பணவீக்கம் மற்றும் ஜி.டி.பி.

முதலீட்டாளர்கள் பணவீக்கம் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (ஜிடிபி) என்ற சொற்களை ஒவ்வொரு நாளும் கேட்க வாய்ப்புள்ளது. அறுவை சிகிச்சைக்கு முன்னர் ஒரு நோயாளியின் விளக்கப்படத்தை ஒரு அறுவை சிகிச்சை நிபுணர் படிப்பதால் இந்த அளவீடுகள் ஆய்வு செய்யப்பட வேண்டும் என்று அவர்கள் பெரும்பாலும் உணரப்படுகிறார்கள். வாய்ப்புகள் என்னவென்றால், அவை எதைக் குறிக்கின்றன, அவை எவ்வாறு தொடர்பு கொள்கின்றன என்பது பற்றிய சில கருத்து நம்மிடம் உள்ளது, ஆனால் உலகின் சிறந்த பொருளாதார மனங்கள் அமெரிக்க பொருளாதாரம் எவ்வளவு வளர வேண்டும், அல்லது எவ்வளவு பணவீக்கம் ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான அடிப்படை வேறுபாடுகளை ஏற்றுக்கொள்ள முடியாதபோது நாம் என்ன செய்வது? நிதிச் சந்தைகள் கையாள முடியாதா? தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் தரவுக் குவியல்களில் மூழ்காமல் தங்கள் முடிவெடுப்பதற்கு உதவும் புரிந்துணர்வு அளவைக் கண்டுபிடிக்க வேண்டும். சந்தை, பொருளாதாரம் மற்றும் உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு பணவீக்கம் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி என்ன என்பதைக் கண்டறியவும்.

சொல்

மேக்ரோ பொருளாதார கிராமத்திற்குள் எங்கள் பயணத்தைத் தொடங்குவதற்கு முன், நாம் பயன்படுத்தும் சொற்களை மதிப்பாய்வு செய்வோம்.

யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி அமெரிக்க பொருளாதாரத்தின் மொத்த உற்பத்தியைக் குறிக்கிறது. முதலீட்டாளர்களுக்கு அறிவிக்கப்பட்ட மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் புள்ளிவிவரங்கள் ஏற்கனவே பணவீக்கத்திற்கு சரிசெய்யப்பட்டுள்ளன என்பதை நினைவில் கொள்ள வேண்டும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியானது முந்தைய ஆண்டை விட 6% அதிகமாக இருக்கும் என்று கணக்கிடப்பட்டாலும், அதே காலகட்டத்தில் பணவீக்கம் 2% அளவிடப்பட்டால், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி 4% அல்லது அந்த காலப்பகுதியில் நிகர வளர்ச்சி என அறிவிக்கப்படும். (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியைப் பற்றி மேலும் அறிய, மேக்ரோ பொருளாதார பகுப்பாய்வு , தெரிந்துகொள்ள பொருளாதார குறிகாட்டிகள் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி என்றால் என்ன, அது ஏன் மிகவும் முக்கியமானது? ) படிக்கவும்.

பணவீக்கம் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் நுட்பமான நடனம்

வழுக்கும் சாய்வு

பணவீக்கம் மற்றும் பொருளாதார உற்பத்தி (ஜிடிபி) இடையேயான உறவு மிகவும் நுட்பமான நடனம் போல வெளிப்படுகிறது. பங்குச் சந்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு, மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் ஆண்டு வளர்ச்சி மிக முக்கியமானது. ஒட்டுமொத்த பொருளாதார உற்பத்தி குறைந்து கொண்டே இருந்தால் அல்லது வெறுமனே நிலையானதாக இருந்தால், பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் தங்கள் லாபத்தை அதிகரிக்க முடியாது, இது பங்கு செயல்திறனின் முதன்மை இயக்கி ஆகும். எவ்வாறாயினும், அதிகமான மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியும் ஆபத்தானது, ஏனெனில் இது பெரும்பாலும் பணவீக்கத்தின் அதிகரிப்புடன் வரும், இது நமது பணத்தை (மற்றும் எதிர்கால கார்ப்பரேட் இலாபங்களை) குறைந்த மதிப்புமிக்கதாக்குவதன் மூலம் பங்குச் சந்தை லாபத்தை அரித்துவிடும். எதிர்மறையான பக்க விளைவுகளை ஏற்படுத்தாமல் நமது பொருளாதாரம் பாதுகாப்பாக பராமரிக்கக்கூடியது ஆண்டுக்கு 2.5-3.5% மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சியாகும் என்று பெரும்பாலான பொருளாதார வல்லுநர்கள் ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். ஆனால் இந்த எண்கள் எங்கிருந்து வருகின்றன? அந்த கேள்விக்கு பதிலளிக்க, ஒரு புதிய மாறி, வேலையின்மை விகிதத்தை நாங்கள் கொண்டு வர வேண்டும். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, வேலைவாய்ப்பு அறிக்கையை கணக்கெடுப்பதைப் பார்க்கவும்.)

