குறுகிய விற்பனை விதி என்ன?
குறுகிய விற்பனை விதி என்பது ஒரு பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (எஸ்.இ.சி) வர்த்தக ஒழுங்குமுறை ஆகும், இது பங்குகளின் குறுகிய விற்பனையை பங்குகளின் சந்தை விலையில் சரிவில் வைக்காமல் தடைசெய்தது.
குறுகிய விற்பனை விதியைப் புரிந்துகொள்வது
குறுகிய விற்பனை விதியின் கீழ், மிகச் சமீபத்திய விலை இயக்கம் மேல்நோக்கி இருந்தால், குறும்படங்கள் பாதுகாப்பின் மிக சமீபத்திய வர்த்தக விலையில் அல்லது அதற்கு மேல் மட்டுமே வர்த்தகம் செய்ய முடியும். பங்கு விலையில் டவுன்டிக்ஸில் குறும்படங்களின் வர்த்தகம் வரையறுக்கப்பட்ட விதிவிலக்குகளுடன் மட்டுமே இது தடைசெய்யப்பட்டது. இந்த விதி "பிளஸ்-டிக் விதி", "டிக்-டெஸ்ட் விதி" அல்லது "அப்டிக் விதி" என்றும் அழைக்கப்பட்டது.
இந்த விதி 1938 இல் நடைமுறைக்கு வந்தது மற்றும் 2007 ஆம் ஆண்டில் எஸ்.இ.சி யால் நீக்கப்பட்டது, இது சந்தையில் எந்தவொரு விலையிலும், மேலே அல்லது கீழே இருந்தாலும் குறுகிய விற்பனையை (தகுதியுள்ள இடத்தில்) ஏற்பட அனுமதிக்கிறது. எவ்வாறாயினும், 2010 ஆம் ஆண்டில் எஸ்.இ.சி ஒரு மாற்று மேம்பாட்டு விதியை ஏற்றுக்கொண்டது. இது அனைத்து பத்திரங்களுக்கும் பொருந்தாது, மேலும் டவுன்டிக்ஸில் வர்த்தகம் செய்வதற்கான கட்டுப்பாடுகள் பொதுவாக குறுகிய வரையறுக்கப்பட்ட சூழ்நிலைகளில் மட்டுமே கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன, அதாவது ஒரு பாதுகாப்பின் விலை முந்தைய நாளின் இறுதி விலையிலிருந்து 10% அல்லது அதற்கும் அதிகமாக குறைந்துவிட்டது.
குறுகிய விற்பனை விதியின் வரலாறு
மற்ற பங்குதாரர்கள் பீதியடைந்து தங்கள் பங்குகளை விரைவாக விற்கலாம் என்ற நம்பிக்கையில், பங்குதாரர்கள் தங்கள் மூலதனத்தையும், குறுகிய பங்குகளையும் குவித்த ஒரு பரவலான நடைமுறைக்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, பெரும் மந்தநிலையின் போது குறுகிய விற்பனை விதியை எஸ்.இ.சி ஏற்றுக்கொண்டது. சதி செய்யும் பங்குதாரர்கள் பின்னர் குறைந்த பாதுகாப்பில் அதிக பாதுகாப்பை வாங்க முடியும், ஆனால் அவர்கள் பங்குகளின் மதிப்பை குறுகிய காலத்தில் மேலும் கீழும் செலுத்துவதன் மூலமும், முன்னாள் பங்குதாரர்களின் செல்வத்தை குறைப்பதன் மூலமும் அவ்வாறு செய்வார்கள்.
2000 களின் முற்பகுதியில் முக்கிய பங்குச் சந்தைகள் அழிக்கப்பட்டதைத் தொடர்ந்து குறுகிய விற்பனை விதியை நீக்குவதற்கான சாத்தியத்தை எஸ்.இ.சி ஆராயத் தொடங்கியது. பின்னங்களிலிருந்து விலகிச் சென்றதைத் தொடர்ந்து டிக் மாற்றங்கள் குறைந்து வருவதாலும், அமெரிக்க பங்குச் சந்தைகள் இன்னும் நிலையானதாகிவிட்டதாலும், கட்டுப்பாடு இனி தேவையில்லை என்று உணரப்பட்டது.
குறுகிய விற்பனை விதியை நீக்குவது ஏதேனும் எதிர்மறையான விளைவுகளை ஏற்படுத்துமா என்பதைப் பார்க்க, எஸ்.இ.சி 2003 இல் பங்குகளின் சோதனைத் திட்டத்தை நடத்தியது. முடிவுகளை மதிப்பாய்வு செய்த பின்னர், விதி இனி இருக்காது என்று முடிவு செய்யப்பட்டது, அது 2007 இல் கைவிடப்பட்டது. இருப்பினும், நிர்வாணக் குறைப்பு - இல்லாத பங்குகளை விற்பனை செய்வது அல்லது சரிபார்க்க முடியாதது - இன்னும் சட்டவிரோதமானது.
குறுகிய விற்பனை விதியை முடிப்பதில் சர்ச்சை
குறுகிய விற்பனை விதியை கைவிடுவது கணிசமான ஆய்வு மற்றும் சர்ச்சையை சந்தித்தது, குறைந்தது அல்ல, ஏனெனில் இது 2008 நிதி நெருக்கடிக்கு நெருக்கமாக இருந்தது. எஸ்.இ.சி பொது விற்பனை மற்றும் மறுஆய்வுக்கு குறுகிய விற்பனை விதியை மீண்டும் நிலைநிறுத்தத் திறந்தது. குறிப்பிட்டுள்ளபடி, எஸ்.இ.சி 2010 இல் 10% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட டவுன்டிக்ஸில் குறுகிய விற்பனையை கட்டுப்படுத்தும் மாற்று மேம்பாட்டு விதியை ஏற்றுக்கொண்டது.
