கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனம் என்றால் என்ன?
ஒரு கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனம் (எஸ்.ஐ.வி) என்பது முதலீட்டு சொத்துக்களின் ஒரு தொகுப்பாகும், இது குறுகிய கால கடன் மற்றும் சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள் (ஏபிஎஸ்) போன்ற நீண்டகால கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி தயாரிப்புகளுக்கு இடையில் கடன் பரவலில் இருந்து லாபம் பெற முயற்சிக்கிறது.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- சிறப்பு முதலீட்டு வாகனங்கள் குறுகிய கால கடன் மற்றும் நீண்ட கால முதலீடுகளுக்கிடையேயான பரவலிலிருந்து மாறுபட்ட முதிர்வுகளின் வணிகத் தாளை வெளியிடுவதன் மூலம் லாபம் ஈட்ட முயற்சிக்கின்றன. முதிர்ச்சியடைந்த கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதற்காக வணிக காகிதத்தை மீண்டும் வெளியிடுவதன் மூலம் அவை அந்நியச் செலாவணியைப் பயன்படுத்துகின்றன. முதல் எஸ்.ஐ.வி கள் இரண்டால் உருவாக்கப்பட்டன 1988 ஆம் ஆண்டில் சிட்டி குழுமத்தின் ஊழியர்கள். சப் பிரைம் அடமான நெருக்கடியை ஏற்படுத்துவதில் எஸ்.ஐ.வி கள் முக்கிய பங்கு வகித்தன.
கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்கள் வழித்தடங்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன.
கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனத்தை (எஸ்.ஐ.வி) புரிந்துகொள்வது
ஒரு கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனம் (எஸ்.ஐ.வி) என்பது AAA மற்றும் BBB க்கு இடையில் கடன் மதிப்பீடுகளுடன் நீண்ட கால சொத்துகளில் முதலீடு செய்வதற்காக, வணிக காகிதத்தை வெளியிடுவதன் மூலம் குறுகிய காலத்திற்கு கடன் வாங்கும் ஒரு சிறப்பு நோக்க நிதி ஆகும். அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்கள் (எம்.பி.எஸ்), சொத்து ஆதரவு பத்திரங்கள் (ஏபிஎஸ்) போன்ற கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி தயாரிப்புகள் மற்றும் இணை கடன் கடன்களின் (சி.டி.ஓக்கள்) குறைந்த ஆபத்தான தவணை ஆகியவை நீண்டகால சொத்துகளில் அடிக்கடி அடங்கும்.
எஸ்.ஐ.வி.களுக்கான நிதி தொடர்ச்சியாக புதுப்பிக்கப்பட்ட அல்லது உருட்டப்பட்ட வணிக காகிதத்தை வெளியிடுவதிலிருந்து வருகிறது; வருமானம் பின்னர் குறைந்த முதிர்வு சொத்துகளில் முதலீடு செய்யப்படுகிறது, அவை குறைந்த பணப்புழக்கத்தைக் கொண்டிருக்கின்றன, ஆனால் அதிக மகசூல் தருகின்றன. உள்வரும் பணப்புழக்கங்களுக்கும் (ஏபிஎஸ் மீதான அசல் மற்றும் வட்டி கொடுப்பனவுகள்) மற்றும் அது வெளியிடும் உயர் மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட வணிகத் தாள்க்கும் இடையிலான பரவலில் எஸ்.ஐ.வி லாபம் ஈட்டுகிறது.
எடுத்துக்காட்டாக, பணச் சந்தையில் இருந்து 1.8% கடன் வாங்கி, 2.9% வருமானத்துடன் கட்டமைக்கப்பட்ட நிதி தயாரிப்பில் முதலீடு செய்யும் ஒரு எஸ்.ஐ.வி 2.9% - 1.8% = 1.1% லாபத்தைப் பெறும். வட்டி விகிதங்களில் உள்ள வேறுபாடு, எஸ்.ஐ.வி அதன் முதலீட்டாளர்களுக்கு செலுத்தும் லாபத்தைக் குறிக்கிறது, அதன் ஒரு பகுதி முதலீட்டு மேலாளருடன் பகிரப்படுகிறது.
இதன் விளைவாக, வெளியிடப்பட்ட வணிகத் தாள் 2 முதல் 270 நாட்களுக்குள் முதிர்ச்சியடைகிறது, அந்த சமயத்தில், முதிர்ச்சியடைந்த கடனைத் திருப்பிச் செலுத்துவதற்கு வழங்குநர்கள் அதிக கடனை வழங்குகிறார்கள். ஆகவே, கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்கள் எவ்வாறு வருமானத்தை ஈட்டுவதற்கு அதிக அளவில் அந்நியச் செலாவணியைப் பயன்படுத்துகின்றன என்பதை ஒருவர் காணலாம். வங்கிகளும் பிற நிதி நிறுவனங்களும் உட்பட்ட விதிமுறைகளைத் தவிர்ப்பதற்காக இந்த நிதி வாகனங்கள் பொதுவாக வெளிநாட்டு நிறுவனங்களாக நிறுவப்படுகின்றன. சாராம்சத்தில், அரசாங்கத்தால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட மூலதனத் தேவை விதிமுறைகள் காரணமாக, பெற்றோர் நிறுவனத்தால் செய்ய முடியாத வகையில், தங்கள் நிதி நிறுவனங்களை நிர்வகிக்க SIV கள் அனுமதிக்கின்றன. இருப்பினும், வருமானத்தை பெரிதாக்க அதிக அந்நியச் செலாவணி பயன்படுத்தப்படுகிறது; குறுகிய கால கடன்களுடன் இணைந்தால், இது நிதி சந்தையில் பணப்புழக்கத்திற்கு நிதியை அம்பலப்படுத்துகிறது.
கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்கள் மற்றும் சப் பிரைம் நெருக்கடி
முதல் எஸ்.ஐ.வி 1988 ஆம் ஆண்டில் சிட்டிகுரூப்பின் நிக்கோலஸ் சோசிடிஸ் மற்றும் ஸ்டீபன் பார்ட்ரிட்ஜ் ஆகியோரால் உருவாக்கப்பட்டது. இது ஆல்பா ஃபைனான்ஸ் கார்ப் என்று அழைக்கப்பட்டது மற்றும் அதன் ஆரம்ப மூலதனத் தொகையை விட ஐந்து மடங்கு அதிகப்படுத்தியது. இந்த ஜோடி உருவாக்கிய மற்றொரு வாகனம், பீட்டா ஃபைனான்ஸ் கார்ப், அதன் மூலதனத் தொகையை விட பத்து மடங்கு அதிகமாகும். எஸ்.ஐ.வி களின் முதல் தொகுப்பை உருவாக்க பணச் சந்தைகளின் ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக இருந்தது. காலப்போக்கில், அவர்களின் பங்கு மற்றும் அவர்களுக்கு ஒதுக்கப்பட்ட மூலதனம் வளர்ந்தது. அதற்கேற்ப, அவை மிகவும் ஆபத்தானவை, அவற்றின் அந்நியத் தொகை அதிகரித்தது. 2004 வாக்கில், 18 எஸ்.ஐ.வி கள் 7 147 பில்லியனை நிர்வகித்து வந்தன. சப் பிரைம் அடமான பித்து, இந்த தொகை 2008 க்குள் 5 395 பில்லியனாக உயர்ந்தது.
கட்டமைக்கப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்கள் மற்ற முதலீட்டு குளங்களை விட குறைவாக கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன, மேலும் அவை வணிக வங்கிகள் மற்றும் முதலீட்டு இல்லங்கள் போன்ற பெரிய நிதி நிறுவனங்களால் இருப்புநிலைக்கு வெளியே வைக்கப்படுகின்றன. இதன் பொருள், அதன் செயல்பாடுகள் அதை உருவாக்கும் வங்கியின் சொத்துக்கள் மற்றும் பொறுப்புகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது. 2007 ஆம் ஆண்டின் வீட்டுவசதி மற்றும் சப் பிரைம் வீழ்ச்சியின் போது SIV கள் அதிக கவனத்தைப் பெற்றன; சப் பிரைம் அடமானம் தொடர்பான சொத்துக்களில் இருந்து முதலீட்டாளர்கள் தப்பி ஓடியதால், ஆஃப்-பேலன்ஸ் ஷீட் எஸ்.ஐ.வி களின் மதிப்பில் பல்லாயிரக்கணக்கான பில்லியன்கள் எழுதப்பட்டன அல்லது பெறுதலில் வைக்கப்பட்டன. பல முதலீட்டாளர்கள் இழப்புகளால் பாதுகாப்பில்லாமல் இருந்தனர், ஏனெனில் எஸ்.ஐ.வி களின் பிரத்தியேகங்களைப் பற்றி பகிரங்கமாக அறியப்படவில்லை, இதில் என்ன சொத்துக்கள் உள்ளன, எந்த விதிமுறைகள் அவற்றின் செயல்களை தீர்மானிக்கின்றன என்பது போன்ற அடிப்படை தகவல்கள் அடங்கும். 2008 இன் இறுதியில் SIVS எதுவும் செயல்படவில்லை.
சிறப்பு முதலீட்டு வாகனத்தின் எடுத்துக்காட்டு
ஐ.கே.பி டாய்ச் இண்டஸ்ட்ரீபேங்க் என்பது ஒரு ஜெர்மன் வங்கியாகும், இது சிறிய மற்றும் நடுத்தர ஜெர்மன் வணிகங்களை வழங்கியது. அதன் வணிகத்தை பல்வகைப்படுத்தவும், கூடுதல் மூலங்களிலிருந்து வருவாய் ஈட்டவும், வங்கி அமெரிக்க சந்தையில் தோன்றிய பத்திரங்களை வாங்கத் தொடங்கியது. புதிய பிரிவு ரைன்லேண்ட் ஃபண்டிங் கேபிடல் கார்ப் என்று அழைக்கப்பட்டது மற்றும் முதன்மையாக சப் பிரைம் அடமான பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யப்பட்டது. இது வாங்குதல்களுக்கு நிதியளிப்பதற்காக வணிகக் கட்டுரையை வெளியிட்டது மற்றும் பிற நிறுவனங்களை உள்ளடக்கிய ஒரு சிக்கலான நிறுவன கட்டமைப்பைக் கொண்டிருந்தது. மினியாபோலிஸ் பள்ளி மாவட்டம் மற்றும் கலிபோர்னியாவின் ஓக்லாண்ட் நகரம் போன்ற நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் இந்த ஆய்வறிக்கை மடிக்கப்பட்டது. 2007 ஆம் ஆண்டில் சொத்து ஆதரவுடைய வணிக தாள் குறித்த பீதி சந்தைகளில் மூழ்கியதால், முதலீட்டாளர்கள் ரைன்லேண்ட் நிதியளிப்பில் தங்கள் காகிதத்தை உருட்ட மறுத்துவிட்டனர். ரைன்லேண்டின் அந்நியச் செலாவணி ஐ.கே.பியின் செயல்பாடுகளை பாதித்தது. ஜேர்மனிய அரசு வங்கியான கே.எஃப்.டபிள்யூ நிறுவனத்திடமிருந்து எட்டு பில்லியன் யூரோ கடன் வசதியால் மீட்கப்படாவிட்டால், வங்கி திவால்நிலைக்கு விண்ணப்பித்திருக்கும்.
