புட்

பொருளடக்கம்

• புட்-கால் பரிதி என்றால் என்ன?
• புட்-கால் சமநிலையைப் புரிந்துகொள்வது
• புட்-கால் பரிதி எவ்வாறு செயல்படுகிறது
• புட்-கால் பரிதி மற்றும் நடுவர்

புட்-கால் பரிதி என்றால் என்ன?

புட்-கால் சமநிலை என்பது ஐரோப்பிய புட் விருப்பங்களின் விலைக்கும் அதே வகுப்பின் ஐரோப்பிய அழைப்பு விருப்பங்களுக்கும் இடையிலான உறவை வரையறுக்கும் ஒரு கொள்கையாகும், அதாவது அதே அடிப்படை சொத்து, வேலைநிறுத்த விலை மற்றும் காலாவதி தேதி.

ஒரே நேரத்தில் ஒரு குறுகிய ஐரோப்பிய புட் மற்றும் நீண்ட ஐரோப்பிய அழைப்பை ஒரே வகுப்பில் வைத்திருப்பது அதே அடிப்படை சொத்தில் ஒரு முன்னோக்கி ஒப்பந்தத்தை வைத்திருப்பது, அதே காலாவதியாகும், மற்றும் விருப்பத்தின் வேலைநிறுத்தத்திற்கு சமமான முன்னோக்கி விலை ஆகியவற்றை வழங்கும் என்று புட்-கால் சமநிலை கூறுகிறது. விலை. புட் அண்ட் கால் விருப்பங்களின் விலைகள் வேறுபட்டால், இந்த உறவு இருக்காது, ஒரு நடுவர் வாய்ப்பு உள்ளது, அதாவது அதிநவீன வர்த்தகர்கள் கோட்பாட்டளவில் ஆபத்து இல்லாத இலாபத்தை ஈட்ட முடியும். இத்தகைய வாய்ப்புகள் அசாதாரணமானது மற்றும் திரவ சந்தைகளில் குறுகிய காலம்.

புட் / கால் பேரிட்டி கருத்தை பொருளாதார நிபுணர் ஹான்ஸ் ஆர். ஸ்டோல் தனது டிசம்பர் 1969 இல் ஜர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்ஸில் வெளியிட்ட "புட் மற்றும் கால் ஆப்ஷன் விலைகளுக்கு இடையிலான உறவு" என்ற கட்டுரையில் அறிமுகப்படுத்தினார்.

புட்-கால் சமநிலையை வெளிப்படுத்தும் சமன்பாடு:

சி + பிவி (எக்ஸ்) = பி + எஸ்

எங்கே:

சி = ஐரோப்பிய அழைப்பு விருப்பத்தின் விலை

பி.வி (எக்ஸ்) = வேலைநிறுத்த விலையின் தற்போதைய மதிப்பு (எக்ஸ்), காலாவதி தேதியில் மதிப்பிலிருந்து விலக்கு இல்லாத விகிதத்தில் தள்ளுபடி செய்யப்பட்டது

பி = ஐரோப்பிய புட்டின் விலை

எஸ் = ஸ்பாட் விலை அல்லது அடிப்படை சொத்தின் தற்போதைய சந்தை மதிப்பு

புட்-கால் பரிதி

புட்-கால் சமநிலையைப் புரிந்துகொள்வது

புட்-கால் சமநிலை ஐரோப்பிய விருப்பங்களுக்கு மட்டுமே பொருந்தும், இது காலாவதி தேதியில் மட்டுமே பயன்படுத்தப்பட முடியும், ஆனால் அமெரிக்க விருப்பங்கள் அல்ல, இதற்கு முன் பயன்படுத்தப்படலாம்.

டி.சி.கே.ஆர் பங்குக்கு நீங்கள் ஒரு ஐரோப்பிய அழைப்பு விருப்பத்தை வாங்குகிறீர்கள் என்று சொல்லுங்கள். காலாவதி தேதி இப்போது ஒரு வருடம், வேலைநிறுத்த விலை $ 15, மற்றும் அழைப்பை வாங்குவதற்கு $ 5 செலவாகும். சந்தை விலை எதுவாக இருந்தாலும், காலாவதி தேதியில் TCKR பங்குகளை $ 15 க்கு வாங்குவதற்கான உரிமையை இந்த ஒப்பந்தம் உங்களுக்கு வழங்குகிறது, ஆனால் கடமையாக இல்லை. இப்போதிலிருந்து ஒரு வருடம், டி.சி.கே.ஆர் $ 10 க்கு வர்த்தகம் செய்தால், நீங்கள் விருப்பத்தை பயன்படுத்த மாட்டீர்கள். மறுபுறம், டி.சி.கே.ஆர் ஒரு பங்குக்கு $ 20 க்கு வர்த்தகம் செய்தால், நீங்கள் விருப்பத்தை பயன்படுத்துவீர்கள், டி.சி.கே.ஆரை $ 15 க்கு வாங்கி, முறித்துக் கொள்வீர்கள், ஏனெனில் நீங்கள் ஆரம்பத்தில் விருப்பத்திற்கு $ 5 செலுத்தியுள்ளீர்கள். டி.சி.கே.ஆர் $ 20 க்கு மேல் செல்லும் எந்தத் தொகையும் பூஜ்ய பரிவர்த்தனைக் கட்டணமாகக் கருதி தூய லாபமாகும்.

