சந்தை செயல்திறன் வரையறை

சந்தை செயல்திறன் என்றால் என்ன?

சந்தை செயல்திறன் என்பது சந்தை விலைகள் எந்த அளவிற்கு கிடைக்கக்கூடிய, பொருத்தமான தகவல்களை பிரதிபலிக்கிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. சந்தைகள் திறமையாக இருந்தால், எல்லா தகவல்களும் ஏற்கனவே விலைகளில் இணைக்கப்பட்டுள்ளன, எனவே சந்தையை "வெல்ல" எந்த வழியும் இல்லை, ஏனெனில் குறைவான அல்லது மிகைப்படுத்தப்பட்ட பத்திரங்கள் கிடைக்கவில்லை. சந்தை செயல்திறனை 1970 ஆம் ஆண்டில் பொருளாதார வல்லுனர் யூஜின் ஃபாமா உருவாக்கியுள்ளார், அதன் திறமையான சந்தை கருதுகோள் (ஈ.எம்.எச்) ஒரு முதலீட்டாளர் சந்தையை விட சிறப்பாக செயல்பட முடியாது என்றும், சந்தை முரண்பாடுகள் இருக்கக்கூடாது என்றும் கூறுகிறது, ஏனெனில் அவை உடனடியாக நடுவர். ஃபாமா பின்னர் தனது முயற்சிகளுக்காக நோபல் பரிசை வென்றார். இந்த கோட்பாட்டை ஏற்றுக் கொள்ளும் முதலீட்டாளர்கள் ஒட்டுமொத்த சந்தை செயல்திறனைக் கண்காணிக்கும் குறியீட்டு நிதிகளை வாங்க முனைகிறார்கள் மற்றும் செயலற்ற போர்ட்ஃபோலியோ நிர்வாகத்தின் ஆதரவாளர்கள்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• சந்தை செயல்திறன் என்பது தற்போதைய விலைகள் கிடைக்கக்கூடிய, அடிப்படை சொத்துகளின் உண்மையான மதிப்பு பற்றிய பொருத்தமான தகவல்களை எவ்வாறு பிரதிபலிக்கின்றன என்பதைக் குறிக்கிறது. உண்மையிலேயே திறமையான சந்தை சந்தையை வெல்லும் வாய்ப்பை நீக்குகிறது, ஏனெனில் எந்தவொரு வர்த்தகருக்கும் கிடைக்கும் எந்தவொரு தகவலும் ஏற்கனவே சந்தை விலையில் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. தகவலின் தரம் மற்றும் அளவு அதிகரிக்கும் போது, ​​சந்தை நடுவர் மற்றும் சந்தை வருவாய்க்கு மேலான வாய்ப்புகளை குறைக்கும் திறனைக் கொண்டுள்ளது.

அதன் முக்கிய அம்சத்தில், சந்தை செயல்திறன் என்பது பரிவர்த்தனை செலவுகளை அதிகரிக்காமல் பரிவர்த்தனைகளைச் செய்வதற்கு பத்திரங்களை வாங்குபவர்களுக்கும் விற்பவர்களுக்கும் அதிகபட்ச வாய்ப்புகளை வழங்கும் தகவல்களை இணைப்பதற்கான சந்தைகளின் திறன் ஆகும். அமெரிக்க பங்குச் சந்தை போன்ற சந்தைகள் திறமையானவையா இல்லையா, அல்லது எந்த அளவிற்கு என்பது கல்வியாளர்கள் மற்றும் பயிற்சியாளர்களிடையே பரபரப்பான விவாதமாகும்.

சந்தை செயல்திறன் கோட்பாடு

சந்தை திறன் விளக்கப்பட்டுள்ளது

சந்தை செயல்திறனில் மூன்று டிகிரி உள்ளன. சந்தை செயல்திறனின் பலவீனமான வடிவம் என்னவென்றால், கடந்த கால விலை இயக்கங்கள் எதிர்கால விலைகளை கணிக்க பயனுள்ளதாக இல்லை. அனைத்தும் கிடைத்தால், தொடர்புடைய தகவல்கள் தற்போதைய விலைகளில் இணைக்கப்பட்டுள்ளன, பின்னர் கடந்த கால விலையிலிருந்து சேகரிக்கக்கூடிய எந்தவொரு தகவலும் தொடர்புடைய தகவல்கள் ஏற்கனவே தற்போதைய விலைகளில் இணைக்கப்பட்டுள்ளன. எனவே எதிர்கால விலை மாற்றங்கள் புதிய தகவல்கள் கிடைத்ததன் விளைவாக மட்டுமே இருக்கும். இந்த வாதத்தின் அடிப்படையில், சில வர்த்தகர்கள் ஒரு பங்கை வாங்க அல்லது விற்க பயன்படுத்தும் வேகமான விதிகள் அல்லது தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு நுட்பங்கள் சராசரியாக சாதாரண சந்தை வருவாயை விட அடைய முடியாது. பலவீனமான வடிவ சந்தை செயல்திறனின் கீழ் அடிப்படை பகுப்பாய்வைப் பயன்படுத்தி கூடுதல் வருமானம் இன்னும் சாத்தியமாகும்.

