முதலீடு செய்யும்போது, நிலையற்ற தன்மை கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய ஒரு முக்கியமான நடவடிக்கையாகும். சிகாகோ போர்டு ஆப்ஷன்ஸ் எக்ஸ்சேஞ்ச் (சிபிஓஇ) அதன் நிலையற்ற குறியீட்டுக்கு அறியப்படுகிறது, இது VIX என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. எஸ் அண்ட் பி 500 க்கான குறியீட்டு விருப்பங்களின் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து VIX உருவாக்கப்படுகிறது, மேலும் இது 30 நாள் ஏற்ற இறக்கம் குறித்த சந்தையின் எதிர்பார்ப்பைக் காட்டுகிறது. இதேபோன்ற பிற பெயர்களுக்கிடையில் "பயம் குறியீட்டு" என்றும் அழைக்கப்படும் VIX பொதுவாக சந்தையில் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையின் ஒரு நடவடிக்கையாக பயன்படுத்தப்படுகிறது, அல்லது, மாறாக, சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எவ்வளவு அச்சத்துடன் இருக்கிறார்கள் என்பதை அளவிடுவதற்கான ஒரு வழியாக, நிலையற்ற தன்மை இடத்தை பாதிக்கும். VIX பெரும்பாலும் பங்குச் சந்தை எதிர்வினைகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது; உதாரணமாக, பங்குகளின் விலைகள் வீழ்ச்சியடையும் போது, VIX அதிகரிக்கிறது, பெரும்பாலும் மிகைப்படுத்தப்பட்ட அளவிற்கு.
VIX என்பது பங்குகளில் நேரடியாக வர்த்தகம் செய்ய விரும்பும் முக்கிய முதலீட்டாளர்களுக்கு நம்பமுடியாத பயனுள்ள கருவியாகும். இருப்பினும், முதலீட்டாளர்கள் VIX இன் அடிப்படையில் மற்ற வழிகளிலும் வர்த்தகம் செய்யலாம். எடுத்துக்காட்டாக, CBOE VIX விருப்பங்கள் மற்றும் VIX எதிர்காலங்களை வழங்குகிறது. இவை முதலீட்டாளர்கள் பிரதிநிதித்துவப்படுத்த முயற்சிக்கும் தனிப்பட்ட பெயர்களில் மாற்றங்களை விட, நிலையற்ற குறியீட்டின் அடிப்படையில் கூலிகளை உருவாக்க அனுமதிக்கின்றன. நிலையற்ற குறியீட்டுக்கு பொதுவான அளவிலான எதிர்வினைகள் இருப்பதால், வர்த்தகர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் VIX இன் அடிப்படையில் வர்த்தகத்தில் ஆர்வம் காட்டுகிறார்கள்.
VIX- இணைக்கப்பட்ட பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) வளர்ந்து வரும் துறையும் உள்ளது என்பது ஆச்சரியமல்ல. இந்த தயாரிப்புகள் ஒரு கூடை பங்குகளை கண்காணிக்கும் நிலையான ப.ப.வ.நிதிகளை விட சற்று சிக்கலானவை. இருப்பினும், VIX ப.ப.வ.நிதிகளைக் கருத்தில் கொள்ள கட்டாய காரணங்கள் உள்ளன. அவ்வாறு செய்யும்போது, முதலீட்டாளர்கள் VIX ப.ப.வ.நிதிகள் எவ்வாறு செயல்படுகின்றன என்பதில் கவனமாக கவனம் செலுத்த வேண்டும் மற்றும் ப.ப.வ.நிதி இடத்தின் இந்த துணைப்பிரிவுடன் தொடர்புடைய அபாயங்கள் மற்றும் வெகுமதிகளைப் பற்றி அறிந்து கொள்ள வேண்டும்.
ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் ப.ப.வ.நிதிகளைப் பயன்படுத்தும்போது கவனிக்க வேண்டியவை
VIX ப.ப.வ.நிதி என்றால் என்ன?
VIX ப.ப.வ.நிதிகள் ஒரு தவறான பெயர். முதலீட்டாளர்கள் VIX குறியீட்டை நேரடியாக அணுக முடியாது. மாறாக, VIX ப.ப.வ.நிதிகள் பொதுவாக VIX எதிர்கால குறியீடுகளைக் கண்காணிக்கும். VIX ப.ப.வ.நிதிகளின் இந்த பண்பு முதலீட்டாளர்கள் மனதில் கொள்ள வேண்டிய பல அபாயங்களை அறிமுகப்படுத்துகிறது, அது கீழே விவரிக்கப்படும். இது VIX ப.ப.வ.நிதி வகைக்குள் பல்வேறு வகையான தயாரிப்புகளுக்கான வாய்ப்பையும் அறிமுகப்படுத்துகிறது. மேலும், பெரும்பாலான VIX ப.ப.வ.நிதிகள், உண்மையில், பரிமாற்ற-வர்த்தக குறிப்புகள் (ETN கள்), அவை வங்கிகளை வழங்குவதற்கான எதிர் ஆபத்தை கொண்டுள்ளன. இது பொதுவாக VIX ப.ப.வ.நிதி முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு பெரிய கவலையாக இல்லை.
