ஆலன் மெச்சாமுக்கு ஒரு சிந்தனையை விடுங்கள். முதல் பார்வையில், ஆர்லிங்டன் மதிப்பு நிர்வாகத்தின் தலைவருக்கு வருத்தப்படுவது கடினம், அவர் 34 வயதில், 2011 முதல் 12 ஆண்டுகளில் 400% வருமானத்தை பதிவு செய்தார். அவர் ஒரு எம்பிஏ அல்லது கல்லூரி பட்டம் கூட இல்லாமல் செய்தார். மன்ஹாட்டன் அலுவலகம் இல்லை (சால்ட் லேக் சிட்டியை முயற்சிக்கவும்), அல்லது விஸ்ஸி எக்செல் மாடலிங் அல்லது இத்தாலிய வழக்குகள். நிதி கட்டுரையாளர் பிரட் அரேண்ட்ஸ் 2012 இல் எழுதியது போல "ஒரு சில பொது அறிவு தந்திரங்கள்".
தெரிந்திருக்கிறதா? நடுத்தர-அமெரிக்க பணிவு மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க முதலீட்டு புத்திசாலித்தனம் ஆகியவற்றின் கலவையானது ஒரு குறிப்பிட்ட ஒமாஹா முதலீட்டாளரை தனது மெச்சமின் சுயவிவரத்தில் ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட முறை குறிப்பிட அரேண்ட்ஸை ஊக்கப்படுத்தியது. ஓரிரு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு - ஆர்லிங்டன் தொடர்ந்து வாயைத் தூண்டும் லாபங்களைத் தொடர்ந்து - அரேண்ட்ஸ் (அல்லது ஒரு ஆசிரியர்) வீழ்ச்சியடைந்து அந்த தலைப்பை எழுதினார்: "இது அடுத்த வாரன் பபெட்?"
ஒரு குழந்தை பஃபெட்டாகத் தட்டப்படுவது முதலீட்டாளர் பெறக்கூடிய மிகவும் ஆபத்தான பாராட்டு. எதிர்பார்ப்பு மற்றும் சிறிய அளவிலான மோசமான மந்திரம் இல்லாத லேடன், ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த லேபிள் பேரழிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ( வாரன் பபெட் சுயசரிதை மேலும் காண்க . )
எடி லம்பேர்ட்
எடி லம்பேர்ட்டை எடுத்துக் கொள்ளுங்கள். அவர் யேலுக்கு வெளியே இல்லை, அங்கு அவர் வருங்கால கருவூல செயலாளர் ஸ்டீவன் முனுச்சினுடன் அறை தோழர்களாக இருந்தார், அவர் இன்டர்ன்ஷிப் மற்றும் கோல்ட்மேன் சாச்ஸில் வேலைக்கு வந்தபோது. 25 வயதிற்குள் அவர் தனது சொந்த ஹெட்ஜ் நிதியைத் தொடங்கினார், மேலும் 29% சராசரி வருடாந்திர வருவாயைப் பெறத் தொடங்கினார். அவரது வாடிக்கையாளர்களில் டேவிட் கெஃபென் மற்றும் மைக்கேல் டெல் ஆகியோர் அடங்குவர். அவரது ரகசியம்? 2004 பிசினஸ் வீக் சுயவிவரத்தில், "சில கவர்ச்சியான முதலீடுகள்". (மேலும் காண்க , உலகத்தை இயக்கும் 26 கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் முன்னாள் மாணவர்கள் .)
ஒப்பீடு தவிர்க்க முடியாதது: "அடுத்த வாரன் பபெட்?" பிசினஸ்வீக்கின் தலைப்பு இயங்கியது. லம்பேர்ட் அதன் 2002 திவால்நிலையைத் தொடர்ந்து க்மார்ட்டில் பெரும்பான்மை பங்குகளை வாங்கியிருந்தார், ஒரு நிறுவனத்திற்கு 1 பில்லியன் டாலருக்கும் குறைவாக செலவழித்தார் - சியர்ஸுடன் இணைவதாக அறிவித்தவுடன் - 8.6 பில்லியன் டாலர் சந்தை தொப்பி மற்றும் "பஃபெட் போன்ற பிரீமியம்" ஆகியவற்றைக் கொடுத்தார்.
