பங்கு மறு கொள்முதல் தாக்கம்

ஒரு பங்கு மறு கொள்முதல் அல்லது வாங்குதல் என்பது பொதுவில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒரு நிறுவனம் சந்தையில் இருந்து தனது சொந்த பங்குகளை வாங்குவதைக் குறிக்கிறது. ஈவுத்தொகைகளுடன், பங்கு மறு கொள்முதல் என்பது ஒரு நிறுவனம் அதன் பங்குதாரர்களுக்கு பணத்தை திருப்பித் தரும் ஒரு வழியாகும்.

பல சிறந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு நிலையான ஈவுத்தொகை அதிகரிப்பு மற்றும் வழக்கமான பங்கு வாங்குதல்கள் மூலம் வெகுமதி அளிக்க முயற்சி செய்கின்றன. ஒரு நிறுவனத்தின் மறுதொடக்கம் "மிதவை சுருக்கம்" என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, ஏனெனில் இது ஒரு நிறுவனத்தின் சுதந்திர வர்த்தக பங்குகளை அல்லது பங்கு மிதவை ஒப்பந்தம் செய்கிறது.

இபிஎஸ் மீது மீண்டும் கொள்முதல் தாக்கம்

ஒரு பங்கு மறு கொள்முதல் ஒரு நிறுவனத்தின் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளை குறைப்பதால், அதன் மிகப்பெரிய தாக்கம் ஒரு பங்குக்கான லாபம் மற்றும் பணப்புழக்கத்தின் ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (இபிஎஸ்) மற்றும் ஒரு பங்குக்கான பணப்புழக்கம் (சிஎஃப்.பி.எஸ்) போன்றவற்றில் தெளிவாகத் தெரிகிறது. பங்கு வர்த்தகம் மாறாத விலை-வருவாய் (பி / இ) பன்மடங்கு என்று கருதி, வாங்குதல் இறுதியில் அதிக பங்கு விலையை ஏற்படுத்தும்.

ஒரு எடுத்துக்காட்டுக்கு, ஒரு கற்பனையான நிறுவனத்தின் விஷயத்தைக் கவனியுங்கள் - அதை பேர்ட்பாத்ஸ் & அப்பால் (பிபி) என்று அழைக்கவும் - இது ஒரு குறிப்பிட்ட ஆண்டின் தொடக்கத்தில் 100 மில்லியன் பங்குகளை நிலுவையில் வைத்திருந்தது. இந்த பங்கு $ 10 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது, இது BB க்கு 1 பில்லியன் டாலர் சந்தை மூலதனத்தை அளித்தது. முந்தைய 12 மாதங்களில் பிபி நிகர வருமானம் million 50 மில்லியன் அல்லது 50 சென்ட் (million 50 மில்லியன் ÷ 100 மில்லியன் பங்குகள் நிலுவையில் உள்ளது), அதாவது பங்கு 20 இன் பி / இ (அதாவது $ 10 ÷ 50 சென்ட்) இல் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது.

இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் பிபி 100 மில்லியன் டாலர் அளவுக்கு அதிகமான பணத்தைக் கொண்டிருந்தது என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள், இது அடுத்த 12 மாதங்களில் பங்கு மறு கொள்முதல் திட்டத்தில் பயன்படுத்தப்பட்டது. எனவே இந்த ஆண்டின் இறுதியில், பிபி 90 மில்லியன் பங்குகளை நிலுவையில் வைத்திருக்கும். எளிமைக்காக, அனைத்து பங்குகளும் சராசரியாக தலா 10 டாலர் விலையில் மீண்டும் வாங்கப்பட்டன என்று நாங்கள் கருதினோம், அதாவது மொத்தம் 10 மில்லியன் பங்குகள் நிறுவனத்தால் மீண்டும் வாங்கப்பட்டு ரத்து செய்யப்பட்டன.

