நிறுவனங்கள் பணம் திரட்ட வேண்டியிருக்கும் போது, பத்திரங்களை வழங்குவது அதைச் செய்வதற்கான ஒரு வழியாகும். ஒரு பத்திரம் ஒரு முதலீட்டாளருக்கும் ஒரு நிறுவனத்திற்கும் இடையிலான கடனாக செயல்படுகிறது. நியமிக்கப்பட்ட இடைவெளியில் அவ்வப்போது வட்டி செலுத்துவதற்கு ஈடாக ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையை நிறுவனத்திற்கு வழங்க முதலீட்டாளர் ஒப்புக்கொள்கிறார். கடன் அதன் முதிர்வு தேதியை அடையும் போது, முதலீட்டாளரின் கடன் திருப்பிச் செலுத்தப்படுகிறது.
பணத்தை திரட்டுவதற்கான பிற முறைகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்குப் பதிலாக பத்திரங்களை வெளியிடுவதற்கான முடிவு பல காரணிகளால் இயக்கப்படுகிறது. பத்திரங்களின் அம்சங்களையும் நன்மைகளையும் ஒப்பிட்டுப் பார்ப்பது, பணத்தை திரட்டுவதற்கான பிற பொதுவான முறைகள் மற்றும் நிறுவனங்கள் பெருநிறுவன நடவடிக்கைகளுக்கு நிதியளிக்க பணத்தை திரட்ட வேண்டியிருக்கும் போது நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் பத்திர வெளியீடுகளை ஏன் பார்க்கின்றன என்பதற்கான சில நுண்ணறிவை வழங்குகிறது.
பத்திரங்கள் மற்றும் வங்கிகள்
ஒரு வங்கியில் கடன் வாங்குவது என்பது பணம் தேவைப்படும் பலருக்கு முதலில் நினைவுக்கு வரும் அணுகுமுறையாகும். இது ஒரு கேள்விக்கு வழிவகுக்கிறது, "ஒரு நிறுவனம் வங்கியில் இருந்து கடன் வாங்குவதற்கு பதிலாக ஏன் பத்திரங்களை வெளியிடும்?"
மக்களைப் போலவே, நிறுவனங்களும் வங்கிகளிடமிருந்து கடன் வாங்கலாம், ஆனால் பத்திரங்களை வழங்குவது பெரும்பாலும் மிகவும் கவர்ச்சிகரமான கருத்தாகும். வட்டி வீத நிறுவனங்கள் பத்திர முதலீட்டாளர்களுக்கு செலுத்தும் வங்கிக் கடனைப் பெறுவதற்கு அவர்கள் செலுத்த வேண்டிய வட்டி விகிதத்தை விட குறைவாகவே இருக்கும். கார்ப்பரேட் இலாபங்கள் மற்றும் நிறுவனங்கள் லாபத்தில் ஈட்டுவதற்காக வணிகத்தில் இருப்பதால், வட்டிக்கு செலுத்தப்படும் பணம், பணத்தை கடன் வாங்க செலுத்த வேண்டிய வட்டித் தொகையை குறைப்பது ஒரு முக்கியமான கருத்தாகும். வட்டி விகிதங்கள் மிகக் குறைந்த மட்டத்தில் இருக்கும்போது பணம் தேவையில்லை என்று தோன்றும் ஆரோக்கியமான நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் பத்திரங்களை வெளியிடுவதற்கான காரணங்களில் இதுவும் ஒன்றாகும். குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் பெரிய தொகையை கடன் வாங்கும் திறன் நிறுவனங்களுக்கு வளர்ச்சி, உள்கட்டமைப்பு மற்றும் பிற திட்டங்களில் முதலீடு செய்யும் திறனை அளிக்கிறது.
பத்திரங்களை வெளியிடுவது நிறுவனங்களுக்கு பொருத்தமாக இருப்பதால் செயல்பட அதிக சுதந்திரத்தை அளிக்கிறது, ஏனெனில் இது பெரும்பாலும் வங்கிக் கடன்களுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ள கட்டுப்பாடுகளிலிருந்து விடுவிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, கடனளிப்பவர்கள் பெரும்பாலும் கடன்களை முழுமையாக திருப்பிச் செலுத்தும் வரை அதிக கடன் வழங்காதது அல்லது கார்ப்பரேட் கையகப்படுத்துதல் செய்யாதது போன்ற பல்வேறு வரம்புகளை நிறுவனங்கள் ஒப்புக் கொள்ள வேண்டும் என்று கருதுங்கள்.
