ஒரு வணிகத்தை நடத்துவதற்கு பெரும் மூலதனம் தேவை. மனித மற்றும் தொழிலாளர் மூலதனம் முதல் பொருளாதார மூலதனம் வரை மூலதனம் வெவ்வேறு வடிவங்களை எடுக்க முடியும். ஆனால் நம்மில் பெரும்பாலோர் நிதி மூலதனம் என்ற சொல்லைக் கேட்கும்போது, முதலில் நினைவுக்கு வருவது பொதுவாக பணம். இது வெவ்வேறு விஷயங்களைக் குறிக்கும் என்றாலும், அது பொய்யானது அல்ல. நிதி மூலதனம் சொத்துக்கள், பத்திரங்கள் மற்றும் ஆம், பணத்தால் குறிக்கப்படுகிறது. பணத்திற்கான அணுகலைக் கொண்டிருப்பது நிறுவனங்கள் விரிவடைவதற்கும் அல்லது பின்னால் இருப்பதற்கும், ஒதுக்கி வைக்கப்படுவதற்கும் இடையிலான வேறுபாட்டைக் குறிக்கும். ஆனால் நிறுவனங்கள் அவற்றைத் தொடரவும், அவர்களின் எதிர்கால திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கவும் தேவையான மூலதனத்தை எவ்வாறு திரட்ட முடியும்? அவர்களுக்கு என்ன விருப்பங்கள் உள்ளன?
நடவடிக்கைகளுக்கு நிதியளிக்க ஒரு நிறுவனம் பயன்படுத்தக்கூடிய இரண்டு வகையான மூலதனம் உள்ளன: கடன் மற்றும் பங்கு. விவேகமான கார்ப்பரேட் நிதி நடைமுறையில் கடன் மற்றும் ஈக்விட்டி ஆகியவற்றின் கலவையை நிர்ணயிப்பது மிகவும் செலவு குறைந்ததாகும். இந்த கட்டுரை இரண்டு வகையான மூலதனத்தையும், எப்படி……..
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- வணிகங்கள் பணத்தை திரட்ட கடன் அல்லது ஈக்விட்டி மூலதனத்தைப் பயன்படுத்தலாம் - இங்கு கடன் செலவு பொதுவாக ஈக்விட்டி கொடுக்கப்பட்ட கடனின் விலையை விட குறைவாக இருக்கும். கடன் வைத்திருப்பவர்கள் வழக்கமாக வணிக வட்டி வசூலிக்கிறார்கள், அதே சமயம் பங்குதாரர்கள் பங்கு பாராட்டு அல்லது ஈவுத்தொகையை நம்பியிருக்கிறார்கள். பொதுவான ஈக்விட்டியுடன் ஒப்பிடும்போது விருப்பமான ஈக்விட்டி ஒரு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் மூத்த உரிமைகோரலைக் கொண்டுள்ளது, இது விருப்பமான ஈக்விட்டிக்கு மூலதனச் செலவைக் குறைக்கிறது.
கடன் மூலதனம்
கடன் மூலதனம் கடன் நிதி என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது. ஒரு நிறுவனம் பணத்தை கடன் வாங்கி, கடன் கொடுத்தவருக்கு பிற்காலத்தில் திருப்பிச் செலுத்த ஒப்புக் கொள்ளும்போது கடன் மூலதனத்தின் மூலம் நிதி வழங்கப்படுகிறது. கடன் மூலதன நிறுவனங்கள் பயன்படுத்தும் மிகவும் பொதுவான வகைகள் கடன்கள் மற்றும் பத்திரங்கள் - பெரிய நிறுவனங்கள் தங்கள் விரிவாக்கத் திட்டங்களுக்கு எரிபொருள் அல்லது புதிய திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கப் பயன்படுத்தும் இரண்டு பொதுவான வழிகள். சிறிய வணிகங்கள் தங்கள் சொந்த மூலதனத்தை திரட்ட கடன் அட்டைகளைப் பயன்படுத்தலாம்.
கடன் மூலம் மூலதனத்தை திரட்ட விரும்பும் ஒரு நிறுவனம் கடனுக்காக ஒரு வங்கியை அணுக வேண்டியிருக்கலாம், அங்கு வங்கி கடன் வழங்குபவராகவும், நிறுவனம் கடனாளியாகவும் மாறும். கடனுக்கு ஈடாக, வங்கி வட்டி வசூலிக்கிறது, இது நிறுவனம் தனது கடனுடன் சேர்ந்து அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் குறிப்பிடும். கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை வழங்குவதே மற்றொரு விருப்பம். இந்த பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கப்படுகின்றன-அவை பத்திரதாரர்கள் அல்லது கடன் வழங்குநர்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன - மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட தேதிக்குப் பிறகு முதிர்ச்சியடைகின்றன. முதிர்ச்சியை அடைவதற்கு முன்பு, முதலீட்டாளர்களுக்கு பத்திரத்தில் வட்டி செலுத்துவதற்கு நிறுவனம் பொறுப்பாகும். ஏனென்றால் அவை பொதுவாக அதிக அளவு ஆபத்துடன் வருகின்றன-அரசாங்கத்தால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களை விட இயல்புநிலைக்கான வாய்ப்புகள் அதிகம்-அவை அதிக மகசூல் தருகின்றன. பத்திர வெளியீட்டில் இருந்து திரட்டப்பட்ட பணத்தை நிறுவனம் அதன் விரிவாக்க திட்டங்களுக்கு பயன்படுத்தலாம்.