சந்தை செயல்திறனின் அரை-வலுவான வடிவம் புதிய பொதுத் தகவல்களை உறிஞ்சுவதற்கு பங்குகள் விரைவாக சரிசெய்கின்றன என்று கருதுகிறது, இதனால் முதலீட்டாளர் அந்த புதிய தகவல்களை வர்த்தகம் செய்வதன் மூலம் சந்தைக்கு மேல் மற்றும் அதற்கு மேல் பயனடைய முடியாது. தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு அல்லது அடிப்படை பகுப்பாய்வு எதுவும் சிறந்த வருவாயை அடைவதற்கான நம்பகமான உத்திகள் அல்ல என்பதை இது குறிக்கிறது, ஏனெனில் அடிப்படை பகுப்பாய்வு மூலம் பெறப்பட்ட எந்தவொரு தகவலும் ஏற்கனவே கிடைக்கும், இதனால் ஏற்கனவே தற்போதைய விலைகளில் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. பெரிய அளவில் சந்தையில் கிடைக்காத தனியார் தகவல்கள் மட்டுமே வர்த்தகத்தில் ஒரு நன்மையைப் பெற பயனுள்ளதாக இருக்கும், மேலும் சந்தையின் மற்ற பகுதிகளுக்கு முன்பு தகவல்களை வைத்திருப்பவர்களுக்கு மட்டுமே.

சந்தை செயல்திறனின் வலுவான வடிவம், சந்தை விலைகள் பொது மற்றும் தனியார் ஆகிய அனைத்து தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கின்றன, பலவீனமான வடிவம் மற்றும் அரை வலுவான வடிவத்தை உருவாக்குதல் மற்றும் இணைத்தல். பங்கு விலைகள் எல்லா தகவல்களையும் (பொது மற்றும் தனியார்) பிரதிபலிக்கின்றன என்ற அனுமானத்தின் அடிப்படையில், ஒரு கார்ப்பரேட் இன்சைடர் உட்பட எந்த முதலீட்டாளரும் புதிய உள் தகவல்களுக்கு அந்தரங்கமாக இருந்தாலும் சராசரி முதலீட்டாளருக்கு மேல் லாபம் பெற முடியாது.

திறமையான சந்தையின் மாறுபட்ட நம்பிக்கைகள்

ஈ.எம்.எச் இன் வலுவான, அரை-வலுவான மற்றும் பலவீனமான பதிப்புகளில் பிரதிபலிக்கும் வகையில், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் கல்வியாளர்கள் சந்தையின் உண்மையான செயல்திறனைப் பற்றிய பரந்த கண்ணோட்டங்களைக் கொண்டுள்ளனர். வலுவான வடிவ செயல்திறனில் உள்ள விசுவாசிகள் ஃபாமாவுடன் உடன்படுகிறார்கள் மற்றும் பெரும்பாலும் செயலற்ற குறியீட்டு முதலீட்டாளர்களைக் கொண்டுள்ளனர். ஈ.எம்.எச் இன் பலவீனமான பதிப்பின் பயிற்சியாளர்கள் செயலில் வர்த்தகம் நடுவர் மூலம் அசாதாரண லாபத்தை ஈட்ட முடியும் என்று நம்புகிறார்கள், அதே நேரத்தில் அரை வலுவான விசுவாசிகள் நடுவில் எங்காவது விழுவார்கள்.

எடுத்துக்காட்டாக, ஸ்பெக்ட்ரமின் மறுமுனையில் ஃபாமா மற்றும் அவரைப் பின்பற்றுபவர்கள் மதிப்பு முதலீட்டாளர்கள், பங்குகள் குறைவாக மதிப்பிடப்படலாம் அல்லது அவை மதிப்புக்கு கீழே விலை நிர்ணயம் செய்யப்படலாம் என்று நம்புகிறார்கள். வெற்றிகரமான மதிப்பு முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை குறைவாக மதிப்பிடும்போது அவற்றை வாங்குவதன் மூலமும், அவர்களின் உள்ளார்ந்த மதிப்பை பூர்த்தி செய்யவோ அல்லது மீறவோ விலை உயரும்போது அவற்றை விற்கிறார்கள்.

