மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை மற்றும் வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம்: ஒரு கண்ணோட்டம்
நிலையற்ற தன்மை என்பது ஒரு மெட்ரிக் ஆகும், இது ஒரு பாதுகாப்பில் விலைகளின் மாற்றத்தின் அளவை அளவிடும். பொதுவாக, அதிக ஏற்ற இறக்கம்-ஆகையால், ஆபத்து-அதிக வெகுமதி. ஏற்ற இறக்கம் குறைவாக இருந்தால், பிரீமியமும் குறைவாக இருக்கும். வர்த்தகம் செய்வதற்கு முன், பாதுகாப்பின் விலை எவ்வாறு மாறும், எவ்வளவு விரைவாக அவ்வாறு செய்யும் என்பதை அறிவது பொதுவாக நல்லது.
விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகத்தில், பரிவர்த்தனையின் இருபுறமும் அடிப்படை பாதுகாப்பின் ஏற்ற இறக்கம் குறித்து ஒரு பந்தயம் கட்டும். நிலையற்ற தன்மையை அளவிட பல வழிகள் இருந்தாலும், விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்கள் பொதுவாக இரண்டு அளவீடுகளுடன் வேலை செய்கிறார்கள்: மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை மற்றும் வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம். விருப்பங்களின் பிரீமியங்களில் வெளிப்படுத்தப்படும் எதிர்கால ஏற்ற இறக்கம் குறித்த எதிர்பார்ப்புகளுக்கு உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கம் கணக்குகள், அதே நேரத்தில் வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் அடிப்படை பத்திரங்கள் மற்றும் குறியீடுகளின் கடந்த வர்த்தக வரம்புகளை அளவிடுகிறது.
இந்த அளவீடுகளின் கலவையானது விருப்பங்களின் விலைகளில் நேரடி செல்வாக்கைக் கொண்டுள்ளது-குறிப்பாக, நேர மதிப்பு என குறிப்பிடப்படும் பிரீமியங்களின் கூறு, இது பெரும்பாலும் நிலையற்ற தன்மையுடன் மாறுபடும். இந்த அளவீடுகள் அதிக நிலையற்ற தன்மையைக் குறிக்கும் காலங்கள் பொதுவாக விருப்பத்தேர்வு விற்பனையாளர்களுக்கு பயனளிக்கும், அதே நேரத்தில் குறைந்த நிலையற்ற அளவீடுகள் வாங்குபவர்களுக்கு பயனளிக்கும்.
கீழே, ஒவ்வொரு மெட்ரிக் என்ன என்பதையும் இரண்டிற்கும் இடையிலான சில முக்கிய வேறுபாடுகளையும் கோடிட்டுக் காட்டியுள்ளோம்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- மறைமுகமான அல்லது திட்டமிடப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் என்பது நிகழ்தகவைக் கணக்கிட விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்களால் பயன்படுத்தப்படும் முன்னோக்கி பார்க்கும் மெட்ரிக் ஆகும். மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம், அதன் பெயர் குறிப்பிடுவது போல, வழங்கல் மற்றும் தேவையைப் பயன்படுத்துகிறது, மேலும் ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் அடிப்படை பங்கு அல்லது குறியீட்டின் எதிர்பார்க்கப்படும் ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறிக்கிறது. வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் மூலம், வர்த்தகர்கள் விலை மாற்றங்களைக் கணக்கிட அடிப்படை பத்திரங்கள் மற்றும் குறியீடுகளின் கடந்த வர்த்தக வரம்புகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர். வரலாற்று நிலையற்ற தன்மைக்கான கணக்கீடுகள் பொதுவாக ஒரு இறுதி விலையிலிருந்து அடுத்தவருக்கு மாற்றுவதை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.
உள்ளமைவு
விருப்பமான ஏற்ற இறக்கம், திட்டமிடப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்களுக்கான மிக முக்கியமான அளவீடுகளில் ஒன்றாகும். பெயர் குறிப்பிடுவது போல, சந்தை எவ்வளவு நிலையற்றதாக இருக்கும் என்பதை தீர்மானிக்க இது அவர்களை அனுமதிக்கிறது. இந்த கருத்து வர்த்தகர்களுக்கு நிகழ்தகவைக் கணக்கிடுவதற்கான வழியையும் வழங்குகிறது. கவனிக்க வேண்டிய ஒரு முக்கியமான விஷயம் என்னவென்றால், இது அறிவியலாக கருதப்படக்கூடாது, எனவே எதிர்காலத்தில் சந்தை எவ்வாறு நகரும் என்பதற்கான முன்னறிவிப்பை இது வழங்காது.
வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் போலல்லாமல், மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் ஒரு விருப்பத்தின் விலையிலிருந்து வருகிறது மற்றும் எதிர்காலத்தில் அதன் நிலையற்ற தன்மையைக் குறிக்கிறது. இது குறிக்கப்படுவதால், வர்த்தகர்கள் கடந்த செயல்திறனை எதிர்கால செயல்திறனின் குறிகாட்டியாகப் பயன்படுத்த முடியாது. அதற்கு பதிலாக, அவர்கள் சந்தையில் விருப்பத்தின் திறனை மதிப்பிட வேண்டும்.
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வர்த்தகர்கள் விலை விருப்பங்கள் ஒப்பந்தங்களுக்கு மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையைப் பயன்படுத்தலாம்.
வழங்கல் மற்றும் தேவையில் குறிப்பிடத்தக்க ஏற்றத்தாழ்வுகளை அளவிடுவதன் மூலம், ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவில் ஒரு அடிப்படை பங்கு அல்லது குறியீட்டின் எதிர்பார்க்கப்படும் ஏற்ற இறக்கங்களை குறிக்கிறது. விருப்பங்கள் பிரீமியங்கள் இந்த எதிர்பார்ப்புகளுடன் நேரடியாக தொடர்புபடுத்தப்படுகின்றன, அதிகப்படியான தேவை அல்லது வழங்கல் தெளிவாக இருக்கும்போது விலையில் உயரும் மற்றும் சமநிலையின் காலங்களில் குறைந்து கொண்டே இருக்கும்.
சந்தை அளவிலான நிகழ்வுகள் முதல் ஒரு நிறுவனத்துடன் நேரடியாக தொடர்புடைய செய்திகள் வரையிலான பல்வேறு காரணிகளால் வழங்கப்படும் ஏற்ற இறக்கம் அளவீடுகளை இயக்கும் வழங்கல் மற்றும் தேவைகளின் அளவு பாதிக்கப்படலாம். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் எதிர்பார்த்த வருவாயை வெல்லும் என்று காலாண்டு வருவாய் அறிக்கைக்கு மூன்று நாட்களுக்கு முன்னர் பல வோல் ஸ்ட்ரீட் ஆய்வாளர்கள் கணிப்புகளைச் செய்தால், அறிக்கையின் முந்தைய சில நாட்களில் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் விருப்பத்தேர்வுகள் பிரீமியங்கள் கணிசமாக அதிகரிக்கும். வருவாய் அறிவிக்கப்பட்டதும், தேவை மற்றும் நிலையற்ற தன்மையைத் தூண்டுவதற்கான அடுத்தடுத்த நிகழ்வு இல்லாத நிலையில், மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் குறைய வாய்ப்புள்ளது.
வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம்
புள்ளிவிவர நிலையற்ற தன்மை என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது, வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட காலங்களில் விலை மாற்றங்களை அளவிடுவதன் மூலம் அடிப்படை பத்திரங்களின் ஏற்ற இறக்கங்களை அளவிடுகிறது. மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையுடன் ஒப்பிடும்போது இது குறைவான பரவலான மெட்ரிக் ஆகும், ஏனெனில் இது முன்னோக்கி இல்லை.
வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிக்கும் போது, ஒரு பாதுகாப்பின் விலையும் இயல்பை விட அதிகமாக நகரும். இந்த நேரத்தில், ஏதாவது நடக்கும் அல்லது மாறிவிட்டது என்ற எதிர்பார்ப்பு உள்ளது. வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் வீழ்ச்சியடைந்தால், மறுபுறம், எந்த நிச்சயமற்ற தன்மையும் நீக்கப்பட்டுவிட்டது என்று அர்த்தம், எனவே விஷயங்கள் அவை இருந்த வழியில் திரும்புகின்றன.
இந்த கணக்கீடு இன்ட்ராடே மாற்றங்களின் அடிப்படையில் இருக்கலாம், ஆனால் பெரும்பாலும் ஒரு இறுதி விலையிலிருந்து அடுத்தவருக்கு மாற்றத்தின் அடிப்படையில் இயக்கங்களை அளவிடுகிறது. விருப்பங்கள் வர்த்தகத்தின் நோக்கம் சார்ந்த காலத்தைப் பொறுத்து, வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் 10 முதல் 180 வர்த்தக நாட்கள் வரை எங்கும் அதிகரிப்புகளில் அளவிடப்படலாம்.
