2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடிக்கு ஒரு முக்கிய பங்களிப்பாளர் பத்திர மதிப்புகளை உடைப்பதாக இருந்தது, ஏனெனில் முதலீட்டு தர மதிப்பீடுகளின் பரந்த அளவிலான கடன்கள் மிகவும் ஆபத்தானவை, மற்றும் மதிப்பீட்டு முகவர் முதலீட்டாளர்களை நம்புவதற்கு வழிவகுத்தது. அதிக பணவீக்க பத்திர மதிப்பீடுகள் இந்த பல டிரில்லியன் டாலர் சந்தையில் ஒரு புதிய நிதி தோல்வியை உருவாக்க அச்சுறுத்துகின்றன. முன்னணி பத்திர மதிப்பீட்டு முகவர் நிறுவனங்களான எஸ் அண்ட் பி, மூடிஸ், ஃபிட்ச் மற்றும் அவற்றின் போட்டியாளர்கள் சந்தைப் பங்கிற்காக போராடும்போது பெருகிய முறையில் நம்பிக்கையான மதிப்பீடுகளை வழங்குகிறார்கள்.
"பாதிக்கப்பட்டவர்கள் முதலீட்டாளர்கள்" என்று முதலீட்டு நிறுவனமான அலையன்ஸ் பெர்ன்ஸ்டைனின் போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் மார்ஷல் க்ளிக் தி வால் ஸ்ட்ரீட் ஜேர்னலிடம் தெரிவித்தார். வணிக-ரியல் எஸ்டேட் கடனில் 21 பில்லியன் டாலர் வைத்திருக்கும் வோயா முதலீட்டு நிர்வாகத்தின் ரியல் எஸ்டேட் இயக்குனர் கிரெக் மைக்காட் ஒப்புக்கொள்கிறார். "நாங்கள் மதிப்பீடுகளை நம்பவில்லை, " என்று அவர் கூறினார், அதே அறிக்கையில் மேற்கோள் காட்டப்பட்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம்
மதிப்பீட்டு முகவர் முதலீட்டாளர்களை நம்பியிருக்கும்போது, அவர்கள் கடன் மதிப்பிடும் நிறுவனங்களால் செலுத்தப்படுகிறார்கள், இது கடுமையான வட்டி மோதலை உருவாக்குகிறது. பணவீக்க மதிப்பீடுகள் மற்றும் பத்திர வழங்குநர்களின் சிறந்த மதிப்பீடுகளை வாங்குவதற்கான திறன் குறித்து எஸ்.இ.சிக்கு புகார் அளித்த முதலீட்டு மேலாளர்கள் குழுவில் க்ளிக் இருந்தார்.
2008 மற்றும் 2019 க்கு இடையில் வழங்கப்பட்ட 3 டிரில்லியன் டாலர் கட்டமைக்கப்பட்ட பத்திரங்களைக் கொண்ட ஒரு தரவுத்தளத்தில் சுமார் 30, 000 மதிப்பீடுகளை ஜர்னல் பகுப்பாய்வு செய்தது, இது ஃபின்சைட்.காம் தொகுத்தது. இந்த மதிப்பீடுகளை எஸ் & பி, மூடிஸ் மற்றும் ஃபிட்ச் ஆகிய மூன்று பெரிய நிறுவனங்களும், நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர் வணிகத்தில் நுழைந்த மூன்று சிறிய போட்டியாளர்களும், டிபிஆர்எஸ், க்ரோல் பாண்ட் மதிப்பீட்டு நிறுவனம் மற்றும் மார்னிங்ஸ்டார் ஆகியோரால் வழங்கப்பட்டன.
மூன்று புதியவர்களும் அதிக மதிப்பீடுகளை வெளியிடுவதற்கு நிறுவப்பட்ட மதிப்பீட்டு முகமைகளை விட அதிக வாய்ப்புள்ளவர்கள் என்று ஜர்னல் கண்டறிந்தது, சில சமயங்களில் மற்ற நிறுவனங்கள் குப்பை என வகைப்படுத்தப்பட்ட பத்திரங்களுக்கு உயர்மட்ட AAA மதிப்பீடுகளை வழங்குகின்றன. இதன் விளைவாக, மதிப்பீட்டு நிறுவனங்களிடையே போட்டி அதிகரிப்பது மிகவும் துல்லியமான மதிப்பீடுகளை உருவாக்கும் என்ற கட்டுப்பாட்டாளர்களிடையே எதிர்பார்ப்பு தோல்வியடைந்ததாகத் தெரிகிறது.