கடந்த 20 ஆண்டுகளில், ஆண்டு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 2.5% க்கும் அதிகமான வளர்ச்சி 2.5% க்கும் அதிகமான ஒவ்வொரு சதவீதத்திற்கும் வேலையின்மை 0.5% வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது என்று ஆய்வுகள் தெரிவிக்கின்றன. ஒரே கல்லால் இரண்டு பறவைகளை கொல்ல இது சரியான வழியாகும் - வேலையின்மை விகிதத்தை குறைக்கும்போது ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சியை அதிகரிக்கும், இல்லையா? இருப்பினும், துரதிர்ஷ்டவசமாக, வேலைவாய்ப்பு மிகக் குறைவாக இருக்கும்போது அல்லது முழு வேலைவாய்ப்புக்கு அருகில் இருக்கும்போது இந்த நேர்மறையான உறவு உடைந்து போகத் தொடங்குகிறது. மிகக் குறைந்த வேலையின்மை விகிதங்கள் மதிப்புமிக்கதை விட அதிக விலை கொண்டவை என்பதை நிரூபித்துள்ளன, ஏனெனில் முழு வேலைவாய்ப்புக்கு அருகில் இயங்கும் பொருளாதாரம் இரண்டு முக்கியமான விஷயங்களைச் செய்யும்:

1. பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கான ஒட்டுமொத்த தேவை விநியோகத்தை விட வேகமாக அதிகரிக்கும், இதனால் விலைகள் உயரும். இறுக்கமான தொழிலாளர் சந்தையின் விளைவாக நிறுவனங்கள் ஊதியத்தை உயர்த்த வேண்டியிருக்கும். இந்த அதிகரிப்பு பொதுவாக நுகர்வோருக்கு அதிக விலைகளின் வடிவத்தில் வழங்கப்படுகிறது, ஏனெனில் நிறுவனம் லாபத்தை அதிகரிக்கிறது. (க்கு, செலவு-புஷ் வெர்சஸ் டிமாண்ட்-புல் பணவீக்கத்தைப் பார்க்கவும் .)

காலப்போக்கில், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் வளர்ச்சி பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது, மேலும் பணவீக்கம் அதிக பணவீக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இந்த செயல்முறை முடிந்ததும், அது விரைவில் சுய-வலுப்படுத்தும் பின்னூட்ட வளையமாக மாறும். ஏனென்றால், பணவீக்கம் அதிகரித்து வரும் உலகில், மக்கள் அதிக பணம் செலவிடுவார்கள், ஏனெனில் இது எதிர்காலத்தில் குறைந்த மதிப்புமிக்கதாக இருக்கும் என்பதை அவர்கள் அறிவார்கள். இது குறுகிய காலத்தில் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் மேலும் அதிகரிப்புக்கு காரணமாகிறது, மேலும் விலை உயர்வைக் கொண்டுவருகிறது. மேலும், பணவீக்கத்தின் விளைவுகள் நேரியல் அல்ல; 10% பணவீக்கம் 5% பணவீக்கத்தை விட இரண்டு மடங்கு தீங்கு விளைவிக்கும். அனுபவத்தின் மூலம் மிகவும் முன்னேறிய பொருளாதாரங்கள் கற்றுக்கொண்ட பாடங்கள் இவை; அமெரிக்காவில், அதிக பணவீக்கத்தின் நீண்ட காலத்தைக் கண்டுபிடிக்க நீங்கள் சுமார் 30 ஆண்டுகளுக்குப் பின்னால் செல்ல வேண்டும், இது அதிக வேலையின்மை மற்றும் வேதனையான உற்பத்தி செயலற்ற நிலையில் இருந்ததால் உற்பத்தியை இழந்ததன் மூலம் மட்டுமே தீர்க்கப்பட்டது.

