தேவையான வருவாய் விகிதம் - rrr வரையறை

பொருளடக்கம்

• தேவையான வருவாய் விகிதம் என்ன?
• ஃபார்முலா மற்றும் கணக்கிடும் ஆர்.ஆர்.ஆர்
• ஆர்.ஆர்.ஆர் உங்களுக்கு என்ன சொல்கிறது?
• ஆர்.ஆர்.ஆரின் எடுத்துக்காட்டுகள்
• சிஏபிஎம் ஃபார்முலா உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி ஆர்.ஆர்.ஆர்
• ஆர்.ஆர்.ஆர் வெர்சஸ் மூலதன செலவு
• ஆர்.ஆர்.ஆரின் வரம்புகள்

தேவையான வருவாய் விகிதம் என்ன - ஆர்ஆர்ஆர்?

ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளை வைத்திருப்பதற்கு முதலீட்டாளர் ஏற்றுக்கொள்ளும் குறைந்தபட்ச வருவாய், தேவையான வருவாய் விகிதம், பங்குகளை வைத்திருப்பதோடு தொடர்புடைய ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான ஆபத்துக்கான இழப்பீடு. சாத்தியமான முதலீட்டு திட்டங்களின் இலாபத்தை பகுப்பாய்வு செய்ய கார்ப்பரேட் நிதிகளிலும் ஆர்ஆர்ஆர் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

தேவையான வருவாய் விகிதம் தடை வீதம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது ஆர்.ஆர்.ஆர் போன்றது, ஆபத்து நிலைக்கு தேவையான இழப்பீட்டைக் குறிக்கிறது. குறைவான ஆபத்தான திட்டங்களை விட ரிஸ்கியர் திட்டங்கள் பொதுவாக அதிக தடை விகிதங்கள் அல்லது ஆர்.ஆர்.ஆர்.

தேவையான வருவாய் விகிதம்

ஃபார்முலா மற்றும் கணக்கிடும் ஆர்.ஆர்.ஆர்

தேவையான வருவாய் விகிதத்தைக் கணக்கிட இரண்டு வழிகள் உள்ளன. ஒரு முதலீட்டாளர் ஈவுத்தொகையை செலுத்தும் ஒரு நிறுவனத்தில் பங்கு பங்குகளை வாங்குவது குறித்து பரிசீலித்தால், ஈவுத்தொகை-தள்ளுபடி மாதிரி சிறந்தது. ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரி கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரி என்றும் அழைக்கப்படுகிறது.

ஈவுத்தொகை-தள்ளுபடி மாதிரியானது, தற்போதைய பங்கு விலை, ஒரு பங்குக்கு ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் மற்றும் முன்னறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம் ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்தி ஈவுத்தொகை செலுத்தும் பங்குகளின் ஈக்விட்டிக்கான ஆர்.ஆர்.ஆரைக் கணக்கிடுகிறது. சூத்திரம் பின்வருமாறு:

$\mathrm{ஆர்}\mathrm{ஆர்}\mathrm{ஆர்}=\frac{\text{எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்}}{\text{பங்கு விலை}}+\text{முன்னறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம்}$ ஆர்.ஆர்.ஆர் = பங்கு விலை எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் + முன்னறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம்

டிவிடென்ட்-தள்ளுபடி மாதிரியைப் பயன்படுத்தி ஆர்.ஆர்.ஆரைக் கணக்கிடுகிறது.

1. எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவை எடுத்து தற்போதைய பங்கு விலையால் வகுக்கவும். முடிவை முன்னறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதத்தில் சேர்க்கவும்.

1:39

தேவையான வருவாய் விகிதத்தை எவ்வாறு கணக்கிடுவது

ஆர்.ஆர்.ஆரைக் கணக்கிடுவதற்கான மற்றொரு வழி, மூலதன சொத்து விலை மாதிரியை (சிஏபிஎம்) பயன்படுத்துவது, இது முதலீட்டாளர்களால் ஈவுத்தொகையை செலுத்தாத பங்குகளுக்கு பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