இது மிகவும் தேவைப்படும் பணத்தை திரட்டுவதற்கான சிறந்த வழியாகும், கடன் மூலதனம் ஒரு எதிர்மறையாக வருகிறது: இது வட்டி கூடுதல் சுமையாக வருகிறது. இந்த செலவு, நிதியை அணுகுவதற்கான சலுகைக்காக மட்டுமே செய்யப்படுகிறது, இது கடன் மூலதன செலவு என குறிப்பிடப்படுகிறது. வணிக செயல்திறனைப் பொருட்படுத்தாமல் கடன் வழங்குபவர்களுக்கு வட்டி செலுத்த வேண்டும். குறைந்த பருவத்தில் அல்லது மோசமான பொருளாதாரத்தில், அதிக அந்நிய செலாவணி கொண்ட நிறுவனம் அதன் வருவாயை விட அதிகமான கடன் செலுத்துதல்களைக் கொண்டிருக்கலாம்.
கடன் மூலதனத்தின் எடுத்துக்காட்டு
கடன் காட்சியை ஒரு உதாரணமாக பார்ப்போம். 6% வருடாந்திர வட்டி விகிதத்தைக் கொண்ட ஒரு வங்கியில் இருந்து ஒரு நிறுவனம், 000 100, 000 வணிகக் கடனை எடுக்கிறது என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். ஒரு வருடம் கழித்து கடன் திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டால், திருப்பிச் செலுத்தப்பட்ட மொத்த தொகை $ 100, 000 x 1.06 அல்லது 6 106, 000 ஆகும். நிச்சயமாக, பெரும்பாலான கடன்கள் அவ்வளவு விரைவாக திருப்பிச் செலுத்தப்படுவதில்லை, எனவே இவ்வளவு பெரிய கடனுக்கான கூட்டு வட்டி உண்மையான அளவு விரைவாகச் சேர்க்கப்படும்.
இப்போது கடன் மூலதனமாக பத்திரங்களின் உதாரணத்தைப் பார்ப்போம். கம்பெனி ஏ என்பது ஒரு விமான நிறுவனம், இது சில புதிய விமானங்களுக்கான தொடர் கொள்முதலுக்கு நிதியளிக்க விரும்புகிறது. கடனுக்காக வங்கிகளுக்குச் செல்வதற்குப் பதிலாக, பத்து ஆண்டுகளுக்குள் முதிர்ச்சியடையும் பத்திரங்களின் வடிவத்தில் கடனை வழங்க நிறுவனம் முடிவு செய்யலாம். முதலீட்டாளர்கள் இந்த பத்திரங்களை வட்டி செலுத்துதலுக்கு ஈடாக வாங்கலாம்.
போதுமான வருவாய் இல்லாத நிலையில் கூட கடனளிப்பவர்களுக்கு நிலுவையில் உள்ள கடன்களில் பணம் செலுத்த உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகிறது.
சமபங்கு மூலதனம்
பங்கு மூலதனம், மறுபுறம், கடன் வாங்குவதன் மூலம் அல்ல, ஆனால் நிறுவனத்தின் பங்குகளின் பங்குகளை விற்பதன் மூலம் உருவாக்கப்படுகிறது. அதிக கடனை எடுப்பது நிதி ரீதியாக சாத்தியமில்லை என்றால், ஒரு நிறுவனம் கூடுதல் பங்குகளை விற்பனை செய்வதன் மூலம் மூலதனத்தை திரட்ட முடியும். இவை பொதுவான பங்குகள் அல்லது விருப்பமான பங்குகளாக இருக்கலாம்.