"எப்போது சொல்லுங்கள்"

எனவே பணவீக்கம் "அதிகமாக" எவ்வளவு? இந்த கேள்வியைக் கேட்பது மற்றொரு பெரிய விவாதத்தை வெளிப்படுத்துகிறது, ஒருவர் அமெரிக்காவில் மட்டுமல்ல, வாதிட்டார். ஆனால் உலகெங்கிலும் மத்திய வங்கியாளர்கள் மற்றும் பொருளாதார வல்லுநர்கள். மேம்பட்ட பொருளாதாரங்கள் 0% பணவீக்கத்தைக் கொண்டிருக்க வேண்டும், அல்லது வேறுவிதமாகக் கூறினால், நிலையான விலைகளைக் கொண்டிருக்க வேண்டும் என்று வலியுறுத்துபவர்களும் உள்ளனர். இருப்பினும், பொதுவான ஒருமித்த கருத்து என்னவென்றால், ஒரு சிறிய பணவீக்கம் உண்மையில் ஒரு நல்ல விஷயம்.

பணவீக்கத்திற்கு ஆதரவாக இந்த வாதத்தின் பின்னணியில் மிகப்பெரிய காரணம் ஊதியங்கள். ஆரோக்கியமான பொருளாதாரத்தில், சில நேரங்களில் சந்தை சக்திகளுக்கு நிறுவனங்கள் உண்மையான ஊதியங்களை குறைக்க வேண்டும், அல்லது பணவீக்கத்திற்குப் பிறகு ஊதியம் தேவைப்படும். ஒரு தத்துவார்த்த உலகில், 4% பணவீக்கத்துடன் ஒரு ஆண்டில் 2% ஊதிய அதிகரிப்பு தொழிலாளிக்கு அதே நிகர விளைவைக் கொண்டிருக்கிறது, பூஜ்ஜிய பணவீக்க காலங்களில் 2% ஊதியக் குறைப்பு. ஆனால் உண்மையான உலகில், பெயரளவு (உண்மையான டாலர்) ஊதியக் குறைப்புக்கள் அரிதாகவே நிகழ்கின்றன, ஏனெனில் தொழிலாளர்கள் எந்த நேரத்திலும் ஊதியக் குறைப்புகளை ஏற்க மறுக்கிறார்கள். இன்றைய பொருளாதார வல்லுநர்கள் (அமெரிக்க நாணயக் கொள்கையின் பொறுப்பாளர்கள் உட்பட) ஒரு சிறிய அளவு பணவீக்கம் ஆண்டுக்கு சுமார் 1-2% பொருளாதாரத்திற்கு தீங்கு விளைவிப்பதை விட அதிக நன்மை பயக்கும் என்பதை ஒப்புக்கொள்வதற்கான முதன்மைக் காரணம் இதுதான்.

பெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் நாணயக் கொள்கை

அதிகப்படியான பணவீக்கம் இல்லாமல் நிலையான வளர்ச்சியின் பாதையை நோக்கி பொருளாதாரத்தை வழிநடத்த உதவும் வகையில் அமெரிக்கா தனது ஆயுதக் களஞ்சியத்தில் இரண்டு ஆயுதங்களைக் கொண்டுள்ளது; பணவியல் கொள்கை மற்றும் நிதிக் கொள்கை. நிதிக் கொள்கை அரசாங்கத்திடமிருந்து வரிவிதிப்பு மற்றும் கூட்டாட்சி பட்ஜெட் கொள்கைகள் வடிவில் வருகிறது. பொருளாதாரத்தில் வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்கு நிதிக் கொள்கை குறிப்பிட்ட சந்தர்ப்பங்களில் மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும் என்றாலும், பெரும்பாலான சந்தை பார்வையாளர்கள் பொருளாதாரத்தை ஒரு நிலையான வளர்ச்சி வடிவத்தில் வைத்திருப்பதில் அதிகப்படியான தூக்குதலைச் செய்ய நாணயக் கொள்கையைப் பார்க்கிறார்கள். யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், பெடரல் ரிசர்வ் வாரியத்தின் திறந்த சந்தைக் குழு (FOMC) பணவியல் கொள்கையை செயல்படுத்துவதாக குற்றம் சாட்டப்படுகிறது, இது பொருளாதாரத்தில் புழக்கத்தில் இருக்கும் பணத்தின் அளவைக் கட்டுப்படுத்த அல்லது அதிகரிக்க எந்தவொரு நடவடிக்கையாகவும் வரையறுக்கப்படுகிறது. பெடரல் ரிசர்வ் (மத்திய வங்கி) பணத்தை எளிதாக்குவது அல்லது கடினமாக்குவது என்பதன் அர்த்தம், இதன் மூலம் பொருளாதாரத்தைத் தூண்டுவதற்கான செலவினங்களை ஊக்குவித்தல் மற்றும் வளர்ச்சி விகிதங்கள் நீடித்த நிலைகள் என்று கருதப்படுவதை எட்டும்போது மூலதனத்திற்கான அணுகலைக் கட்டுப்படுத்துதல்.