இந்த ஆண்டிலும் பிபி million 50 மில்லியன் சம்பாதித்தது என்று வைத்துக்கொள்வோம்; அதன் இபிஎஸ் பின்னர் 56 காசுகள் (million 50 மில்லியன் ÷ 90 மில்லியன் பங்குகள்) இருக்கும். பங்கு 20 இன் பி / இ பெருக்கத்தில் தொடர்ந்து வர்த்தகம் செய்தால், பங்கு விலை இப்போது 20 11.20 ஆக இருக்கும். 12% பங்கு பாராட்டு முற்றிலும் இபிஎஸ் அதிகரிப்பால் இயக்கப்படுகிறது, இது பிபி இன் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளை குறைத்ததற்கு நன்றி.

பங்கு மறு கொள்முதல் தாக்கம்

ஓட்டுநர் பங்குதாரர் மதிப்பு

ஓரிரு எளிமைப்படுத்தல்கள் இங்கு பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளன. முதலாவதாக, ஒரு குறிப்பிட்ட கட்டத்தில் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கையை விட, குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் எடையுள்ள சராசரியை இபிஎஸ் கணக்கீடுகள் பயன்படுத்துகின்றன. இரண்டாவதாக, பங்குகள் மறு கொள்முதல் செய்யப்படும் சராசரி விலை பங்குகளின் உண்மையான சந்தை விலையிலிருந்து கணிசமாக வேறுபடலாம். மேலேயுள்ள எடுத்துக்காட்டில், பி.பியின் நிலுவையில் உள்ள 10% பங்குகளை திரும்ப வாங்குவது அதன் பங்கு விலையை உயர்த்தியிருக்கக்கூடும், அதாவது நிறுவனம் அதன் 100 மில்லியன் டாலர் செலவினத்திற்காக நாங்கள் கருதிய 10 மில்லியன் பங்குகளை விட குறைவாக வாங்குவதை முடித்துவிடும்.

இந்த எளிமைப்படுத்தல்கள் பங்குதாரர் மதிப்பில் நிலையான மறு கொள்முதல் செய்யும் பெரிதாக்கப்பட்ட விளைவைக் குறைக்கின்றன. தொடர்ச்சியாக தங்கள் பங்குகளை திரும்ப வாங்கும் நிறுவனங்கள் செயல்பாட்டு மேம்பாடுகளால் மட்டுமே சாத்தியமானதை விட கணிசமான வேகத்தில் இபிஎஸ் வளர முடியும். இந்த விரைவான இபிஎஸ் வளர்ச்சி பெரும்பாலும் முதலீட்டாளர்களால் அங்கீகரிக்கப்படுகிறது, அவர்கள் அத்தகைய பங்குகளுக்கு பிரீமியம் செலுத்த தயாராக இருக்கக்கூடும், இதன் விளைவாக அவர்களின் பி / இ பல காலப்போக்கில் விரிவடைகிறது. கூடுதலாக, தங்கள் பங்குகளை சீராக வாங்குவதற்குத் தேவையான இலவச பணப்புழக்கத்தை உருவாக்கும் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் மேலோட்டமான சந்தை இருப்பு மற்றும் விலை நிர்ணய சக்தியைக் கொண்டுள்ளன.

பிபி எடுத்துக்காட்டுக்குச் செல்லும்போது, ​​நிறுவனத்தின் பி / இ மல்டிபிள் 21 ஆக உயர்ந்துள்ளது (20 இலிருந்து), நிகர வருமானம் 53 மில்லியன் டாலராக (50 மில்லியன் டாலரிலிருந்து) வளர்ந்தது. திரும்ப வாங்கிய பிறகு, BB இன் பங்கு ஆண்டு முடிவில் சுமார் 40 12.40 (அதாவது 59 சென்ட்களில் 21 x இபிஎஸ், நிலுவையில் உள்ள 90 மில்லியன் பங்குகளின் அடிப்படையில்) வர்த்தகம் செய்யப்படும், இது ஆண்டின் தொடக்கத்தில் அதன் விலையிலிருந்து 24% அதிகரிப்பு.