சியர்ஸ் ஹோல்டிங்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (எஸ்.எச்.எல்.டி), இணைக்கப்பட்ட நிறுவனம் அறியப்பட்டபடி, பல ஆண்டுகளாக உயரமாக பறந்து கொண்டிருந்தது, ஆனால் 2007 இல் சரிவு வந்தபோது, அது சரிந்தது, எழுந்திருக்க முடியவில்லை. "அடுத்த பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே" (BRK-A, BRK-B) ஆக அமைக்கப்பட்ட நிறுவனம் இப்போது வெற்று ஷெல்லாக மாறியுள்ளது. அதன் கார்ப்பரேட் மாளிகை அதன் கடைகளை ஒத்திருக்கிறது: அலமாரிகள் காலியாக இருப்பதால், ஒருபோதும் நிரப்பப்படாமல் இருப்பதால், நிறுவனம் பிராண்டுகள் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட்களை பெருகிய முறையில் அவநம்பிக்கையான சுழற்சியில் சிதறடிக்கிறது. சியர்ஸ் என்பது வெகுஜன கடை மூடல் பற்றிய அறிவிப்புகளில் எழும் ஒரு வகையான பங்கு, ஏனெனில் இதுபோன்ற நடவடிக்கைகள் திவால்நிலையின் அச்சுறுத்தலைத் தடுக்கின்றன. ( சியர்ஸைக் கொன்றது யார்? )
"நெக்ஸ்ட் பஃபெட்" அல்பாட்ராஸ் அவரது கழுத்தில் தொங்கிக்கொண்டிருந்த நிலையில், லம்பேர்ட் சியர்ஸின் கட்டமைப்பை அய்ன் ராண்ட்-ஈர்க்கப்பட்ட மாற்றத்தை மேற்கொண்டார். 2008 ஆம் ஆண்டில் அவர் நிறுவனத்தை 30 பிரிவுகளாக நறுக்கி அவற்றை தனி வணிகங்களாக இயக்கச் செய்தார். ஒவ்வொன்றும் அதன் சொந்த நிர்வாகிகளை பணியமர்த்தும், ஊதியச் செலவுகளை அதிகரிக்கும். அலகுகள் ஒத்துழைக்கத் தேவைப்படும்போது, அவர்கள் தங்களுக்குள் ஒப்பந்தங்களை பேச்சுவார்த்தை நடத்தினர்; ஒரு கட்டத்தில் கென்மோர் யூனிட்டின் விலைகளால் தள்ளி வைக்கப்பட்ட உபகரணங்கள் அலகு, அதற்கு பதிலாக தென் கொரிய கூட்டு நிறுவனமான எல்ஜியின் தயாரிப்புகளை ஆதரித்தது. அமேசான்.காம் இன்க் (AMZN) முன்கணிப்புகள் அரிதாகவே உதவவில்லை. 2016 ஆம் ஆண்டில் சியர்ஸ் 2.2 பில்லியன் டாலர்களை இழந்தது, இது ஆறாவது ஆண்டான 10.4 பில்லியன் டாலர் இழப்பு.
ஜே. மைக்கேல் பியர்சன்
நியூயார்க்கில் ஆண்டுதோறும் ஹெட்ஜ் நிதி வகைகளின் ஒன்றுகூடும் 2015 சோன் மாநாட்டில், பெர்ஷிங் ஸ்கொயர் கேபிடல் மேனேஜ்மென்ட் தலைவர் பில் அக்மேன் ஒரு ஆரம்ப கட்ட பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே: கனடிய மருந்து தயாரிப்பாளர் வேலண்ட் ஃபார்மாசூட்டிகல்ஸ் இன்டர்நேஷனல் இன்க் (விஆர்எக்ஸ்) ஐக் கண்டதாகக் கூறினார். பெர்க்ஷயரைப் போலவே, அக்மான் வாதிட்டார், வேலண்ட் ஒரு "தளம்", மதிப்பு அதிகரிக்கும் கையகப்படுத்துதல்கள் மற்றும் பங்குதாரர்களை மையமாகக் கொண்ட மூலதன ஒதுக்கீட்டை செயல்படுத்தும் சிறந்த ஆபரேட்டர்களால் நிர்வகிக்கப்படும் ஒரு வணிகமாகும்."
