மனநிறைவுக்கான காரணத்தை விட, சமீபத்திய ஆண்டுகளில் பங்குச் சந்தைகளில் பதிவுசெய்யப்பட்ட குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் மிகுந்த கவலையைத் தூண்ட வேண்டும் என்று ஃபசனாரா மூலதனத்தின் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி பிரான்செஸ்கோ ஃபிலியா சிஎன்பிசிக்கு அனுப்பிய மின்னஞ்சலில் தெரிவித்துள்ளார். "முக்கிய மத்திய வங்கிகளின் நினைவுச்சின்ன பணப்புழக்க ஊசி மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் நடத்தை மற்றும் வாங்குவதற்கான மனப்பான்மை ஆகியவற்றில் அவை பிரதிபலிக்கும் விளைவின் விளைவாக குறைந்த நிலையற்ற தன்மை இருக்கும் என்று நான் நம்புகிறேன், மத்திய வங்கிகள் தங்கள் முதுகில் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறது, " என்று அவர் சிஎன்பிசிக்கு தெரிவித்தார். "குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் அதன் சொந்த அழிவுக்கு வழிவகுக்கிறது, ஏனெனில் இது மனநிறைவு, அதிகப்படியான இடர் எடுப்பது, அதிகப்படியான அந்நியச் செலாவணி மற்றும் முதலீட்டு வகைகளில் பரந்த தொடர்பு ஆகியவற்றுக்கு வழிவகுக்கிறது: ஹைமன் மின்ஸ்கியின் வார்த்தைகளில், ஸ்திரத்தன்மை சீர்குலைந்து போகிறது" என்று பிலியா மேலும் கூறினார். (மேலும், மேலும் காண்க: குறைந்த நிலையற்ற தன்மை: புயலுக்கு முன் அமைதியானது .)
VIX அப்டிக்
குறைந்த எதிர்பார்ப்பு ஏற்ற இறக்கம் உண்மையில் ஒரு மோசமான விஷயம் என்றால், ஃபிலியாவுக்கு, CBOE ஏற்ற இறக்கம் குறியீட்டில் (VIX) சமீபத்திய வளர்ச்சியை முதலீட்டாளர்கள் வரவேற்க வேண்டும். ஜனவரி 3 ஆம் தேதி 9.15 ஆக இருந்த மிகக் குறைந்த அளவிலிருந்து, பிப்ரவரி 2 ஆம் தேதி இது 17.31 என்ற இறுதி மதிப்பாக உயர்ந்துள்ளது, இது சந்தை வாட்சின் தரவுகளின்படி ஆகஸ்ட் 10 ஆம் தேதி 16.04 ஐ எட்டியதிலிருந்து அதன் மிக உயர்ந்த வாசிப்பு. இந்த சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கம் எஸ் & பி 500 இன்டெக்ஸ் (எஸ்.பி.எக்ஸ்) 3.9% வீழ்ச்சியுடன் ஜனவரி 26 அன்று அதன் சாதனையிலிருந்து பிப்ரவரி 2 ஆம் தேதி வரை சரிந்தது.
டவ் பிளம்ஸ்
இதற்கிடையில், டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரி (டி.ஜே.ஐ.ஏ) பிப்ரவரி 2 அன்று 665.75 புள்ளிகளால் சரிந்தது, அதன் வரலாற்றில் 600 புள்ளிகள் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட ஒன்பதாவது சரிவு மட்டுமே என்று மற்றொரு சிஎன்பிசி அறிக்கை கூறுகிறது. இருப்பினும், இது 2.5% பின்வாங்கலை மட்டுமே குறிக்கிறது. இதேபோன்ற முழுமையான அளவின் முதல் துளி, ஏப்ரல் 14, 2000 அன்று 617.77 புள்ளிகள், சி.என்.பி.சி ஒன்றுக்கு டோவுக்கு 5.66% வெற்றியை அளித்தது. வித்தியாசம் என்னவென்றால், இன்று டோவின் மதிப்பு அப்போது இருந்ததை விட கிட்டத்தட்ட 2.5 மடங்கு அதிகம்.