நிதி அறிக்கைகளில் தாக்கம்

ஒரு பங்கு மறு கொள்முதல் ஒரு நிறுவனத்தின் வருமான அறிக்கையில் வெளிப்படையான விளைவைக் கொண்டிருக்கிறது, ஏனெனில் அது நிலுவையில் உள்ள பங்குகளை குறைக்கிறது. ஆனால் இது மற்ற நிதிநிலை அறிக்கைகளையும் பாதிக்கிறது.

இருப்புநிலைக் குறிப்பில், ஒரு பங்கு மறு கொள்முதல் நிறுவனத்தின் பண இருப்புக்களைக் குறைக்கும், இதன் விளைவாக அதன் மொத்த சொத்துக்கள், வாங்குதலில் செலவழிக்கப்பட்ட பணத்தின் அளவைக் குறைக்கும். திரும்பப்பெறுதல் ஒரே நேரத்தில் கடன்களின் பக்கத்தில் பங்குதாரர்களின் ஈக்விட்டியை அதே அளவு சுருக்கிவிடும். இதன் விளைவாக, சொத்துக்கள் மீதான வருமானம் (ROA) மற்றும் ஈக்விட்டி மீதான வருமானம் (ROE) போன்ற செயல்திறன் அளவீடுகள் பொதுவாக பங்கு வாங்குதலுக்குப் பிறகு மேம்படும்.

நிறுவனங்கள் பொதுவாக தங்கள் காலாண்டு வருவாய் அறிக்கைகளில் பங்கு மறு கொள்முதல் செய்ய செலவிடப்பட்ட தொகையை குறிப்பிடுகின்றன. பங்கு வாங்குதலுக்காக செலவிடப்பட்ட தொகையை நிதிச் செயல்பாடுகள் பிரிவில் உள்ள பணப்புழக்க அறிக்கையிலிருந்து பெறலாம், அதேபோல் ஈக்விட்டி மாற்றங்களின் அறிக்கை அல்லது தக்க வருவாய் அறிக்கையிலிருந்து பெறலாம்.

இலாகாக்களில் தாக்கம்

பங்கு மறு கொள்முதல் முதலீட்டாளரின் போர்ட்ஃபோலியோவில் குறிப்பிடத்தக்க நேர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். ஆதாரத்திற்காக, ஒருவர் எஸ் & பி 500 திரும்பப்பெறுதல் குறியீட்டை மட்டுமே பார்க்க வேண்டும், இது குறியீட்டில் உள்ள 100 நிறுவனங்களின் செயல்திறனை மிக உயர்ந்த திரும்பப்பெறுதல் விகிதத்துடன் அளவிடுகிறது (கடந்த 12 மாதங்களில் வாங்குதலுக்காக நிறுவனத்தின் சந்தையின் சதவீதமாக கணக்கிடப்படுகிறது முதலாக்க). நவம்பர் 8, 2013 உடன் முடிவடைந்த 10 ஆண்டுகளில், எஸ் அண்ட் பி பைபேக் இன்டெக்ஸ் 158.2% உயர்ந்துள்ளது, இது எஸ் அண்ட் பி 500 க்கு 68.1% லாபத்துடன் ஒப்பிடும்போது, ​​அதை 90 சதவீத புள்ளிகளால் விஞ்சியது.

இந்த அளவிலான செயல்திறனுக்கு என்ன காரணம்? ஈவுத்தொகை அதிகரிப்பைப் போலவே, ஒரு பங்கு மறு கொள்முதல் ஒரு நிறுவனத்தின் எதிர்கால வாய்ப்புகளில் நம்பிக்கையை குறிக்கிறது. ஈவுத்தொகை உயர்வு போலல்லாமல், அதன் பங்கு குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது என்று நிறுவனம் நம்புகிறது மற்றும் அந்த நேரத்தில் அதன் பணத்தின் சிறந்த பயன்பாட்டைக் குறிக்கிறது என்பதை வாங்குதல் சமிக்ஞை செய்கிறது. பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், நிறுவனத்தின் எதிர்காலத்தைப் பற்றிய நம்பிக்கையானது காலப்போக்கில் அழகாக செலுத்துகிறது.