அவர் ஓய்வு பெறுவதற்கு முன்பு, ஆலன் கிரீன்ஸ்பன் பெரும்பாலும் (பாதி தீவிரமாக) கிரகத்தின் மிக சக்திவாய்ந்த நபர் என்று குறிப்பிடப்பட்டார். இந்த எண்ணம் எங்கிருந்து வந்தது? பெடரல் ரிசர்வ் தலைவராக திரு. கிரீன்ஸ்பானின் நிலைப்பாடு (இப்போது பென் பெர்னான்கே) அவருக்கு சிறப்பு, கவர்ச்சியான, அதிகாரங்கள் இருந்தபோதிலும் - முக்கியமாக கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை நிர்ணயிக்கும் திறனை வழங்கியது. "ஃபெட் ஃபண்ட்ஸ்" வீதம் என்பது அமெரிக்காவின் நிதி நிறுவனங்களுக்கிடையில் பணத்தை மாற்றக்கூடிய ராக்-பாட் வீதமாகும். பொருளாதாரம் முழுவதும் மத்திய நிதி விகிதத்தில் (அல்லது தள்ளுபடி வீதம்) மாற்றத்தின் விளைவுகளைச் செயல்படுத்த நேரம் எடுக்கும் அதே வேளையில், தேவைப்படும் போது ஒட்டுமொத்த பண விநியோகத்தில் மாற்றங்களைச் செய்வதில் இது மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். (மத்திய வங்கியைப் பற்றி தொடர்ந்து படிக்க, பணவியல் கொள்கை , பெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் ஆலன் கிரீன்ஸ்பானுக்கு விடைபெறுதல் ஆகியவற்றைப் பார்க்கவும் .)

உலகின் மிகப்பெரிய பொருளாதாரத்தின் போக்கை மாற்ற, ஆண்டுக்கு சில முறை ஒரு மேஜையைச் சுற்றி அமர்ந்திருக்கும் FOMC இன் ஆண்கள் மற்றும் பெண்களின் சிறிய குழுவைக் கேட்பது ஒரு உயரமான ஒழுங்கு. இது பசிபிக் முழுவதும் டெக்சாஸின் அளவைக் கொண்ட ஒரு கப்பலைத் திருப்ப முயற்சிப்பது போன்றது - அதைச் செய்ய முடியும், ஆனால் இந்த கப்பலில் உள்ள சுக்கான் சிறியதாக இருக்க வேண்டும், இதனால் அதைச் சுற்றியுள்ள தண்ணீருக்கு குறைந்த இடையூறு ஏற்படுகிறது. சிறிய எதிரெதிர் அழுத்தங்களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலமோ அல்லது தேவைப்படும்போது ஒரு சிறிய அழுத்தத்தை வெளியிடுவதன் மூலமோ மட்டுமே மத்திய வங்கி பொருளாதாரத்தை நிலையான வளர்ச்சிக்கு பாதுகாப்பான மற்றும் குறைந்த விலையுயர்ந்த பாதையில் அமைதியாக வழிநடத்த முடியும். மத்திய வங்கி மிகவும் விடாமுயற்சியுடன் பார்க்கும் பொருளாதாரத்தின் மூன்று பகுதிகள் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி, வேலையின்மை மற்றும் பணவீக்கம். அவர்கள் பணிபுரிய வேண்டிய பெரும்பாலான தரவு பழைய தரவு, எனவே போக்குகளைப் பற்றிய புரிதல் மிகவும் முக்கியமானது. அதன் சிறந்த முறையில், மத்திய வங்கி எப்போதும் வளைவுக்கு முன்னால் இருக்க வேண்டும் என்று நம்புகிறது, நாளை மூலையில் என்ன இருக்கிறது என்பதை எதிர்பார்த்து, அதை இன்று சூழ்ச்சி செய்ய முடியும்.