டி.சி.கே.ஆர் பங்குக்கான ஐரோப்பிய புட் விருப்பத்தையும் விற்கலாம் (அல்லது "எழுது" அல்லது "குறுகிய") என்று சொல்லுங்கள். காலாவதி தேதி, வேலைநிறுத்த விலை மற்றும் விருப்பத்தின் விலை ஆகியவை ஒன்றே. விருப்பத்தை எழுதுவதிலிருந்து நீங்கள் $ 5 ஐப் பெறுகிறீர்கள், மேலும் அந்த விருப்பத்தை நீங்கள் சொந்தமாக வைத்திருக்காததால் அதைப் பயன்படுத்துவது அல்லது உடற்பயிற்சி செய்வது உங்களுடையது அல்ல. வாங்குபவர் உங்களுக்கு டி.சி.கே.ஆர் பங்குகளை வேலைநிறுத்த விலையில் விற்க உரிமை, ஆனால் கடமை அல்ல; டி.சி.கே.ஆரின் சந்தை பங்கு விலை எதுவாக இருந்தாலும் அந்த ஒப்பந்தத்தை எடுக்க நீங்கள் கடமைப்பட்டுள்ளீர்கள். ஆகவே, டி.சி.கே.ஆர் ஒரு வருடத்திற்கு $ 10 க்கு வர்த்தகம் செய்தால், வாங்குபவர் உங்களுக்கு $ 15 க்கு பங்குகளை விற்றுவிடுவார், மேலும் நீங்கள் இருவரும் கூட உடைந்து விடுவீர்கள்: நீங்கள் ஏற்கனவே put 5 ஐ விற்பனை செய்வதிலிருந்து செய்தீர்கள், உங்கள் பற்றாக்குறையை ஈடுகட்டுகிறீர்கள், அதே நேரத்தில் வாங்குபவர் ஏற்கனவே 5 டாலர் வாங்கினார் அது, அவனது ஆதாயத்தை உண்ணும். டி.சி.கே.ஆர் $ 15 அல்லது அதற்கு மேல் வர்த்தகம் செய்தால், நீங்கள் $ 5 மற்றும் $ 5 மட்டுமே செய்துள்ளீர்கள், ஏனென்றால் மற்ற கட்சி இந்த விருப்பத்தை பயன்படுத்தாது. டி.சி.கே.ஆர் $ 10 க்கு கீழே வர்த்தகம் செய்தால், டி.சி.கே.ஆர் பூஜ்ஜியத்திற்குச் சென்றால், நீங்கள் $ 10 வரை பணத்தை இழப்பீர்கள்.

வெவ்வேறு டி.சி.கே.ஆர் பங்கு விலைகளுக்கான இந்த நிலைகளின் லாபம் அல்லது இழப்பு கீழே குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. குறுகிய அழைப்பின் நீண்ட அழைப்பில் நீங்கள் லாபம் அல்லது இழப்பைச் சேர்த்தால், டி.சி.கே.ஆர் பங்குக்கான முன்னோக்கி ஒப்பந்தத்தில் $ 15 க்கு நீங்கள் கையெழுத்திட்டிருந்தால், ஒரு வருடத்தில் காலாவதியாகும். பங்குகள் $ 15 க்கும் குறைவாக இருந்தால், நீங்கள் பணத்தை இழக்கிறீர்கள். அவர்கள் இன்னும் அதிகமாகப் போகிறார்கள் என்றால், நீங்கள் பெறுவீர்கள். மீண்டும், இந்த சூழ்நிலை அனைத்து பரிவர்த்தனைக் கட்டணங்களையும் புறக்கணிக்கிறது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• புட் / கால் பேரிட்டி என்பது ஐரோப்பிய அடிப்படை மற்றும் அழைப்பு விருப்பங்களுக்கிடையில் இருக்க வேண்டிய உறவைக் காட்டுகிறது, அவை ஒரே அடிப்படை சொத்து, காலாவதி மற்றும் வேலைநிறுத்த விலைகளைக் கொண்டுள்ளன. ஆனால் அழைப்பு விருப்பத்தின் விலை தொடர்புடைய புட்டுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட நியாயமான விலையைக் குறிக்கிறது அதே வேலைநிறுத்த விலை மற்றும் காலாவதியுடன் விருப்பம் (மற்றும் நேர்மாறாகவும்). புட் அண்ட் கால் விருப்பங்களின் விலைகள் வேறுபடும்போது, ​​நடுவர் ஒரு வாய்ப்பு உள்ளது, இதனால் சில வர்த்தகர்கள் ஆபத்து இல்லாத லாபத்தை ஈட்ட முடியும்.