டிவிடெண்டுகளுக்கு எதிராக மறு கொள்முதல் செய்யுங்கள்

ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகள் மற்றும் பங்கு மறு கொள்முதல் ஆகியவை ஒரு நிறுவனம் அதன் பங்குதாரர்களுக்கு பணத்தை திருப்பித் தரும் இரு வழிகளாக இருந்தாலும், ஈவுத்தொகை முதலீட்டாளருக்கு தற்போதைய செலுத்துதலைக் குறிக்கிறது, அதே நேரத்தில் பங்கு வாங்குதல்கள் எதிர்கால ஊதியத்தை குறிக்கும். ஈவுத்தொகை அதிகரிப்பை அறிவித்த ஒரு பங்குக்கு முதலீட்டாளர் எதிர்வினை பொதுவாக வாங்குதல் திட்டத்தின் அதிகரிப்பை அறிவிப்பதை விட மிகவும் சாதகமாக இருக்கும் என்பதற்கு இது ஒரு காரணம்.

மற்றொரு வேறுபாடு வரிவிதிப்புடன் தொடர்புடையது, குறிப்பாக நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்களை விட ஈவுத்தொகை குறைவாக சாதகமாக வரி விதிக்கப்படும் அதிகார வரம்புகளில். முந்தைய எடுத்துக்காட்டில் குறிப்பிடப்பட்ட நிறுவனம் - ஒவ்வொன்றும் $ 10 க்கு நீங்கள் BB இன் 100, 000 பங்குகளை வாங்கியுள்ளீர்கள் என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள், மேலும் நீங்கள் ஒரு அதிகார வரம்பில் வாழ்கிறீர்கள், அங்கு ஈவுத்தொகை 20% வரி விதிக்கப்படுகிறது மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களுக்கு 15% வரி விதிக்கப்படுகிறது. பிபி தனது பங்குகளை திரும்ப வாங்குவதற்கு 100 மில்லியன் டாலர் கூடுதல் பணத்தை பயன்படுத்துவது அல்லது பங்குதாரர்களுக்கு ஒரு பங்குக்கு 1 டாலர் சிறப்பு ஈவுத்தொகையாக செலுத்துவது குறித்து விவாதம் செய்து கொண்டிருந்தது என்று வைத்துக்கொள்வோம்.

திரும்பப்பெறுதல் உங்களுக்கு உடனடி வரி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது என்றாலும், உங்கள் பிபி பங்குகள் வரி விதிக்கப்படக்கூடிய கணக்கில் வைத்திருந்தால், சிறப்பு ஈவுத்தொகை செலுத்தும் போது உங்கள் வரி மசோதா $ 20, 000 க்கு மிக அதிகமாக இருக்கும். நிறுவனம் திரும்பப்பெறுதலுடன் தொடர்ந்தால், நீங்கள் ஆண்டு முடிவில் பங்குகளை 20 11.20 க்கு விற்றால், உங்கள் மூலதன ஆதாயங்களுக்கு செலுத்த வேண்டிய வரி இன்னும், 000 18, 000 (15% x 100, 000 பங்குகள் x $ 1.20) ஆக குறைவாக இருக்கும். 20 1.20 ஆண்டு முடிவில் உங்கள் மூலதன ஆதாயமான 20 11.20 கழித்தல் $ 10 ஐ குறிக்கிறது என்பதை நினைவில் கொள்க.