இத்தகைய கட்டுப்பாடுகள் ஒரு வணிகத்தைச் செய்வதற்கான திறனைத் தடுக்கலாம் மற்றும் அதன் செயல்பாட்டு விருப்பங்களை மட்டுப்படுத்தலாம் மற்றும் பத்திரங்களை வழங்குவது அத்தகைய சரங்களை இணைக்காமல் நிறுவனங்களுக்கு பணத்தை திரட்ட உதவுகிறது.
நிறுவனங்கள் ஏன் பத்திரங்களை வழங்குகின்றன
பத்திரங்கள் மற்றும் பங்கு
பங்குகளை வழங்குதல், அதாவது நிறுவனத்திற்கு விகிதாசார உரிமையை முதலீட்டாளர்களுக்கு பணத்திற்கு ஈடாக வழங்குவது என்பது நிறுவனங்களுக்கு பணம் திரட்டுவதற்கான ஒரு பிரபலமான வழியாகும். கார்ப்பரேட் கண்ணோட்டத்தில், பங்கு வெளியீட்டின் மிகவும் கவர்ச்சிகரமான அம்சம் என்னவென்றால், பங்கு விற்பனையிலிருந்து உருவாக்கப்படும் பணத்தை திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய அவசியமில்லை. இருப்பினும், பங்கு வெளியீட்டில் குறைபாடுகள் உள்ளன, அவை பத்திரங்களை மிகவும் கவர்ச்சிகரமான முன்மொழிவாக மாற்றக்கூடும்.
பத்திரங்களுடன், பணத்தை திரட்ட வேண்டிய நிறுவனங்கள் கடன் வழங்குநர்களாக செயல்படத் தயாராக இருக்கும் முதலீட்டாளர்களைக் கண்டுபிடிக்கும் வரை புதிய பத்திரங்களைத் தொடர்ந்து வழங்க முடியும். புதிய பத்திரங்களை வெளியிடுவது நிறுவனத்தின் உரிமையிலோ அல்லது நிறுவனம் எவ்வாறு இயங்குகிறது என்பதிலோ எந்த விளைவையும் ஏற்படுத்தாது. பங்கு வெளியீடு, மறுபுறம், கூடுதல் பங்கு பங்குகளை புழக்கத்தில் விடுகிறது, அதாவது எதிர்கால வருவாய் முதலீட்டாளர்களின் ஒரு பெரிய தொகுப்பில் பகிர்ந்து கொள்ளப்பட வேண்டும். இது ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (இபிஎஸ்) குறைந்து, உரிமையாளர்களின் பைகளில் குறைந்த பணத்தை வைக்கும்.
ஒரு நிறுவனத்தின் ஆரோக்கியத்தை மதிப்பிடும்போது முதலீட்டாளர்கள் பார்க்கும் அளவீடுகளில் இபிஎஸ் ஒன்றாகும். குறைந்து வரும் இபிஎஸ் எண் பொதுவாக சாதகமான வளர்ச்சியாக கருதப்படுவதில்லை.
அதிக பங்குகளை வெளியிடுவது என்பது உரிமையானது இப்போது அதிக எண்ணிக்கையிலான முதலீட்டாளர்களிடையே பரவியுள்ளது, இது பெரும்பாலும் ஒவ்வொரு உரிமையாளரின் பங்கையும் குறைந்த பணத்திற்கு மதிப்புள்ளதாக ஆக்குகிறது. முதலீட்டாளர்கள் பணம் சம்பாதிப்பதற்காக பங்குகளை வாங்குவதால், அவர்களின் முதலீடுகளின் மதிப்பை நீர்த்துப்போகச் செய்வது சாதகமான விளைவு அல்ல. பத்திரங்களை வெளியிடுவதன் மூலம், நிறுவனங்கள் இந்த முடிவைத் தவிர்க்கலாம்.
