பத்திரமயமாக்கல் வரையறை

பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கல் என்றால் என்ன?

பத்திரமயமாக்கல் என்பது ஒரு வழங்குநர் பல்வேறு நிதி சொத்துக்களை ஒரு குழுவில் ஒன்றிணைப்பதன் மூலம் அல்லது திரட்டுவதன் மூலம் சந்தைப்படுத்தக்கூடிய நிதி கருவியை வடிவமைக்கும் செயல்முறையாகும். வழங்குபவர் பின்னர் மீண்டும் தொகுக்கப்பட்ட சொத்துக்களை முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கிறார். பத்திரமயமாக்கல் முதலீட்டாளர்களுக்கு வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது மற்றும் தோற்றுவிப்பவர்களுக்கு மூலதனத்தை விடுவிக்கிறது, இவை இரண்டும் சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை ஊக்குவிக்கின்றன.

கோட்பாட்டில், எந்தவொரு நிதிச் சொத்தையும் பத்திரமயமாக்க முடியும் is அதாவது, வர்த்தக மதிப்புமிக்க, நாணய மதிப்பின் பூஞ்சை பொருளாக மாற்றப்படும். சாராம்சத்தில், எல்லா பத்திரங்களும் இதுதான்.

இருப்பினும், பத்திரமயமாக்கல் பெரும்பாலும் பல்வேறு வகையான நுகர்வோர் அல்லது வணிகக் கடன் போன்ற பெறத்தக்கவைகளை உருவாக்கும் கடன்கள் மற்றும் பிற சொத்துக்களுடன் நிகழ்கிறது. வாகன கடன்கள் மற்றும் கிரெடிட் கார்டு கடன் கடமைகள் போன்ற ஒப்பந்த கடன்களை ஈடுசெய்வது இதில் அடங்கும்.

செக்யூரிட்டைசேஷன்

பத்திரமயமாக்கல் எவ்வாறு செயல்படுகிறது

பத்திரமயமாக்கலில், சொத்துக்களை வைத்திருக்கும் நிறுவனம்-தோற்றுவிப்பாளர் என அழைக்கப்படுகிறது its அதனுடன் தொடர்புடைய இருப்புநிலைகளில் இருந்து அகற்ற விரும்பும் சொத்துகளின் தரவை சேகரிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, இது ஒரு வங்கியாக இருந்தால், இது இனி சேவை செய்ய விரும்பாத பலவிதமான அடமானங்கள் மற்றும் தனிப்பட்ட கடன்களுடன் இதைச் செய்திருக்கலாம். சேகரிக்கப்பட்ட இந்த சொத்துக்கள் குழு இப்போது ஒரு குறிப்பு இலாகாவாக கருதப்படுகிறது. தோற்றுவிப்பவர் பின்னர் போர்ட்ஃபோலியோவை ஒரு வழங்குநருக்கு விற்கிறார், அவர் வர்த்தகம் செய்யக்கூடிய பத்திரங்களை உருவாக்குவார். உருவாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள சொத்துகளில் ஒரு பங்கைக் குறிக்கின்றன. முதலீட்டாளர்கள் உருவாக்கிய பத்திரங்களை ஒரு குறிப்பிட்ட விகிதத்திற்கு வாங்குவர்.

பெரும்பாலும் குறிப்பு போர்ட்ஃபோலியோ-புதிய, பாதுகாப்பான நிதி கருவி-வெவ்வேறு பிரிவுகளாகப் பிரிக்கப்படுகிறது, அவை டிரான்ச் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. கடன்களின் வகை, அவற்றின் முதிர்வு தேதி, வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் மீதமுள்ள அசல் தொகை போன்ற பல்வேறு காரணிகளால் தொகுக்கப்பட்ட தனிப்பட்ட சொத்துக்களை இந்த தவணைகள் கொண்டிருக்கின்றன. இதன் விளைவாக, ஒவ்வொரு தவணையும் வெவ்வேறு அளவிலான அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன மற்றும் வெவ்வேறு விளைச்சலை வழங்குகின்றன. அதிக அளவிலான ஆபத்து அதிக வட்டி விகிதங்களுடன் தொடர்புடையது, அடிப்படைக் கடன்களின் குறைந்த தகுதி வாய்ந்த கடன் வாங்குபவர்களுக்கு விதிக்கப்படுகிறது, மேலும் அதிக ஆபத்து, அதிக வருவாய் விகிதம்.

அடமான ஆதரவு பாதுகாப்பு (MBS) என்பது பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலின் சரியான எடுத்துக்காட்டு. அடமானங்களை ஒரு பெரிய போர்ட்ஃபோலியோவுடன் இணைத்த பிறகு, வழங்குபவர் ஒவ்வொரு அடமானத்தின் இயல்புநிலை அபாயத்தின் அடிப்படையில் குளத்தை சிறிய துண்டுகளாகப் பிரிக்கலாம். இந்த சிறிய பகுதிகள் பின்னர் முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கப்படுகின்றன, ஒவ்வொன்றும் ஒரு வகை பத்திரமாக தொகுக்கப்படுகின்றன.

