கணக்கிட முடியாதது என்றால் என்ன?
கணக்கிட முடியாத பாதுகாப்பு என்பது நிதிப் பாதுகாப்பாகும், இது அபராதத் தொகையைத் தவிர்த்து வழங்குபவரால் ஆரம்பத்தில் மீட்டெடுக்க முடியாது. கணக்கிட முடியாத பத்திரத்தை வழங்குபவர் வட்டி வீத அபாயத்திற்கு உட்படுவார், ஏனெனில், வழங்கும்போது, பாதுகாப்பு முதிர்ச்சியடையும் வரை அது செலுத்தும் வட்டி விகிதத்தில் அது பூட்டப்படும். வட்டி விகிதங்கள் குறைந்துவிட்டால், பாதுகாப்பு முதிர்ச்சியடையும் வரை வழங்குபவர் தொடர்ந்து அதிக விகிதத்தை செலுத்த வேண்டும்.
பெரும்பாலான கருவூல பத்திரங்கள் மற்றும் நகராட்சி பத்திரங்கள் கணக்கிட முடியாதவை.
புரிந்துகொள்ள முடியாததைப் புரிந்துகொள்வது
விருப்பமான பங்குகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் அழைப்பு விதிகளைக் கொண்டுள்ளன, அவை பங்கு வழங்கலில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளவை அல்லது பாதுகாப்பு வழங்கலின் போது நம்பிக்கை ஒப்பந்தம். ஒரு அழைப்பு விதி ஒரு பத்திரத்தை அழைக்கக்கூடியது அல்லது கணக்கிட முடியாதது என்பதைக் குறிக்கலாம். அழைக்கக்கூடிய பாதுகாப்பை முன்கூட்டியே மீட்டெடுக்கலாம் மற்றும் முதலீட்டாளர் அதன் முதிர்வு தேதிக்கு முன்னர் பாதுகாப்பு மீட்டெடுக்கப்பட்டால், அவர் அல்லது அவள் கூடுதல் வட்டி சம்பாதிக்க மாட்டார்கள் என்ற அபாயத்திற்கு ஈடுசெய்ய பிரீமியத்தை செலுத்தலாம். வட்டி விகிதங்கள் குறையும் போது பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் "அழைக்கப்படுகின்றன", ஏனெனில் குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் நிறுவனம் தனது கடனை குறைந்த செலவில் மறுநிதியளிக்க முடியும் என்பதாகும். எடுத்துக்காட்டாக, பொருளாதாரத்தில் நிலவும் வட்டி விகிதங்கள் 3% ஆகக் குறைந்துவிட்டால், ஏற்கனவே உள்ள 4% கூப்பன் வீதத்தை செலுத்தும் பத்திரம் வழங்கும் நிறுவனத்திற்கு கடன் வாங்குவதற்கான அதிக செலவைக் குறிக்கும். அதன் செலவுகளைக் குறைக்க, தற்போதுள்ள பத்திரங்களை மீட்டெடுக்கவும், குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் அவற்றை மீண்டும் வெளியிடவும் வழங்கும் நிறுவனம் முடிவு செய்யலாம். இந்த நடவடிக்கை வழங்குபவர்களுக்கு சாதகமாக இருக்கும்போது, பத்திர முதலீட்டாளர்கள் மறு முதலீட்டு அபாயத்திற்கு ஆளாகி வருவதால் அவர்களுக்கு பாதகமாக உள்ளது - வருமானத்தை குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் மறு முதலீடு செய்யும் ஆபத்து.
பத்திரத்தின் ஆயுட்காலம் அல்லது ஆரம்ப வெளியீட்டிற்குப் பிறகு முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட காலம் கடந்து செல்லும் வரை ஒரு பத்திரமும் கணக்கிட முடியாததாக இருக்கலாம். சந்தையில் வட்டி விகிதங்களின் அளவைப் பொருட்படுத்தாமல் வழங்குபவரால் முற்றிலும் கணக்கிட முடியாத ஒரு பத்திரத்தை ஆரம்பத்தில் மீட்டெடுக்க முடியாது. முன்கூட்டிய மீட்பால் ஏற்படும் வருமான இழப்பிலிருந்து கணக்கிட முடியாத பத்திரதாரர்கள் பாதுகாக்கப்படுகிறார்கள். பத்திரம் முதிர்ச்சியடையாத வரை அவர்களுக்கு வழக்கமான வட்டி அல்லது கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகின்றன, இது அவர்களின் வட்டி வருமானம் மற்றும் வருவாய் விகிதம் கணிக்கத்தக்கது என்பதை உறுதி செய்கிறது. இருப்பினும், பத்திர வழங்குநர்கள் ஒரு பாதகமாக இருக்கிறார்கள், ஏனெனில் அவர்கள் ஒரு பத்திரத்தில் அதிக வட்டி செலுத்துவதில் சிக்கி இருக்கலாம், இதனால், வட்டி விகிதங்கள் குறைந்துவிட்டால், அதிக கடன் செலவாகும். இதன் விளைவாக, கணக்கிட முடியாத பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களை விட குறைந்த வட்டி விகிதத்தை செலுத்த முனைகின்றன. இருப்பினும், ஆபத்து முதலீட்டாளருக்கு குறைவாக உள்ளது, அவர் பாதுகாப்பிற்கான காலத்திற்கு வட்டி விகிதத்தைப் பெறுவார் என்று உறுதி அளிக்கப்படுகிறார்.
சில அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் முதலில் வழங்கப்பட்ட பின்னர் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு கணக்கிட முடியாதவை. இந்த கால அவகாசம் அழைப்பு பாதுகாப்பு காலம் என்று அழைக்கப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நம்பிக்கை ஒப்பந்தம் 20 ஆண்டு பத்திரத்தை அதன் வெளியீட்டு தேதியிலிருந்து எட்டு ஆண்டுகள் வரை அழைக்கக்கூடாது என்று விதிக்கலாம். அழைப்பு பாதுகாப்பு காலம் பத்திரதாரர்கள் குறைந்தது எட்டு வருடங்களுக்கு வட்டி செலுத்துதல்களை தொடர்ந்து பெறுவதை உறுதிசெய்கிறது, அந்த நேரத்தில் பத்திரங்கள் கணக்கிட முடியாதவை. அழைப்பு பாதுகாப்பு முடிந்ததும், கணக்கிட முடியாத பாதுகாப்பு அழைக்கப்படக்கூடியதாக மாறும், மேலும் ஒரு வழங்குபவர் அதன் பத்திரங்களை மீட்டெடுக்கக்கூடிய தேதி முதல் அழைப்பு தேதியாக குறிப்பிடப்படுகிறது. மிகவும் கவர்ச்சிகரமான மறுநிதியளிப்பு விகிதங்கள் காரணமாக முதிர்ச்சிக்கு முன்னர் வழங்குபவர் அதன் பத்திரங்களை மீட்டெடுத்தால், பத்திரதாரர்களுக்கு வட்டி செலுத்துதல் நிறுத்தப்படும்.
முதிர்வு தேதிக்கு முன்னர் அல்லது அழைப்பு பாதுகாப்பு காலத்தில் மீட்டெடுக்கப்படாத கணக்கிடப்படாத பத்திரம் அல்லது விருப்பமான பங்கு செங்குத்தான அபராதத்தை செலுத்தும்.
