கறுப்பு நிறத்தில் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகிறது

மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் சூத்திரத்திலிருந்து பெறப்பட்டது மற்றும் விருப்பங்களின் மதிப்பு எவ்வாறு தீர்மானிக்கப்படுகிறது என்பதற்கான முக்கியமான உறுப்பு ஆகும். விருப்பங்களின் ஒப்பந்தத்தின் அடிப்படையிலான சொத்துக்கான எதிர்கால மாறுபாட்டின் மதிப்பீட்டின் அளவீடு ஆகும். பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி விலை விருப்பங்களுக்கு பயன்படுத்தப்படுகிறது. அடிப்படை சொத்துகளின் விலை நிலையான சறுக்கல் மற்றும் நிலையற்ற தன்மையுடன் ஒரு வடிவியல் பிரவுனிய இயக்கத்தைப் பின்பற்றுகிறது என்று மாதிரி கருதுகிறது. மறைமுகமாக மாறும் தன்மை மட்டுமே மாதிரியின் உள்ளீடாகும். மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையை தீர்மானிக்க பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் சமன்பாடு தீர்க்கப்பட வேண்டும். பிளாக்-ஷோல்ஸ் சமன்பாட்டின் பிற உள்ளீடுகள் அடிப்படை சொத்தின் விலை, விருப்பத்தின் வேலைநிறுத்த விலை, விருப்பத்தின் காலாவதி வரை நேரம் மற்றும் ஆபத்து இல்லாத வட்டி விகிதம்.

பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி எப்போதும் சரியாக இருக்காது என்று பல அனுமானங்களை செய்கிறது. மாதிரியானது நிலையற்ற தன்மை நிலையானது என்று கருதுகிறது, உண்மையில் அது பெரும்பாலும் நகரும் போது. திறமையான சந்தைகள் சொத்து விலைகளின் சீரற்ற நடைப்பயணத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டவை என்று இந்த மாதிரி மேலும் கருதுகிறது. பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி ஐரோப்பிய விருப்பங்களுடன் மட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது, அவை காலாவதியாகும் முன் எந்த நேரத்திலும் பயன்படுத்தக்கூடிய அமெரிக்க விருப்பங்களுக்கு மாறாக கடைசி நாளில் மட்டுமே பயன்படுத்த முடியும்.

பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் மற்றும் நிலையற்ற தன்மை

பிளாக்-ஷோல்ஸ் சமன்பாடு அடிப்படை சொத்துக்கான விலை மாற்றங்களின் ஒழுங்கற்ற விநியோகத்தை கருதுகிறது. இது காஸியன் விநியோகம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. பெரும்பாலும், சொத்து விலைகள் குறிப்பிடத்தக்க வளைவு மற்றும் கர்டோசிஸைக் கொண்டுள்ளன. காஸியன் விநியோகம் கணிப்பதை விட சந்தையில் அதிக ஆபத்து கீழ்நோக்கிய நகர்வுகள் பெரும்பாலும் சந்தையில் நிகழ்கின்றன என்பதே இதன் பொருள்.

ஆகவே, லாக்னார்மல் அடிப்படை சொத்து விலைகளின் அனுமானம், பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியின் படி ஒவ்வொரு வேலைநிறுத்த விலையிலும் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் ஒத்திருப்பதைக் காட்ட வேண்டும். எவ்வாறாயினும், 1987 ஆம் ஆண்டின் சந்தை வீழ்ச்சிக்குப் பின்னர், பண விருப்பங்களுக்கான உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் பணத்திலிருந்து மேலும் அல்லது பணத்தில் இருந்ததை விட குறைவாகவே உள்ளன. இந்த நிகழ்வுகளுக்கான காரணம், சந்தைகளில் உள்ள எதிர்மறைக்கு அதிக ஏற்ற இறக்கம் நகர்வதற்கான அதிக வாய்ப்பில் சந்தை விலை நிர்ணயம் செய்வதாகும்.

இது நிலையற்ற வளைவு இருப்பதற்கு வழிவகுத்தது. அதே காலாவதி தேதியுடன் விருப்பங்களுக்கான குறிக்கப்பட்ட ஏற்ற இறக்கங்கள் ஒரு வரைபடத்தில் வரைபடமாக்கப்படும்போது, ​​ஒரு புன்னகை அல்லது வளைவு வடிவத்தைக் காணலாம். எனவே, பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரி மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையைக் கணக்கிடுவதற்கு திறமையாக இல்லை.

வரலாற்று Vs. ஏற்ற இறக்கம்

பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் முறையின் குறைபாடுகள், வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் குறித்து சிலர் அதிக முக்கியத்துவத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் என்பது முந்தைய காலகட்டத்தில் அடிப்படை சொத்தின் உணரப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை ஆகும். அந்தக் காலகட்டத்தில் சராசரியிலிருந்து அடிப்படை சொத்தின் நிலையான விலகலை அளவிடுவதன் மூலம் இது தீர்மானிக்கப்படுகிறது. நிலையான விலகல் என்பது சராசரி விலை மாற்றத்திலிருந்து விலை மாற்றங்களின் மாறுபாட்டின் புள்ளிவிவர அளவீடு ஆகும். இது பிளாக்-ஷோல்ஸ் முறையால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மையிலிருந்து வேறுபடுகிறது, ஏனெனில் இது அடிப்படை சொத்தின் உண்மையான நிலையற்ற தன்மையை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இருப்பினும், வரலாற்று நிலையற்ற தன்மையைப் பயன்படுத்துவதும் சில குறைபாடுகளைக் கொண்டுள்ளது. சந்தைகள் வெவ்வேறு ஆட்சிகளைக் கடந்து செல்லும்போது ஏற்ற இறக்கம் மாறுகிறது. எனவே, வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் எதிர்கால நிலையற்ற தன்மையின் துல்லியமான நடவடிக்கையாக இருக்காது.