பெர்க்ஷயரைப் போலவே வலெண்டும் கையகப்படுத்தக்கூடியது என்று அவர் சொன்னது சரிதான்: இது 2010 இல் பயோவெயிலுடன் இணைந்தது, 2012 இல் மெடிசிஸைத் துண்டித்தது, பின்னர் 2013 இல் பாஷ் & லாம்ப் மற்றும் 2015 இல் சாலிக்ஸ் ஆகியவற்றை வாங்கியது. அக்மேன் தனது சோன் விளக்கக்காட்சியில், இந்த மூலோபாயம் எவ்வளவு லாபகரமானது என்பதை வலியுறுத்தினார் அதன் பங்கு விலையில் இடைவிடாமல் உயர்வைக் காட்டிய ஒரு வரைபடத்தில் வேலண்டின் கையகப்படுத்துதல்களைத் திட்டமிட்டது. பியர்சன் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியாக ஆன நாளில் (பிப்ரவரி 1, 2008) ஒரு முதலீடு, மே 1, 2015 நிலவரப்படி 4, 502% திரும்பியிருக்கும் என்று அக்மேன் கணக்கிட்டார்.
இரண்டு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, அந்த ஆதாயங்கள் அனைத்தும் அழிக்கப்பட்டுள்ளன. "நீண்ட காலத்திற்கு முன்பு யாரோ ஒரு மரத்தை நட்டதால் யாரோ ஒருவர் இன்று நிழலில் அமர்ந்திருக்கிறார்" என்று பபெட் கூறியுள்ளார். ஒமாஹாவின் ஆரக்கிள் சரியாக உருவக மரத்தை நடவில்லை என்றாலும் - அவர் அதை வாங்குகிறார், அதைச் செய்கிறார் என்று நீங்கள் கூறலாம் - பியர்சனின் மூலோபாயம் மரத்தை தரையில் இருந்து கிழித்தெறிந்து, ஒரு வூட் சிப்பர் வழியாக நகர்த்தி, அதன் விளைவாக அடித்தது அதிக விலை பிராண்ட்-பெயர் போட்போரி.
வேலண்ட் ஒரு மருந்தை வாங்கிய போதெல்லாம், அது விலையை உயர்த்தியது, சில நேரங்களில் திடீரென மற்றும் செங்குத்தாக: அறுவை சிகிச்சையின் போது நோயாளிகளின் சுழற்சியைப் பராமரிக்கப் பயன்படும் மற்றும் பாதுகாப்பான மாற்றீடுகளின் வழியில் சிறிதளவு இல்லாத இசுப்ரெல், 2015 இல் 525% வரை சுடப்பட்டது. மார்ட்டின் ஷ்ரெலியின் டூரிங் பார்மாசூட்டிகல்ஸ் 60 வயதான எய்ட்ஸ் மருந்துகளின் விலையை ஒரு மாத்திரைக்கு 13.50 டாலரிலிருந்து 750 டாலராக உயர்த்தியது, சட்டமியற்றுபவர்கள் பியர்சன் மற்றும் ஷ்ரெலி ஆகியோரை ஆதரித்தனர். ஏப்ரல் 2016 இல் செனட் முன் சாட்சியமளித்த வேலண்டின் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி தனது நிறுவனம் வாங்கிய ஒரு மருந்துக்கு பின்னர் விலையை உயர்த்தாமல் பெயரிட முடியவில்லை.
இதற்கிடையில் ஒரு கணக்கு ஊழல் வேலண்டின் வீழ்ச்சியை விரைவுபடுத்தியது. தி கிராஜுவேட்டின் "பிளாஸ்டிக்" காட்சியில், ஆஸ்திரேலிய குறுகிய விற்பனையாளர் ஜான் ஹெம்ப்டன் அக்டோபர் 15, 2015 அன்று தன்னிடம் வாசகர்களுக்கு "ஒரே ஒரு வார்த்தை" இருப்பதாக எழுதினார்: பிலிடோர். அவர் வேலண்ட்டைக் குறிப்பிடவில்லை, ஆனால் பிலிடோர் ஒரு சிறப்பு மருந்தகம் என்பதை சந்தைகள் விரைவாக உணர்ந்தன, இதன் மூலம் மருந்து தயாரிப்பாளர் அதிக விலை கொண்ட பிராண்டட் மருந்துகளை நோயாளிகளுக்குப் பயன்படுத்தினார். ஆரம்பத்தில் பிலிடரிடமிருந்து 58 மில்லியன் டாலர் வருவாயை வேலண்ட் பதிவுசெய்தார், இது பல காலாண்டு முடிவுகளை மீண்டும் கட்டாயப்படுத்தியது. (மேலும் காண்க , வேலண்ட் கோப்புகள் தாமதமாக ஆண்டு அறிக்கை, முடிவுகளை மீண்டும் செய்கிறது. )
ஆகஸ்ட் 5, 2015 வரையிலான இரண்டு ஆண்டுகளில் வேலண்ட் பெர்க்ஷயரைப் போல தோற்றமளித்திருக்கலாம், அதன் பங்குகள் 175% உயர்ந்து 262.52 டாலர் என்ற சாதனையை எட்டியுள்ளன. அடுத்த ஏப்ரல் மாதத்தில், பியர்சனை பில் அக்மேன் வெளியேற்றினார், அதே முதலீட்டாளர் தனது மூலோபாயத்தை பஃபெட்டுடன் ஒப்பிட்டார். பியர்சன் வெளியேற்றப்பட்ட நாள், வேலண்டின் பங்கு $ 35.16 ஆக மூடப்பட்டது. எழுதும் நேரத்தில், இது $ 13 க்கு கீழே வர்த்தகம் செய்கிறது, இது 2009 இல் கடைசியாக சரிந்தது.
