்தின் பணப்புழக்கங்கள் கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் அசல் வருவாயைக் கொண்டிருக்கும். ஒரு பத்திரத்தின் காலத்தின் முடிவில் அதிபர் வழக்கமாக திருப்பி அனுப்பப்படுவார், இது அதன் முதிர்வு தேதி என அழைக்கப்படுகிறது.

ஒரு பத்திரத்தின் மகசூல் என்பது தள்ளுபடி வீதமாகும், இது பத்திரத்தின் அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பை அதன் விலைக்கு சமமாக மாற்ற பயன்படுகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஒரு பத்திரத்தின் விலை என்பது ஒவ்வொரு பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்பின் கூட்டுத்தொகையாகும். ஒவ்வொரு பணப்புழக்கமும் ஒரே தள்ளுபடி காரணியைப் பயன்படுத்தி மதிப்பிடப்படுகிறது. இந்த தள்ளுபடி காரணி மகசூல்.

உள்ளுணர்வாக, தள்ளுபடி மற்றும் பிரீமியம் விலை நிர்ணயம் செய்வது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது. தள்ளுபடி விலையில் ஒரு பத்திரத்தின் கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் பிரீமிய விலையில் ஒரு பத்திரத்தை விட சிறியதாக இருப்பதால், ஒவ்வொரு பத்திரத்தையும் விலை நிர்ணயம் செய்ய அதே தள்ளுபடி வீதத்தைப் பயன்படுத்தினால், சிறிய கூப்பன் கொடுப்பனவுகளுடனான பத்திரமானது தற்போதைய தற்போதைய மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும் (குறைந்த விலை).

உண்மையில், பல்வேறு வகையான பத்திரங்களுக்கு பல்வேறு விளைச்சல் கணக்கீடுகள் உள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, அழைக்கக்கூடிய பத்திரத்தில் விளைச்சலைக் கணக்கிடுவது கடினம், ஏனெனில் பத்திரம் அழைக்கப்படும் தேதி (கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் அந்த நேரத்தில் போய்விடும்) தெரியவில்லை.

இருப்பினும், அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்கள் போன்ற அழைக்கப்படாத பத்திரங்களுக்கு, பயன்படுத்தப்படும் மகசூல் கணக்கீடு முதிர்ச்சிக்கான விளைச்சலாகும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், சரியான முதிர்வு தேதி அறியப்படுகிறது மற்றும் விளைச்சலை உறுதியாகக் கணக்கிடலாம் (கிட்டத்தட்ட). ஆனால் முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் கூட அதன் குறைபாடுகளைக் கொண்டுள்ளது. முதிர்வு கணக்கீட்டிற்கான மகசூல் அனைத்து கூப்பன் கொடுப்பனவுகளும் முதிர்வு விகிதத்திற்கான மகசூலில் மறு முதலீடு செய்யப்படுகின்றன என்று கருதுகிறது, இருப்பினும் இது மிகவும் சாத்தியமில்லை, ஏனெனில் எதிர்கால விகிதங்களை கணிக்க முடியாது.

ஒரு பாண்டின் மகசூல் அதன் விலைக்கு நேர்மாறாக நகரும்

ஒரு பத்திரத்தின் மகசூல் என்பது தள்ளுபடி வீதம் (அல்லது காரணி) ஆகும், இது பத்திரத்தின் பணப்புழக்கங்களை அதன் தற்போதைய டாலர் விலையுடன் சமன் செய்கிறது. எனவே பொருத்தமான தள்ளுபடி வீதம் என்ன அல்லது அதற்கு மாறாக, பொருத்தமான விலை என்ன?

பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரிக்கும் போது, ​​வட்டி விகிதங்கள் உயரும், எனவே பத்திரத்தின் விலையை கணக்கிட பயன்படுத்தப்படும் தள்ளுபடி வீதம் பத்திரத்தின் விலை வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்துகிறது. இது மிகவும் எளிது. பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் வீழ்ச்சியடையும் போது எதிர் சூழ்நிலை உண்மையாக இருக்கும்.

