வட்டி விகிதங்கள் எப்படி, ஏன் விருப்பங்களை பாதிக்கின்றன

அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் வரும் மாதங்களில் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வட்டி வீத மாற்றங்கள் ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரம், பங்குச் சந்தை, பத்திரச் சந்தை, பிற நிதிச் சந்தைகளை பாதிக்கின்றன மற்றும் பெரிய பொருளாதார காரணிகளை பாதிக்கலாம். வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றம் விருப்ப மதிப்பீட்டையும் பாதிக்கிறது, இது பல காரணிகளைக் கொண்ட ஒரு சிக்கலான பணியாகும், இதில் அடிப்படை சொத்தின் விலை, உடற்பயிற்சி அல்லது வேலைநிறுத்த விலை, காலாவதியாகும் நேரம், ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம் (வட்டி விகிதம்), ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் ஈவுத்தொகை மகசூல். உடற்பயிற்சி விலையைத் தவிர, மற்ற எல்லா காரணிகளும் அறியப்படாத மாறிகள், அவை ஒரு விருப்பத்தின் காலாவதியாகும் வரை மாறக்கூடும்.

விலை விருப்பங்களுக்கான வட்டி விகிதம் எது?

விலை விருப்பங்களில் பயன்படுத்த வேண்டிய சரியான முதிர்வு வட்டி விகிதங்களைப் புரிந்துகொள்வது முக்கியம். பிளாக்-ஷோல்ஸ் போன்ற பெரும்பாலான விருப்ப மதிப்பீட்டு மாதிரிகள் ஆண்டு வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்துகின்றன.

வட்டி தாங்கும் கணக்கு மாதத்திற்கு 1% செலுத்துகிறது என்றால், உங்களுக்கு 1% * 12 மாதங்கள் = ஆண்டுக்கு 12% வட்டி கிடைக்கும். சரி?

இல்லை!

வெவ்வேறு கால இடைவெளிகளில் வட்டி வீத மாற்றங்கள் நேர காலங்களின் எளிய மேல் (அல்லது கீழ்-) அளவிடுதல் பெருக்கத்தை (அல்லது பிரிவு) விட வித்தியாசமாக செயல்படுகின்றன.

உங்களிடம் மாதந்தோறும் 1% வட்டி விகிதம் இருப்பதாக வைத்துக்கொள்வோம். அதை எவ்வாறு வருடாந்திர வீதமாக மாற்ற முடியும்? இந்த வழக்கில், நேரம் பல = 12 மாதங்கள் / 1 மாதம் = 12.

1. மாத வட்டி விகிதத்தை 100 ஆல் வகுக்கவும் (0.01 பெற)

2. அதில் 1 ஐச் சேர்க்கவும் (1.01 பெற)

3. நேரத்தின் பலத்திற்கு அதை உயர்த்தவும் (அதாவது, 1.01 ^ 12 = 1.1268)

4. அதிலிருந்து 1 ஐக் கழிக்கவும் (0.1268 பெற)

5. இதை 100 ஆல் பெருக்கவும், இது ஆண்டு வட்டி விகிதம் (12.68%)

வட்டி விகிதங்களை உள்ளடக்கிய எந்த மதிப்பீட்டு மாதிரியிலும் பயன்படுத்த வருடாந்திர வட்டி விகிதம் இதுவாகும். பிளாக்-ஷோல்ஸ் போன்ற நிலையான விருப்ப விலை மாதிரிக்கு, ஆபத்து இல்லாத ஒரு வருட கருவூல விகிதங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

வட்டி விகிதங்களில் மாற்றங்கள் குறைவாகவும், சிறிய அளவிலும் (பொதுவாக 0.25% அதிகரிப்புகளில் அல்லது 25 அடிப்படை புள்ளிகளில் மட்டுமே) என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். விருப்பத்தேர்வு விலையை நிர்ணயிப்பதில் பயன்படுத்தப்படும் பிற காரணிகள் (அடிப்படை சொத்து விலை, காலாவதியாகும் நேரம், ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் ஈவுத்தொகை மகசூல் போன்றவை) அடிக்கடி மற்றும் பெரிய அளவுகளில் மாறுகின்றன, அவை வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களை விட விருப்ப விலைகளில் ஒப்பீட்டளவில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