பெரிய ஆதாயங்கள், அதிக மதிப்பீடுகள்
ஆயினும்கூட, டோவ் மற்றும் எஸ் அண்ட் பி 500 ஆகிய இரண்டும் மார்ச் 6, 2009 அன்று மதியம் வர்த்தகத்தில் முறையே 294% மற்றும் 314% என தங்கள் கரடி சந்தையின் குறைந்த லாபத்திலிருந்து அதிக லாபம் ஈட்டியுள்ளன. உயரும் பங்கு விலைகள் வரலாற்றுத் தரங்களின் உயர்ந்த மதிப்பீடுகளின் விளைவாகும் என்பது ஒரு நீடித்த கவலை. எஸ் அண்ட் பி 500 இன் முன்னோக்கி பி / இ விகிதம் 2011 ஆம் ஆண்டில் சுமார் 10 ஆக இருந்து ஜனவரி 25 ஆம் தேதி வரை 18.6 ஆக உயர்ந்துள்ளது என்று யார்டனி ரிசர்ச் இன்க்.
நல்ல செய்தி, கெட்ட செய்தி
வட்டி விகிதங்களை மேல்நோக்கி தள்ளும் பணவீக்க அச்சங்களும் பிப்ரவரி 2 விற்பனையில் ஒரு காரணியாக இருக்கலாம் என்று பரோன்ஸ் அறிவுறுத்துகிறது. மேலும் குறிப்பாக, மார்க்கெட்வாட்சிற்கு, அமெரிக்க பொருளாதாரம் ஜனவரி மாதத்தில் 200, 000 புதிய வேலைகளைச் சேர்த்தது, இது பொருளாதார வல்லுநர்களின் கணிப்புகளை 10, 000 ஆகக் கடந்தது. வேலையின்மை விகிதம் 17 ஆண்டு குறைந்த, 4.1%, மற்றும் மணிநேர ஊதியங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டுக்கு 2.9% உயர்ந்துள்ளன, இது ஜூன் 2009 இல் பெரும் மந்தநிலை முடிவடைந்ததிலிருந்து மிகப்பெரிய அதிகரிப்பு என்று மார்க்வாட்ச் கூறுகிறது. எனவே, இந்த புள்ளிவிவரங்கள் இன்னும் வலுவான பொருளாதாரத்தையும், அதிகரிக்கும் செலவு சக்தியைக் கொண்ட நுகர்வோரையும் குறிக்கும் அதே வேளையில், பணவீக்க தாக்கங்கள் முதலீட்டாளர்களிடையே மிகுந்த கவலையாக இருக்கலாம், குறைந்தபட்சம் இப்போதைக்கு.
முன்கணிப்பு மதிப்பு
விருப்பங்கள் வர்த்தகம் மற்றும் விலை நிர்ணயம் குறித்த அதிநவீன பகுப்பாய்விலிருந்து பெறப்பட்ட அடுத்த 30 நாட்களில் எஸ் அண்ட் பி 500 இல் ஏற்ற இறக்கம் பற்றிய திட்டத்தை VIX வழங்குகிறது. VIX பங்கு விலைகளை கணிக்க வடிவமைக்கப்படவில்லை என்றாலும், எஸ் அண்ட் பி 500 மற்றும் VIX இன் இயக்கங்கள் எதிர்மறையாக தொடர்புபடுத்தப்படுகின்றன. அதாவது, பெரும்பாலான ஆய்வுகளின்படி, VIX உயரும்போது, பங்குகள் குறைந்து போகும், மற்றும் நேர்மாறாகவும் இருக்கும். அதனால்தான் VIX பெரும்பாலும் "பயம் குறியீட்டு" என்று குறிப்பிடப்படுகிறது.
மறுபுறம், மாண்ட்ரீல் வங்கியின் ஒரு பிரிவான பி.எம்.ஓ குளோபல் அசெட் மேனேஜ்மென்ட்டின் பகுப்பாய்வு, VIX இன் மிக உயர்ந்த நிலைகள் (25 அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட மதிப்புகள்) எஸ் அண்ட் பி 500 இன் மிக உயர்ந்த வருடாந்திர வருவாயுடன் ஒத்திருப்பதைக் கண்டறிந்துள்ளது, இது கிட்டத்தட்ட மூன்று மடங்கு அதிகம் VIX அதன் மிகக் குறைந்த நிலையில் இருந்த வருமானத்தை விட (15 அல்லது அதற்கும் குறைவான மதிப்புகள்). VIX 15 முதல் 25 வரையிலான நடுத்தர வரம்பில் இருந்தபோது, பங்குகளின் மிகக் குறைந்த வருமானம், பி.எம்.ஓ பகுப்பாய்வு 1990 முதல் 2016 வரையிலான தரவை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இந்த அறிக்கையின் தலைப்பை வழங்கிய அவர்களின் முடிவு: "என்ன செய்கிறது VIX கணிக்கிறதா? ஒருவேளை அதிகம் இல்லை."