திறமையான சந்தையை நம்பாத மக்கள் செயலில் உள்ள வர்த்தகர்கள் இருக்கிறார்கள் என்பதை சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். சந்தையை வெல்லும் லாபத்தை ஈட்ட வாய்ப்புகள் இல்லை என்றால், ஒரு சுறுசுறுப்பான வர்த்தகராக மாறுவதற்கு எந்தவிதமான ஊக்கமும் இருக்கக்கூடாது. மேலும், செயலில் உள்ள மேலாளர்களால் வசூலிக்கப்படும் கட்டணங்கள் ஈ.எம்.எச் சரியானதல்ல என்பதற்கான சான்றாகக் காணப்படுகின்றன, ஏனெனில் திறமையான சந்தையில் குறைந்த பரிவர்த்தனை செலவுகள் இருப்பதை இது விதிக்கிறது.

திறமையான சந்தையின் எடுத்துக்காட்டு

ஈ.எம்.எச் இன் இரு பக்கங்களிலும் நம்பிக்கை கொண்ட முதலீட்டாளர்கள் இருக்கும்போது, ​​நிதித் தகவல்களை பரவலாகப் பரப்புவது பத்திரங்களின் விலையை பாதிக்கிறது மற்றும் சந்தையை மிகவும் திறமையாக ஆக்குகிறது என்பதற்கு நிஜ உலக ஆதாரம் உள்ளது.

எடுத்துக்காட்டாக, பகிரங்கமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் நிறுவனங்களுக்கு அதிக நிதி வெளிப்படைத்தன்மை தேவைப்படும் 2002 ஆம் ஆண்டின் சர்பேன்ஸ்-ஆக்ஸ்லி சட்டம் நிறைவேற்றப்பட்டது, ஒரு நிறுவனம் காலாண்டு அறிக்கையை வெளியிட்ட பின்னர் பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கம் குறைந்தது. நிதிநிலை அறிக்கைகள் மிகவும் நம்பகமானவை எனக் கருதப்படுவது கண்டறியப்பட்டது, இதனால் தகவல்கள் மிகவும் நம்பகமானவை மற்றும் பாதுகாப்பின் கூறப்பட்ட விலையில் அதிக நம்பிக்கையை உருவாக்குகின்றன. குறைவான ஆச்சரியங்கள் உள்ளன, எனவே வருவாய் அறிக்கைகளுக்கான எதிர்வினைகள் சிறியவை. ஏற்ற இறக்கம் வடிவத்தில் ஏற்பட்ட இந்த மாற்றம், சர்பேன்ஸ்-ஆக்ஸ்லி சட்டத்தை நிறைவேற்றுவதும் அதன் தகவல் தேவைகளும் சந்தையை மிகவும் திறமையாக்கியது என்பதைக் காட்டுகிறது. நிதி அறிக்கைகளின் தரம் மற்றும் நம்பகத்தன்மையை அதிகரிப்பது பரிவர்த்தனை செலவுகளைக் குறைப்பதற்கான ஒரு வழியாகும் என்பதில் இது EMH இன் உறுதிப்படுத்தலாக கருதப்படுகிறது.

உணரப்பட்ட சந்தை முரண்பாடுகள் பரவலாக அறியப்பட்டு பின்னர் மறைந்துவிடும் போது செயல்திறனின் பிற எடுத்துக்காட்டுகள் எழுகின்றன. உதாரணமாக, எஸ் அண்ட் பி 500 போன்ற ஒரு குறியீட்டில் முதன்முறையாக ஒரு பங்கு சேர்க்கப்பட்டபோது, ​​அந்த பங்கின் விலையில் ஒரு பெரிய ஏற்றம் இருக்கும், ஏனெனில் அது குறியீட்டின் ஒரு பகுதியாக மாறியது, எந்தவொரு காரணத்தினாலும் அல்ல நிறுவனத்தின் அடிப்படைகளில் புதிய மாற்றம். இந்த குறியீட்டு விளைவு ஒழுங்கின்மை பரவலாக அறிவிக்கப்பட்டு அறியப்பட்டது, இதன் விளைவாக பெரும்பாலும் மறைந்துவிட்டது. இதன் பொருள் தகவல் அதிகரிக்கும் போது, ​​சந்தைகள் மிகவும் திறமையாகி, முரண்பாடுகள் குறைகின்றன.