பத்திரங்கள் பற்றி மேலும்
பத்திர வழங்கல் நிறுவனங்களுக்கு அதிக எண்ணிக்கையிலான கடன் வழங்குநர்களை திறம்பட ஈர்க்க உதவுகிறது. பதிவு வைத்தல் எளிதானது, ஏனென்றால் அனைத்து பத்திரதாரர்களும் ஒரே வட்டி விகிதம் மற்றும் முதிர்வு தேதியுடன் சரியான ஒப்பந்தத்தைப் பெறுவார்கள். நிறுவனங்கள் தங்களுக்குக் கிடைக்கும் குறிப்பிடத்தக்க வகையான பத்திர சலுகைகளில் நெகிழ்வுத்தன்மையிலிருந்து பயனடைகின்றன. சில மாறுபாடுகளை விரைவாகப் பார்ப்பது இந்த நெகிழ்வுத்தன்மையை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
ஒரு பத்திரத்தின் அடிப்படை அம்சங்கள் - கடன் தரம் மற்றும் காலம் - ஒரு பத்திரத்தின் வட்டி வீதத்தின் முக்கிய தீர்மானிப்பான். பத்திர காலத் துறையில், குறுகிய கால நிதி தேவைப்படும் நிறுவனங்கள் குறுகிய காலத்தில் முதிர்ச்சியடைந்த பத்திரங்களை வழங்கலாம். நீண்ட கால நிதி தேவைப்படும் நிறுவனங்கள் தங்கள் கடன்களை 10, 30, 100 ஆண்டுகள் அல்லது அதற்கு மேல் நீட்டிக்க முடியும். நிரந்தர பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படுபவர்களுக்கு முதிர்வு தேதி இல்லை மற்றும் வட்டி எப்போதும் செலுத்தப்படும்.
கடன் தரம் என்பது வழங்கும் நிறுவனத்தின் நிதி ஆரோக்கியம் மற்றும் கடனின் நீளம் ஆகியவற்றின் கலவையாகும். சிறந்த உடல்நலம் மற்றும் குறுகிய காலம் பொதுவாக நிறுவனங்களுக்கு குறைந்த வட்டியை செலுத்த உதவுகிறது. தலைகீழ் என்பது உண்மைதான், குறைந்த நிதி ஆரோக்கியமான நிறுவனங்கள் மற்றும் நீண்ட கால கடனை வழங்குபவர்கள் பொதுவாக முதலீட்டாளர்களை கடன் கொடுக்க தூண்டுவதற்கு அதிக வட்டி விகிதங்களை செலுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர்.
மேலும் பாண்ட் விருப்பங்கள்
நிறுவனங்களின் சுவாரஸ்யமான விருப்பங்களில் ஒன்று, சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படும் பத்திரங்களை வழங்கலாமா என்பதுதான். நிறுவனத்தின் அடிப்படை சொத்துக்களுக்கு உரிமை கோருவதற்கான உரிமையை முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கும் பத்திரங்கள், நிறுவனம் தனது வாக்குறுதியளிக்கப்பட்ட வட்டி செலுத்துதல்களைச் செய்யவோ அல்லது கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தவோ முடியாவிட்டால், அது “இணை” கடன் என்று அழைக்கப்படுகிறது.
நுகர்வோர் நிதியத்தில், கார் கடன்கள் மற்றும் வீட்டு அடமானங்கள் இந்த வகை கடனுக்கான எடுத்துக்காட்டுகள். அடிப்படை சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படாத கடனையும் நிறுவனங்கள் வழங்கக்கூடும். நுகர்வோர் நிதியத்தில், கிரெடிட் கார்டு கடன் மற்றும் பயன்பாட்டு பில்கள் ஆகியவை ஒருங்கிணைக்கப்படாத கடன்களுக்கான எடுத்துக்காட்டுகள். இந்த வகை கடன்கள் “பாதுகாப்பற்ற” கடன் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. பாதுகாப்பற்ற கடன் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது, எனவே இது பெரும்பாலும் இணை கடனை விட அதிக வட்டி விகிதத்தை செலுத்துகிறது.
மாற்றத்தக்க பிணைப்புகளும் ஒரு கருத்தாகும். இந்த வகை பத்திரமானது மற்ற பத்திரங்களைப் போலவே செயல்படத் தொடங்குகிறது, ஆனால் முதலீட்டாளர்களுக்கு தங்கள் பங்குகளை முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட பங்கு பங்குகளாக மாற்றுவதற்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது. ஒரு சரியான சூழ்நிலையில், இத்தகைய மாற்றங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு உயரும் பங்கு விலைகளிலிருந்து பயனடையவும், நிறுவனங்களுக்கு அவர்கள் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய கடனைக் கொடுக்கவும் உதவுகின்றன.