பாதுகாப்பை வாங்குவதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் கடனளிப்பவரின் நிலையை திறம்பட எடுத்துக்கொள்கிறார்கள். பத்திரமயமாக்கல் அசல் கடன் வழங்குபவர் அல்லது கடன் வழங்குபவர் தொடர்புடைய சொத்துக்களை அதன் இருப்புநிலைகளில் இருந்து அகற்ற அனுமதிக்கிறது. அவற்றின் இருப்புநிலைகளில் குறைந்த பொறுப்புடன், அவர்கள் கூடுதல் கடன்களை எழுத முடியும். தொடர்புடைய கடன்கள் மற்றும் கடனாளிகள் அல்லது கடனாளிகளின் கடமைகள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் செய்யப்படும் அசல் மற்றும் வட்டி கொடுப்பனவுகளின் அடிப்படையில் வருவாய் விகிதத்தை சம்பாதிப்பதால் முதலீட்டாளர்கள் லாபம் ஈட்டுகிறார்கள்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• பத்திரமயமாக்கலில், ஒரு தோற்றுவிப்பாளர் குளங்கள் அல்லது குழுக்கள் அவர்கள் வழங்குபவர்களுக்கு விற்கும் இலாகாக்களாக உள்ளன. வழங்குநர்கள் பல்வேறு நிதிச் சொத்துக்களை தவணைகளில் இணைப்பதன் மூலம் சந்தைப்படுத்தக்கூடிய நிதிக் கருவிகளை உருவாக்குகிறார்கள். முதலீட்டாளர்கள் லாபம் ஈட்டுவதற்காக பத்திரமயமாக்கப்பட்ட தயாரிப்புகளை வாங்குகிறார்கள். ஆபத்தான அடிப்படை சொத்துக்கள் அதிக வருமானத்தை வழங்கும்.

பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலின் நன்மைகள்

பத்திரமயமாக்கல் செயல்முறை சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு பொதுவாக கிடைக்காத கருவிகளில் பங்குகளை வாங்க அனுமதிப்பதன் மூலம் பணப்புழக்கத்தை உருவாக்குகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு MBS உடன் ஒரு முதலீட்டாளர் அடமானங்களின் சில பகுதிகளை வாங்கலாம் மற்றும் வட்டி மற்றும் அசல் கொடுப்பனவுகளாக வழக்கமான வருமானத்தைப் பெறலாம். அடமானங்களின் பத்திரமயமாக்கல் இல்லாமல், சிறிய முதலீட்டாளர்கள் அடமானங்களின் ஒரு பெரிய குளத்தில் வாங்க முடியாது.

வேறு சில முதலீட்டு வாகனங்களைப் போலல்லாமல், பல கடன் அடிப்படையிலான பத்திரங்கள் உறுதியான பொருட்களால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன. ஒரு கடனாளி தனது கார் அல்லது அவரது வீட்டின் மீது கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதை நிறுத்தினால், கடனில் ஆர்வம் உள்ளவர்களுக்கு ஈடுசெய்ய அதை பறிமுதல் செய்து கலைக்க முடியும்.

மேலும், தோற்றுவிப்பவர் கடனை பத்திரமயமாக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு நகர்த்தும்போது, ​​அது அவர்களின் இருப்புநிலைக் கணக்கில் வைத்திருக்கும் பொறுப்பின் அளவைக் குறைக்கிறது. குறைக்கப்பட்ட பொறுப்புடன், அவர்கள் கூடுதல் கடன்களை எழுத முடியும்.

ப்ரோஸ்

• பணமற்ற சொத்துக்களை திரவமாக மாற்றுகிறது

• தோற்றுவிப்பவருக்கு மூலதனத்தை விடுவிக்கிறது

• முதலீட்டாளர்களுக்கு வருமானத்தை வழங்குகிறது

• சிறிய முதலீட்டாளர் விளையாட்டை அனுமதிக்கிறது

கான்ஸ்

• முதலீட்டாளர் கடனாளர் பாத்திரத்தை ஏற்றுக்கொள்கிறார்

• அடிப்படை கடன்களில் இயல்புநிலை ஆபத்து

• சொத்துக்கள் தொடர்பான வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாதது

• முன்கூட்டியே திருப்பிச் செலுத்துவது முதலீட்டாளரின் வருமானத்தை சேதப்படுத்தும்

கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய குறைபாடுகள்

நிச்சயமாக, பத்திரங்கள் உறுதியான சொத்துக்களால் திரும்பி வந்தாலும், கடனாளி பணம் செலுத்துவதை நிறுத்தினால், சொத்துக்கள் அவற்றின் மதிப்பைத் தக்கவைக்கும் என்பதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை. பத்திரமயமாக்கல் கடன் வழங்குநர்களுக்கு கடன் கடமைகளின் உரிமையைப் பிரிப்பதன் மூலம் அவர்களுடன் தொடர்புடைய ஆபத்தை குறைக்க ஒரு பொறிமுறையை வழங்குகிறது. கடன் வைத்திருப்பவர்களின் இயல்புநிலை மற்றும் அவர்களின் சொத்துக்களை விற்பனை செய்வதன் மூலம் சிறிதளவு உணர முடிந்தால் அது பெரிதும் உதவாது.