RRR ஐக் கணக்கிடும் CAPM மாதிரி ஒரு சொத்தின் பீட்டாவைப் பயன்படுத்துகிறது. பீட்டா வைத்திருப்பதன் ஆபத்து குணகம். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பீட்டா ஒரு பங்கு அல்லது முதலீட்டின் அபாயத்தை காலப்போக்கில் அளவிட முயற்சிக்கிறது. 1 க்கும் அதிகமான பீட்டாக்களைக் கொண்ட பங்குகள் ஒட்டுமொத்த சந்தையை விட (எஸ் அண்ட் பி 500 ஆல் குறிப்பிடப்படுகின்றன) ஆபத்தானதாகக் கருதப்படுகின்றன, அதேசமயம் 1 க்கும் குறைவான பீட்டாக்களைக் கொண்ட பங்குகள் ஒட்டுமொத்த சந்தையை விட குறைவான ஆபத்தானதாகக் கருதப்படுகின்றன.

சூத்திரம் ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதத்தையும் பயன்படுத்துகிறது, இது பொதுவாக குறுகிய கால அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்களில் கிடைக்கும் மகசூல் ஆகும். இறுதி மாறுபாடு சந்தை வருவாய் வீதமாகும், இது பொதுவாக எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டின் ஆண்டு வருமானமாகும். CAPM மாதிரியைப் பயன்படுத்தி RRR க்கான சூத்திரம் பின்வருமாறு:

$\mathrm{ஆர்}\mathrm{ஆர்}\mathrm{ஆர்}=\text{ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம்}+ஆஇ\mathrm{டி}\mathrm{ஒரு}(\text{சந்தை வருவாய் விகிதம்}-\text{ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம்})$ ஆர்.ஆர்.ஆர் = ஆபத்து இல்லாத வருமான வீதம் + பீட்டா (சந்தை வருவாய் வீதம் - ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம்)

CAPM ஐப் பயன்படுத்தி RRR ஐக் கணக்கிடுகிறது

1. பாதுகாப்பின் பீட்டாவில் தற்போதைய ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதத்தைச் சேர்க்கவும். சந்தை வருவாய் விகிதத்தை எடுத்து, ஆபத்து இல்லாத வருமான விகிதத்தைக் கழிக்கவும். தேவையான வருவாய் விகிதத்தை அடைய முடிவுகளைச் சேர்க்கவும்.

சந்தை வருவாய் விகிதத்திலிருந்து ஆபத்து இல்லாத வருமான விகிதத்தைக் கழிக்கவும்.

அந்த முடிவை எடுத்து பாதுகாப்பின் பீட்டாவால் பெருக்கவும்.

தேவையான வருவாய் விகிதத்தை தீர்மானிக்க தற்போதைய ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதத்தில் முடிவைச் சேர்க்கவும்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளை வைத்திருப்பதற்கு முதலீட்டாளர் ஏற்றுக்கொள்ளும் குறைந்தபட்ச வருவாய் என்பது தேவையான வருமான வீதமாகும், இது ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிலான ஆபத்துக்கு ஈடுசெய்கிறது. பணவீக்கம் ஒரு ஆர்.ஆர்.ஆர் கணக்கீட்டிலும் காரணியாக இருக்க வேண்டும், இது ஒரு முதலீட்டாளர் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடியதாகக் கருதும் குறைந்தபட்ச வருவாய் வீதத்தைக் கண்டறிந்து, அவற்றின் மூலதன செலவு, பணவீக்கம் மற்றும் பிற முதலீடுகளில் கிடைக்கும் வருவாயைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. ஆர்.ஆர்.ஆர் என்பது ஒரு அகநிலை குறைந்தபட்ச வருவாய் விகிதம், மற்றும் ஒரு ஓய்வு பெற்றவருக்கு குறைந்த ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை இருக்கும், எனவே சமீபத்தில் கல்லூரியில் பட்டம் பெற்ற முதலீட்டாளரை விட சிறிய வருமானத்தை ஏற்றுக்கொள்வார்.

ஆர்.ஆர்.ஆர் உங்களுக்கு என்ன சொல்கிறது?