மிகவும் பிரபலமான VIX ப.ப.வ.நிதிகளில் ஒன்று ஐபாத் எஸ் & பி 500 VIX குறுகிய கால எதிர்காலம் ETN (VXX) ஆகும். இந்த தயாரிப்பு முதல் மற்றும் இரண்டாம் மாத VIX எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் நீண்ட நிலையை பராமரிக்கிறது, இது தினசரி உருளும். விஎக்ஸ்எக்ஸ் குறைந்த தற்போதைய ஏற்ற இறக்கம் உள்ள காலங்களில் இல்லையெனில் விட அதிகமாக வர்த்தகம் செய்ய முனைகிறது, இது நிலையற்ற தன்மை சராசரிக்கு திரும்புவதற்கான போக்கின் விளைவாகும்.
தலைகீழ் VIX ப.ப.வ.நிதிகள் VIX இன் எதிர் இயக்கத்திலிருந்து லாபம் ஈட்டுகின்றன. ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாக இருக்கும்போது, பங்குச் சந்தை செயல்திறன் பொதுவாக குறைகிறது; தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதி முதலீடு இந்த கொந்தளிப்பான காலங்களில் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைப் பாதுகாக்க உதவும். மறுபுறம், 2018 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் VIX மிகப்பெரிய 115% ஆக உயர்ந்தபோது, VIX உடன் இணைக்கப்பட்ட குறுகிய எதிர்காலங்கள் பல அழிக்கப்பட்டன. உண்மையில், வேலோசிட்டிஷேர்ஸ் டெய்லி தலைகீழ் VIX குறுகிய கால ETN மற்றும் வேலோசிட்டிஷேர்ஸ் VIX குறுகிய நிலையற்ற ஹெட்ஜ் ETN இரண்டும் இந்த இயக்கத்தின் விளைவாக மூடப்பட்டுள்ளன.
பிரபலமான தலைகீழ் VIX ப.ப.வ.நிதிக்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டு புரோஷேர்ஸ் குறுகிய VIX குறுகிய கால எதிர்கால ப.ப.வ.நிதி (SVXY). குறியீட்டு அளவுகோலாக VIX குறுகிய கால எதிர்காலத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டு, இந்த ப.ப.வ.நிதி அடிப்படைக் குறியீட்டிற்கு 0.5x தலைகீழ் வெளிப்பாட்டை வழங்குகிறது, அதாவது இது ஒரு அந்நிய செலாவணி ப.ப.வ.நிதி அல்ல. 2017 ஆம் ஆண்டில், எஸ்.வி.எக்ஸ்.ஒய் 181.84% ஐ திரும்பப் பெற்றது. இருப்பினும், நிலையற்ற தன்மை மிகவும் நிலையற்றதாக இருப்பதைப் போலவே, VIX ப.ப.வ.நிதிகளையும் செய்யலாம்; 2018 ஆம் ஆண்டில் ஜூலை நடுப்பகுதி வரை, SVXY தயாரிப்பு -90.08% திரும்பியது.
பிற தலைகீழ் ப.ப.வ.நிதிகள் எஸ் & பி 500 VIX இடைக்கால எதிர்காலங்களை ஒரு குறியீடாகப் பயன்படுத்துகின்றன. வேலோசிட்டிஷேர்ஸ் டெய்லி தலைகீழ் VIX நடுத்தர கால ETN (ZIV) போன்ற தயாரிப்புகள் இந்த மூலோபாயத்திற்கு நன்றி 2017 இல் 90% க்கும் அதிகமான வருமானத்தை கொண்டு வர முடிந்தது.
VIX ப.ப.வ. அபாயங்கள்
VIX ப.ப.வ.நிதிகளில் உள்ளார்ந்த ஒரு பிரச்சினை என்னவென்றால், VIX தானாகவே நேரடியாக நிலையற்ற தன்மையைக் காட்டிலும் "மறைமுகமான" நிலையற்ற தன்மையின் ஒரு நடவடிக்கையாக மிகவும் துல்லியமாக விவரிக்கப்படுகிறது. இது வெவ்வேறு எஸ் அண்ட் பி 500 குறியீட்டு விருப்பங்களுக்கான விலைகளின் எடையுள்ள கலவையாக இருப்பதால், எஸ் அண்ட் பி 500 ஐ வாங்கவோ விற்கவோ முதலீட்டாளர்கள் எவ்வளவு பணம் செலுத்த தயாராக இருக்கிறார்கள் என்பதை VIX அளவிடுகிறது.