ஒட்டுமொத்தமாக, பங்கு மறு கொள்முதல் காலப்போக்கில் ஒருவரின் நிகர மதிப்பைக் கட்டியெழுப்ப சிறந்ததாக இருக்கும்போது, ​​அவை ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை விட நிச்சயமற்ற தன்மையைக் கொண்டுள்ளன, ஏனெனில் வாங்குதலின் மதிப்பு பங்குகளின் எதிர்கால விலையைப் பொறுத்தது. ஒரு நிறுவனத்தின் மிதவை காலப்போக்கில் 20% சுருங்கிவிட்டாலும், பின்னர் பங்கு 50% வீழ்ச்சியடைந்தால், ஒரு முதலீட்டாளர், பின்னோக்கிப் பார்த்தால், அந்த 20% உண்மையான ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் வடிவத்தில் பெற விரும்புவார்.

பங்கு மறு கொள்முதல் மூலதனமாக்கல்

ஆண்டுதோறும் ஈவுத்தொகையை உயர்த்தும் நிறுவனங்களுக்கு, எஸ் அண்ட் பி 500 டிவிடென்ட் அரிஸ்டோக்ராட்ஸைத் தவிர வேறு எதையும் பார்க்க வேண்டியதில்லை, இதில் குறியீட்டில் உள்ள நிறுவனங்கள் குறைந்தது 25 ஆண்டுகளாக ஆண்டுதோறும் ஈவுத்தொகையை உயர்த்தியுள்ளன. பங்கு மறு கொள்முதல் செய்வதற்கு, எஸ் & பி 500 வாங்குதல் குறியீடு, தங்கள் பங்குகளை ஆக்ரோஷமாக வாங்கும் நிறுவனங்களை அடையாளம் காண ஒரு நல்ல தொடக்க புள்ளியாகும்.

பெரும்பாலான நீல சில்லுகள் வழக்கமான அடிப்படையில் பங்குகளை திரும்ப வாங்கும்போது - வழக்கமாக பணியாளர் பங்கு விருப்பங்களின் செயல்பாட்டின் காரணமாக ஏற்படும் நீர்த்தலை ஈடுசெய்ய - முதலீட்டாளர்கள் சிறப்பு அல்லது விரிவாக்கப்பட்ட வாங்குதல்களை அறிவிக்கும் நிறுவனங்களை கவனிக்க வேண்டும். எடுத்துக்காட்டாக, அக்டோபர் 2013 இல், ஐபிஎம் (ஐபிஎம்) அதன் மறு கொள்முதல் திட்டத்திற்கு 15 பில்லியன் டாலர் கூடுதலாக அறிவித்தது; ஆறு தொடர்ச்சியான காலாண்டுகளுக்கு விற்பனை குறைந்து வருவதால், திரும்பப்பெறுதல் 2015 க்குள் ஐபிஎம் அதன் சரிசெய்யப்பட்ட இபிஎஸ் இலக்கை $ 20 ஐ அடைய உதவும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது.

"மிதவை சுருக்கம்" ப.ப.வ.நிதிகளும் 2013 ஆம் ஆண்டில் ஒரு செயல்திறன் மிக்க செயல்திறனுக்குப் பிறகு அதிக கவனத்தை ஈர்த்துள்ளன. இன்வெஸ்கோ வாங்குதல் சாதனையாளர் சேவை (பி.கே.டபிள்யூ) இந்த வகையில் மிகப்பெரிய ப.ப.வ.நிதி. இந்த ப.ப.வ.நிதி முந்தைய 12 மாதங்களில் தங்களது நிலுவையில் உள்ள பங்குகளில் குறைந்தது 5% ஐ மீண்டும் வாங்கிய அமெரிக்க நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்கிறது.

அடிக்கோடு

பங்கு மறு கொள்முதல் என்பது காலப்போக்கில் முதலீட்டாளர்களின் செல்வத்தை உருவாக்குவதற்கான சிறந்த வழியாகும், இருப்பினும் அவை ஈவுத்தொகையை விட அதிக அளவு நிச்சயமற்ற தன்மையைக் கொண்டுள்ளன.