தேவையான வருவாய் விகிதம் ஆர்ஆர்ஆர் என்பது பங்கு மதிப்பீடு மற்றும் கார்ப்பரேட் நிதி ஆகியவற்றில் ஒரு முக்கிய கருத்தாகும். வெவ்வேறு முதலீட்டு இலக்குகள் மற்றும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் நிறுவனங்களின் ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை காரணமாக சுட்டிக்காட்டுவது கடினமான மெட்ரிக். இடர்-வருவாய் விருப்பத்தேர்வுகள், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதன அமைப்பு ஆகியவை நிறுவனத்தின் சொந்த தேவையான விகிதத்தை தீர்மானிப்பதில் பங்கு வகிக்கின்றன. இவை ஒவ்வொன்றும் பிற காரணிகளும் பாதுகாப்பின் உள்ளார்ந்த மதிப்பில் பெரிய விளைவுகளை ஏற்படுத்தும்.

சிஏபிஎம் சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக பீட்டா கொண்ட ஒரு பங்குக்கு தேவையான வருவாய் விகிதம் அதிக ஆர்ஆர்ஆர் இருக்க வேண்டும். குறைந்த பீட்டாக்களுடன் மற்ற முதலீடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக ஆர்.ஆர்.ஆர் அதிக பீட்டா பங்குகளில் முதலீடு செய்வதோடு தொடர்புடைய கூடுதல் ஆபத்துக்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஈடுசெய்ய அவசியம்.

வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், கூடுதல் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் அடுத்தடுத்த ஆபத்து ஆகியவற்றிற்கான கணக்கில் எதிர்பார்க்கப்படும் இடர்-இலவச வருவாய் விகிதத்தில் ஆபத்து பிரீமியத்தை சேர்ப்பதன் மூலம் ஆர்.ஆர்.ஆர் ஒரு பகுதியாக கணக்கிடப்படுகிறது.

மூலதன திட்டங்களைப் பொறுத்தவரை, ஒரு திட்டத்தை மற்றொரு திட்டத்திற்கு எதிராக தொடர வேண்டுமா என்பதை தீர்மானிக்க ஆர்ஆர்ஆர் பயனுள்ளதாக இருக்கும். சில திட்டங்கள் ஆர்.ஆர்.ஆரை சந்திக்காவிட்டாலும், நிறுவனத்தின் நீண்டகால நலன்களுக்காக இருந்தாலும், திட்டத்துடன் முன்னேற ஆர்.ஆர்.ஆர் தேவை.

ஆர்.ஆர்.ஆர் பகுப்பாய்விலும் பணவீக்கம் காரணியாக இருக்க வேண்டும். ஒரு பங்கு மீதான ஆர்.ஆர்.ஆர் என்பது ஒரு முதலீட்டாளர் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடியதாகக் கருதும் ஒரு பங்கின் குறைந்தபட்ச வருவாய் வீதமாகும், அவற்றின் மூலதன செலவு, பணவீக்கம் மற்றும் பிற முதலீடுகளில் கிடைக்கும் வருமானத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது.

எடுத்துக்காட்டாக, பணவீக்கம் ஆண்டுக்கு 3% ஆகவும், ஆபத்து இல்லாத வருமானத்தை விட ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியமாகவும் இருந்தால் (3% திரும்பும் அமெரிக்க கருவூல மசோதாவைப் பயன்படுத்தி), பின்னர் ஒரு முதலீட்டாளர் பங்குகளை உருவாக்க ஆண்டுக்கு 9% வருமானம் தேவைப்படலாம். முதலீடு பயனுள்ளது. ஏனென்றால், 9% வருமானம் உண்மையில் பணவீக்கத்திற்குப் பிறகு 6% வருமானமாகும், அதாவது முதலீட்டாளர் அவர்கள் எடுக்கும் ஆபத்துக்கு வெகுமதி அளிக்கப்படாது. 3% மகசூல் தரும் கருவூல மசோதாவில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் அவர்கள் அதே இடர்-சரிசெய்த வருவாயைப் பெறுவார்கள், இது பணவீக்கத்தை சரிசெய்த பிறகு பூஜ்ஜிய உண்மையான வருவாய் விகிதத்தைக் கொண்டிருக்கும்.

ஆர்.ஆர்.ஆரின் எடுத்துக்காட்டுகள்

ஒரு நிறுவனம் அடுத்த ஆண்டு 3 டாலர் வருடாந்திர ஈவுத்தொகையை செலுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, அதன் பங்கு தற்போது ஒரு பங்குக்கு $ 100 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. நிறுவனம் ஒவ்வொரு ஆண்டும் அதன் ஈவுத்தொகையை 4% வளர்ச்சி விகிதத்தில் சீராக உயர்த்தி வருகிறது.

