பார்

பார்வை மூலம் வருவாய் என்ன?

பார்-மூலம் வருவாய் ஒரு நிறுவனத்தின் தற்போதைய கால வருவாயை (காலாண்டு அல்லது வருடாந்திர அறிக்கையில் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளபடி) எடுத்து, நீண்ட காலத்திற்கு எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயின் அனைத்து ஆதாரங்களையும் அந்த எண்ணிக்கையில் சேர்க்கிறது. பார்வை மூலம் வருவாய் என்பது ஒரு அளவு அல்ல; அதற்கு பதிலாக, ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு எதிர்காலத்தில் தக்க வருவாய் எவ்வாறு அதிக வருவாயை உற்பத்தி செய்ய முதலீடு செய்யப்படுகிறது என்பதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது என்பது ஒரு கருத்து.

நிறுவனங்களின் உள்ளார்ந்த மதிப்புகளை நிர்ணயிப்பதில் கணக்கியல் விதிகளின் வரம்புகளை சமாளிக்க இந்த கருத்தை விரும்பும் வாரன் பபெட் என்பவரால் "பார்-த்ரூ வருவாய்" என்ற சொல் கூறப்படுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தின் நீண்ட கால வருவாய்-தலைமுறை திறனில் பபெட் அதிக அக்கறை கொண்டுள்ளார், மேலும் அதன் நிதிநிலை அறிக்கைகளில் ஆண்டு அறிக்கை எண்களில் குறைவாக உள்ளது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• இருப்புநிலைகளில் கணக்கு வரம்புகளைச் சமாளிக்க பார்வை மூலம் வருவாய் என்ற கருத்தை வாரன் பஃபெட் உருவாக்கியுள்ளார். லுக்-மூலம் வருவாய் என்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு செலுத்தப்பட்ட பணம் மற்றும் ஒரு நிறுவனத்தால் மறு முதலீடு செய்யப்பட்ட நிதி ஆகிய இரண்டையும் உள்ளடக்கியது. லுக்-மூலம் வருவாய் ஒரு நிறுவனத்தின் வருடாந்திர ஆதாயங்களை மிகவும் யதார்த்தமாக சித்தரிக்கிறது, இதனால் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதன் உண்மையான மதிப்பு.

பார்வை மூலம் வருவாயைப் புரிந்துகொள்வது

வாரன் பபெட் தனது உரிமையாளர் கையேட்டில் தனது தோற்றத்தின் மூலம் வருவாய் பற்றிய தனது கருத்தை விளக்கினார், இது முதலில் பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே இன்க். (பி.ஆர்.கே.ஏ, பி.ஆர்.கே.பி) வகுப்பு ஏ மற்றும் வகுப்பு பி பங்குதாரர்களுக்கு 1996 இல் விநியோகிக்கப்பட்டது. பெர்க்ஷயரின் விளக்கத்தை நோக்கமாகக் கொண்ட கையேடு செயல்பாட்டின் பரந்த பொருளாதாரக் கொள்கைகள், அதில் அவர் 13 "உரிமையாளர் தொடர்பான வணிகக் கொள்கைகளை" வகுத்தார். அவை பஃபெட் ரசிகர்களுக்கு காலமற்ற கற்கள்.

பஃபெட் தோற்றம் மூலம் வருவாய் கருத்தை பின்வரும் பத்தியில் தெளிவாக விளக்குகிறது, இது கொள்கை எண் 6 ஆக தோன்றுகிறது:

"வழக்கமான கணக்கியலின் குறைபாடுகளை ஈடுசெய்ய நாங்கள் முயற்சி செய்கிறோம் 'இருப்பினும், ' தோற்றமளிக்கும் 'வருவாயைத் தவறாமல் புகாரளிப்போம் (இருப்பினும், சிறப்பு மற்றும் பொருத்தமற்ற காரணங்களுக்காக, நாங்கள் எப்போதாவது அவற்றைத் தவிர்க்கிறோம்). பார்வை மூலம் எண்களில் பெர்க்ஷயரின் சொந்த இயக்க வருவாய் அடங்கும்… மேலும் பெர்க்ஷயரின் எங்கள் முக்கிய முதலீட்டாளர்களின் விநியோகிக்கப்படாத வருவாயின் பங்கு-வழக்கமான கணக்கியலின் கீழ் பெர்க்ஷயரின் புள்ளிவிவரங்களில் சேர்க்கப்படாத தொகைகள்…