பில் அக்மேன்
அடுத்த பஃபெட் லேபிளுடன் பியர்சனுக்கு சுமை சுமத்தப்பட்டதால், அக்மேன் அதன் எடையை தானே உணர வேண்டும் என்பது நியாயமானது. "பேபி பபெட், " ஃபோர்ப்ஸின் மே 25, 2015 அட்டைப்படம் அறிவித்தது: "வோல் ஸ்ட்ரீட்டின் லவுட்மவுத் கடந்த ஆண்டு 1 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக இருந்தது, இப்போது அவர் அமைதியாக அடுத்த பெர்க்ஷயர் ஹாத்வேவை உருவாக்குகிறார்." ஆயுதங்கள் தாண்டின, அக்மேன் தனது களத்தை குளிர்ச்சியாக ஆய்வு செய்தார். துணைத் தலைப்பு தவறான தவறான அடைப்பில் முடிந்தது: "(வேண்டுமா?)"
இல்லை நன்றி, சந்தை பதிலளித்தது. அக்மானின் ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் பெர்ஷிங் ஸ்கொயர் கேப்பிட்டலின் ஆம்ஸ்டர்டாமில் பட்டியலிடப்பட்ட பொதுப் பிரிவான பெர்ஷிங் ஸ்கொயர் ஹோல்டிங்ஸ் லிமிடெட் (பி.எஸ்.எச்.என்.ஏ) அக்டோபர் 2014 இல் அறிமுகமானதிலிருந்து அதன் மதிப்பில் மூன்றில் ஒரு பங்கை இழந்துள்ளது. ஹெர்பலைஃப் லிமிடெட் (எச்.எல்.எஃப்) க்கு எதிரான அக்மானின் பந்தயம். அவர் 2012 முதல் பராமரித்து வருகிறார், வெளியேறவில்லை. மார்ச் மாதத்தில் அவர் வேலண்டில் தனது 3.2 பில்லியன் டாலர் பங்குகளை 90% க்கும் அதிகமான இழப்பில் விற்றார். சிபொட்டில் மெக்ஸிகன் கிரில் இன்க் (சி.எம்.ஜி) ஐ மீட்டெடுப்பது போன்ற வெற்றிகரமான சவால்கள் வலியை ஓரளவு குறைத்துவிட்டன, ஆனால் "மிகவும் நிலையான, கணிக்கக்கூடிய வணிகங்களில் முதலீடு செய்யுங்கள்" என்று அக்மானின் பஃபெட்டெஸ்க் கூற்று சிலரை நம்பவைத்துள்ளது. (மேலும் காண்க, வேலண்ட் முதலீடு ஒரு "மிகப்பெரிய தவறு." )
சேத் கிளர்மன்
ஒருவேளை நம்பிக்கை இருக்கிறது. பல ஆண்டுகளாக மீண்டும் மீண்டும் "சேத் கிளர்மன்" நெக்ஸ்ட் பஃபெட் "சாபத்தின் அழிவுகளிலிருந்து தப்பிக்க முடிந்தது. சாத்தியமான விளக்கங்கள் பல உள்ளன. பி-வார்த்தைக்கு அடுத்தபடியாக அவரது பெயரைப் பயன்படுத்தி பல தலைப்புச் செய்திகள் இருந்தபோதிலும், அத்தகைய சுயவிவரத்தை இயக்குவதற்கான ஒரே ஒரு சிறந்த வெளியீடு ஒரு சொற்பிரயோகத்தைத் தேர்வுசெய்தது: "தி ஆரக்கிள் ஆஃப் பாஸ்டன்" (கிளார்மானின் பாபோஸ்ட் குழு அடிப்படையாகக் கொண்டது). மற்றொரு சாத்தியம் என்னவென்றால், பஃபெட்டின் சொந்த புகழுக்கு கிளார்மேன் தடுப்பூசி போடப்பட்டுள்ளது.