நீண்ட காலத்திற்குள் சதவீத மாற்றங்களை ஒப்பிடுவதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகத்தின் நோக்கம் கொண்ட நேர பிரேம்களுக்கான ஒப்பீட்டு மதிப்புகள் பற்றிய நுண்ணறிவுகளைப் பெறலாம். எடுத்துக்காட்டாக, சராசரி வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் 180 நாட்களில் 25% ஆகவும், முந்தைய 10 நாட்களுக்கான வாசிப்பு 45% ஆகவும் இருந்தால், ஒரு பங்கு இயல்பை விட அதிக ஏற்ற இறக்கத்துடன் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் கடந்த அளவீடுகளை அளவிடுவதால், விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்கள் தரவை மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையுடன் இணைக்க முனைகிறார்கள், இது வர்த்தகத்தின் போது விருப்பங்களின் பிரீமியங்களில் முன்னோக்கிப் பார்க்கும் அளவீடுகளை எடுக்கும்.
சிறப்பு பரிசீலனைகள்
இந்த இரண்டு அளவீடுகளுக்கிடையிலான உறவில், வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் வாசிப்பு அடிப்படையாக செயல்படுகிறது, அதே நேரத்தில் மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கங்களின் ஏற்ற இறக்கங்கள் விருப்பங்கள் பிரீமியங்களின் ஒப்பீட்டு மதிப்புகளை வரையறுக்கின்றன. இரண்டு நடவடிக்கைகள் ஒத்த மதிப்புகளைக் குறிக்கும் போது, விருப்பங்களின் பிரீமியங்கள் பொதுவாக வரலாற்று விதிமுறைகளின் அடிப்படையில் மிகவும் மதிப்பிடப்பட்டதாகக் கருதப்படுகின்றன. விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்கள் இந்த சமநிலையின் விலகல்களை மிகைப்படுத்தப்பட்ட அல்லது குறைவாக மதிப்பிடப்பட்ட விருப்பங்கள் பிரீமியங்களைப் பயன்படுத்திக்கொள்ள முயல்கின்றனர்.
எடுத்துக்காட்டாக, சராசரி வரலாற்று நிலைகளை விட ஏற்ற இறக்கம் கணிசமாக அதிகமாக இருக்கும்போது, விருப்பங்கள் பிரீமியங்கள் மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக கருதப்படுகிறது. சராசரியை விட அதிகமான பிரீமியங்கள் விருப்பத்தேர்வு எழுத்தாளர்களுக்கு நன்மையை மாற்றுகின்றன, அவர்கள் அதிக உள்ளார்ந்த நிலையற்ற நிலைகளைக் குறிக்கும் உயர்த்தப்பட்ட பிரீமியங்களில் திறந்த நிலைகளுக்கு விற்க முடியும். இந்த சூழ்நிலைகளில், நிலையற்ற தன்மை சராசரி நிலைகளுக்குத் திரும்புவதாலும், விருப்பங்களின் பிரீமியங்களின் மதிப்பு குறைவதாலும் லாபத்தில் நிலைகளை மூடுவதே இதன் நோக்கம். இந்த மூலோபாயத்தைப் பயன்படுத்தி, வர்த்தகர்கள் அதிக விலைக்கு விற்கவும், குறைந்த விலைக்கு வாங்கவும் விரும்புகிறார்கள்.
மறுபுறம், விருப்பங்கள் வாங்குபவர்களுக்கு வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் அளவைக் காட்டிலும் கணிசமாக குறைவாக இருக்கும்போது குறிக்கப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் கணிசமாக குறைவாக இருக்கும்போது ஒரு நன்மை உண்டு. இந்த சூழ்நிலையில், அடிப்படை சராசரிக்கு ஏற்ற இறக்கம் திரும்புவது, விருப்பங்கள் உரிமையாளர்கள் நெருங்கிய நிலைகளுக்கு விற்கும்போது அதிக பிரீமியத்தை விளைவிக்கும், குறைந்த வர்த்தகத்தை வாங்குதல் மற்றும் அதிக விற்பனையின் நிலையான வர்த்தக நோக்கத்தைப் பின்பற்றுகிறது.