எங்கள் முதலீட்டாளர்களின் விநியோகிக்கப்படாத வருவாய், ஒட்டுமொத்தமாக, பெர்க்ஷயருக்கு எங்களுக்கு விநியோகிக்கப்பட்டதைப் போலவே முழுமையாக பயனளிக்கிறது என்பதை நாங்கள் காலப்போக்கில் கண்டறிந்துள்ளோம் (எனவே நாங்கள் அதிகாரப்பூர்வமாக புகாரளிக்கும் வருவாயில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது). இந்த இனிமையான முடிவு ஏற்பட்டுள்ளது, ஏனென்றால் எங்கள் முதலீட்டாளர்களில் பெரும்பாலோர் உண்மையிலேயே சிறந்த வணிகங்களில் ஈடுபட்டுள்ளனர், அவை பெரும்பாலும் அதிகரிப்பு மூலதனத்தை அதிக நன்மைக்காகப் பயன்படுத்தலாம், இது அவர்களின் தொழில்களில் வேலை செய்வதன் மூலமாகவோ அல்லது அவர்களின் பங்குகளை மீண்டும் வாங்குவதன் மூலமாகவோ. வெளிப்படையாக, எங்கள் முதலீட்டாளர்கள் எடுத்த ஒவ்வொரு மூலதன முடிவும் பங்குதாரர்களாக எங்களுக்கு பயனளிக்கவில்லை, ஆனால் ஒட்டுமொத்தமாக அவர்கள் தக்கவைத்துள்ள ஒவ்வொரு டாலருக்கும் ஒரு டாலரை விட அதிகமான மதிப்பைப் பெற்றுள்ளோம். இதன் விளைவாக, வருவாய் மூலம் கிடைக்கும் வருவாயை யதார்த்தமாக சித்தரிப்பதாக தோற்றமளிக்கும் வருவாயை நாங்கள் கருதுகிறோம்."

பார்வை மூலம் சம்பாதிப்பதற்கான சிறப்பு பரிசீலனைகள்

பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே இன்க் இன் உள்ளார்ந்த மதிப்பு கடந்த காலங்களில் அதன் தோற்றத்தின் மூலம் கிடைத்த வருமானத்தில் ஏறக்குறைய அதே விகிதத்தில் வளர்ந்துள்ளது என்றும் எதிர்காலத்தில் எப்போதும் அவ்வாறு செய்யும் என்றும் பபெட் நம்புகிறார். ஆனால் கொள்கை எந்த நிறுவனத்திற்கும் பொருந்தும். அனைத்து கார்ப்பரேட் இலாபங்களும் பங்குதாரர்களுக்கு பயனளிக்கும், அவை பண ஈவுத்தொகையாக செலுத்தப்பட்டாலும் அல்லது மீண்டும் நிறுவனத்தில் உழப்பட்டாலும். ஒரு முதலீட்டாளர் தனது பங்குகளிலிருந்து பெற்ற ஈவுத்தொகையை மட்டுமே தனது வருமானமாகக் கருதினால், அவர் தனது நிதியைப் பெறும் பெரும்பாலான நிதிகளையும் பங்கு மதிப்பையும் புறக்கணிப்பார்.

நீண்ட காலத்திற்கு பங்குகளை மதிப்பீடு செய்ய முதலீட்டாளர்களை கட்டாயப்படுத்துகிறது என்று பஃபெட் கூறியுள்ளார். 1996 ஆம் ஆண்டில் முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர் விளக்கினார்: "நாங்கள் குறட்டை விடும்போது அதிக பணம் சம்பாதிக்கிறோம்." எங்கள் தோற்றத்தின் மூலம் வருவாய் பல ஆண்டுகளாக ஒரு நல்ல கிளிப்பில் வளர்ந்துள்ளது, மேலும் எங்கள் பங்கு விலை அதற்கேற்ப உயர்ந்துள்ளது. வருவாயில் அந்த லாபங்கள் செயல்படவில்லை என்றால், பெர்க்ஷயரின் மதிப்பில் சிறிய அதிகரிப்பு இருந்திருக்கும். ”