பொருத்தமான தள்ளுபடி வீதத்தை எவ்வாறு தீர்மானிப்பது

ஒரு பத்திரத்தின் விலையை கணக்கிட முதலீட்டாளர்கள் பயன்படுத்தும் தள்ளுபடி வீதத்தை பாதிக்கும் முதன்மை மாறி பணவீக்க எதிர்பார்ப்பு என்பதை நாங்கள் நிறுவியுள்ளோம், ஆனால் ஒவ்வொரு கருவூல பத்திரத்திற்கும் வெவ்வேறு விளைச்சல் இருப்பதையும், பத்திரத்தின் முதிர்ச்சி நீண்ட காலத்தையும் படம் 1 இல் நீங்கள் கவனிப்பீர்கள். அதிக மகசூல். ஏனென்றால், ஒரு பத்திரத்தின் காலம் முதிர்ச்சியடையும், பணவீக்கத்தில் எதிர்கால அதிகரிப்பு ஏற்படக்கூடிய அதிக ஆபத்து மற்றும் பத்திரத்தின் விலையை கணக்கிட முதலீட்டாளர்களுக்கு தேவைப்படும் / பயன்படுத்தும் தற்போதைய தள்ளுபடி விகிதம் பெரியதாக இருக்கும். இந்த நேரத்தில், இந்த அதிக தள்ளுபடி விகிதத்தை அதிக மகசூல் என்று நீங்கள் அங்கீகரிக்க வேண்டும்.

பொருத்தமான தள்ளுபடி வீதத்தை (மகசூல்) தீர்மானிக்கும்போது கடன் தரம் (ஒரு பத்திரத்தை வழங்குபவர் இயல்புநிலையாக இருப்பதற்கான வாய்ப்பு) கருதப்படுகிறது; குறைந்த கடன் தரம், அதிக மகசூல் மற்றும் குறைந்த விலை.

பத்திர விலைகள் மற்றும் பொருளாதாரம்

பணவீக்கம் ஒரு பத்திரத்தின் மோசமான எதிரி. பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரிக்கும் போது, ​​வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும், பத்திர விளைச்சல் அதிகரிக்கும் மற்றும் பத்திர விலைகள் குறையும். அந்த நோக்கத்திற்காக, பத்திர விலைகள் / மகசூல் அல்லது வெவ்வேறு முதிர்வுகளைக் கொண்ட பத்திரங்களின் விலைகள் / விளைச்சல்கள் எதிர்கால பொருளாதார நடவடிக்கைகளின் சிறந்த முன்கணிப்பு ஆகும். எதிர்கால பொருளாதார செயல்பாடு குறித்த சந்தையின் கணிப்பைக் காண, நீங்கள் செய்ய வேண்டியது மகசூல் வளைவைப் பாருங்கள். படம் 1 இல் உள்ள மகசூல் வளைவு ஆறு முதல் 24 மாதங்களுக்கு இடையில் ஒரு சிறிய பொருளாதார மந்தநிலை மற்றும் வட்டி விகிதங்களில் சிறிதளவு வீழ்ச்சியைக் கணிக்கிறது. மாதம் 24 க்குப் பிறகு, பொருளாதாரம் மிகவும் சாதாரண வேகத்தில் வளர வேண்டும் என்று மகசூல் வளைவு நமக்குக் கூறுகிறது.

அடிக்கோடு

பத்திர விளைச்சலைப் புரிந்துகொள்வது எதிர்கால பொருளாதார செயல்பாடு மற்றும் வட்டி விகிதங்களைப் புரிந்துகொள்வதற்கான ஒரு முக்கியமாகும், இது பங்குத் தேர்வு முதல் அடமானத்தை எப்போது மறுநிதியளிப்பது என்பதை தீர்மானிப்பது வரை அனைத்திலும் முக்கியமானது. வரவிருக்கும் பொருளாதார நிலைமைகளின் அடையாளமாக மகசூல் வளைவைப் பயன்படுத்தவும். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "பங்குச் சந்தைக்கு தொடர்ந்து குறைந்த பத்திர விளைச்சல் என்ன?"