புதிய திட்டங்களுக்கு பட்ஜெட் செய்யும் போது மூலதன செலவுகளை எவ்வாறு கணக்கிடுவது?

ஒரு புதிய திட்டம் அதன் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட நிகர தற்போதைய மதிப்பு (NPV) நிதி எதிர்பார்க்கும் செலவுகளை விட அதிகமாக இருந்தால் மட்டுமே பொருளாதார அர்த்தத்தை தருகிறது. ஒரு புதிய திட்டத்திற்கான பட்ஜெட்டுக்கு முன், ஒரு நிறுவனம் சாதாரண வணிக நடவடிக்கைகளுடன் ஒப்பிடும்போது திட்ட அபாயத்தின் ஒட்டுமொத்த அளவை மதிப்பிட வேண்டும். நிறுவனத்தின் வரலாற்று எடையுள்ள சராசரி மூலதன செலவு (WACC) பரிந்துரைப்பதை விட அதிக ஆபத்து திட்டங்களுக்கு பெரிய தள்ளுபடி விகிதம் தேவைப்படுகிறது. குறைந்த ஆபத்து நிறைந்த திட்டங்களுக்கு நேர்மாறானது உண்மைதான், அங்கு எந்தவொரு அபாயத்திற்கும் ஈடுசெய்ய போதுமான மதிப்பைச் சேர்க்கக்கூடிய திட்டங்களை நோக்கி நிறுவனம் செயல்பட வேண்டும், மேலும் இது லாபத்தை ஈடுசெய்வதை உள்ளடக்குகிறது.

திட்ட இலாபம்

ஒரு புதிய செயல்பாட்டிற்கு இலாபத்தை முன்வைக்க மூன்று பொதுவான முறைகள் உள்ளன: நிகர தற்போதைய மதிப்பு, உள் வருவாய் விகிதம் மற்றும் திருப்பிச் செலுத்தும் காலம். ஒரு நிறுவனம் முடிவெடுப்பதற்கு முன்னர் இந்த மூன்றையும் இயக்குகிறது, இருப்பினும் முடிவுகள் பெரும்பாலும் எந்த அளவுகோல் தேர்வு அளவுகோல்களுக்கு பொருந்துகின்றன என்பதை அடிப்படையாகக் கொண்டு முடிவுகள் எடுக்கப்படுகின்றன. உதாரணமாக, திருப்பிச் செலுத்தும் காலங்கள் நிச்சயமற்ற பணப்புழக்கத்தின் போது மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். இந்த மூன்று மதிப்பீட்டு நுட்பங்களில் NPV என்பது உலகளவில் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டதாகும்.

ஒரு திட்டத்திற்கு அர்த்தமுள்ளதாக, எதிர்பார்க்கப்படும் இலாபங்கள் நிதி எதிர்பார்க்கும் செலவுகளை விட அதிகமாக இருக்க வேண்டும். சரியாக தோராயமாக மதிப்பிடுவதற்கான முக்கியமான புள்ளிவிவரங்கள் இவை. நிறுவனம் அதன் மூலதன செலவுகளை ஒரு சிறிய வித்தியாசத்தில் தவறாக குறைத்து மதிப்பிட்டால், இந்த திட்டம் அதிக NPV ஐக் காண்பிக்கும் மற்றும் ஒரு சிறந்த யோசனையாகத் தோன்றும். மூலதன செலவுகளை அதிகமாக மதிப்பிடுவது இழப்பைக் காட்டக்கூடும், மேலும் நிறுவனம் ஒரு நல்ல வாய்ப்பைப் பெறக்கூடும்.

நிறுவனத்தின் எடையுள்ள சராசரி மூலதன செலவு குறித்து நிர்வாகத்திற்கு ஏற்கனவே ஒரு நல்ல யோசனை இருக்க வேண்டும். இது பங்கு சிக்கல்கள், பத்திரங்கள் மற்றும் பிற வகையான கடன் உள்ளிட்ட அனைத்து மூலதன ஆதாரங்களையும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும். குறைந்த அபாயமுள்ள நிறுவனங்கள் குறைந்த வட்டி செலுத்துதலுடன் வரும் கடன்கள் மூலமாகவோ அல்லது குறைந்த வருமானம் கொண்ட பங்கு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்தோ குறைந்த விலையில் மூலதனத்தைப் பெற முனைகின்றன.

கடனின் செலவுகளை மதிப்பிடுதல்

கடனுக்கான செலவுகளை மதிப்பிடுவது எளிதானது - புதிய கடன் வழங்கல் விகிதத்தை முன்னறிவித்தல். இது பெரும்பாலும் நிலுவைக் கடனின் தற்போதைய சராசரி வீதத்தை விட அல்லது நிறுவனத்தின் சராசரி வரலாற்று கடன் விகிதங்களை விட வேறுபட்டது; கடன் செலவுகள் காலப்போக்கில் மாறுகின்றன, மேலும் தற்போதைய சராசரிகளை நம்பியிருப்பது மூலதன கணக்கீடுகளின் தவறான செலவுக்கு வழிவகுக்கும். வரிகளும் இணைக்கப்பட வேண்டும், மேலும் பெரும்பாலான வல்லுநர்கள் பயனுள்ள வரி விகிதத்தை விட குறு வரி விகிதத்தைப் பயன்படுத்துவது பொருத்தமானது என்று கருதுகின்றனர்.

ஈக்விட்டி செலவை அடையாளம் காண்பது மிகவும் கடினம். அமெரிக்க கருவூல விகிதங்களின் அடிப்படையில் - கிட்டத்தட்ட அனைத்து நிறுவனங்களும் ஆபத்து இல்லாத வருமானத்துடன் தொடங்கினாலும் - எந்த விகிதங்களைப் பயன்படுத்துவது என்பதில் பரந்த ஒருமித்த கருத்து இல்லை. சிலர் மூன்று மாத கருவூல பில்களை (டி-பில்கள்) விரும்புகிறார்கள், மற்றவர்கள் 10 ஆண்டு பத்திர விகிதங்களை பயன்படுத்துகின்றனர். இந்த இரண்டு முதலீடுகளும் பெரும்பாலும் நூற்றுக்கணக்கான அடிப்படை புள்ளிகளாக இருக்கின்றன, மேலும் அவை மூலதன மதிப்பீடுகளின் விலையில் உண்மையான வித்தியாசத்தை ஏற்படுத்தும்.

இடர் பிரீமியம்

ஆபத்து இல்லாத விகிதம் தீர்ந்தவுடன், நிறுவனம் ஆபத்து இல்லாத விகிதத்திற்கு மேல் பங்கு சந்தை வெளிப்பாட்டிற்கான ஆபத்து பிரீமியத்தைக் கண்டுபிடிக்க வேண்டும். தற்போதைய சந்தை உணர்வைக் கணக்கிட இந்த எண்ணிக்கை தொடர்ந்து நிறுவனத்தால் புதுப்பிக்கப்பட வேண்டும். ஈக்விட்டி செலவுகளைக் கண்டறிவதற்கான கடைசி படி பீட்டாவைக் கண்டுபிடிப்பதாகும். மீண்டும், இதற்கான சரியான காலவரையறையில் பரந்த ஒருமித்த கருத்து இல்லை.

கடைசி கட்டம் கடன்-க்கு-ஈக்விட்டி விகிதம் மற்றும் அதற்கேற்ப எடை மூலதன செலவுகளைக் கண்டறிவது. WACC கணக்கிடப்பட்டதும், தொடர்புடைய அபாயத்தை சரிசெய்து, திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்புடன் ஒப்பிடுக.