லேட்

பிற்பகுதியில் வர்த்தகம் என்றால் என்ன?

பரஸ்பர நிதியின் தினசரி நிகர சொத்து மதிப்பு (என்ஏவி) கணக்கிடுவதற்கு முன்னர் நிகழ்ந்ததாக மணிநேரங்களுக்குப் பிறகு செயல்படுத்தப்படும் வர்த்தகங்களை பதிவுசெய்வது சட்டவிரோத நடைமுறையாகும். நடப்பு காலத்தின் (வழக்கமாக தினசரி) என்ஏவி அதிகாரப்பூர்வமாக கணக்கிடப்பட்ட காலத்திற்குப் பிறகு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பங்குகளை வாங்க, அல்லது மீட்டுக்கொள்ள உத்தரவுகளை வைக்கும் ஹெட்ஜ் நிதிகளுடன் இது பொதுவாக தொடர்புடையது, ஆனால் முந்தைய காலத்தின் என்ஏவி அடிப்படையில் ஒரு விலையைப் பெறுவது, பொதுவாக அதிக நன்மை பயக்கும். அது ஏற்கனவே ஆவணப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• பரஸ்பர நிதியின் தினசரி நிகர சொத்து மதிப்பை (என்ஏவி) கணக்கிடுவதற்கு முன்னர் நிகழ்ந்ததாக மணிநேரங்களுக்குப் பிறகு நிகழ்த்தப்பட்ட வர்த்தகங்களை பதிவுசெய்வது சட்டவிரோத நடைமுறையாகும்.தரவு நாள் வர்த்தகம் பொதுவாக ஹெட்ஜ் நிதிகளுடன் தொடர்புடையது, வாங்க அல்லது மீட்டெடுக்க உத்தரவுகளை வைக்கும்., தற்போதைய காலகட்டத்தின் (வழக்கமாக தினசரி) என்ஏவி அதிகாரப்பூர்வமாக கணக்கிடப்பட்ட காலத்திற்குப் பிறகு மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பங்குகள், ஆனால் ஏற்கனவே ஆவணப்படுத்தப்பட்ட முந்தைய காலத்தின் என்ஏவி அடிப்படையில் விலையைப் பெறுகிறது. தாமதமான நாள் வர்த்தகம் இருக்கக்கூடாது என்பதை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டியது அவசியம் மணிநேரத்திற்குப் பிறகு வர்த்தகத்தின் முற்றிலும் சட்டபூர்வமான மற்றும் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய நடைமுறையில் குழப்பம்.

பிற்பகுதி வர்த்தகத்தைப் புரிந்துகொள்வது

நிகர சொத்து மதிப்பு ஏற்கனவே கணக்கிடப்பட்ட பின்னர் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பங்குகளை வாங்க அல்லது மீட்டெடுக்க ஆர்டர்களை வைப்பதே தாமத நாள் வர்த்தகம். இந்த வர்த்தகங்கள் ஒவ்வொரு நாளும் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட பின்னர் வெளியிடப்பட்ட தகவல்களிலிருந்து வாங்குபவருக்கு லாபம் ஈட்ட உதவுகின்றன, ஆனால் அடுத்த நாள் அதை சரிசெய்யும் முன்.

எடுத்துக்காட்டாக, மியூச்சுவல் ஃபண்டின் ஒரு பெரிய கூறு மணிநேரங்களுக்குப் பிறகு வருவாயை அறிவிக்கக்கூடும், அது அடுத்த நாள் நிதியின் மதிப்பில் பொருள் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும். பிற்பகுதியில் வர்த்தகம் ஒரு மியூச்சுவல் ஃபண்டின் பங்குகளின் மதிப்பைக் குறைத்து, நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு தீங்கு விளைவிக்கும். பிற்பகுதி வர்த்தகம் முற்றிலும் சட்டபூர்வமான, மற்றும் ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்க, மணிநேரங்களுக்குப் பிறகு வர்த்தகத்துடன் குழப்பமடையக்கூடாது என்பதை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.