இதற்கு அப்பால், VIX ப.ப.வ.நிதிகள் VIX ஐ பிரதிபலிப்பதில் பெரிதாக இல்லை என்று அறியப்படுகின்றன. ஒரு மாத ஈ.டி.என் ப்ராக்ஸிகள் தினசரி VIX நகர்வுகளில் சுமார் 25% முதல் 50% வரை மட்டுமே கைப்பற்றப்படுகின்றன, மேலும் இடைக்கால தயாரிப்புகள் இந்த விஷயத்தில் இன்னும் மோசமாக செயல்படுகின்றன. இதற்குக் காரணம், VIX எதிர்காலக் குறியீடுகள் (VIX ப.ப.வ.நிதிகளுக்கான வரையறைகள்) VIX குறியீட்டைப் பின்பற்றுவதில் தோல்வியுற்றன.
கூடுதலாக, VIX எதிர்கால வளைவின் நடத்தையின் விளைவாக VIX ப.ப.வ.நிதி நிலைகள் காலப்போக்கில் சிதைந்து போகின்றன. இந்த சிதைவு நடைபெறுவதால், இந்த ப.ப.வ.நிதிகள் ஏற்கனவே உள்ள காலாவதியாகும் என்பதால் அடுத்தடுத்த எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் ஈடுபடுவதற்கு பயன்படுத்த குறைந்த பணம் உள்ளது. நேரம் செல்ல செல்ல, இந்த செயல்முறை பல முறை தன்னை மீண்டும் மீண்டும் செய்கிறது, மேலும் பெரும்பாலான VIX ப.ப.வ.நிதிகள் நீண்ட காலத்திற்கு பணத்தை இழக்கின்றன.
மேலே உள்ள எடுத்துக்காட்டுகள் விளக்குவது போல், VIX ப.ப.வ.நிதிகள் நம்பமுடியாத அளவிற்கு நுணுக்கமானவை. சந்தை ஸ்பைக்கில் ஏற்ற இறக்கம் நிலைகள் இருக்கும்போது தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதிகள் பெரும் இழப்பை சந்திக்கின்றன. இது மிகவும் வியத்தகு முறையில் இருக்கக்கூடும், இந்த ப.ப.வ.நிதிகள் ஒரு மோசமான நாள் அல்லது அதிக ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக கிட்டத்தட்ட அழிக்கப்படலாம். இந்த காரணத்திற்காக, தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் ப.ப.வ.நிதிகள் மயக்கம் மிக்கவர்களுக்கு ஒரு முதலீடு அல்ல, அல்லது நிலையற்ற தன்மை எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதற்கான வலுவான அறிவு இல்லாதவர்களுக்கு அவை பொருத்தமான முதலீடாகவும் இல்லை. ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்கள் முதலீடு செய்வதற்கு முன் எந்தவொரு தலைகீழ் ஏற்ற இறக்கம் தயாரிப்பையும் நிர்வகிக்கும் நபர்களை கவனமாக பரிசீலிக்க வேண்டும். தலைகீழ் VIX ப.ப.வ.நிதிகளில் முதலீடுகளை நீண்ட கால வாங்குதல் மற்றும் வைத்திருக்கும் உத்திகளைக் காட்டிலும் குறுகிய கால ஆதாயங்களுக்கான வாய்ப்பாகப் பார்ப்பது நல்ல தேர்வாகும். இந்த ப.ப.வ.நிதிகளின் ஏற்ற இறக்கம் மிகவும் நீண்டகால முதலீட்டு விருப்பமாக மாற்றுவதற்கு மிகவும் தீவிரமானது.
அடிக்கோடு
VIX ப.ப.வ.நிதி இடத்தில் ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நாளைக்கு குறுகிய காலத்திற்கு முதலீடு செய்வதைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். இந்த தயாரிப்புகளில் பல மிகவும் திரவமானவை, ஊகங்களுக்கு சிறந்த வாய்ப்புகளை வழங்குகின்றன. VIX ப.ப.வ.நிதிகள் மிகவும் ஆபத்தானவை, ஆனால் கவனமாக வர்த்தகம் செய்யும்போது, அவை லாபகரமானவை என்பதை நிரூபிக்க முடியும்.