வெவ்வேறு பத்திரங்கள்-மற்றும் இந்த பத்திரங்களின் தவணை-வெவ்வேறு நிலைகளில் ஆபத்தை ஏற்படுத்தி முதலீட்டாளருக்கு பல்வேறு விளைச்சல்களை வழங்க முடியும். முதலீட்டாளர்கள் தாங்கள் வாங்கும் பொருளின் அடிப்படையிலான கடனைப் புரிந்துகொள்ள கவனமாக இருக்க வேண்டும்.

அப்படியிருந்தும், அடிப்படை சொத்துக்கள் குறித்து வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாதது இருக்கலாம். 2007 முதல் 2009 வரையிலான நிதி நெருக்கடியில் MBS ஒரு நச்சு மற்றும் விரைவான பாத்திரத்தை வகித்தது. நெருக்கடிக்கு வழிவகுத்தது, விற்கப்பட்ட பொருட்களின் அடிப்படையிலான கடன்களின் தரம் தவறாக சித்தரிக்கப்பட்டது. மேலும், தவறான பேக்கேஜிங் இருந்தது-பல சந்தர்ப்பங்களில் கடனை மறு பத்திரப்படுத்துதல்-மேலும் பத்திரமயமாக்கப்பட்ட தயாரிப்புகளில். இந்த பத்திரங்கள் தொடர்பான கடுமையான விதிமுறைகள் பின்னர் செயல்படுத்தப்பட்டுள்ளன. இன்னும் எச்சரிக்கையுடன் இருப்பவர் அல்லது வாங்குபவர் ஜாக்கிரதை.

முதலீட்டாளருக்கு மேலும் ஆபத்து என்னவென்றால், கடன் வாங்கியவர் கடனை முன்கூட்டியே செலுத்தலாம். வீட்டு அடமானங்களைப் பொறுத்தவரை, வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைந்தால், அவை கடனை மறுநிதியளிக்கக்கூடும். முன்கூட்டியே திருப்பிச் செலுத்துவது முதலீட்டாளருக்கு அடிப்படை குறிப்புகள் மீதான வட்டியில் இருந்து கிடைக்கும் வருமானத்தைக் குறைக்கும்.

பாதுகாப்புப் பத்திரமயமாக்கலின் உண்மையான உலக எடுத்துக்காட்டுகள்

சார்லஸ் ஸ்வாப் முதலீட்டாளர்களுக்கு சிறப்பு தயாரிப்புகள் எனப்படும் மூன்று வகையான அடமான ஆதரவு பத்திரங்களை வழங்குகிறது. இந்த தயாரிப்புகளின் அடிப்படையிலான அனைத்து அடமானங்களும் அரசாங்கத்தால் வழங்கப்படும் நிறுவனங்களால் (ஜி.எஸ்.இ) ஆதரிக்கப்படுகின்றன. இந்த பாதுகாப்பான ஆதரவு இந்த தயாரிப்புகளை அவற்றின் சிறந்த தரமான கருவிகளில் ஒன்றாக ஆக்குகிறது. MBS களில் வழங்கப்படுபவை அடங்கும்:

• அரசு தேசிய அடமான சங்கம் (ஜி.என்.எம்.ஏ): ஜின்னி மே உத்தரவாதம் அளித்த பத்திரங்களை அமெரிக்க அரசு ஆதரிக்கிறது. ஜி.என்.எம்.ஏ அடமானங்களை வாங்கவோ, தொகுக்கவோ அல்லது விற்கவோ இல்லை, ஆனால் அவற்றின் அசல் மற்றும் வட்டி செலுத்துதல்களுக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கிறது. ஃபெடரல் நேஷனல் அடமான சங்கம் (எஃப்.என்.எம்.ஏ): ஃபென்னி மே கடன் வழங்குநர்களிடமிருந்து அடமானங்களை வாங்குகிறார், பின்னர் அவற்றை பத்திரங்களில் தொகுத்து முதலீட்டாளர்களுக்கு மறுவிற்பனை செய்கிறார். இந்த பத்திரங்கள் ஃபென்னி மேவால் மட்டுமே உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகின்றன, அவை அமெரிக்க அரசாங்கத்தின் நேரடி கடமைகள் அல்ல. FNMA தயாரிப்புகள் கடன் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளன. ஃபெடரல் ஹோம் லோன் அடமானக் கூட்டுத்தாபனம் (எஃப்.எச்.எல்.எம்.சி): ஃப்ரெடி மேக் கடன் வழங்குநர்களிடமிருந்து அடமானங்களை வாங்குகிறார், பின்னர் அவற்றை பத்திரங்களில் தொகுத்து முதலீட்டாளர்களுக்கு மறுவிற்பனை செய்கிறார். இந்த பத்திரங்கள் ஃப்ரெடி மேக்கால் மட்டுமே உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகின்றன, அவை அமெரிக்க அரசாங்கத்தின் நேரடி கடமைகள் அல்ல. FHLMC தயாரிப்புகள் கடன் அபாயத்தைக் கொண்டுள்ளன.