நீண்ட

நீண்ட கால மூலதன மேலாண்மை (எல்.டி.சி.எம்) என்றால் என்ன?

நீண்ட கால மூலதன மேலாண்மை (எல்.டி.சி.எம்) என்பது நோபல் பரிசு பெற்ற பொருளாதார வல்லுநர்கள் மற்றும் புகழ்பெற்ற வோல் ஸ்ட்ரீட் வர்த்தகர்கள் தலைமையிலான ஒரு பெரிய ஹெட்ஜ் நிதியாகும். நிறுவனம் 1994-1998 வரை பெருமளவில் வெற்றிகரமாக இருந்தது, சந்தை நடத்தைகளில் தற்காலிக மாற்றங்களை சாதகமாக்கக்கூடிய ஒரு கோட்பாட்டு மூலோபாயத்தின் வாக்குறுதியுடன் 1 பில்லியன் டாலர் முதலீட்டாளர் மூலதனத்தை ஈர்த்தது மற்றும் கோட்பாட்டளவில், ஆபத்து அளவை பூஜ்ஜியமாகக் குறைத்தது.

ஆனால் இந்த நிதி 1998 ஆம் ஆண்டில் உலகளாவிய நிதி அமைப்பை கிட்டத்தட்ட சரிந்தது. இது எல்.டி.சி.எம் இன் அதிக அந்நிய வர்த்தக உத்திகள் காரணமாக இருந்தது. இறுதியில், எல்.டி.சி.எம் அமைப்பு ரீதியான தொற்றுநோயைத் தடுப்பதற்காக வோல் ஸ்ட்ரீட் வங்கிகளின் கூட்டமைப்பால் பிணை எடுக்கப்பட வேண்டியிருந்தது.

வேகமான உண்மை

எல்.டி.சி.எம் 1993 இல் உருவாக்கப்பட்டது மற்றும் புகழ்பெற்ற சாலமன் பிரதர்ஸ் பத்திர வர்த்தகர் ஜான் மெரிவெதர் மற்றும் நோபல் பரிசு வென்ற பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியின் மைரான் ஷோல்ஸ் ஆகியோரால் நிறுவப்பட்டது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• நீண்ட கால மூலதன மேலாண்மை (எல்.டி.சி.எம்) என்பது நோபல் பரிசு பெற்ற பொருளாதார வல்லுநர்கள் மற்றும் புகழ்பெற்ற வோல் ஸ்ட்ரீட் வர்த்தகர்கள் தலைமையிலான ஒரு பெரிய ஹெட்ஜ் நிதியாகும். நிறுவனம் 1994-1998 வரை பெருமளவில் வெற்றிகரமாக இருந்தது, சந்தை நடத்தைகளில் தற்காலிக மாற்றங்களை சாதகமாக்கக்கூடிய ஒரு கோட்பாட்டு மூலோபாயத்தின் வாக்குறுதியுடன் 1 பில்லியன் டாலர் முதலீட்டாளர் மூலதனத்தை ஈர்த்தது மற்றும் கோட்பாட்டளவில், ஆபத்து அளவை பூஜ்ஜியமாகக் குறைத்தது. எல்.டி.சி.எம் இன் அதிக அந்நிய வர்த்தக உத்திகள் காரணமாக 1998 ஆம் ஆண்டில் இந்த நிதி உலக நிதி அமைப்பை கிட்டத்தட்ட சரிந்தது. இறுதியில், எல்.டி.சி.எம் அமைப்பு ரீதியான தொற்றுநோயைத் தடுப்பதற்காக வோல் ஸ்ட்ரீட் வங்கிகளின் கூட்டமைப்பால் பிணை எடுக்கப்பட வேண்டியிருந்தது.

நீண்ட கால மூலதன நிர்வாகத்தைப் புரிந்துகொள்வது

எல்.டி.சி.எம் ஆரம்ப சொத்துக்களில் வெறும் 1 பில்லியன் டாலர்களுடன் தொடங்கியது மற்றும் பத்திர வர்த்தகத்தில் கவனம் செலுத்தியது. நிதியின் வர்த்தக மூலோபாயம் ஒன்றிணைந்த வர்த்தகங்களை மேற்கொள்வதாகும், இதில் பத்திரங்களுக்கிடையிலான மத்தியஸ்தத்தைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள வேண்டும். இந்த பத்திரங்கள் வர்த்தகத்தின் போது, ​​ஒருவருக்கொருவர் ஒப்பிடும்போது, ​​தவறாக விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகின்றன.

