வர்த்தகம் முன் வரையறை

முன்னால் வர்த்தகம் என்றால் என்ன?

ஒரு சந்தை தயாரிப்பாளர் கிடைக்கக்கூடிய ஏலத்துடன் பொருந்தாமல் தனது நிறுவனத்தின் கணக்கிலிருந்து பத்திரங்களை வர்த்தகம் செய்து சந்தை முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து ஆர்டர்களைக் கேட்கும்போது முன்னோக்கி வர்த்தகம் நிகழ்கிறது. இந்த வகை வர்த்தகம் ஒழுங்கான சந்தை வர்த்தகத்தின் தரங்களையும் குறிக்கோள்களையும் தடுக்கிறது, இது கட்டுப்பாட்டாளர்கள் பல்வேறு விதிகள் மற்றும் ஒழுங்குமுறைகளின் மூலம் நிலைநிறுத்த முற்படுகிறது. அடிப்படையில், சந்தை தயாரிப்பாளர்கள் வாடிக்கையாளர் ஆர்டர்கள் அல்லது பிற தரகர் டீலர் ஆர்டர்களை விட வர்த்தகம் செய்ய அனுமதிக்கப்படுவதில்லை.

வர்த்தகத்தை புரிந்துகொள்வது

முன்னோக்கி வர்த்தகம் செய்வது சந்தை வர்த்தக நடைமுறைகளை மீறுவதாகும். மரணதண்டனைக்காக திறந்த சந்தையில் வைக்கப்பட்டுள்ள ஆர்டர்களுக்கு முன்னதாக தங்கள் சொந்த கணக்கிலிருந்து பத்திரங்களைப் பயன்படுத்தும் சந்தை தயாரிப்பாளர், வர்த்தகத்தை மீறுவதாக கருதப்படுகிறது. நிலையான சந்தை நடைமுறைகளின் வளர்ச்சியின் மூலம் வர்த்தகத்தின் செயல் ஏற்படலாம். வர்த்தகத்தை முன்னெடுக்கும் விதிகளை மீறும் சந்தை வர்த்தக நிபுணர்களை கண்காணிக்கவும் அபராதம் விதிக்கவும் நிதி தொழில் ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தின் (ஃபின்ரா) விதிகள் நிறுவப்பட்டுள்ளன.

சந்தை தயாரித்தல்

நிபுணர்கள் என்றும் அழைக்கப்படும் சந்தை தயாரிப்பாளர்கள் இரண்டாம் நிலை சந்தை வர்த்தகத்தை எளிதாக்கும் உள்கட்டமைப்பின் முக்கிய பகுதியாகும். ஒவ்வொரு வர்த்தகத்திலும் உருவாக்கப்படும் ஏலம் கேட்கும் பரவல்களிலிருந்து லாபம் பெற அனுமதிக்கும் ஏலம் கேட்கும் வர்த்தக முறை மூலம் திறந்த சந்தையில் வாங்குபவர்களையும் விற்பவர்களையும் பொருத்துவதற்கு சந்தை தயாரிப்பாளர்கள் வேலை செய்கிறார்கள். சந்தை தயாரிப்பாளர்களின் முதன்மை குறிக்கோள், வாங்குபவர்களையும் விற்பவர்களையும் பொருத்துவதன் மூலம் வர்த்தகத்தை எளிதாக்குவதாகும். இருப்பினும், ஒரு வர்த்தக சூழ்நிலையில், பரிவர்த்தனையின் ஒரு கால் மட்டுமே வழங்கப்பட்டால், ஒரு நிபுணர் தங்கள் சொந்த கணக்கிலிருந்து வர்த்தகத்தை முடிக்க வர்த்தகம் செய்யலாம்.

ஒரு சந்தை தயாரிப்பாளர் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து செயல்படுத்தப்படாத ஆர்டர்கள் கிடைக்கும்போது ஒரு பரிவர்த்தனையை முடிக்க தங்கள் சொந்த கணக்கிலிருந்து பத்திரங்களைப் பயன்படுத்தத் தேர்வுசெய்யும்போது முன்னோக்கி வர்த்தகம் செய்வது சட்டவிரோதமானது. இந்தச் செயல் சந்தை தயாரிப்பாளருக்கு சாதகமான வர்த்தக விலையை வழங்கக்கூடும், அதே நேரத்தில் திறந்த சந்தைக்கான நியாயமான சந்தை விலையைத் தடுக்கிறது. முன்னோக்கி வர்த்தகம் செய்வது சந்தை நிபுணருக்கு ஆதாரமற்ற லாபத்தை உருவாக்கக்கூடும். ஒட்டுமொத்தமாக, உந்துதலைப் பொருட்படுத்தாமல், அனைத்து வர்த்தக பங்கேற்பாளர்களுக்கும் கட்டுப்பாட்டாளர்கள் நிலைநிறுத்த முற்படும் ஒழுங்கான மற்றும் திறமையான சந்தை வர்த்தக தரங்களுக்கு இடையூறாக கருதப்படுகிறது.

முன்னதாக வர்த்தகம் செய்வதற்கான சந்தை விதிகள்

முன்னோக்கி வர்த்தகம் ஆரம்பத்தில் NYSE விதி 92 ஆல் தடைசெய்யப்பட்டது. பின்னர், ஒழுங்குமுறை நகல் மற்றும் இணக்கத்தை ஒழுங்குபடுத்துவதற்காக, NYSE மற்றும் AMEX விதி 92 ஐ FINRA விதி 5320 உடன் மாற்றியது, இது செப்டம்பர் 12, 2011 முதல் நடைமுறைக்கு வந்தது.

ஃபின்ரா விதி 5320 முன்னோக்கி வர்த்தகம் மற்றும் அதன் தடைகள் குறித்த விரிவான திசையை வழங்குகிறது. இது முறைசாரா முறையில் "மானிங் விதி" என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. சந்தை விதிமுறைகள் வர்த்தக விதிகள் தொடர்பான கொள்கைகள் மற்றும் நடைமுறைகளை ஆவணப்படுத்தியிருக்க வேண்டும் என்றும், ஃபின்ரா விதி 5310 இல் கோடிட்டுக் காட்டப்பட்டுள்ள ஆவண விதிகளை நிறுவனங்கள் கடைபிடிக்க வேண்டும் என்றும் இந்த தீர்ப்பில் தேவைப்படுகிறது. விதிவிலக்குகளில் பெரிய ஆர்டர்கள் மற்றும் நிறுவன ஆர்டர்கள், அறிவு இல்லாத விதிவிலக்குகள், அபாயமற்ற முதன்மை விதிவிலக்குகள் மற்றும் ஐஎஸ்ஓ விதிவிலக்குகள் ஆகியவை அடங்கும். கூடுதலாக, ஒரு சந்தை தயாரிப்பாளர் ஒரு வாடிக்கையாளரின் ஆர்டரை அவர்கள் தங்கள் சொந்த புத்தகத்திற்காக செயல்படுத்தியதை விட அளவு மற்றும் விலை வரை (அல்லது சிறந்தது) உடனடியாக செயல்படுத்தினால் விதிவிலக்கை பூர்த்தி செய்ய முடியும்.