வட்டி விகிதங்கள் அழைப்பை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன மற்றும் விருப்ப விலைகளை வைக்கின்றன

வட்டி வீத மாற்றங்களின் தாக்கத்தின் பின்னணியில் உள்ள கோட்பாட்டைப் புரிந்து கொள்ள, பங்கு கொள்முதல் மற்றும் அதற்கு சமமான விருப்பங்கள் வாங்குதல் ஆகியவற்றுக்கு இடையிலான ஒப்பீட்டு பகுப்பாய்வு பயனுள்ளதாக இருக்கும். ஒரு தொழில்முறை வர்த்தகர் நீண்ட பதவிகளுக்கு வட்டி தாங்கி கடன் வாங்கிய பணத்துடன் வர்த்தகம் செய்கிறார் மற்றும் குறுகிய பதவிகளுக்கு வட்டி சம்பாதிக்கும் பணத்தைப் பெறுகிறார்.

• அழைப்பு விருப்பத்தில் வட்டி நன்மை: ஒரு பங்கு வர்த்தகத்தின் 100 பங்குகளை $ 100 க்கு வாங்குவதற்கு $ 10, 000 தேவைப்படும், இது ஒரு வர்த்தகர் வர்த்தகத்திற்காக கடன் வாங்குகிறார் என்று கருதினால், இந்த மூலதனத்தின் வட்டி செலுத்துதலுக்கு வழிவகுக்கும். 100 ஒப்பந்தங்களில் $ 12 க்கு அழைப்பு விருப்பத்தை வாங்குவதற்கு 200 1, 200 மட்டுமே செலவாகும். ஆயினும்கூட இலாப சாத்தியம் ஒரு நீண்ட பங்கு நிலையில் இருப்பதைப் போலவே இருக்கும். திறம்பட,, 800 8, 800 இன் வேறுபாடு இந்த கடன் தொகையில் வெளிச்செல்லும் வட்டி செலுத்துதலின் சேமிப்பை ஏற்படுத்தும். மாற்றாக,, 800 8, 800 சேமிக்கப்பட்ட மூலதனத்தை வட்டி தாங்கும் கணக்கில் வைத்திருக்க முடியும், இதனால் வட்டி வருமானம் கிடைக்கும் - 5% வட்டி ஒரு ஆண்டில் 40 440 ஐ உருவாக்கும். எனவே, வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்பு, கடன் வாங்கிய தொகையின் வெளிச்செல்லும் வட்டியைச் சேமிக்க வழிவகுக்கும் அல்லது சேமிப்புக் கணக்கில் வட்டி வருமானத்தைப் பெறுவதில் அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும். இந்த அழைப்பு நிலை + சேமிப்புக்கு இரண்டும் சாதகமாக இருக்கும். திறம்பட, அதிகரித்த வட்டி விகிதங்களிலிருந்து இந்த நன்மையை பிரதிபலிக்க அழைப்பு விருப்பத்தின் விலை அதிகரிக்கிறது. புட் விருப்பத்தில் வட்டி குறைபாடு: கோட்பாட்டளவில், விலை வீழ்ச்சியிலிருந்து பயனடைய வேண்டும் என்ற நோக்கத்துடன் ஒரு பங்கைக் குறைப்பது குறுகிய விற்பனையாளருக்கு பணத்தைக் கொண்டு வரும். ஒரு புட் வாங்குவது விலை வீழ்ச்சியிலிருந்து இதேபோன்ற நன்மையைக் கொண்டுள்ளது, ஆனால் புட் ஆப்ஷன் பிரீமியம் செலுத்த வேண்டியிருப்பதால் செலவில் வருகிறது. இந்த வழக்கில் இரண்டு வெவ்வேறு காட்சிகள் உள்ளன: ஒரு பங்கைக் குறைப்பதன் மூலம் பெறப்பட்ட பணம் வர்த்தகருக்கு வட்டி சம்பாதிக்க முடியும், அதே சமயம் புட்டுகளை வாங்குவதில் செலவழிக்கும் பணம் வட்டி செலுத்த வேண்டியது (வர்த்தகர் புட்டுகளை வாங்க கடன் வாங்குகிறார் என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள்). வட்டி விகிதங்களின் அதிகரிப்புடன், பங்குகளை வாங்குவதை விட குறுகிய பங்கு அதிக லாபம் ஈட்டுகிறது, ஏனெனில் முந்தையது வருமானத்தை ஈட்டுகிறது, பிந்தையது அதற்கு நேர்மாறானது. எனவே, வட்டி விகிதங்களை அதிகரிப்பதன் மூலம் புட் ஆப்ஷன் விலைகள் எதிர்மறையாக பாதிக்கப்படுகின்றன.