பொதுவான பங்கு பங்குதாரர்களுக்கு வாக்களிக்கும் உரிமையை அளிக்கிறது, ஆனால் உண்மையில் அவர்களுக்கு முக்கியத்துவம் அடிப்படையில் வேறு எதையும் கொடுக்கவில்லை. அவை ஏணியின் அடிப்பகுதியில் உள்ளன, அதாவது மற்ற பங்குதாரர்களைப் போலவே அவற்றின் உரிமையும் முன்னுரிமை பெறப்படவில்லை. நிறுவனம் கீழ் சென்றால் அல்லது கலைக்கப்பட்டால், பிற கடன் வழங்குநர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்களுக்கு முதலில் பணம் வழங்கப்படுகிறது. பொதுவான பங்குகளில் இதுபோன்ற எந்தவொரு கொடுப்பனவும் செய்யப்படுவதற்கு முன்னர் ஒரு குறிப்பிட்ட ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதில் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுவதில் விருப்பமான பங்குகள் தனித்துவமானது. ஈடாக, விருப்பமான பங்குதாரர்களுக்கு குறைந்த உரிமை உரிமைகள் உள்ளன மற்றும் வாக்குரிமை இல்லை.
பங்கு மூலதனத்தை உயர்த்துவதன் முதன்மை நன்மை என்னவென்றால், கடன் மூலதனத்தைப் போலன்றி, நிறுவனம் பங்குதாரர் முதலீட்டை திருப்பிச் செலுத்தத் தேவையில்லை. அதற்கு பதிலாக, பங்கு மூலதனத்தின் விலை பெரிய சந்தையின் செயல்திறனை அடிப்படையாகக் கொண்டு முதலீட்டு பங்குதாரர்கள் எதிர்பார்க்கும் வருமானத்தின் அளவைக் குறிக்கிறது. இந்த வருமானம் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் மற்றும் பங்கு மதிப்பீட்டிலிருந்து வருகிறது. ஈக்விட்டி மூலதனத்தின் தீமை என்னவென்றால், ஒவ்வொரு பங்குதாரரும் நிறுவனத்தின் ஒரு சிறிய பகுதியை வைத்திருக்கிறார்கள், எனவே உரிமை நீர்த்துப்போகும். வணிக உரிமையாளர்களும் தங்கள் பங்குதாரர்களைக் கவனிக்கிறார்கள், மேலும் எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகையைத் தொடர்ந்து செலுத்துகையில், உயர்ந்த பங்கு மதிப்பீட்டைப் பராமரிக்க நிறுவனம் லாபகரமாக இருப்பதை உறுதி செய்ய வேண்டும்.
கடனாளிகள் பொதுவாக கடன் வழங்குநர்கள் என்றும், பங்கு வைத்திருப்பவர்கள் முதலீட்டாளர்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகிறார்கள்.
விருப்பமான பங்குதாரர்களுக்கு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் அதிக உரிமைகோரல் இருப்பதால், விருப்பமான பங்குதாரர்களுக்கான ஆபத்து பொதுவான பங்குதாரர்களைக் காட்டிலும் குறைவாக உள்ளது, அவர்கள் கட்டண உணவுச் சங்கிலியின் அடிப்பகுதியை ஆக்கிரமித்துள்ளனர். எனவே, விருப்பமான பங்குகளின் விற்பனைக்கான மூலதன செலவு பொதுவான பங்குகளின் விற்பனையை விட குறைவாக உள்ளது. ஒப்பிடுகையில், இரண்டு வகையான ஈக்விட்டி மூலதனமும் பொதுவாக கடன் மூலதனத்தை விட அதிக விலை கொண்டவை, ஏனெனில் கடன் வழங்குநர்கள் எப்போதும் சட்டப்படி பணம் செலுத்துவதற்கு உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுவார்கள்.
பங்கு மூலதனத்தின் எடுத்துக்காட்டு
மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, சில நிறுவனங்கள் தங்கள் மூலதனத்தை திரட்ட அதிக பணம் கடன் வாங்க வேண்டாம் என்று தேர்வு செய்கின்றன. ஒருவேளை அவர்கள் ஏற்கனவே அந்நியப்படுத்தப்பட்டிருக்கிறார்கள், மேலும் கடனை எடுக்க முடியாது. அவர்கள் கொஞ்சம் பணத்தை திரட்ட சந்தைக்கு திரும்பலாம். ஒரு தொடக்க நிறுவனம் ஏஞ்சல் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் துணிகர முதலீட்டாளர்கள் மூலம் மூலதனத்தை திரட்டக்கூடும். தனியார் நிறுவனங்கள், மறுபுறம், ஆரம்ப பொது வழங்கலை (ஐபிஓ) வழங்குவதன் மூலம் பொதுவில் செல்ல முடிவு செய்யலாம். முதன்மை சந்தையில் பங்குகளை வழங்குவதன் மூலம் இது செய்யப்படுகிறது-வழக்கமாக நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு-அதன் பிறகு பங்குகள் இரண்டாம் சந்தையில் முதலீட்டாளர்களால் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. எடுத்துக்காட்டாக, பேஸ்புக் மே 2012 இல் பொதுவில் சென்றது, அதன் ஐபிஓ மூலம் 16 பில்லியன் டாலர் மூலதனத்தை திரட்டியது, இது நிறுவனத்தின் மதிப்பை 104 பில்லியன் டாலராக வைத்தது.