• ஆர்ஆர்ஆர் = 7% அல்லது ((share 3 எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை / ஒரு பங்குக்கு $ 100) + 0.04 வளர்ச்சி விகிதம்)

மூலதன சொத்து விலை மாதிரியில் (சிஏபிஎம்), ஆர்.ஆர்.ஆரை ஒரு பாதுகாப்பு, அல்லது இடர் குணகம் ஆகியவற்றின் பீட்டாவைப் பயன்படுத்தி கணக்கிட முடியும், அத்துடன் பங்குகளில் முதலீடு செய்வது ஆபத்து இல்லாத விகிதத்திற்கு மேல் செலுத்துகிறது, இது ஈக்விட்டி ரிஸ்க் பிரீமியம் ஆகும்.

சிஏபிஎம் ஃபார்முலா உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி ஆர்.ஆர்.ஆர்

• ஒரு நிறுவனம் 1.50 பீட்டாவைக் கொண்டுள்ளது, அதாவது ஒட்டுமொத்த சந்தையின் பீட்டாவை விட இது ஆபத்தானது. தற்போதைய ஆபத்து இல்லாத விகிதம் குறுகிய கால அமெரிக்க கருவூலத்தில் 2% ஆகும். சந்தைக்கான நீண்ட கால சராசரி வருவாய் விகிதம் 10% ஆகும். RRR = 12% அல்லது (0.02 + 1.50 x (0.10 - 0.02%).

ஆர்.ஆர்.ஆர் வெர்சஸ் மூலதன செலவு

மூலதன பட்ஜெட் திட்டங்களில் தேவையான வருவாய் விகிதம் பயன்படுத்தப்பட்டாலும், மூலதனச் செலவை ஈடுகட்ட ஆர்.ஆர்.ஆர் அதே அளவிலான வருமானம் அல்ல. மூலதனச் செலவு என்பது கடன் செலவை ஈடுகட்ட தேவையான குறைந்தபட்ச வருவாய் மற்றும் திட்டத்திற்கான நிதி திரட்ட ஈக்விட்டி வழங்குதல் ஆகும். மூலதனச் செலவு என்பது மூலதன கட்டமைப்பைக் கணக்கிடத் தேவையான மிகக் குறைந்த வருமானமாகும். ஆர்.ஆர்.ஆர் எப்போதும் மூலதன செலவை விட அதிகமாக இருக்க வேண்டும்.

ஆர்.ஆர்.ஆரின் வரம்புகள்

ஆர்.ஆர்.ஆர் கணக்கீடு பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளுக்கு காரணமல்ல, ஏனெனில் உயரும் விலைகள் முதலீட்டு லாபத்தை அரித்துவிடும். இருப்பினும், பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் அகநிலை மற்றும் தவறாக இருக்கலாம்.

மேலும், பல்வேறு ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை கொண்ட முதலீட்டாளர்களிடையே ஆர்ஆர்ஆர் மாறுபடும். சமீபத்தில் கல்லூரியில் பட்டம் பெற்ற முதலீட்டாளரை விட ஓய்வு பெற்றவருக்கு குறைந்த ஆபத்து சகிப்புத்தன்மை இருக்கும். இதன் விளைவாக, ஆர்.ஆர்.ஆர் என்பது ஒரு அகநிலை வருவாய் வீதமாகும்.

முதலீட்டின் பணப்புழக்கத்திற்கு ஆர்ஆர்ஆர் காரணமல்ல. ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு ஒரு முதலீட்டை விற்க முடியாவிட்டால், பாதுகாப்பு அதிக திரவத்தை விட அதிக ஆபத்தை ஏற்படுத்தும்.

மேலும், ஆபத்து அல்லது பீட்டா வித்தியாசமாக இருப்பதால் வெவ்வேறு தொழில்களில் பங்குகளை ஒப்பிடுவது கடினம். எந்தவொரு நிதி விகிதத்தையும் அல்லது மெட்ரிக்கையும் போல, முதலீட்டு வாய்ப்புகளை கருத்தில் கொள்ளும்போது உங்கள் பகுப்பாய்வில் பல விகிதங்களைப் பயன்படுத்துவது நல்லது.