தி ரோ கிரேக்கம்

ரோ என்பது ஒரு நிலையான கிரேக்கம் (ஒரு கணக்கிடப்பட்ட அளவுரு), இது விருப்பத்தேர்வு விலையில் வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றத்தின் தாக்கத்தை அளவிடும். வட்டி விகிதங்களில் ஒவ்வொரு 1% மாற்றத்திற்கும் விருப்பத்தின் விலை எந்த அளவு மாறும் என்பதை இது குறிக்கிறது. அழைப்பு விருப்பம் தற்போது $ 5 விலை மற்றும் 0.25 என்ற ரோ மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். வட்டி விகிதங்கள் 1% அதிகரித்தால், அழைப்பு விருப்பத்தின் விலை 25 0.25 ($ 5.25 முதல்) அல்லது அதன் ரோ மதிப்பின் அளவு அதிகரிக்கும். இதேபோல், புட் ஆப்ஷன் விலை அதன் ரோ மதிப்பின் அளவைக் குறைக்கும்.

வட்டி வீத மாற்றங்கள் அடிக்கடி நிகழாது, பொதுவாக 0.25% அதிகரிப்புகளில் இருப்பதால், ரோ ஒரு முதன்மை கிரேக்கமாக கருதப்படுவதில்லை, ஏனென்றால் மற்ற காரணிகளுடன் ஒப்பிடும்போது விருப்பத்தேர்வு விலைகளில் இது பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது (அல்லது டெல்டா போன்ற கிரேக்கர்கள், காமா, வேகா அல்லது தீட்டா).

வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றம் அழைப்பு மற்றும் விருப்ப விலைகளை எவ்வாறு பாதிக்கிறது?

Training 100 என்ற அடிப்படை வர்த்தகத்தில் ஒரு ஐரோப்பிய பாணியிலான பணம் (ஐடிஎம்) அழைப்பு விருப்பத்தின் எடுத்துக்காட்டை எடுத்துக் கொள்ளுங்கள், உடற்பயிற்சி விலை $ 100, காலாவதியாக ஒரு வருடம், 25% ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் 5% வட்டி விகிதம், பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியைப் பயன்படுத்தும் அழைப்பு விலை 30 12.3092 ஆகவும், கால் ரோ மதிப்பு 0.5035 ஆகவும் வருகிறது. ஒத்த அளவுருக்கள் கொண்ட புட் விருப்பத்தின் விலை 48 7.4828 ஆகவும், ரோ மதிப்பு -0.4482 (வழக்கு 1) ஆகவும் இருக்கும்.

இப்போது, ​​வட்டி விகிதத்தை 5% முதல் 6% ஆக உயர்த்துவோம், மற்ற அளவுருக்களை ஒரே மாதிரியாக வைத்திருக்கிறோம்.

அழைப்பு விலை 79 12.7977 ஆக உயர்ந்துள்ளது (48 0.4885 இன் மாற்றம்) மற்றும் விலை $ 7.0610 ஆக குறைந்துள்ளது ($ -0.4218 மாற்றம்). அழைப்பு விலை மற்றும் புட் விலை முந்தைய கணக்கிடப்பட்ட கால் ரோ (0.5035) ஐப் போலவே மாறிவிட்டன, மேலும் முந்தைய கணக்கிடப்பட்ட ரோ (-0.4482) மதிப்புகளை வைக்கவும். (பி ரேஷனல் வேறுபாடு பிஎஸ் மாதிரி கணக்கீட்டு முறை காரணமாக உள்ளது, மேலும் இது மிகக் குறைவு.)

உண்மையில், வட்டி விகிதங்கள் வழக்கமாக 0.25% அதிகரிப்புகளில் மட்டுமே மாறும். ஒரு யதார்த்தமான எடுத்துக்காட்டுக்கு, வட்டி விகிதத்தை 5% முதல் 5.25% வரை மட்டும் மாற்றுவோம். மற்ற எண்கள் வழக்கு 1 இல் உள்ளதைப் போலவே இருக்கும்.