கிளார்மானை மேலும் ஜின்க்ஸ் செய்யும் அபாயத்தில், அவர் உண்மையான கட்டுரை என்பதும் சாத்தியமாகும். கிளார்மேன் அவரைப் பற்றி பஃபெட்டைத் துடைக்கிறார். பிற நிதிகள் அல்லது வரையறைகளை வெல்ல வேண்டும் என்ற கோரிக்கையை அவர் கேலி செய்கிறார், மூலதனப் பாதுகாப்பு மிகவும் முக்கியமானது என்று வாதிடுகிறார் (கடந்த 34 ஆண்டுகளில் மூன்றில் அவரது நிதி பணத்தை இழந்துவிட்டது). அவர் அந்நியச் செலாவணியைத் தவிர்த்து, அபாயங்கள் சாத்தியமான வருவாயை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று அவர் உணரும்போது பெரிய பண நிலைகளை வைத்திருப்பார். ஒரு பழமைவாத அணுகுமுறை செயல்திறனைத் தடுக்கவில்லை. மோர்கன் க்ரீக் கேபிடல் மேனேஜ்மென்ட், பாபோஸ்ட் 2015 முதல் 33 ஆண்டுகளில் 16.4% கூட்டு வருடாந்திர வருவாயை ஈட்டியது என்று கணக்கிடுகிறது (பஃபெட்டின் 20.8% பின்தங்கியிருக்கிறது).
பஃபெட்டைப் போலவே, க்ளர்மனும் எழுதுகிறார், அவர் பஃபெட்டைப் போல எழுதுகிறார். "பேரம் பேசுங்கள்" என்று அவர் 2015 பைனான்சியல் டைம்ஸ் கட்டுரையில் ஆலோசனை வழங்கினார். "தரமான விஷயங்கள், வணிகத்திலும் மக்களிடமும்…. நிலைத்தன்மையும் பொறுமையும் மிக முக்கியம்…. குறுகிய கால செயல்திறன் அழுத்தங்களிலிருந்து உங்களை விடுவித்துக் கொள்ளுங்கள்." இது மோசமான உருவகங்களின் பற்றாக்குறைக்காக இல்லாவிட்டால், பத்தியை பஃபெட்டே எழுதியிருக்கலாம். கிளார்மானின் ஞானத்திற்கான தேவையின் அளவீடாக, 1991 இல் அவர் எழுதிய ஒரு அச்சிடப்பட்ட புத்தகம் அமேசானில் 20 720 (பயன்படுத்தப்பட்டது) க்கு விற்கப்படுகிறது.
அதிர்ஷ்டத்துடன் ஆலன் மீச்சம், சேத் கிளார்மானைப் போலவே, மோசமான "நெக்ஸ்ட் பஃபெட்" அதிர்வுகளையும் அசைத்து, தொடர்ந்து லாபகரமான லாபங்களைத் தருவார். முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர் எழுதிய 2016 கடிதத்தில், தனது ஏவிஎம் ரேஞ்சர் நிதி அந்த ஆண்டு 29.1% ஐப் பெற்றது, முந்தைய எட்டரை ஆண்டுகளில் 30.7% கூட்டு வருடாந்திர ஆதாயத்திற்காக. சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட காலம் ஒதுக்கி, அது சுவாரஸ்யமாக இருக்கிறது. ஆயினும், நீண்ட காலமாக ஆர்லிங்டனால் இதுபோன்ற ஒரு சாதனைப் பதிவைத் தக்க வைத்துக் கொள்ள முடியுமா என்பது பற்றிய தனது சொந்த கேள்விக்கு பதிலளித்த மெச்சாம் யதார்த்தமாக இருக்கிறார்: "நாங்கள் முடியாது."