பிசாசு விவரங்களில் இருக்கிறார்

மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியையும் பணவீக்கத்தையும் எவ்வாறு கணக்கிடுவது என்பது பற்றி அதிக விவாதம் உள்ளது, அவை வெளியிடப்படும்போது அவற்றை என்ன செய்வது என்பது பற்றியும் உள்ளது. ஆய்வாளர்கள் மற்றும் பொருளாதார வல்லுநர்கள் பெரும்பாலும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் எண்ணிக்கையைத் தவிர்ப்பது அல்லது பணவீக்க எண்ணிக்கையை ஓரளவு தள்ளுபடி செய்யத் தொடங்குவார்கள், குறிப்பாக அந்த நேரத்தில் சந்தைகளில் அவர்களின் நிலைப்பாட்டிற்கு இது பொருந்தும் போது. "தர மேம்பாடுகள், " மறுபயன்பாடு மற்றும் பருவநிலை சரிசெய்தல் ஆகியவற்றிற்கான ஹீடோனிக் மாற்றங்களை நாங்கள் கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால், காரணி, மென்மையாக்கல் அல்லது ஒரு வழியில் அல்லது வேறு எடையில் எடையுள்ளதாக இல்லை. இன்னும், ஒரு முறை பயன்படுத்தப்படுகிறது, அதில் எந்த அடிப்படை மாற்றங்களும் செய்யப்படாத வரை, சிபிஐ மாற்றத்தின் விகிதங்களை (பணவீக்கத்தால் அளவிடப்படுகிறது) நாம் காணலாம் மற்றும் நாம் ஒரு நிலையான தளத்திலிருந்து ஒப்பிடுகிறோம் என்பதை அறிந்து கொள்ளலாம்.

முதலீட்டாளர்களுக்கான தாக்கங்கள்

நிலையான வருமான முதலீட்டாளர்களுக்கு பணவீக்கத்தை உன்னிப்பாகக் கவனிப்பது மிக முக்கியம், ஏனெனில் எதிர்கால வருமானம் இன்றைய பணத்திற்கு எதிர்காலத்தில் எவ்வளவு மதிப்பு இருக்கும் என்பதை தீர்மானிக்க பணவீக்கத்தால் தள்ளுபடி செய்யப்பட வேண்டும். பங்கு முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, பணவீக்கம் என்பது உண்மையானதாகவோ அல்லது எதிர்பார்க்கப்பட்டதாகவோ இருந்தாலும், பங்குச் சந்தையில் முதலீடு செய்வதற்கான அதிகரித்த அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்ள நம்மைத் தூண்டுகிறது, அதிக உண்மையான வருவாய் விகிதங்களை உருவாக்கும் என்ற நம்பிக்கையில். கமிஷன்கள், வரி, பணவீக்கம் மற்றும் பிற அனைத்து உராய்வு செலவுகளும் கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளப்பட்ட பின்னர் உண்மையான வருமானம் (எங்கள் பங்குச் சந்தை விவாதங்கள் அனைத்தும் இந்த இறுதி மெட்ரிக்குக் குறைக்கப்பட வேண்டும்). பணவீக்கம் மிதமாக இருக்கும் வரை, நிலையான வருமானம் மற்றும் பணத்துடன் ஒப்பிடும்போது பங்குச் சந்தை இதற்கு சிறந்த வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது.

பணவீக்கம் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் எண்களை முக மதிப்பில் எடுத்துக்கொண்டு முன்னேறுவது மிகவும் உதவியாக இருக்கும் நேரங்கள் உள்ளன; எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, முதலீட்டாளர்களாக நம் கவனத்தை கோரும் பல விஷயங்கள் உள்ளன. எவ்வாறாயினும், எண்களுக்குப் பின்னால் உள்ள அடிப்படைக் கோட்பாடுகளை அவ்வப்போது மீண்டும் வெளிக்கொணர்வது மதிப்புமிக்கது, இதன்மூலம் முதலீட்டு வருவாய்க்கான நமது திறனை சரியான கண்ணோட்டத்தில் வைக்க முடியும். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "பணவீக்கம் பொருளாதாரத்திற்கு எப்போது நல்லது?" ஐப் பார்க்கவும்)