2012 முதல் தரவின் அடிப்படையில், 6 மதிப்பீட்டு ஏஜென்சிகள் பெரும்பாலும் மதிப்பீட்டு அளவுகோல்களை மாற்றிய பின் சந்தை பங்கில் தற்காலிக அதிகரிப்பு அனுபவித்திருப்பதாக ஜர்னலின் ஆய்வு கண்டறிந்துள்ளது. இந்த கண்டுபிடிப்பு அவர்கள் மதிப்பீட்டு முறைகளை தளர்த்துவதன் மூலம் அதிக வணிகத்திற்கு ஏலம் எடுக்கலாம் என்று தெரிவிக்கிறது.
மத்திய ரிசர்வ் தலைவர் ஜெரோம் பவல் சம்பந்தப்பட்டவர்களில் ஒருவர். மே மாதத்தில் ஒரு உரையின் போது, அவர் இணை கடன் கடமைகள் (சி.எல்.ஓக்கள்), ஆபத்தான கார்ப்பரேட் கடன் வாங்குபவர்களுக்கு கடன்களால் ஆதரிக்கப்படும் கடன் கருவிகள் மற்றும் பெரும்பாலும் கையகப்படுத்துதல்களுக்கு நிதியளிக்கப் பயன்படுத்தினார். "கடன் வழங்குநர்கள் எழுத்துறுதி தரத்தை தளர்த்தும்போது கூட, கடன் பெறுபவர்களின் வருமானத்தை விட வேகமாக வளர்ந்து வரும் ஒரு வகை கடனை நாங்கள் மீண்டும் காண்கிறோம்" என்று பவல் ஜர்னலின்படி கூறினார்.
நிதி நெருக்கடியின் போது கடனின் மதிப்புகள் நொறுங்குவதால் எழும் வழக்குகளைத் தீர்க்க. எஸ் அண்ட் பி 1.5 பில்லியன் டாலர் செலுத்தியது, மூடிஸ் ஜர்னலுக்கு 684 மில்லியன் டாலர்களுக்கு தீர்வு கண்டது. சந்தை பங்கைப் பெறுவதற்காக அதன் மாதிரிகளை மாற்றியதாக எஸ் அண்ட் பி ஒப்புக்கொண்டது, ஆனால் எந்தவொரு நிறுவனமும் தவறுகளை ஒப்புக் கொள்ளவில்லை.
முன்னால் பார்க்கிறது
பொருளாதார ஆலோசனை நிறுவனமான மேக்ரோ மேவன்ஸின் நிறுவனர் ஸ்டீபனி பாம்பாய், 2008 ஆம் ஆண்டின் பொது நிதி நெருக்கடிக்கு முந்திய சப் பிரைம் அடமான நெருக்கடியை முன்னறிவித்தவர்களில் ஒருவர். "2007 ஆம் ஆண்டில், பொய்யானது என்னவென்றால், நீங்கள் ஒரு கார்னூகோபியாவை தந்திரமாக எடுத்து, அதை ஒன்றாக தொகுக்கலாம், எப்படியாவது அதை AAA ஆக்குங்கள். இந்த நேரத்தில், நீங்கள் நியமனம் மூலம் வர்த்தகம் செய்யும் ஒரு சில பத்திரங்களை எடுத்துக் கொள்ளலாம், அவற்றை ஒரு ப.ப.வ.நிதியில் ஒன்றாக இணைத்து, அவற்றை மாயமாய் திரவமாக்கலாம் என்பது பொய், ”என்று பம்பரோனுடன் ஒரு ஆழமான நேர்காணலின் போது பாம்பாய் குறிப்பிட்டார்.
இதற்கிடையில், மூத்த மேக்ரோ ஆராய்ச்சி ஆய்வாளர், தலைமை முதலீட்டு மூலோபாயவாதி மற்றும் வோல்ஃப் ரிசர்ச்சின் முன்னணி அளவு ஆய்வாளர் கிறிஸ் சென்யெக் 10 சொத்து குமிழ்களைக் கண்காணித்து வருகிறார், இதன் வெடிப்பு "மில்-ரன் மந்தநிலையை ஒரு முழு அளவிலான நிதி நெருக்கடியாக மாற்றக்கூடும்" மற்றொரு பரோனின் அறிக்கையில் மேற்கோள் காட்டப்பட்ட வாடிக்கையாளர்களுக்கு அவர் ஒரு குறிப்பில் எச்சரித்தார். இந்த குமிழ்களில் அமெரிக்க கார்ப்பரேட் கடன், அமெரிக்க அந்நிய கடன்கள், ஐரோப்பிய கடன் மற்றும் அமெரிக்க அரசாங்க கடன் கூட அடங்கும்.