காரணத்தின் ஓட்டம்
சரியான கேள்வி காரணத்தின் ஓட்டத்தை கருதுகிறது. VIX ஆல் அளவிடப்படும் எதிர்பார்த்த ஏற்ற இறக்கம் இன்று விற்க அவசரப்படுகிறதா, அல்லது வேறு வழியில்லாமா? பி.எம்.ஓ அறிக்கை "VIX உண்மையில் சந்தையில் சமீபத்தில் காணப்பட்ட நிலையற்ற தன்மையின் பிரதிபலிப்பாகும்" என்று கூறுகிறது. "முதலீட்டாளர்கள் நாளை பங்குச் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கம் இன்றைய பங்குச் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கம் போலவே இருக்கும் என்று கருதுகின்றனர்" என்று அவர்கள் மேலும் கூறுகின்றனர்.
ஸ்பெயினில் உள்ள சொத்து மேலாண்மை நிறுவனமான ட்ரெஸிஸ் ஜெஷன் எஸ்ஜிஐஐசி எஸ்ஏவின் தலைமை பொருளாதார நிபுணரும் முதலீட்டு அதிகாரியுமான டேனியல் லாகல்லே இதற்கு நேர்மாறான பார்வையை அளிக்கிறார். "இந்த வாரம் காணப்பட்ட நிலையற்ற தன்மையின் லேசான மாற்றம் கூட சந்தைகளில் திடீர் நகர்வுகளை ஏற்படுத்தக்கூடும்" என்று சிஎன்பிசிக்கு அவர் கூறினார், மேலே குறிப்பிடப்பட்ட முதல் கதையில் மேற்கோள் காட்டப்பட்டுள்ளது. VIX மற்றும் இன்றைய சந்தைகளில் நகர்வுகள் சுய வலுப்படுத்தும் போக்குகளை உருவாக்கக்கூடும் என்பதே இதற்கு பதில்.
ஃபிலியாவுடன் இணைந்து, குறைந்த ஏற்ற இறக்கம் நீடித்த காலம் "குறைவான இடர் மேலாண்மை மற்றும் சந்தையில் அதிகப்படியான" வழிவகுக்கும் என்பதை BMO ஒப்புக்கொள்கிறது. 2004 முதல் 2007 நடுப்பகுதி வரை VIX க்கு ஒரு "அமைதியான காலம்", அவர்கள் மேலும் கூறுகையில், வீட்டுக் குமிழி மற்றும் அதிகப்படியான அந்நிய வங்கிகள், வீடுகள் மற்றும் நிறுவனங்கள் நிதி நெருக்கடிக்கு வழிவகுத்தது, ஒரு கரடி சந்தை மற்றும் பல ஆண்டு உயர் ஏற்ற இறக்கம்.
மேலும் கவலைகள்
இன்வெஸ்டோபீடியா கவலைக் குறியீடு எங்கள் வாசகர்களிடையே அதிக கவலையைப் பதிவு செய்கிறது. சந்தையைப் பற்றிய ஒரு தீவிர நிலை கவலை மற்ற பொருளாதார மற்றும் நிதி விஷயங்களைப் பற்றிய குறைந்த கவலையை விட அதிகமாகும். அது போதாது எனில், ஒருவருக்கொருவர் பிரதிபலிக்கும் மற்றும் உணவளிக்கும் கணினிமயமாக்கப்பட்ட வர்த்தக உத்திகளின் வளர்ந்து வரும் முக்கியத்துவமும் முக்கியத்துவமும் மற்றொரு கவலையை எழுப்புகிறது. 1987 இல் இருந்ததைப் போல, அல்லது 2010 ஃப்ளாஷ் செயலிழப்பின் போது, அல்காரிதமிக் டிரேடிங் அல்லது புரோகிராம் டிரேடிங் என்று அழைக்கப்படுவது பனிப்பந்துக்கு ஒரு சாதாரண பங்குச் சந்தை பின்வாங்கலை விரைவாக விற்பனையின் பனிச்சரிவு மற்றும் உண்மையான விபத்துக்குள்ளாக்குகிறது. (மேலும், மேலும் காண்க: அல்கோ வர்த்தகம் 1987 ஐ விட பெரிய விபத்துக்குள்ளாக்க முடியுமா? )