அழைப்பு விலை 4 12.4309 ஆக உயர்ந்து, விலை $ 7.3753 ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது (அழைப்பு விலைக்கு.12 0.1217 மற்றும் புட் விலைக்கு 10 0.1075 இன் சிறிய மாற்றம்).

0.25% வட்டி வீத மாற்றத்திற்குப் பிறகு அழைப்பு மற்றும் புட் ஆப்ஷன் விலைகள் இரண்டிலும் ஏற்படும் மாற்றங்கள் மிகக் குறைவு.

ஒரு வருடத்தில் வட்டி விகிதங்கள் நான்கு மடங்கு (4 * 0.25% = 1% அதிகரிப்பு) மாறக்கூடும், அதாவது காலாவதி நேரம் வரை. இருப்பினும், இத்தகைய வட்டி வீத மாற்றங்களின் தாக்கம் மிகக் குறைவாக இருக்கலாம் (ஐடிஎம் அழைப்பு விருப்பத்தின் விலை $ 12 மற்றும் ஐடிஎம் விருப்பத்தேர்வு விலை $ 7 இல் $ 0.5 மட்டுமே). ஆண்டு காலப்பகுதியில், பிற காரணிகள் அதிக அளவுகளுடன் மாறுபடும் மற்றும் விருப்ப விலைகளை கணிசமாக பாதிக்கும்.

பணத்திற்கு வெளியே (ஓடிஎம்) மற்றும் ஐடிஎம் விருப்பங்களுக்கான ஒத்த கணக்கீடுகள் வட்டி வீத மாற்றங்களுக்குப் பிறகு விருப்பத்தேர்வு விலைகளில் காணப்படும் பகுதியளவு மாற்றங்களுடன் ஒரே மாதிரியான முடிவுகளைத் தருகின்றன.

நடுவர் வாய்ப்புகள்

எதிர்பார்த்த விகித மாற்றங்களில் நடுவர் மன்றத்தில் இருந்து பயனடைய முடியுமா? வழக்கமாக, சந்தைகள் திறமையானதாகக் கருதப்படுகின்றன மற்றும் விருப்பங்கள் ஒப்பந்தங்களின் விலைகள் ஏற்கனவே எதிர்பார்க்கப்படும் எந்த மாற்றங்களையும் உள்ளடக்கியதாக கருதப்படுகிறது. மேலும், வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றம் பொதுவாக பங்கு விலைகளில் தலைகீழ் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது, இது விருப்ப விலைகளில் மிகப் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. ஒட்டுமொத்தமாக, வட்டி வீத மாற்றங்கள் காரணமாக விருப்ப விலையில் சிறிய விகிதாசார மாற்றம் காரணமாக, நடுவர் நன்மைகள் மூலதனமாக்குவது கடினம்.

அடிக்கோடு

விருப்ப விலை நிர்ணயம் என்பது ஒரு சிக்கலான செயல்முறையாகும், மேலும் பல தசாப்தங்களாக பிளாக்-ஷோல்ஸ் போன்ற பிரபலமான மாதிரிகள் பயன்படுத்தப்பட்டு வந்தாலும், தொடர்ந்து உருவாகி வருகின்றன. பல காரணிகள் விருப்பத்தேர்வு மதிப்பீட்டை பாதிக்கின்றன, இது குறுகிய காலத்திற்கு விருப்பத்தேர்வு விலைகளில் மிக அதிக மாறுபாடுகளுக்கு வழிவகுக்கும். வட்டி விகிதங்கள் மாறும்போது அழைப்பு விருப்பம் மற்றும் புட் ஆப்ஷன் பிரீமியங்கள் நேர்மாறாக பாதிக்கப்படுகின்றன. இருப்பினும், விருப்ப விலைகளின் தாக்கம் பகுதியளவு; அடிப்படை விலை, ஏற்ற இறக்கம், காலாவதியாகும் நேரம் மற்றும் ஈவுத்தொகை மகசூல் போன்ற பிற உள்ளீட்டு அளவுருக்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு விருப்பத்தேர்வு விலை மிகவும் உணர்திறன்.