நிறுவனங்கள் ஏன் அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களை வழங்குகின்றன
அழைக்கக்கூடிய பிணைப்புகள் மற்றொரு வழி. அவை மற்ற பத்திரங்களைப் போலவே செயல்படுகின்றன, ஆனால் வழங்குபவர் அதிகாரப்பூர்வ முதிர்வு தேதிக்கு முன்பே அவற்றை செலுத்த தேர்வு செய்யலாம்.
எதிர்காலத்தில் ஏதேனும் ஒரு கட்டத்தில் வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படக்கூடிய வீழ்ச்சியைப் பயன்படுத்திக்கொள்ள நிறுவனங்கள் அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களை வழங்குகின்றன. பத்திரத்தின் விதிமுறைகளில் அடையாளம் காணப்பட்ட தேதிகளின் அட்டவணையின் படி முதிர்வு தேதிக்கு முன்னதாக வழங்கக்கூடிய நிறுவனம் பத்திரங்களை மீட்டெடுக்க முடியும். வட்டி விகிதங்கள் குறைந்துவிட்டால், நிறுவனம் நிலுவையில் உள்ள பத்திரங்களை மீட்டெடுக்கலாம் மற்றும் குறைந்த விகிதத்தில் கடனை மீண்டும் வெளியிடலாம், இதனால் மூலதன செலவைக் குறைக்கும்.
இது ஒரு அடமான கடன் வாங்குபவர் குறைந்த விகிதத்தில் மறு நிதியளிப்பதைப் போன்றது. அதிக வட்டி விகிதத்துடன் முந்தைய அடமானம் செலுத்தப்படுகிறது, கடன் வாங்கியவர் புதிய அடமானத்தை குறைந்த விகிதத்தில் பெறுவார்.
சம மதிப்பை விட அதிகமாக இருக்கும் பிணைப்பை நினைவுபடுத்துவதற்கு பிணைப்பு பெரும்பாலும் அழைக்கக்கூடிய தொகையை வரையறுக்கிறது. பத்திரங்களின் விலை வட்டி விகிதங்களுடன் தலைகீழ் உறவைக் கொண்டுள்ளது. வட்டி விகிதங்கள் குறையும்போது பத்திர விலைகள் உயர்கின்றன. எனவே, ஒரு நிறுவனத்திற்கு மேலே உள்ள மதிப்பில் பத்திரத்தை நினைவுபடுத்துவதன் மூலம் கடனை அடைப்பது சாதகமானது.
அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் சாதாரண பத்திரங்களை விட சிக்கலான முதலீடுகள். நிலையான வருமானத்தைத் தேடும் ஆபத்து இல்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கு அவை பொருத்தமானதாக இருக்காது.
அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களில் முதலீட்டாளர்கள் தெரிந்து கொள்ள வேண்டியது என்ன
அழைக்கக்கூடிய பத்திரத்தின் கூடுதல் ஆபத்துக்கான இழப்பீடாக முதலீட்டாளர்களுக்கு பிரீமியம் வட்டி விகிதம் வழங்கப்படுகிறது. அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களின் உரிமையாளர்கள் பத்திரம் அழைக்கப்படுவதை அபாயப்படுத்துகின்றனர். அது நடந்தால், அவர்கள் குறைந்த விகிதத்தில் மற்ற பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய நிர்பந்திக்கப்படுவார்கள். பத்திர முதலீட்டாளர் அடிப்படையில் பத்திரத்தில் ஒரு விருப்பத்தை எழுதுகிறார். முதலீட்டாளர் முன் எழுதப்பட்ட விருப்பத்திற்கான பிரீமியத்தைப் பெறுகிறார், ஆனால் விருப்பம் மற்றும் பத்திரத்தை அழைப்பதை அவள் அபாயப்படுத்துகிறாள்.
அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களில் முதலீட்டாளர்கள் இரண்டு விளைச்சலைக் கண்காணிக்க வேண்டும்-ஒரே விளைச்சலுடன் கூடிய சாதாரண பத்திரத்தைப் போலல்லாமல். அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் அழைக்க ஒரு மகசூல் மற்றும் முதிர்ச்சிக்கான விளைச்சலைக் கொண்டுள்ளன. அழைப்பதற்கான மகசூல், பத்திரம் அழைக்கப்படுவதற்கு முன்னர் அது கொடுக்கும் தொகை. பத்திரத்தின் சந்தை மதிப்பு, சம மதிப்பு, கூப்பன் வட்டி வீதம் மற்றும் முதிர்வுக்கான நேரம் ஆகியவற்றை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளும் முதிர்வு வரை ஒரு பத்திரத்தை வைத்திருந்தால் அது மகசூல்-க்கு-முதிர்வு ஆகும். முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் பணத்தின் நேர மதிப்பைக் கருதுகிறது, அதேசமயம் ஒரு எளிய மகசூல் கணக்கீடு இல்லை.
இரண்டு விளைச்சல்களும் முதலீட்டாளரை வாங்குவதற்கு முன்பு ஏற்றுக்கொள்ள வேண்டும். வட்டி விகிதங்கள் இறுதியில் குறைந்துவிட்டால், அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களின் மதிப்பு சாதாரண பத்திரங்களைப் போல அதிகரிக்காது. இந்த சூழ்நிலையில், பத்திரத்தை அழைப்பதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் அதிகரிக்கின்றன, இதன் விளைவாக, இந்த பத்திரங்களுக்கான முதலீட்டாளர்களின் தேவை குறைவாகவே உள்ளது.
அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களில் உட்பொதிக்கப்பட்ட பல்வேறு வகையான அழைப்பு விருப்பங்கள் உள்ளன. அழைக்கக்கூடிய தேதிக்குப் பிறகு எந்த நேரத்திலும் பத்திரத்தை நினைவுபடுத்துவதற்கு ஒரு அமெரிக்க அழைப்பு அனுமதிக்கிறது. இந்த வழக்கில், பிணைப்பு தொடர்ந்து அழைக்கக்கூடியது என்று அழைக்கப்படுகிறது. ஐரோப்பிய அழைப்புகளுக்கு, ஒரு குறிப்பிட்ட தேதியில் பத்திரத்தை அழைப்பதற்கு மட்டுமே வழங்குநருக்கு உரிமை உண்டு. இது ஒரு முறை மட்டுமே அழைப்பு என்று அழைக்கப்படுகிறது.
அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் சாதாரண பத்திரங்களை விட கவர்ச்சிகரமான பிரீமியங்களை வழங்கக்கூடும், ஆனால் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் அபாயங்களை புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.
அடிக்கோடு
நிறுவனங்களைப் பொறுத்தவரை, பத்திரச் சந்தை கடன் வாங்க பல வழிகளை தெளிவாக வழங்குகிறது. ஒரு முதலீட்டாளரின் பார்வையில், பத்திரச் சந்தையை கருத்தில் கொள்ள நிறைய இருக்கிறது. பத்திர வகைகள் முதல் காலம் மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் வரையிலான பல்வேறு தேர்வுகள், முதலீட்டாளர்களுக்கு தனிப்பட்ட நிதி தேவைகளுடன் நெருக்கமாக இணைந்த முதலீடுகளைத் தேர்ந்தெடுக்க உதவுகின்றன. பலவிதமான தேர்வுகள், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பணத்தை எங்கு வைக்கிறார்கள், எவ்வளவு சம்பாதிக்கிறார்கள், எப்போது திரும்பப் பெறுவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கலாம் என்பதைப் புரிந்துகொள்வதற்கு தங்கள் வீட்டுப்பாடங்களைச் செய்ய வேண்டும் என்பதாகும்.
பத்திர சந்தையில் அறிமுகமில்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கு, நிதி ஆலோசகர்கள் நுண்ணறிவு மற்றும் வழிகாட்டுதல் மற்றும் குறிப்பிட்ட முதலீட்டு பரிந்துரைகள் மற்றும் ஆலோசனைகளை வழங்க முடியும். உயரும் வட்டி விகிதங்கள், அழைப்பு ஆபத்து மற்றும், நிச்சயமாக, ஒரு பெருநிறுவன திவால்நிலை நீங்கள் முதலீடு செய்த தொகையில் சில அல்லது அனைத்தையும் செலவழிக்கும் வாய்ப்பு போன்ற பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதால் ஏற்படும் அபாயங்கள் பற்றிய ஒரு கண்ணோட்டத்தையும் அவை வழங்க முடியும்.