பத்திர விலைகளில் இன்னும் போதுமான அளவு பிரதிபலிக்காத வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றமே ஒரு நடுவர் வர்த்தகத்தின் எடுத்துக்காட்டு. புதிய பத்திரங்கள் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டவுடன், அவை விரைவில் மாறும் என்பதிலிருந்து வேறுபட்ட மதிப்புகளில் வர்த்தகம் செய்வதற்கான வாய்ப்புகளைத் திறக்கக்கூடும். எல்.டி.சி.எம் வட்டி வீத மாற்றங்களிலும் கையாண்டது, இதில் ஒரு தொடர் எதிர்கால வட்டி கொடுப்பனவுகளை மற்றொருவருக்கு பரிமாறிக்கொள்வது அடங்கும், ஒரு குறிப்பிட்ட அதிபரின் அடிப்படையில், இரண்டு சகாக்களில். பொதுவான வட்டி வீத ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வெளிப்படுவதைக் குறைப்பதற்காக, பெரும்பாலும் வட்டி வீத மாற்றங்கள் ஒரு மிதக்கும் வீதத்திற்கான நிலையான விகிதத்தை மாற்றுவதைக் கொண்டிருக்கின்றன.

நடுவர் வாய்ப்புகளில் சிறிய பரவல் காரணமாக, எல்.டி.சி.எம் பணம் சம்பாதிக்க தன்னைத்தானே அதிகப்படுத்திக் கொள்ள வேண்டியிருந்தது. 1998 ஆம் ஆண்டில் நிதியின் உயரத்தில், எல்.டி.சி.எம் சுமார் 5 பில்லியன் டாலர் சொத்துக்களைக் கொண்டிருந்தது, 100 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான கட்டுப்பாட்டைக் கொண்டிருந்தது, மற்றும் பதவிகளைக் கொண்டிருந்தது, அதன் மொத்த மதிப்பு 1 டிரில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாகும். அந்த நேரத்தில், எல்.டி.சி.எம் 120 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமான சொத்துக்களை கடன் வாங்கியது.

ஆகஸ்ட் 1998 இல் ரஷ்யா தனது கடனைத் தவறியபோது, ​​எல்.டி.சி.எம் ரஷ்ய அரசாங்க பத்திரங்களில் குறிப்பிடத்தக்க நிலைப்பாட்டைக் கொண்டிருந்தது (ஜி.கே.ஓ என்ற சுருக்கத்தால் அறியப்படுகிறது). ஒரு நாளைக்கு நூற்றுக்கணக்கான மில்லியன் டாலர்களை இழந்த போதிலும், எல்.டி.சி.எம் இன் கணினி மாதிரிகள் அதன் பதவிகளை வகிக்க பரிந்துரைத்தன. இழப்புகள் 4 பில்லியன் டாலரை நெருங்கியபோது, ​​அமெரிக்காவின் மத்திய அரசு எல்.டி.சி.எம் உடனடி சரிவு ஒரு பெரிய நிதி நெருக்கடியைத் தூண்டும் என்று அஞ்சியது மற்றும் சந்தைகளை அமைதிப்படுத்த பிணை எடுப்புத் திட்டத்தைத் திட்டமிட்டது. 3.65 பில்லியன் டாலர் கடன் நிதி உருவாக்கப்பட்டது, இது எல்.டி.சி.எம் சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தைத் தக்கவைத்து, 2000 ஆம் ஆண்டின் முற்பகுதியில் ஒழுங்கான முறையில் கலைக்க உதவியது.

நீண்ட கால மூலதன நிர்வாகத்தின் வீழ்ச்சி

ரஷ்யாவில் நிதி நெருக்கடியுடன் (அதாவது அரசாங்க பத்திரங்களின் இயல்புநிலை) நீண்ட கால மூலதன நிர்வாகத்தின் அதிக அந்நிய இயல்பு காரணமாக, எல்.டி.சி.எம் பாரிய இழப்புகளை சந்தித்தது மற்றும் அதன் சொந்த கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்தும் அபாயத்தில் இருந்தது. இது எல்.டி.சி.எம் தனது நிலைகளில் அதன் இழப்பைக் குறைப்பதை கடினமாக்கியது. எல்.டி.சி.எம் மிகப்பெரிய நிலைகளை வகித்தது, மொத்த உலகளாவிய நிலையான வருமான சந்தையில் சுமார் 5% ஆகும், மேலும் இந்த அந்நிய வர்த்தகங்களுக்கு நிதியளிப்பதற்காக பெரும் தொகையை கடன் வாங்கியது.

எல்.டி.சி.எம் இயல்புநிலைக்குச் சென்றிருந்தால், அதன் கடன் வழங்குநர்கள் செய்ய வேண்டிய பாரிய எழுதுதல்களால் அது உலகளாவிய நிதி நெருக்கடியைத் தூண்டியிருக்கும். செப்டம்பர் 1998 இல், தொடர்ந்து இழப்புகளைத் தக்க வைத்துக் கொண்ட இந்த நிதி, பெடரல் ரிசர்வ் உதவியுடன் பிணை எடுக்கப்பட்டது. அதன் கடனாளிகள் பொறுப்பேற்றனர், மேலும் சந்தையில் ஒரு முறையான கரைப்பு தடுக்கப்பட்டது.