புட்-கால் பரிதி எவ்வாறு செயல்படுகிறது

புட்-கால் சமநிலையை கற்பனை செய்வதற்கான மற்றொரு வழி, ஒரு பாதுகாப்பு புட்டின் செயல்திறனையும் அதே வகுப்பின் நம்பகமான அழைப்பையும் ஒப்பிடுவது. ஒரு பாதுகாப்பு புட் என்பது ஒரு நீண்ட பங்கு நிலை என்பது ஒரு நீண்ட புட்டுடன் இணைந்து, இது பங்குகளை வைத்திருப்பதன் எதிர்மறையை குறைக்க செயல்படுகிறது. ஒரு நம்பகமான அழைப்பு என்பது வேலைநிறுத்த விலையின் தற்போதைய மதிப்புக்கு (தள்ளுபடி விகிதத்திற்கு சரிசெய்யப்பட்டது) சமமான பணத்துடன் இணைந்த நீண்ட அழைப்பு; காலாவதி தேதியில் விருப்பத்தை பயன்படுத்த முதலீட்டாளருக்கு போதுமான பணம் இருப்பதை இது உறுதி செய்கிறது. இதற்கு முன்பு, டி.சி.கே.ஆர் ஒரு வேலைநிறுத்த விலையுடன் $ 15 ஒரு வருடத்தில் காலாவதியாகிறது, இரண்டும் $ 5 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன, ஆனால் அவை இலவசமாக வர்த்தகம் செய்கின்றன என்று ஒரு நொடி எடுத்துக்கொள்வோம்:

புட்-கால் பரிதி மற்றும் நடுவர்

மேலே உள்ள இரண்டு வரைபடங்களில், y- அச்சு என்பது போர்ட்ஃபோலியோவின் மதிப்பைக் குறிக்கிறது, லாபம் அல்லது இழப்பு அல்ல, ஏனென்றால் வர்த்தகர்கள் விருப்பங்களைத் தருகிறார்கள் என்று நாங்கள் கருதுகிறோம். இருப்பினும், அவை இல்லை, மற்றும் ஐரோப்பிய புட் மற்றும் அழைப்பு விருப்பங்களின் விலைகள் இறுதியில் புட்-கால் சமத்துவத்தால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. ஒரு தத்துவார்த்த, செய்தபின் திறமையான சந்தையில், ஐரோப்பிய புட் மற்றும் அழைப்பு விருப்பங்களுக்கான விலைகள் சமன்பாட்டால் நிர்வகிக்கப்படும்:

சி + பிவி (எக்ஸ்) = பி + எஸ்

ஆபத்து இல்லாத விகிதம் 4% என்றும், டி.சி.கே.ஆர் பங்கு தற்போது $ 10 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது என்றும் சொல்லலாம். பரிவர்த்தனைக் கட்டணங்களைத் தொடர்ந்து புறக்கணித்து, டி.சி.கே.ஆர் ஒரு ஈவுத்தொகையை செலுத்தவில்லை என்று வைத்துக் கொள்வோம். டி.சி.கே.ஆர் விருப்பங்களுக்கு ஒரு வருடத்தில் $ 15 வேலைநிறுத்த விலையுடன் காலாவதியாகிறது:

சி + (15 ÷ 1.04) = பி + 10

4.42 = பி - சி

இந்த அனுமான சந்தையில், டி.சி.கே.ஆர் வைப்புகள் அவற்றின் தொடர்புடைய அழைப்புகளுக்கு 42 4.42 பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்பட வேண்டும். இது உள்ளுணர்வு அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது: வேலைநிறுத்த விலையில் வெறும் 67% விலையில் டி.சி.கே.ஆர் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால், நேர்மறையான அழைப்பு நீண்ட முரண்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது. இது அப்படி இல்லை என்று சொல்லலாம், இருப்பினும், எந்த காரணத்திற்காகவும், புட்டுகள் $ 12 ஆகவும், அழைப்புகள் $ 7 ஆகவும் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன.

7 + 14.42 <12 + 10

21.42 நம்பகமான அழைப்பு <22 பாதுகாக்கப்பட்ட புட்

புட்-கால் சமநிலை சமன்பாட்டின் ஒரு பக்கம் மற்றொன்றை விட அதிகமாக இருக்கும்போது, ​​இது ஒரு நடுவர் வாய்ப்பைக் குறிக்கிறது. நீங்கள் சமன்பாட்டின் மிகவும் விலையுயர்ந்த பக்கத்தை "விற்க" முடியும் மற்றும் அனைத்து நோக்கங்களுக்கும் நோக்கங்களுக்கும் ஆபத்து இல்லாத லாபத்தை ஈட்ட மலிவான பக்கத்தை வாங்கலாம். நடைமுறையில், இதன் பொருள் ஒரு புட்டை விற்பது, பங்குகளை குறைப்பது, அழைப்பை வாங்குவது மற்றும் ஆபத்து இல்லாத சொத்தை வாங்குவது (TIPS, எடுத்துக்காட்டாக).

உண்மையில், நடுவர் வாய்ப்புகள் குறுகிய கால மற்றும் கண்டுபிடிக்க கடினம். கூடுதலாக, அவர்கள் வழங்கும் விளிம்புகள் மிகவும் மெல்லியதாக இருக்கலாம், அவற்றைப் பயன்படுத்த ஏராளமான மூலதனம் தேவைப்படுகிறது.