சட்டவிரோத பிற்பகல் வர்த்தக திட்டங்கள் பொதுவாக ஹெட்ஜ் நிதிகள் பரஸ்பர நிதிகளுடன் சிறப்பு உறவுகளை அமைப்பதை உள்ளடக்கியது, அந்த மியூச்சுவல் ஃபண்டின் பங்குகளை மணிநேரங்களுக்குப் பிறகு வாங்கவும் விற்கவும், ஆனால் அந்த வர்த்தகம் மியூச்சுவல் ஃபண்டின் என்ஏவி கணக்கிடப்படும் காலத்திற்கு முன்பே செயல்படுத்தப்படுவதாக பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது (பொதுவாக 4: கிழக்கு நேரம் 00 மணி). இந்த நடைமுறை ஹெட்ஜ் நிதிகளை ஒரு வாய்ப்பை வழங்குகிறது, இது அனைத்து முதலீட்டாளர்களுக்கும் கிடைக்காது, சந்தை மூடப்பட்ட பின்னர் நிகழும் நிகழ்வுகளிலிருந்து லாபம் பெற வாய்ப்புள்ளது. இந்த ஹெட்ஜ் நிதிகள் சட்டவிரோத ஆதாயங்களில் ஒரு பகுதியை பரஸ்பர நிதிகளுடன் தங்கள் ஒத்துழைப்புக்கு ஈடாக பகிர்ந்து கொள்ளலாம்.

பிற்பகல் வர்த்தகம் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பங்குகளை வாங்க வேண்டிய அல்லது மீட்டெடுக்க வேண்டிய விலை தொடர்பான கூட்டாட்சி பத்திர சட்டங்களை மீறுகிறது. இந்த வகையான செயல்பாடு அந்த மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் அப்பாவி முதலீட்டாளர்களை மோசடி செய்கிறது என்று எஸ்.இ.சி முடிவு செய்துள்ளது. பிற்பகுதியில் வர்த்தகருக்கு மற்ற முதலீட்டாளர்களுக்கு கிடைக்காத ஒரு நன்மையை அளிக்கிறது.

பிற்பகுதியில் வர்த்தக விதிமுறைகள்

1933 இன் பத்திரங்கள் சட்டத்தின் பிரிவு 17 (அ), 1934 இன் பத்திர பரிவர்த்தனை சட்டத்தின் பிரிவு 10 (பி) மற்றும் விதி 10 பி -5 உள்ளிட்ட பல கூட்டாட்சி பத்திர சட்டங்களின் கீழ் பிற்பகல் வர்த்தகம் சட்டவிரோதமானது.

அசல் பிற்பகுதி வர்த்தக விதிகளுக்கு தரகர்-விநியோகஸ்தர் மற்றும் முதலீட்டு ஆலோசகர்கள் வர்த்தகம் எப்போது வைக்கப்பட்டது என்பதை சரிபார்க்க வேண்டும். மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் நாளுக்கு என்ஏவி கணக்கிட்ட பிறகு ஆர்டர்களைப் பெற்றிருந்தால், அவை முன்பே வைக்கப்பட்டுள்ளதாக சான்றளிக்கப்பட்டால், அவை உண்மைக்குப் பிறகும் வர்த்தகம் செய்யலாம். தொகுதி வர்த்தகங்களை வாடிக்கையாளர்களுக்கு வழங்குவதற்கான யோசனை இருந்தது, ஆனால் குறைபாடு என்னவென்றால், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கு ஏதேனும் சட்டவிரோத வர்த்தகங்கள் நடத்தப்படுகிறதா என்பதை அறிய வழி இல்லை.

இந்த விதிகள் கடந்த காலத்தில் பல சிக்கல்களை ஏற்படுத்தின. உதாரணமாக, கீக் செக்யூரிட்டீஸ் ஒரு தரகர்-வியாபாரி மற்றும் முதலீட்டு ஆலோசகர் ஆவார், இது கிழக்கு நேரப்படி மாலை 4:00 மணிக்குப் பிறகு அதன் வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து வர்த்தக வழிமுறைகளைப் பெற்றதற்காகவும், அந்த நேரத்திற்கு முன்னர் வர்த்தக அறிவுறுத்தல்கள் பெறப்பட்டதைப் போல அந்த வர்த்தகங்களை நிறைவேற்றுவதற்காகவும் குற்றம் சாட்டப்பட்டது. தாமதமாக வர்த்தக நடவடிக்கைகளை மறைக்க மற்றும் ஆவணப்படுத்தப்படாத தொலைபேசி உரையாடல்களைப் பயன்படுத்த ஆலோசகர் நேர முத்திரை இயந்திரத்தைப் பயன்படுத்தினார்.

பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் 2003 மற்றும் 2004 ஆம் ஆண்டுகளில் முன்மொழியப்பட்ட திருத்தங்களில் பிற்பகுதி வர்த்தக விதிகளில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களைச் செய்தன. புதிய விதிகள் பரஸ்பர நிதி கொள்முதல் மற்றும் மீட்பு உத்தரவுகளை நிதியின் நிகர சொத்து மதிப்பைக் கணக்கிடும் நேரத்திற்கு முன்பே பெற வேண்டும் மற்றும் அதிகரித்த பரஸ்பர சந்தை நேரம் தொடர்பான நிதிகளின் ப்ரஸ்பெக்டஸ் வெளிப்பாடுகள். இந்த விதிகள் அமலாக்கத்தை உறுதிப்படுத்த பரஸ்பர நிதிகளுக்கு பொறுப்பை மாற்றின.

பிற்பகுதி வர்த்தகத்திற்கான எஸ்.இ.சி அபராதங்களின் எடுத்துக்காட்டு

முன்னாள் யுனைடெட் கிங்டம் ஹெட்ஜ் நிதி பென்டகன் கேபிடல் மேனேஜ்மென்ட் பிப்ரவரி 2001 மற்றும் செப்டம்பர் 2003 க்கு இடையில் நிகழ்ந்த வர்த்தக வர்த்தக மீறல்களுக்காக பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தால் மில்லியன் கணக்கான டாலர்களை அபராதம் விதித்தது. ஹெட்ஜ் நிதி அதன் தரகர் வியாபாரி டிராட்மேன் வாஸ்மேன் & கோ., ஒவ்வொரு நாளின் முடிவிலும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் விலைகள் நிர்ணயிக்கப்பட்ட பின்னர் வெளியிடப்பட்ட தகவல்களிலிருந்து சட்டவிரோதமாக லாபம் ஈட்ட வேண்டும்.

கூட்டாட்சி பத்திர சட்டங்களின் கீழ் வர்த்தகத்தில் மோசடி அல்லது வஞ்சகம் இல்லை என்றும், பரஸ்பர நிதிகளுடன் நேரடியாக தொடர்பு கொள்ளாததால் முதலீட்டு ஆலோசகராக அதை பொறுப்பேற்க முடியாது என்றும் ஹெட்ஜ் நிதி வாதிட்டது. ஆனால், நீதிமன்றங்கள் "தாமதமான வர்த்தகத்தின் செயலில் வஞ்சக நோக்கம் இயல்பானது" என்றும், வர்த்தகங்களை வைப்பதற்கு தரகர்-வியாபாரி இறுதியில் பொறுப்பேற்றிருந்தாலும், தகவல்தொடர்புகளின் சம்மதத்தைப் பற்றி அவர்கள் இறுதியாகக் கூறினர் என்றும் தீர்ப்பளித்தது.

அடிக்கோடு

நிகர சொத்து மதிப்பு ஏற்கனவே கணக்கிடப்பட்ட பின்னர் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பங்குகளை வாங்க அல்லது மீட்டெடுக்க ஆர்டர்களை வைப்பதே தாமத நாள் வர்த்தகம். பலவிதமான கூட்டாட்சி பத்திர விதிமுறைகளின் கீழ் இந்த நடைமுறை சட்டவிரோதமானது மற்றும் பிற்பகுதியில் வர்த்தகத்தின் விளைவாக குற்றச்சாட்டுகள் மற்றும் அபராதங்கள் தொடர்பான பல ஆவணப்படுத்தப்பட்ட வழக்குகள் உள்ளன.